除了貨幣基金,，還可以投資什么？

在流動性、收益率,、安全性性價比方面,，貨幣基金往往最好的。流動性方面,，它比國債,、大額存單要高，最起碼周末和節(jié)假日可以正常贖回,，而且大多數(shù)1萬額度內(nèi)可以秒到賬,；收益率方面,，比銀行活期存款,、短期定期存款都要高；安全性方面,，貨幣基金主要投資于一年內(nèi)到期的同業(yè)存單,、國債、企業(yè)債,、金融債,、票據(jù)等，目前來看,，蝕本風險幾乎為0,。

許多人錯誤地把貨幣基金等同于無風險收益資產(chǎn)，從理論上來說,，貨幣基金不等于銀行存款,，基金管理公司并沒有剛性兌付的義務(wù)。無風險收益資產(chǎn)還是應(yīng)該嚴格地限定在國債,，只有國債收益率才是無風險收益率,。在極端嚴苛的情景假設(shè)下，貨幣基金是有虧本風險的,。收益率跌破2,，進入“1時代”，1之后,，就是0了,。貨幣基金不等于銀行存款，更不等于現(xiàn)金,。只是風險系數(shù)更小一些而已,。

從普通家庭理財角度看，目前為止,，貨幣基金可以作為一個選擇項,，但配置權(quán)重不宜太高。對于年輕家庭來說，可以將閑置資金在指數(shù)基金,、國債,、債券基金方面做一個更大比例的配置，價值型的股票基金也可以配置一些以利于提高家庭財富長期收益率,。指數(shù)基金最好定投,，避免擇時。其實,，市場大幅下跌的時候,，最應(yīng)該加大指數(shù)基金的配置權(quán)重。對于一個老年家庭或急需流動性的家庭來說,，建議大比例配置國債,、地方債和少量的債券性基金，不建議投資波動性太大的指數(shù)基金或其它股票型和混合型基金,。

對年輕家庭來說,，應(yīng)該避免直接投資股票,，選擇股票其實比選擇基金還要難,。要以投資股票來獲利的話，需要付出比較多的學費,、精力和學識,，指數(shù)基金是一種非常好的投資股票的簡便易行的方式。如果對股票特別感興趣,，建議嚴格限定最高投資金額,，并力求避免高頻交易。最重要的是,，建議多學習股票投資知識,，建議深入閱讀格雷厄姆的《證券分析》、張磊的《價值》,、但斌的《時間的玫瑰》等書籍,，并深入思考自己的優(yōu)缺點，以長期價值投資的哲學引導股票投資實踐,。

其他短線投資操作,，十有九點九九會以虧損收場，極力推薦長線投資,。

看到當前貨幣基金的收益率水平進入一時代倒不是一件讓人特別意外的事情，畢竟對于當前的整個資本市場來說,，低利率狀態(tài)是很正常的現(xiàn)象,，那么我們到底該怎么看待這件事呢,？
首先，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境來說,，當前經(jīng)濟下行的壓力實際上比較大,，所以我們看到當前整個央行政策基本上都采用降息的總方針，在這個降息的大背景之中,，必然會導致市場的流動性不斷增加,，實際上整個市場都處于一個非常流動性充裕的狀態(tài)，再加上安全資產(chǎn)實際上嚴重不足,。最終的結(jié)果就是對于當前的貨幣基金來說面臨著巨大的壓力,，一方面貨幣基金實際上沒有比較稀缺的投資標的可以投資,。另外一方面整個市場,。就處于流動性比較充裕的狀態(tài)，自然會導致貨幣基金沒有那么受到銀行間市場的歡迎,，最終的結(jié)果就是貨幣基金的整體收益水平的下滑,。
其次，雖然貨幣基金的收益水平出現(xiàn)了下滑,，但是實際上貨幣基金的規(guī)模卻開始穩(wěn)步上升,，最核心的原因就在于整個貨幣基金市場正在成為市場難得的避風港，所以在沒有其他好的投資標的的情況之下,，貨幣基金反而成為了大家關(guān)注的焦點,。而且我們看到的是當前整個貨幣基金實際上都處于一個相對安全性比較高的狀態(tài)，無論你是炒股還是買其他的債券類基金,，實際上本身的市場波動都很大,，很容易出現(xiàn)收益水平不足甚至賺不到錢的狀態(tài)，在這樣的情況之下,，貨幣基金反而是整個市場比較關(guān)注的產(chǎn)品,。
第三，從長期市場發(fā)展的角度來看,，貨幣基金的低利率水平狀態(tài)將會持續(xù)一段時間,，但是我們也不用過度擔心，今年下半年開始伴隨著整個經(jīng)濟水平的恢復,，貨幣基金的收益率有望停止下跌,，并且逐步回升,，所以整個第3季度貨幣基金都是一個在筑底的過程,，從第4季度開始到明年可能會有一定程度的回升,，這是我們對貨幣基金的整體判斷。不過從目前的角度來看,，如何才能找到一個真正有效的投資理財渠道可能才是最大的問題,，渠道安全性是大家最關(guān)注的焦點。

