橋水基金前高管:財(cái)富毀滅的時(shí)代已經(jīng)來臨,,只有兩種方法可以賺錢

范譯陽
種種子和摘果子兩種投資策略是此消彼長(zhǎng)的陰陽平衡。逆向投資需要忍常人所不能忍,,頂住各方壓力才能推行,。如果容易那就不是逆向投資的。
非共識(shí)只能是少數(shù)派報(bào)到,,比如段永平在網(wǎng)易出事時(shí)候救場(chǎng),,在新東方出事時(shí)救場(chǎng)。都賺的盆滿缽滿(新東方港股漲10倍,,5天抹平去年跌幅),。大師不戰(zhàn)則已,一戰(zhàn)封神,。正常的價(jià)值投資敢于在殺估值,,殺業(yè)績(jī)時(shí)買入,但殺邏輯時(shí)還敢買入的一定是逆向投資了,。勇氣智慧都不足以表達(dá),。
擇票是專業(yè)能力。是做投資的基本功,。擇時(shí)則是性格變現(xiàn),,是智慧修為。老子說:反者道之動(dòng),,弱者道之用,。擇時(shí)看反。擇票看弱,。擇票有所為有所不為,,段永平有他的不為清單,不做空,、不借錢,、不做不懂的東西,、不要走捷徑、不盲目擴(kuò)大自己的能力圈,、不頻繁決策,、不做短期的投機(jī)、對(duì)有(息)負(fù)債的公司不太愿意重倉……簡(jiǎn)直就是現(xiàn)代版的曾國(guó)藩,,結(jié)硬寨打呆仗,。有所為,主要看護(hù)城河和安全邊際,,最后看估值,,估值主要看文化,文化主要看創(chuàng)始人,,最終是看人,。看人要看他弱的時(shí)候的反脆弱的能力,。而不是看他春風(fēng)得意的樣子,。
擇時(shí)要反著來,逆周期而為,。任何事物發(fā)展都是有他的規(guī)律的,,老子說:物壯則老,是謂不道,,不道早已,。什么熱過頭了就離死不遠(yuǎn)了,就要避開它,。90年代的網(wǎng)絡(luò)股,,2008年前的次貸產(chǎn)品,還是房地產(chǎn),,2020年的港股A股……
巴菲特的比亞迪,,段永平的網(wǎng)易,林園的茅臺(tái)……這些今天說出來已經(jīng)沒多大意義了,,價(jià)格已經(jīng)漲了幾十倍了,,謀于陰而成于陽。老子說:洼則盈,,敝則新,。所以投資的不傳之秘就是爆冷門。在企業(yè)很弱小的時(shí)候進(jìn)去,,慢慢等他變好變老,。選個(gè)好的,做個(gè)老的,,靜待花開,。
醫(yī)療股腰斬后,,一級(jí)市場(chǎng)紛紛選擇往前走投早期,但這需要能力相匹配,。不吃虧不知道能力是啥,?能力的底層是敬畏。更重要的是逆向思維,,別人都在搶preipo項(xiàng)目的時(shí)候你應(yīng)該投早期,近幾年業(yè)績(jī)出眾的GP其實(shí)得益于天時(shí),。當(dāng)市場(chǎng)和賽道火爆時(shí),,只要是差不多的項(xiàng)目都能估值翻十幾倍,甚至百倍找到接盤俠,。
所以當(dāng)市場(chǎng)冷了,,preipo不能發(fā)行成功或者破發(fā),這個(gè)時(shí)候應(yīng)加大對(duì)成熟項(xiàng)目的布局,,因?yàn)槿绻袌?chǎng)變好他們會(huì)最先反彈,。即使市場(chǎng)繼續(xù)走弱,成熟項(xiàng)目的生存能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于早中期項(xiàng)目,。

