匯率的影響因素非常多,，宏觀面來看，包括經(jīng)濟(jì)增速,、通貨膨脹率,、貨幣發(fā)行情況、利率水平,、進(jìn)出口,、國際資本流動等，也包括政府的匯率政策,、匯率目標(biāo)等,；微觀面來看，包括市場對一國貨幣的需求情況,，國際金融市場對貨幣的買入或賣出等,，判斷匯率走勢因此會受到這一系列因素的影響。
人民幣貶值或升值都會影響到國家,、企業(yè)乃至居民的相對財(cái)富水平,，近幾年來看，人民幣大約在6.2-7.2的范圍內(nèi)波動,，但最近的問題在于人民幣急跌,，這一方面可能會造成資金的恐慌癥外逃，一方面可能影響極速貿(mào)易成本和收益,，導(dǎo)致企業(yè)違約或延遲下單,。
相對而言，人民幣對美元的貶值符合市場預(yù)期,，一方面中國經(jīng)濟(jì)正遇到極大困難,，另一方面，美聯(lián)儲加息推升了美元需求,，全球主要貨幣對美元基本都在貶值,。
要想從貶值泥潭中盡快脫身，搞好宏觀經(jīng)濟(jì)基本面是當(dāng)務(wù)之急,。

與其說人民幣貶值的太厲害,，倒不如說是美元升值的太猛烈,。從3月1日至今，美元指數(shù)從96.7上漲到了現(xiàn)在的104,，大漲7%,。而中國外匯交易中心公布的美元兌換人民幣的匯率在這個時間段內(nèi)也漲了5.6%，可以說基本上是跟隨了美元指數(shù)上漲的節(jié)奏,。

全球通脹背景下,，貨幣收縮成為主要國家央行的共同操作，前幾天美聯(lián)儲加息0.5%,，為22年來最大幅度,，這推高了美元的匯率。美國疫情向好,，而歐洲疫情嚴(yán)重也助推了美元的升值,。在國內(nèi)，疫情蔓延下的“封城”舉動也讓投資者對未來的經(jīng)濟(jì)有深深的擔(dān)憂,。在上述背景下,，人民幣的被動貶值也屬于正常了。

人民幣貶值對一些出口導(dǎo)向型的企業(yè)來說可以說是一個很大的利好,，近來頻頻有上市公司公告表示匯率助推了企業(yè)利潤好轉(zhuǎn),。甚至海外營收占比較高的企業(yè)在股市上的表現(xiàn)也成為A股暴跌下的一股清流。

人民幣匯率這半個月來的走勢確實(shí)驚心動魄,，也引發(fā)不少對于資本外流及宏觀政策掣肘的憂慮,，而在半個多月前，曾在固收市場從業(yè)十余年的吸引子科技創(chuàng)始人石磊發(fā)表了一篇文章《人民幣匯率該降降了》,，提出了與主流市場觀點(diǎn)不盡相同的一個視角,，值得一讀：

人民幣名義有效匯率在2022年2月創(chuàng)出1994年以來的紀(jì)錄新高，較2021年同期上漲了6.7%,，人民幣名義有效匯率反映的是人民幣對一攬子貨幣的綜合匯率,，包含物價因素的實(shí)際匯率也創(chuàng)出歷史新高。

美元指數(shù)持續(xù)自2021年下半年不斷走強(qiáng),，在過去的一年里,，新興市場貨幣平均對美元貶值幅度達(dá)到5.8%，人民幣對美元匯率持續(xù)堅(jiān)挺,，故人民幣屬于被美元帶動對一攬子貨幣明顯升值。

人民幣匯率強(qiáng)勢的原因主要來自國際收支盈余猛增,。

由極強(qiáng)的貨物貿(mào)易盈余,、更少的海外旅行消費(fèi)等支出、更多的海外資金流入,，自2020年下半年起,，由于我國率先從疫情中走出來,，供應(yīng)鏈處于全球各經(jīng)濟(jì)體中最好的狀態(tài)，海外訂單紛至沓來,，我們的出口在一年半的時間里持續(xù)較強(qiáng),，率超預(yù)期。

這帶來了銀行代客收付匯凈額自2020年下半年開始持續(xù)正增長,，并一直保持到2021年末,，這表明大量對人民幣的需求推動了人民幣匯率的強(qiáng)勢。這直接造成了,，盡管自2021年7月起,，跨境利差就開始倒掛了，正常時期,，這樣的定價狀態(tài)應(yīng)該推動人民幣相對美元貶值,，但強(qiáng)勁的國際收支盈余帶來的人民幣需求沖銷了這樣的平價關(guān)系。

