在投資圈里,，孫正義的名字已被封入神壇多年,。他之前的許多投資案例，是在別人意識不到,、理解不了目標公司價值的時候敢于下重注,，然后馬拉松式“陪跑”企業(yè)獲得成功。膽識加耐心,，讓他收獲了阿里巴巴這樣的投資案例,。但也是這幾年，他膽識夠,，看走眼的卻明顯增多,，比如重倉共享辦公投資WeWork，耐心也明顯缺乏了,，比如匆匆出售自動駕駛公司Cruise。

孫正義的商業(yè)哲學,，濃縮于他在《孫子兵法》基礎上自創(chuàng)的“孫孫兵法25字訣”里——“道天地將法,，頂情略七斗，一流攻守群,，智信仁勇嚴,，風林火山海”,。

“道天地將法”：“道”是恪守道法,、使命，“天”是時代,、時機,，“地”是地域、時勢之利,；“將”是好的“將”領,、管理層；“法”是組織形式,、法紀嚴明的好團隊,。頂情略七斗：“頂”即頂峰,，意指登高望遠，接下來徹底分析“情”報信息,，然后制定戰(zhàn)“略”,，有“七”成勝算就迅速采取行動，基于“斗”爭,、在實戰(zhàn)中積累智慧,。一流攻守群：勇爭第“一”，順潮“流”而為,，考慮“攻守”均衡,，全面出擊，多點開花,，準備幾種方案(群),。智信仁勇嚴：智謀、信義,、仁愛,、勇氣、威嚴,。風林火山海：其疾如風,，其徐如林，侵略如火,，不動如山,，如大海一般平靜。

這25個字,，看起來是基業(yè)長青的秘訣,，正是對“25字訣”的熟稔運用，使得孫正義成為“電子時代大帝”“互聯(lián)網(wǎng)世界幕后人”,。但同時,，“孫孫兵法”的第一個字“道”，也就是軟銀的使命——“利用信息革命,，讓人民愉快”,，讓孫正義在互聯(lián)網(wǎng)投資這條路上一條道走到黑，正是這樣的單一押注,，使得軟銀在近期創(chuàng)下了“風投史上最大窟窿”,。過去一年多時間里，軟銀重金投資的韓國電商Coupang較其上市價格跌去超70%,，滴滴出行半年跌幅超80%,，曾給軟銀帶來2900倍回報率的阿里巴巴也下跌超50%，東南亞出行巨頭Grab,、印度支付集團Paytm在資本市場的表現(xiàn)同樣令人擔憂,。

軟銀在2019年,、2021年兩年如此龐大的虧損金額，將使得投資人對軟銀的未來看法悲觀,，愿景基金的募資將變得困難,。

“亞洲巴菲特”孫正義酷愛學習老的兵法，或許他近幾年忽視了中國的新風向——脫虛向?qū)?。他和巴菲特本尊最大的區(qū)別在于,，兩人虛、實的側(cè)重不同,，巴菲特長期持有的相當一部分是可樂,、手機、能源,、汽車這樣的實業(yè)公司,，公司本身可以產(chǎn)生現(xiàn)金流；而孫正義投資的全是互聯(lián)網(wǎng),、科技公司,，在相當長的一段時期是吃錢的怪獸、吞金的黑洞,。

在前幾天的發(fā)布會上,，孫正義說，軟銀將不再激進,，“在這個混亂的世界,，我們應該采取的方法是防御”。他還說,，軟銀在中國的新投資會更加謹慎（愿景基金此前有四分之一的投資在中國）,，也會更嚴格地進行盡職調(diào)查，但謹慎并不意味著“0投資”,。

連孫正義都改變了投資策略,，由攻轉(zhuǎn)守,，或許我們的危機感還要更足一些,。

1,、影帝范偉有一句著名電影臺詞：風險投資,，顧名思義，越有風險越投資,，沒有風險絕不投資,，結(jié)果被男一號葛優(yōu)忽悠了，這個電影里的情節(jié),，被前日本首富,、軟銀創(chuàng)始人孫正義在2021年演繹了一個現(xiàn)實版本,，軟銀在2021財年虧損了900億元，其中孫正義最為看重的軟銀愿景基金虧了1400億元,，這就意味著,，假如不算上愿景基金，孫正義本來是可以盈利500億的,。

2,、風險投資行業(yè)有個投資法門：投十家公司虧9家都沒事，只要一家賺回來,，那還是賺的,，但這一法則顯然在軟銀愿景基金上失靈了，考慮到同期美股表現(xiàn)其實不算差,，這個業(yè)績應該還是拜幾大重倉股所賜,，比如讓孫正義登上日本首富寶座的阿里，以及賣不掉的ARM,，都得背這個鍋,。

