在投資圈里，孫正義的名字已被封入神壇多年,。他之前的許多投資案例,，是在別人意識(shí)不到、理解不了目標(biāo)公司價(jià)值的時(shí)候敢于下重注,，然后馬拉松式“陪跑”企業(yè)獲得成功,。膽識(shí)加耐心，讓他收獲了阿里巴巴這樣的投資案例,。但也是這幾年,，他膽識(shí)夠，看走眼的卻明顯增多,，比如重倉共享辦公投資WeWork,，耐心也明顯缺乏了，比如匆匆出售自動(dòng)駕駛公司Cruise,。

孫正義的商業(yè)哲學(xué),，濃縮于他在《孫子兵法》基礎(chǔ)上自創(chuàng)的“孫孫兵法25字訣”里——“道天地將法,，頂情略七斗，一流攻守群,，智信仁勇嚴(yán),，風(fēng)林火山海”,。

“道天地將法”：“道”是恪守道法,、使命，“天”是時(shí)代,、時(shí)機(jī)，“地”是地域,、時(shí)勢(shì)之利,；“將”是好的“將”領(lǐng)、管理層,；“法”是組織形式,、法紀(jì)嚴(yán)明的好團(tuán)隊(duì)。頂情略七斗：“頂”即頂峰,，意指登高望遠(yuǎn),，接下來徹底分析“情”報(bào)信息，然后制定戰(zhàn)“略”,，有“七”成勝算就迅速采取行動(dòng),，基于“斗”爭(zhēng)、在實(shí)戰(zhàn)中積累智慧,。一流攻守群：勇爭(zhēng)第“一”,，順潮“流”而為，考慮“攻守”均衡,，全面出擊,，多點(diǎn)開花，準(zhǔn)備幾種方案(群),。智信仁勇嚴(yán)：智謀,、信義、仁愛,、勇氣,、威嚴(yán)。風(fēng)林火山海：其疾如風(fēng),，其徐如林,，侵略如火，不動(dòng)如山,，如大海一般平靜,。

這25個(gè)字,，看起來是基業(yè)長(zhǎng)青的秘訣，正是對(duì)“25字訣”的熟稔運(yùn)用,，使得孫正義成為“電子時(shí)代大帝”“互聯(lián)網(wǎng)世界幕后人”,。但同時(shí)，“孫孫兵法”的第一個(gè)字“道”,，也就是軟銀的使命——“利用信息革命,，讓人民愉快”，讓孫正義在互聯(lián)網(wǎng)投資這條路上一條道走到黑,，正是這樣的單一押注,，使得軟銀在近期創(chuàng)下了“風(fēng)投史上最大窟窿”。過去一年多時(shí)間里,，軟銀重金投資的韓國(guó)電商Coupang較其上市價(jià)格跌去超70%,，滴滴出行半年跌幅超80%，曾給軟銀帶來2900倍回報(bào)率的阿里巴巴也下跌超50%,，東南亞出行巨頭Grab,、印度支付集團(tuán)Paytm在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂。

軟銀在2019年,、2021年兩年如此龐大的虧損金額,，將使得投資人對(duì)軟銀的未來看法悲觀，愿景基金的募資將變得困難,。

“亞洲巴菲特”孫正義酷愛學(xué)習(xí)老的兵法,，或許他近幾年忽視了中國(guó)的新風(fēng)向——脫虛向?qū)崱Ｋ桶头铺乇咀鹱畲蟮膮^(qū)別在于,，兩人虛,、實(shí)的側(cè)重不同，巴菲特長(zhǎng)期持有的相當(dāng)一部分是可樂,、手機(jī),、能源、汽車這樣的實(shí)業(yè)公司,，公司本身可以產(chǎn)生現(xiàn)金流,；而孫正義投資的全是互聯(lián)網(wǎng)、科技公司,，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期是吃錢的怪獸,、吞金的黑洞。

在前幾天的發(fā)布會(huì)上,，孫正義說,，軟銀將不再激進(jìn)，“在這個(gè)混亂的世界,，我們應(yīng)該采取的方法是防御”,。他還說,，軟銀在中國(guó)的新投資會(huì)更加謹(jǐn)慎（愿景基金此前有四分之一的投資在中國(guó)），也會(huì)更嚴(yán)格地進(jìn)行盡職調(diào)查,，但謹(jǐn)慎并不意味著“0投資”,。

連孫正義都改變了投資策略，由攻轉(zhuǎn)守,，或許我們的危機(jī)感還要更足一些,。

1,、影帝范偉有一句著名電影臺(tái)詞：風(fēng)險(xiǎn)投資,，顧名思義，越有風(fēng)險(xiǎn)越投資,，沒有風(fēng)險(xiǎn)絕不投資,，結(jié)果被男一號(hào)葛優(yōu)忽悠了，這個(gè)電影里的情節(jié),，被前日本首富、軟銀創(chuàng)始人孫正義在2021年演繹了一個(gè)現(xiàn)實(shí)版本,，軟銀在2021財(cái)年虧損了900億元,，其中孫正義最為看重的軟銀愿景基金虧了1400億元，這就意味著,，假如不算上愿景基金,，孫正義本來是可以盈利500億的。

2,、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)有個(gè)投資法門：投十家公司虧9家都沒事,，只要一家賺回來，那還是賺的,，但這一法則顯然在軟銀愿景基金上失靈了,，考慮到同期美股表現(xiàn)其實(shí)不算差，這個(gè)業(yè)績(jī)應(yīng)該還是拜幾大重倉股所賜,，比如讓孫正義登上日本首富寶座的阿里,，以及賣不掉的ARM，都得背這個(gè)鍋,。