王衍行
本文作者Whitney Baker在文中提出有了一些新穎的觀點(diǎn),,有意思的是,Whitney Baker(貝克)是位美女基金經(jīng)理人,,她十分活躍,,能說能寫,其形象與央視英文美女主播相比,,難分伯仲,。本文也代表了其一貫的敘述風(fēng)格,即訓(xùn)練有素,、邏輯嚴(yán)謹(jǐn),。
其有價(jià)值的觀點(diǎn)包括:一是領(lǐng)導(dǎo)人抓住了這個(gè)借口,把印鈔和開支推向了一個(gè)不可持續(xù)的極端狀態(tài),;二是在這個(gè)新時(shí)代,,我們建立的許多“金融財(cái)富”將被證明是虛幻的,財(cái)富毀滅時(shí)代已經(jīng)來臨,;三是你的貨幣貶值,,通貨膨脹持續(xù),直到你給你的外國(guó)債權(quán)人他們所要求的正向?qū)嶋H回報(bào)為止,,這個(gè)過程同時(shí)還會(huì)摧毀經(jīng)濟(jì),;四是上世紀(jì)70年代的那種不充分的緊縮和長(zhǎng)期通脹一定會(huì)重演;五是歷史潮流的起伏比任何人的人生起伏都要大,;五是經(jīng)歷了40年的高度金融化和最近的無節(jié)制的貨幣投機(jī),。
當(dāng)然,,她的觀點(diǎn),都有較強(qiáng)的界定條件,,即,,當(dāng)前提條件一變,結(jié)論也隨之變化,。
評(píng)價(jià)本文,。本文存在不少錯(cuò)誤,如,,貝克目前已經(jīng)不是橋水基金高管,,而僅是對(duì)沖基金咨詢公司Totem Macro創(chuàng)始人,顯然,,文章標(biāo)題中稱“橋水基金高管”是不準(zhǔn)確的,;又如標(biāo)題稱“只有兩種方法可以賺錢,但正文僅一種方法,,而沒有之二,。總之,,本文更像晦澀難懂的專業(yè)學(xué)術(shù)論文,,即使學(xué)養(yǎng)有素的專業(yè)人士,讀懂此文也有一定的難度,,所以,,讀者沒有必要精讀以求甚解,走馬觀花就可以了,。

東木
前橋水基金高管惠特尼?貝克,,在文中反復(fù)提到的阿爾法收益和貝塔收益實(shí)際上是在投資中常見的兩個(gè)收益來源。在理解如何在全球通脹下賺錢,,就要先了解基本概念,。
在投資中,風(fēng)險(xiǎn)主要來源于兩個(gè)方面,,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),也叫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于個(gè)別特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn),。所以,相對(duì)的,,收益也是來源于兩個(gè)方面,,即阿爾法收益和貝塔收益。
和市場(chǎng)一起波動(dòng)的是貝塔收益,,就是你承受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益,,和大盤指數(shù)同漲同跌,,像定投被動(dòng)型指數(shù)基金所獲得的收益,就是貝塔收益,。
不和市場(chǎng)一起波動(dòng)的是阿爾法收益,。就是跑贏大盤的超額收益,戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均水準(zhǔn)獲得的收益,。舉個(gè)例子,,假如大盤漲了8%,而你的同期總體收益是10%,,那么超出的2%的部分就是阿爾法收益,。比如增強(qiáng)型的指數(shù)基金,就是在原來的貝塔收益的基礎(chǔ)上,,再增加阿爾法收益。而一般來說,,阿爾法收益依靠的是基金經(jīng)理的選股能力,。
所以,惠特尼?貝克說了這么多專業(yè)名詞和理論,,實(shí)際上言外之意是自己是一個(gè)不錯(cuò)的基金經(jīng)理,,能讓你對(duì)沖通脹和市場(chǎng)波動(dòng),賺取阿爾法收益,。所以,,想要賺錢,就來我的對(duì)沖基金公司來聊聊吧,。

阿檸
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