3、當然,，范偉的話也并沒有錯,，2020財年軟銀還盈利近3000億元，打破了日本上市公司的盈利記錄,，按照此番900億元的虧損,，也不過就是把前年的盈利給虧了近三分之一，對于軟銀和孫正義來說,，光是靠在阿里身上就賺的盆滿缽滿,，更不用ARM分拆上市后市值也不會低，所以,，外界看到的是虧損,，說不定孫正義看到的是未來，且正在偷笑呢,。

4,、當然，軟銀的巨虧,，對于過去越虧損越光榮的創(chuàng)新公司和獨家獸企業(yè),，無疑是提了一個醒：瘋狂燒錢的時代已經(jīng)過去了，何時再回來還需要挺長一段時間,，投資人的錢得省著點花,，這就是最直接的反應。

5、比如,，過去一年風光無限登陸到資本市場的商湯和Rivian,，都是獨角獸中的燒錢小能手，但隨著投資者在二級市場用腳投票,，在股價價值回歸之后,，燒錢小能手們也得開始盤算現(xiàn)金流精打細算了，更不用說國內(nèi)的幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，不是員工畢業(yè)就是部門精簡,，除了偶爾還發(fā)發(fā)股票，連粽子和月餅以及免費加班餐都能省則省了,。

6,、過去二十年，軟銀應該是科技行業(yè)爆發(fā)式增長的最大受益者之一,，但隨著蘋果的市值被沙特阿美石油公司所取代,，資源驅(qū)動型的煤老板在跌落神壇十年之后，又重新回到了資本市場的舞臺中央,，除了阿美市值壓過蘋果一頭,，股神巴菲特一季度重倉石油公司，也是一個明證,。

7,、當然，科技公司明顯不愿意退出舞臺中央,，面對新型“煤老板”們的挑戰(zhàn),，元宇宙、WEB3.0,、NFT等新概念層出不窮,，但就像幣圈近期的崩塌一樣，只要是概念,，就難免迎來價值回歸的那一天,，正如巴菲特對石油公司大買特買，對于比特幣只是說了句：25美元打包給我都不要,，你可以說老股神死板不懂變通,，但孫正義剛交的這筆千億學費，說明股神還是只有一個,，那就是快100歲的巴菲特,。

8,、中國有沒有類似軟銀的投資公司,，當然也有了，那就是騰訊,，騰訊的投資帝國相比于軟銀,，從持股市值來說并沒有遜色多少,，有一個統(tǒng)計資料，騰訊在全球投資的獨角獸公司,，僅次于紅杉資本,，還略勝軟銀一籌，所以身為港股股王的騰訊,，股價在過去一年也難有起色,，也跟這個因素有很大關系，連軟銀的財報都沒法看,，騰訊的投資業(yè)績自然也好不到哪里去,，當然，無論是軟銀,、紅杉還是騰訊,，其投資都是基于一個長期投資的邏輯，不會是因為今天虧了就趕緊賣出的打法,，反而更像范偉所說的：高風險高回報,，越有風險越投資。

軟銀季度凈虧損2.1萬億日元,，創(chuàng)歷史紀錄,。無論是孫正義，還是“女股神”木頭姐,，他們都是賺了寬松的錢,。哪有那么多股神，股神都是為了更好的賺錢而包裝的外衣,。每當寬松的潮水褪去,，剩下的都是“一地雞毛”。

曾經(jīng)軟銀聲勢浩大的遠景基金,，宣傳時采用人工智能,、機器人等鼓舞人心的理想主義，實際投資對象大都是“收租金”企業(yè)的現(xiàn)實主義,，“嘴上都是主義,，心里都是生意”。軟銀近幾年的經(jīng)典投資案例,，跟AI實際上沒關系,，無論是WeWork、OYO,、貝殼,、滴滴和車好多等，無非就是把傳統(tǒng)業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化，做的還是“收房租”的生意,，只是更容易占據(jù)壟斷地位,。軟銀投資的企業(yè)中真正有高科技是ARM，可ARM早已經(jīng)是行業(yè)霸主,，不是靠軟銀的風投資金做起來的,。

軟銀也意識到它所投的企業(yè)沒有技術門檻，因此,，它都是給被投企業(yè)巨量的資金,，讓被投企業(yè)用補貼的粗暴打法擊垮市場上的競爭者，實現(xiàn)壟斷來賺取高額利潤?，F(xiàn)如今,，在政府反壟斷及加強監(jiān)管的情況下，資本想再通過這種“監(jiān)管套利”獲取高額利潤的空間小了,。股價和效益下跌也就可想而知了,。