貨基收益率全面進入“1時代”是無風險收益率下行趨勢的必然表現(xiàn),。很多人不理解為什么各個平臺零錢寶收益率越來越低,，也不清楚貨基收益率是不是波動很大,，還會回到以前的水平嗎？我想讀懂以下幾點可能就會豁然開朗了,。

首先,，貨幣基金為什么是無風險收益率的代表,？從金融產(chǎn)品風險收益性質(zhì)看,，貨幣基金與銀行存款,、同業(yè)存單基金、短債基金可以劃在同一檔位,。貨幣基金的主要投資標的是大額存單,，搭配以短期債券,。理論上它們的風險有細微差異：短債基金>同存基金>貨幣基金>銀行存款,，這里的“>”表示“略高”,，風險略高的收益也略高,，高于存款的收益來自于對所持債券的風險補償,。但由于它們的底層資產(chǎn)主要體現(xiàn)國家和金融機構(gòu)信用,，所以目前在國內(nèi)它們?nèi)钥梢钥醋鍪菬o風險品種（雖然西方國家貨幣基金也會發(fā)生虧損）,，能保“名義本金”,。

其次,，無風險收益率為什么已經(jīng)確立下行趨勢,？去年至今,，貨基收益率從3到2再到1時代,，簡直進入跳水模式。曾幾何時,，我們不需要煩惱挑理財產(chǎn)品,，光是憑借余額寶和零錢通也可以讓閑錢獲得穩(wěn)穩(wěn)的年化3.5%左右的收益,。而去年至今，這些零錢寶收益縮水非?？臁Ｓ绕涫亲罱鼛讉€月,，4-5月還在惆悵貨基的“2時代”,，6月份已經(jīng)來到“1時代”了。

今年4月中旬,，從中小銀行到股份制銀行再到國有大行,，接二連三公布下調(diào)定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平,。隨著底層存款利率一再下降,，貨幣基金（以及以貨幣基金為主要投資對象的銀行保本理財）的七日年化收益率也在搖搖晃晃中下行，趨勢很明顯了,。

那么,，為什么以前在大家的印象里，無風險收益會比較高呢,？那是因為18年以前無風險收益率對標的是銀行理財,。那時候還是地產(chǎn)經(jīng)濟，房地產(chǎn)行業(yè)與金融產(chǎn)品聯(lián)動,，給很多高風險高收益項目籠罩了一層低風險高收益的假象,。在通過各類信托、銀行理財,、私募募集資金續(xù)命的年代,，非標固收產(chǎn)品收益極高，還都認為是剛兌的,。直到金融去杠桿開始,，及之后的資管新規(guī)出臺。銀行理財產(chǎn)品明確全面凈值化,，不再有保本保收益的概念,，也就不能再作為無風險收益率的錨了。隨著今年銀行理財出現(xiàn)大面積破1的情況,，理財大眾的的確確親身體驗到了何謂打破剛兌,。其實,，一直以來以存款為底層資產(chǎn)的貨基,，它的收益率變化更能準確地反映全社會無風險收益率的變化,。

