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美股遭遇全方位拋售

2022-06-20 10:30
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美股又經(jīng)歷了動蕩的一周,,加息落地對市場的利好情緒只持續(xù)了不到半個交易日的時間。美聯(lián)儲抗擊通脹的決心和潛在的加息路徑預(yù)期,,引發(fā)了外界對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,,投資者情緒再次陷入冰點(diǎn),。過去一周市場的拋售幾乎是全方位的,,囊括了股市、債市和貨幣市場,。根據(jù)財經(jīng)數(shù)據(jù)提供商Refinitiv-Lipper的統(tǒng)計,,投資者拋售了187.3億美元的債券基金,這是自2020年3月18日以來最大單周凈拋售紀(jì)錄,。美股基金凈流出216.2億美元,,創(chuàng)近六個月新高,。 | 相關(guān)閱讀(第一財經(jīng))
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張國防

張國防

做些小投資的兼職研究員

周末郊外聚餐,隨便聊起美聯(lián)儲加息和美股下跌,,仿佛有些個悖論:一般來說加息帶來全球美元回流北美,,美股上漲才是,。
無奈全球均衡,,非美元一個要素,也不是嚴(yán)密程序設(shè)定,。
回流還是會回流,,不過最大回流區(qū)域歐盟,,即便是回流3萬億美元,相對于高企的30萬億美債,,不算是杯水車薪,,但也不解決根本問題,。

東歐戰(zhàn)事,,目前客觀上仿佛成了北美,、東俄,、東亞擠壓富裕歐盟,。
對于北美來說,,貨幣回流力度稍怠,德國,、法國為主的制造業(yè),、高端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到北美,,仿佛才是治本之道,。
隨帶著東俄訴求自控的更大統(tǒng)一市場;東亞呢,,像極了百年前的北美,,高筑墻,、廣積糧、緩稱王,。

回到米國,,2020的疫情擊穿了有限政府治理機(jī)制,,無上限QE飲鴆止渴,,現(xiàn)在到了排毒的時候了,。那么多的貨幣,,通脹是肯定的,,路線有三:
①、超大規(guī)模級新型科技創(chuàng)新(類似于當(dāng)年的電氣、汽車,、半導(dǎo)體,、互聯(lián)網(wǎng))以創(chuàng)造更多供給和需求(遺憾的是,,目前苦于這類新型創(chuàng)新久矣)
②,、有限度的但也要有規(guī)模體量的戰(zhàn)爭,也就是東歐戰(zhàn)事,;否則,,與東俄對戰(zhàn),,實屬沒必要(苦了戰(zhàn)爭所在地的社群百姓孩子家庭了)
③、縮表,,面對經(jīng)濟(jì)停滯或衰退。

如今的,,前兩個要素排毒效用不及時,,也只好加息了,。
加息,,以及加息的力度越大,,加上潛在的加息路徑預(yù)期,越是承認(rèn)了面對的困難之存在,、之嚴(yán)峻,;瞬間傳導(dǎo)到資本市場,資本市場95%占比的是投機(jī),,是共識市場,,共識市場的恐慌乘數(shù)效應(yīng)螺旋式加速,也就有了包括但不限于美股的下挫,。
也就有了比如橋水達(dá)利歐部分撤出北美,、做空歐盟、投資東亞大陸,。

言說太平洋東岸,,比較論述的落腳點(diǎn),還是要回到西岸,。

相對來說,,大陸經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策,因為自身統(tǒng)一大市場的規(guī)模、深度,、發(fā)展余量(現(xiàn)有科技水平邏輯下人均GDP至少還有10000美元的余量),,儲蓄絕對值的龐大,降準(zhǔn)以及還可以再降準(zhǔn),,無限政府財政政策的立竿見影,,疫情政策的中長期政治社會文化聚集效應(yīng)等,更加上東岸米國的外部性助力(真的就是邏輯性的,、結(jié)構(gòu)性的,、不得不的助力),當(dāng)下系統(tǒng)性困難,,預(yù)計Q2見底,,第三季度起,反彈,;以及,,反彈的,不是短期的經(jīng)濟(jì)熱度,,而是未來15-20年代黃金時代,。

Data Cognition之后,埋頭做好手頭的事情,,就像帝都紅墻天團(tuán)們做的一樣,。

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溫和的強(qiáng)硬派

溫和的強(qiáng)硬派

資深財富管理從業(yè)者

美股的投資者情緒極度恐慌,已經(jīng)有投資者把當(dāng)下的美股走勢和2008年全球金融危機(jī)前的走勢做類比了,,言下之意就是美股即將迎來一輪大的調(diào)整,。

事實上,這種擔(dān)憂不無道理,,美聯(lián)儲這兩個月先鴿后鷹的態(tài)勢,,超出大家的預(yù)期,而部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(如密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù))的走低,,也讓大家嗅到了經(jīng)濟(jì)衰退的前兆,。情緒面的波動+基本面的變化+貨幣超預(yù)期的收緊,,引致市場下跌,,也就不足為奇了。