3,、當(dāng)然，范偉的話也并沒有錯(cuò),，2020財(cái)年軟銀還盈利近3000億元,，打破了日本上市公司的盈利記錄，按照此番900億元的虧損,，也不過就是把前年的盈利給虧了近三分之一,，對(duì)于軟銀和孫正義來說,，光是靠在阿里身上就賺的盆滿缽滿，更不用ARM分拆上市后市值也不會(huì)低,，所以,，外界看到的是虧損，說不定孫正義看到的是未來,，且正在偷笑呢,。

4、當(dāng)然,，軟銀的巨虧,，對(duì)于過去越虧損越光榮的創(chuàng)新公司和獨(dú)家獸企業(yè)，無疑是提了一個(gè)醒：瘋狂燒錢的時(shí)代已經(jīng)過去了,，何時(shí)再回來還需要挺長(zhǎng)一段時(shí)間,，投資人的錢得省著點(diǎn)花，這就是最直接的反應(yīng),。

5,、比如，過去一年風(fēng)光無限登陸到資本市場(chǎng)的商湯和Rivian,，都是獨(dú)角獸中的燒錢小能手,，但隨著投資者在二級(jí)市場(chǎng)用腳投票，在股價(jià)價(jià)值回歸之后,，燒錢小能手們也得開始盤算現(xiàn)金流精打細(xì)算了,，更不用說國(guó)內(nèi)的幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，不是員工畢業(yè)就是部門精簡(jiǎn),，除了偶爾還發(fā)發(fā)股票,，連粽子和月餅以及免費(fèi)加班餐都能省則省了。

6,、過去二十年,，軟銀應(yīng)該是科技行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的最大受益者之一，但隨著蘋果的市值被沙特阿美石油公司所取代,，資源驅(qū)動(dòng)型的煤老板在跌落神壇十年之后,，又重新回到了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)中央，除了阿美市值壓過蘋果一頭,，股神巴菲特一季度重倉石油公司,，也是一個(gè)明證。

7,、當(dāng)然,，科技公司明顯不愿意退出舞臺(tái)中央，面對(duì)新型“煤老板”們的挑戰(zhàn)，元宇宙,、WEB3.0,、NFT等新概念層出不窮，但就像幣圈近期的崩塌一樣,，只要是概念,，就難免迎來價(jià)值回歸的那一天，正如巴菲特對(duì)石油公司大買特買,，對(duì)于比特幣只是說了句：25美元打包給我都不要,，你可以說老股神死板不懂變通，但孫正義剛交的這筆千億學(xué)費(fèi),，說明股神還是只有一個(gè),，那就是快100歲的巴菲特。

8,、中國(guó)有沒有類似軟銀的投資公司,，當(dāng)然也有了，那就是騰訊,，騰訊的投資帝國(guó)相比于軟銀,，從持股市值來說并沒有遜色多少，有一個(gè)統(tǒng)計(jì)資料,，騰訊在全球投資的獨(dú)角獸公司,，僅次于紅杉資本，還略勝軟銀一籌,，所以身為港股股王的騰訊,，股價(jià)在過去一年也難有起色,，也跟這個(gè)因素有很大關(guān)系,，連軟銀的財(cái)報(bào)都沒法看，騰訊的投資業(yè)績(jī)自然也好不到哪里去,，當(dāng)然,，無論是軟銀、紅杉還是騰訊,，其投資都是基于一個(gè)長(zhǎng)期投資的邏輯,，不會(huì)是因?yàn)榻裉焯澚司挖s緊賣出的打法，反而更像范偉所說的：高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào),，越有風(fēng)險(xiǎn)越投資,。

軟銀季度凈虧損2.1萬億日元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄,。無論是孫正義,，還是“女股神”木頭姐，他們都是賺了寬松的錢。哪有那么多股神,，股神都是為了更好的賺錢而包裝的外衣,。每當(dāng)寬松的潮水褪去，剩下的都是“一地雞毛”,。

曾經(jīng)軟銀聲勢(shì)浩大的遠(yuǎn)景基金,，宣傳時(shí)采用人工智能、機(jī)器人等鼓舞人心的理想主義,，實(shí)際投資對(duì)象大都是“收租金”企業(yè)的現(xiàn)實(shí)主義,，“嘴上都是主義，心里都是生意”,。軟銀近幾年的經(jīng)典投資案例,，跟AI實(shí)際上沒關(guān)系，無論是WeWork,、OYO,、貝殼、滴滴和車好多等,，無非就是把傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化,，做的還是“收房租”的生意，只是更容易占據(jù)壟斷地位,。軟銀投資的企業(yè)中真正有高科技是ARM,，可ARM早已經(jīng)是行業(yè)霸主，不是靠軟銀的風(fēng)投資金做起來的,。

軟銀也意識(shí)到它所投的企業(yè)沒有技術(shù)門檻,，因此，它都是給被投企業(yè)巨量的資金,，讓被投企業(yè)用補(bǔ)貼的粗暴打法擊垮市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)者,，實(shí)現(xiàn)壟斷來賺取高額利潤(rùn)。現(xiàn)如今,，在政府反壟斷及加強(qiáng)監(jiān)管的情況下,，資本想再通過這種“監(jiān)管套利”獲取高額利潤(rùn)的空間小了。股價(jià)和效益下跌也就可想而知了,。