第三，貨基收益率是不是波動很大,，還會回到以前的水平嗎,？其實,，貨幣基金的收益率相對平穩(wěn),。不管是季度末或者年末資金市場會出現(xiàn)常規(guī)的存款回流,，還是股票債券與貨幣基金可能存在的蹺蹺板效應(yīng),，都只會影響貨基的短期幾天的收益，更長期的宏觀趨勢已經(jīng)比較明顯,，很難回到以前的水平了。

全球重要央行最近幾年都在降息,，罪魁禍首是丑國和全球的美元結(jié)算體系。丑國通過不斷寬松貨幣拉動經(jīng)濟,，同時裹挾各國跟隨寬松政策,。即便今年丑國因國內(nèi)通脹問題進入縮表加息,，留給各國央行的仍然是進退兩難,，至少現(xiàn)在各國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境都不支持緊縮貨幣,。歐洲央行自2016年至今保持0利率,。日本和瑞士央行自2016年至今保持負利率,。全球經(jīng)濟高速增長均已過去,。而國內(nèi)經(jīng)濟面臨著更為復雜的形勢,，無論是經(jīng)濟周期所處階段,，還是接踵而至的黑天鵝給經(jīng)濟帶來的沖擊,，我們能面對的恐怕只能是刺激經(jīng)濟,，拉動投資和消費需求的低利率常態(tài)化環(huán)境。
可以說,，想要回到不承擔任何風險就能獲得“3%”以上收益率的時代一去不復返了,。

最后，我想說的是,，我們不得不面對一個事實,，就是無腦理財、只看宣傳收益率的時代也過去了,。如果還有人對我們“口述保證達到年化4%,、5%、8%,、12%......”的金融產(chǎn)品,，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業(yè)性做一番考證,。

宣傳地天花亂墜不能輕信,，擠破頭搶著買的時候更要冷靜。今年AAA同業(yè)存單基金刷爆各渠道,，最早成立的同存基金也只不過半年,，收益率并不突出，但是當投資者被A股一頓毒打,，再加上渠道拼命宣傳這類產(chǎn)品的保本特征,，大家拼了命搶著買，硬是買出了當年的“余額寶盛況”,。然而,，一邊是火爆發(fā)售，一邊是收益率繼續(xù)下降,。越是怕好東西買不到,，越是買了個寂寞！大家都搶著買,，好東西也會變成俗物,。更何況所謂的好東西，只是換了個名字,，換了一點存款比例,，起初是商家的噱頭，卻成功打造成了客戶的追捧,。這在基金市場已經(jīng)屢見不鮮了,。理財大眾真吃這一套！

回歸常識,，放棄幻想，腳踏實地學習金融產(chǎn)品知識，了解各類產(chǎn)品的風險收益特征,，實踐和總結(jié)自身的風險承受能力,，做理財不是買盲盒，也不是求簽問卦,，搭配出適合自己的產(chǎn)品組合,，最終是否拿得安穩(wěn)，定心丸只能自己有,，才算數(shù),！

貨基收益率全面進入“1時代”，這對于廣大投資者來說影響很大,，尤其是那些低風險偏好者,，在貨幣基金收益率下行的背景下，低風險偏好資金肯定盡快要尋找投資新去處,，這也就是為什么近期同業(yè)存單基金,、短債基金等多款“貨基替代品”開始走紅。

在我看來,，貨幣基金的收益率之所以越來越低,，跟銀行的利率降低是有關(guān)系的，貨幣基金的資金會通過購買大額存單等多種方式流入銀行系統(tǒng),，當銀行系統(tǒng)本身不缺資金的時候,，那么能夠給出的利率就會比較低，自然會使得貨幣基金的收益率持續(xù)下滑,。當然貨幣基金的收益率并不會持續(xù)降低,，當央行進行加息操作的時候，貨幣基金的收益率還會上升,。

另外同業(yè)存單基金,、短債基金這些雖然收益率比貨幣基金要高，但是風險同樣要高于貨幣型基金,。所以,，可以先別急著投資轉(zhuǎn)向，也要看看你的投資組合情況和風險偏好,。