原本2021年跨境利率倒掛的程度與2018年相近,，而2018年我們的跨境收付基本平衡,，略有小幅赤字，故2018年人民幣對美元處于貶值態(tài)勢,；2015-2016跨境資金流動赤字更加嚴(yán)重,，跨境利差倒掛的也更加嚴(yán)重，故人民幣對美元顯著貶值,。人民幣對一攬子貨幣的有效匯率在此階段也是下降的,。

2022年初開始，一切都發(fā)生了變化,。

中美利率趨勢相反,，跨境利差倒掛自2月份開始加劇，出口訂單自1季度轉(zhuǎn)為負(fù)面,，國內(nèi)的供應(yīng)鏈狀態(tài)較弱,，而海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體供應(yīng)鏈正在恢復(fù)，跨境收付款自2月份轉(zhuǎn)為負(fù)值,，這些因素似乎都將持續(xù)一段時間,，人民幣這樣的基本面似乎已經(jīng)形成了趨勢。

人民幣匯率過強(qiáng),，是一種金融緊縮,，對外貿(mào)企業(yè)有直接的壓力，這在過去兩年外貿(mào)訂單飛漲時不算什么,，但未來可能就會有不小壓力了,，同時，大宗商品價格飛漲,，讓我們的貿(mào)易條件變差,，匯率較強(qiáng)有利于抑制通脹和上游成本,，但目前國內(nèi)大宗原材料幾乎都是全球最低價，國內(nèi)通脹壓力暫時還好,。

因此,，保持人民幣匯率一定彈性，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有平衡的作用,，特別是在中國貨幣政策與發(fā)達(dá)國家貨幣政策方向不一致時,，匯率是重要的緩沖地，政策也不會阻攔人民幣出現(xiàn)溫和貶值,。實(shí)際上,，自2017年后，央行資產(chǎn)負(fù)債表上的外匯占款科目變化已經(jīng)明顯減少,，這表明央行對于外匯市場的直接干預(yù)已經(jīng)很少,。吸引子Alice系統(tǒng)中【人民幣對美元匯率勝率】在中性水平震蕩了一年后，現(xiàn)已經(jīng)跌至偏低水平,，這表明各種因素正在推動人民幣匯率出現(xiàn)合理的周期性貶值,。

但從長期視角來看，人民幣正在崛起成為越來越重要的國際貨幣,，特別是在俄烏戰(zhàn)爭開始后,，人民幣作為國際貿(mào)易和國際儲備貨幣的地位得到進(jìn)一步提升，這意味著人民幣貶值僅是中短期的壓力,。

面對這種形式,，我們普通人應(yīng)該怎么辦？

昨天朋友圈里有一篇刷屏了的《未知的水域》,，分析的就是近期的人民幣匯率,。文章把最近這輪因美國貨幣政策緊縮而導(dǎo)致的人民幣走低，與2014-18年上一輪美聯(lián)儲緊縮時中國經(jīng)濟(jì)收到的影響作比,，發(fā)現(xiàn),，今天的中國經(jīng)濟(jì)與2014年時已大不相同。

不同體現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：一是,，中國的凈外匯儲備（外匯儲備減去外債）從2014年的2.5萬億美元降到了2021年底的5000億美元,，家底薄多了。

二是,，過去這八年間,，依靠債務(wù)驅(qū)動的增長模式已經(jīng)到了盡頭，無論是地方政府,，非金融企業(yè),，還是居民部門的債務(wù)杠桿率都已到達(dá)某種上線，中國宏觀杠桿率已經(jīng)接近300%，通過繼續(xù)推高杠桿率來拉動經(jīng)濟(jì)增長的空間越來越有限,。

再加上去年的強(qiáng)力互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管重?fù)袅酥袊?jīng)濟(jì)中最具創(chuàng)新力的那個部分，更別提這幾個月近乎極端的防疫政策導(dǎo)致大量中小微企業(yè)倒閉,。結(jié)論就是：2022年的中國經(jīng)濟(jì)狀況和前景,，已然沒有2014年時的穩(wěn)重和從容，美聯(lián)儲貨幣緊縮政策再疊加其他多重壓力,，將把中國經(jīng)濟(jì)體帶入全然未知的水域,。作者說，對我們老百姓而言,，最能切身感受到的一點(diǎn),，就是政府一定會出手限制資本外流，對出國,，移民和資產(chǎn)外移的管控自然會越來越嚴(yán)密,，居民可以合法兌換的外匯額度很可能會很快縮減，而境內(nèi)居民持有的外匯資產(chǎn)的安全性也會降低,。