我們需要一個(gè)什么樣的公募行業(yè)?

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),，截止3月底,，全國公募基金余額25.08萬億元，產(chǎn)品數(shù)量9669個(gè),，公募基金管理人158家,。最大的基金管理公司在管規(guī)模突破了1萬億元大關(guān)。

以平均1.5%的基金管理人年管理費(fèi)率計(jì)算,，如果不考慮贖回費(fèi)的話,，公募基金行業(yè)總市場規(guī)模至少有3700億元。依目前行業(yè)慣例,，這個(gè)管理費(fèi)是旱澇保收的,，不管投資者賺錢還是賠錢，基金管理人是穩(wěn)賺不賠的,。所以各家基金管理公司目前是以增加管理規(guī)模為導(dǎo)向的,，這一點(diǎn)是很難改變的。

當(dāng)然,，讓投資者賺錢更有利于擴(kuò)大管理規(guī)模,，各家基金公司為了吸引投資者紛紛采取推薦明星基金經(jīng)理的方法，著重宣傳明星基金經(jīng)理的短期業(yè)績,，很多基金投資者是買漲不買跌的,，大概率情況下，今年這個(gè)主題基金大賺,，明年則是另一個(gè)主題基金大賺,，問題是賠錢的基金、短期業(yè)績不好的基金,，基金公司早雪藏了,。大多數(shù)投資者買基金幾乎都買在了高位。這導(dǎo)致基民也很難賺錢,。

多年的行業(yè)運(yùn)行邏輯就是這樣的,。不管是基金公司還是基金投資者，都是非常關(guān)注短期業(yè)績的,。這造成了一個(gè)悖論,，基金經(jīng)理為了行業(yè)排名紛紛殺入熱門賽道，導(dǎo)致個(gè)別投資標(biāo)的的估值出現(xiàn)巨大泡沫和波動(dòng),，許多投資經(jīng)理雖然收入可觀,，但是壓力太大。這可以解釋為什么奔私的基金經(jīng)理越來越多,，而且過勞死的基金經(jīng)理也不少,。整體是一個(gè)不正常的狀態(tài)。同時(shí),，大多數(shù)投資者沒有養(yǎng)成定投等理性的投資習(xí)慣,，賺一筆就跑,，下跌就贖回幾乎成了常態(tài)。真正賺錢的人少之又少,。

監(jiān)管層出臺改變薪酬發(fā)放方式的規(guī)定,，出發(fā)點(diǎn)非常好,，這樣可以糾正基金公司過于關(guān)注短期業(yè)績波動(dòng)的不良傾向,。同時(shí)，促使基金經(jīng)理們改變追逐熱點(diǎn)的投資邏輯,，逐步轉(zhuǎn)到以長期價(jià)值投資為邏輯的正常軌道上來,。

薪酬制度設(shè)計(jì)本身就是商業(yè)行為非常核心的組成部分,，而基金行業(yè)和其他眾多行業(yè)非常重要的區(qū)別是,，它是直接和老百姓的想要保值與增值的錢打交道的行業(yè)，這決定了它的兩點(diǎn)不同：第一是保增增值看長期,，短期受周期,，市場情緒的影響，同樣的為保值增值目標(biāo)服務(wù)的從業(yè)者的價(jià)值體現(xiàn)也要兼顧長期,，不能太短視,，這是投資背后的資產(chǎn)屬性決定的；第二是公募基金做為普惠金融的代表,，社會(huì)責(zé)任重大,，這又是行業(yè)屬性決定的。

所以,，薪酬制度設(shè)計(jì)一定是基本薪酬+獎(jiǎng)金（含提成）+行為獎(jiǎng)勵(lì)的綜合設(shè)計(jì),，就像某從業(yè)者說的那樣，“一個(gè)好的薪酬激勵(lì)制度能讓一個(gè)公司乃至行業(yè)更好運(yùn)轉(zhuǎn),，只有兼顧投資者,、基金公司及員工的長遠(yuǎn)利益，消除短期業(yè)績壓力的薪酬體系,，才有可能達(dá)到多方共贏,。”

所以,，抑制短期薪酬過高,，增長過快，這是監(jiān)管的導(dǎo)向,。而下一步繼續(xù)引導(dǎo)或鼓勵(lì)資管機(jī)構(gòu)降低管理費(fèi)率,，讓利于投資者，我想也應(yīng)該行在路上,！

最終來看,，只有能夠開源節(jié)流,，持續(xù)穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)投資者保增增值目標(biāo)的行業(yè)才能真正創(chuàng)造價(jià)值，也才是這個(gè)行業(yè)具備了擁有美好未來的基礎(chǔ),。

公募基金的薪酬改革早就有了要啟動(dòng)的跡象,，這跟這兩年來基金熱有一定關(guān)系，在基金熱的背景下,，明星基金經(jīng)理薪酬越來越高,，體系也有些混亂。

不過,，究竟具體結(jié)構(gòu)上要怎么改革,，可能監(jiān)管機(jī)構(gòu)和基金公司還需要繼續(xù)溝通，但是從證監(jiān)會(huì)發(fā)的這個(gè)文件來看,，不管其他要怎么改革,，基金經(jīng)理薪酬遞延應(yīng)該是一個(gè)大趨勢，而且遞延比例還挺高,，會(huì)達(dá)到40%,，這個(gè)規(guī)定的目的看起來很明顯，通過規(guī)定薪酬遞延,，來保持業(yè)務(wù)的長期和穩(wěn)定,。

促進(jìn)良好發(fā)展