7月24日晚，中鋁集團下的兩家上市公司中國鋁業(yè)（601600）和云鋁股份（000807）發(fā)出公告,，中鋁股份擬通過非公開協(xié)議方式,，以現(xiàn)金收購云南冶金集團股份有限公司云南冶金持有的云南鋁業(yè)股份有限公司19%股權(quán)，交易對價為人民幣66.62億元,。

消息一出,，股民沸騰了，不少媒體用了“中國神鋁”這樣的標題,，但是這兩家上市公司本來就屬于中鋁集團旗下,，所以說“中國神鋁”橫空出世，明顯就標題黨了,，不過對于云鋁股份的投資者來說,，這還是一個好消息，中鋁集團在三年前承諾的解決“同業(yè)競爭”問題的五年承諾,，算是兌現(xiàn)了,。

為何要解決“同業(yè)競爭”的問題，因為對于散戶投資者來說,，控股股東可以利用自身同時控制多家上市公司的優(yōu)勢,，采取各種方式來進行財務調(diào)劑，比如用關(guān)聯(lián)交易的形式,，把旗下A上市公司的利潤調(diào)劑給B上市公司公司，這當然就影響到A上市公司股東的利益,。

所以當云鋁股份的財務報表和中國鋁業(yè)合并報表之后,，就解決了“同業(yè)競爭”的問題，云鋁變成了中鋁報表中的子公司,，雙方利益就一致了,，對于股東也是好事。

而且,，從財務指標來看，中鋁營收遠大于云鋁,，但是盈利水平卻遠不如云鋁，2021年,，中鋁收入為2697億元,，凈利潤為51億元，凈利潤率為1.8%,云鋁收入為417億元,，凈利潤為33億元,，凈利潤率為7.9%。

這就意味著,，在合并報表之后,，云鋁的加入，能夠顯著提升中鋁的凈利潤率,，這當然也有利于股東。

只是,，這個財務報表合并的利好,，只是一次性的，而且中國鋁業(yè)和云鋁股份的財報并表預期,，已經(jīng)體現(xiàn)在了股價上了,，所以兩家公司的股價,，在消息發(fā)布后的只是小漲了一下，并沒有出現(xiàn)部分投資者預期的大漲,。

除了預期兌現(xiàn)之外，中鋁和云鋁的股價這幾個月都跌的有點慘,，最直接的原因當然是期貨市場鋁價的影響,，從3月初到現(xiàn)在，期貨鋁的價格跌了40%左右,，跌幅僅次于“妖鎳”,，后者最大跌幅50%，這也是有色商品期貨價格過去幾個月大跌的縮影,。

有色是強周期性行業(yè),，今年上半年的表現(xiàn)更是冰火兩重天，第一季度還是大漲的走勢,，不少有色期貨價格都飛上了天,，但是二季度之后一下子就價值回歸了,，跌得不成人形,，這里面的因素很多，但是美聯(lián)儲加息導致美元回流,，之前在商品期貨借打仗概念炒作的資金跑路，應該是最主要的因素,。

所以,，中國鋁業(yè)這次成了云鋁的大股東，也不排除是對沖鋁價的負面影響,，從歷史走勢來看,，這種跌勢三季度還得持續(xù)下去，這肯定影響企業(yè)的也要業(yè)績,，當然,，往好了說，因為企業(yè)生產(chǎn)商的角度,，在套期保值的邏輯下，生產(chǎn)企業(yè)往往都是做空頭,，提前鎖定價格,。

問題是，就怕某些生產(chǎn)企業(yè)的期貨操盤手又是豬隊友,，本來做期貨空頭這波應該很爽,，結(jié)果搞出個幺蛾子來,，如果你是投資者，還是要小心吧,。

早在2018年，云南省政府與中鋁集團已經(jīng)就云冶集團達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議,，云南國資委向中鋁集團全資子公司中國銅業(yè)有限公司無償劃轉(zhuǎn)其直接持有的云冶集團51%股權(quán),。而在上市公司層面，因為相對而言股權(quán)的變更更加復雜,，需要更多的報批和披露程序,，因此比集團層面的整合要晚了一段時間,。

但僅僅是在股權(quán)層面的整合感覺并不是很徹底,，而更進一步的操作就是把云鋁股份這個上市公司整體退市,，把鋁業(yè)資產(chǎn)全部整合到中國中鋁里面，讓兩家公司真正變?yōu)橐患夜?。而對于云鋁股份的非金屬類資產(chǎn),，或許可以打造成另外一個上市公司平臺。

中國鋁業(yè)和云鋁股份今天在整體市場走低的情況下,，仍然有小幅度的上漲,，也可見市場對此略有期待。