全文中比較引人注意的是那句：持有中國(guó)資產(chǎn)需要更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,。

就貝萊德投資的這句話而言，一是中國(guó)資產(chǎn)的持有預(yù)期是積極的,；二是只是需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,。

只要存在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、能夠持有,、成本+風(fēng)險(xiǎn)小于預(yù)期收益,，就是好資產(chǎn)。宏觀上可以想見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,，大致包括但不限于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體自主和開(kāi)放的定位,、均衡度,，無(wú)以忽視的疫情相對(duì)應(yīng)的策略，以及科技創(chuàng)新（無(wú)論是自主還是全球科技的應(yīng)用）的邊際效率,，地緣沖突的定位和節(jié)奏把握等,。

討論這些要素的時(shí)候，看似風(fēng)險(xiǎn)林林總總,，但確實(shí)的尚在討論,，尤其是相對(duì)于絕對(duì)態(tài)的Russia，以及還在修補(bǔ)自身資產(chǎn)負(fù)債表衰退大坑過(guò)程中的日本經(jīng)濟(jì)體,。

如果短期游資,，那確實(shí)需要些運(yùn)氣，或者干脆相信說(shuō)擲色子,；
如果宏觀層面,、長(zhǎng)期價(jià)值投資，可以參考下巴菲特2019年年報(bào)中所說(shuō)：
到今年3月11日,，是我首次投資一家美國(guó)公司77周年的日子,。那一年是1942年，我11歲,，花了114.75美元購(gòu)買了城市服務(wù)公司3股優(yōu)先股,，同時(shí)動(dòng)員姐姐也買了3股，后來(lái)也賺到了錢,。在1942年的春天,，美國(guó)及其盟友在三個(gè)月前才卷入的一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中遭受到了巨大的損失，壞消息天天傳來(lái),。

盡管有令人震驚的頭條新聞,，但幾乎所有的美國(guó)人在那年的3月11日都相信會(huì)贏得戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利。他們的樂(lè)觀也不局限于這一勝利,，撇開(kāi)先天的悲觀主義者不談,，美國(guó)人相信他們的孩子和后代，生活會(huì)比他們自己的要好得多,。

我們國(guó)家?guī)缀蹼y以置信的繁榮是以兩黨合作的方式實(shí)現(xiàn)的,，自1942年以來(lái)，我們有7位共和黨總統(tǒng)7位民主黨總統(tǒng),。在他們?nèi)纹趦?nèi),，這個(gè)國(guó)家在不同時(shí)期經(jīng)歷了病毒式的通貨膨脹、達(dá)21%的最優(yōu)惠利率,、代價(jià)高昂的戰(zhàn)爭(zhēng),、總統(tǒng)辭職、房屋價(jià)值全面崩潰、導(dǎo)致社會(huì)癱瘓的金融恐慌以及一系列其他問(wèn)題,，所有這些都產(chǎn)生了可怕的頭條新聞,，而現(xiàn)在一切都已成為歷史。

當(dāng)我們用放大鏡觀察,，歷史上不同時(shí)期美國(guó)的股價(jià)動(dòng)蕩非常大,，越戰(zhàn)、石油危機(jī),、互聯(lián)網(wǎng)泡沫,、次貸危機(jī)、新冠疫情都對(duì)美國(guó)股市造成了巨大沖擊,，短周期慘不忍睹,。

不過(guò)的，1965—2021年,，57年之間標(biāo)普500指數(shù)10.5%的年化復(fù)合增長(zhǎng),，累計(jì)增長(zhǎng)30209%，即300倍,，表現(xiàn)出色,；與標(biāo)普500指數(shù)對(duì)應(yīng)的是，伯克希爾哈薩維股價(jià)在同一時(shí)間段內(nèi)實(shí)現(xiàn)20.1%的復(fù)利增長(zhǎng),，累計(jì)增長(zhǎng)3.6萬(wàn)倍,。

只要在“邊際均衡態(tài)中獲取增量”的軌道上（亮眼的統(tǒng)一大市場(chǎng)主動(dòng)式再建立等，以及中美關(guān)稅松綁的星星之火們佐證的紅墻天團(tuán)手藝活超贊）,，何止大摩說(shuō)的中國(guó)股票或接近熊市最后一程,，摩根士坦利中國(guó)寬松周期正在形成，更是那,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體屬于價(jià)值投資、知識(shí)投資,、科技投資的黃金時(shí)代,，才剛剛開(kāi)啟，預(yù)計(jì)持續(xù)20-30年,。

雖然之后將會(huì)進(jìn)入日本式修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表,，還是美國(guó)式架構(gòu)化累進(jìn)躍遷，尚不得知,，但人均GDP25000美元左右的這段時(shí)期,，絕對(duì)是這代人遇到的黃金時(shí)代。

或者二級(jí)市場(chǎng)買指數(shù)or發(fā)現(xiàn)低價(jià)格價(jià)值資產(chǎn),，或者一級(jí)市場(chǎng)投資知識(shí)認(rèn)知,、科創(chuàng)資產(chǎn)......

中國(guó)經(jīng)濟(jì)體屬于價(jià)值投資、知識(shí)投資,、科技投資的黃金時(shí)代,，才剛剛開(kāi)啟,，預(yù)計(jì)持續(xù)20-30年；為這樣的時(shí)代,，準(zhǔn)備好自己的天賦,、手藝活、奇點(diǎn)和蟲(chóng)洞,、卡位,、軌道和開(kāi)心......

===

炒股就是炒預(yù)期，通常情況下相關(guān)事件的預(yù)判比其實(shí)際落地對(duì)市場(chǎng)的影響更大,。譬如,，近日上海疫情全面社會(huì)清零的可能性越來(lái)越強(qiáng)，就是這兩天A股背離國(guó)際大趨勢(shì)一路高歌的原因之一,。不過(guò),，經(jīng)歷了前期的高位震蕩，市場(chǎng)信心的堅(jiān)定程度也受到了損害,，估計(jì)短期繼續(xù)上漲的持續(xù)性有限,。
?
目前來(lái)看，無(wú)論A股還是港股,，整體價(jià)格已經(jīng)非常便宜了,，估計(jì)這個(gè)沒(méi)人會(huì)反對(duì)吧?？墒?，即便摩根士丹利對(duì)主要中國(guó)股指的目標(biāo)預(yù)測(cè)做出了7%到10%的反彈預(yù)期，敢大舉抄底的人估計(jì)也不會(huì)多,。至于當(dāng)前市場(chǎng)不安的主要原因,，大摩和貝萊德的觀點(diǎn)基本上就是大家的共識(shí)。
?
除了中國(guó)股市,，全球股市在今年都會(huì)是不安的一年,。而且就目前各國(guó)經(jīng)濟(jì)活力來(lái)看，中國(guó)算是比較好的了,。這么一對(duì)比,，其實(shí)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)也沒(méi)必要那么悲觀。

另外,，從歷史來(lái)看,，物極必反，大熊之后往往會(huì)迅速進(jìn)入大牛,。即便這次沒(méi)有按過(guò)往的套路來(lái)走,，上證指數(shù)都經(jīng)歷了2800點(diǎn)的洗禮了，還能有多少下跌的空間讓大家恐懼呢。

保留