但明眼人也都看得出,,本輪美股下跌和2008年全球金融危機(jī)有本質(zhì)的差異,,一方面是2008年的次貸危機(jī)嚴(yán)重沖擊了金融機(jī)構(gòu)的資本,導(dǎo)致房貸能力和意愿均出現(xiàn)極度衰退,,造成金融停滯引發(fā)風(fēng)險,,現(xiàn)在的金融體系卻相對健康很多;另一方面則是2008年次貸危機(jī)從美國開始蔓延,引發(fā)全球金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表受損,,金融海嘯席卷全球,,這和當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)金融格局完全不同。

在市場恐慌情緒再度襲來的時候,,我想提示的卻是,,資本市場永遠(yuǎn)看中未來,還沒有到來的衰退+已經(jīng)看到終止符的加息面前,,你卻選擇在兵荒馬亂中撤退,,這可能才是最大的損失。值得關(guān)注的是,,經(jīng)歷了前期的下跌,,標(biāo)普500的市盈率只有18倍,納指也只有27倍,,雖不是歷史最低值,,但長期持有的價值已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)了。股市就是人類歷史的一個縮影,,短期總在震蕩,,恐慌氣氛環(huán)伺左右,但長期卻總在成長,。

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海峰

海峰

一個話癆的評論員

在加息的大背景下,美國股市再次遭遇殘酷拋售,。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前已較1月份的高點(diǎn)下跌近四分之一,。而這樣的節(jié)奏什么時候停止,這誰都說不好,,如今美國通貨膨脹率達(dá)到了40年來的最高點(diǎn),。

刺激已經(jīng)結(jié)束。美聯(lián)儲已經(jīng)開始了一個激進(jìn)的緊縮周期,。利率將在一段時間內(nèi)保持在高位,。對于美聯(lián)儲來講,剛剛加息的75個基點(diǎn),,動作雖大,,但這不可能是最后一次加息,未來可能美聯(lián)儲政策會長期處于緊縮中,,這對于股票市場的投資者來說,,無疑是致命的。

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阿信

阿信

頭疼可能要醫(yī)腳

根據(jù)Ray Dalio的說法:加息實際就是提高了現(xiàn)金價值,,并提高了償債壓力,。
所以一部分錢變成儲蓄,而借款人的償債壓力增大后要么只能降低自己支出(一個人的支出是另一個人的收入)或者變賣資產(chǎn)。

所以帶來社會整體收入下降及資產(chǎn)價格的下降,。

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Harwen宏觀

Harwen宏觀

首席經(jīng)濟(jì)研究員

保羅?沃爾克是最知道這到底是怎么回事的人,。

1970年,美國戰(zhàn)后繁榮進(jìn)入尾聲,,美元逐漸泛濫,,沖擊著布雷頓森林體系的大廈基石。尼克松上臺后,,未防止美元突然崩潰,,主動刺破泡沫,美元正式與黃金脫鉤,,至今,全球也沒有建立起另一個以固定匯率為基礎(chǔ)的國際貨幣體系,。

1975年越戰(zhàn)全面結(jié)束,,美國財政赤字達(dá)到歷史高點(diǎn),抑制了財政政策刺激空間,,而從1972年OPEC大幅提升石油價格開始,,能源價格迅速推高了美國的通脹,內(nèi)無有效刺激,,外無物價保障,美國快速進(jìn)入“滯脹”(stagflation),。

沃爾克任聯(lián)儲主席后,恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)學(xué)基本的常識,,那就是長期赤字,、貨幣超發(fā),,除了可以帶來通貨膨脹,,幾乎沒什么太要緊的貢獻(xiàn)。

1970s末開始,,美聯(lián)儲開始頂住壓力迅速加息,,這導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)大洗牌,,傳統(tǒng)行業(yè)迅速被顛覆,,新興產(chǎn)業(yè)則以其巨大適應(yīng)性茁壯成長,,在整個1980s的努力下,,美國人迎來了1990s年代的大緩和時代(即超長繁榮周期),。

本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心原因是戰(zhàn)爭,、疫情,,以及對華戰(zhàn)略競爭造成的多重債務(wù)累積釋放效應(yīng),消化巨額美債需要一個新的痛苦區(qū)間,,美聯(lián)儲強(qiáng)硬加息的背后,則是歷史的深刻教訓(xùn),。

因此,,我毫不懷疑加息的正當(dāng)性,,當(dāng)APPLE 股價貼近1萬億美元的時候,,本輪泡沫可能才階段性釋放完畢,。

總之,一切剛剛開始,。



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新華大廈的老馬

新華大廈的老馬

從業(yè)30余年但永遠(yuǎn)年輕的法律人

美股具往矣!數(shù)風(fēng)流市場,,還看我大A,!創(chuàng)業(yè)板先行,,其次中小板!

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