國(guó)內(nèi)新冠疫情后續(xù)開放節(jié)奏的思考

01 新冠病毒變異演化情況

BA.4和BA.5由BA.2演變而來,，具有更強(qiáng)的傳染性和免疫逃逸能力。Omicron致病性弱于先前流行毒株,。BA.4/5引發(fā)疫情峰值弱于BA.1,，但是其致病性與BA.1相比沒有顯著變化甚至更弱,。

根據(jù)https://open.cov-spectrum.org/網(wǎng)站統(tǒng)計(jì),，截至2022.8.30,，全球感染新冠疫情病例中,，Omicron毒株占比99.2%,，其中：BA.2占比74.52%；BA.5占比11.51%,，；BA.1占比8.17%,；BA.4占比3.37%,。

但根據(jù)WHO的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)確診病例中,，截止7月2日,，BA.5占比最多為53.6%，其次是BA2.12.1占比27.2%,。

02 疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

截止8月30日，根據(jù)海通證券周頻數(shù)據(jù)跟蹤報(bào)告,，受疫情影響城市數(shù)量從前一周的 84 個(gè)回升至上周的 100 個(gè)，持續(xù)攀升,。GDP 占比由前一周的 51%左右回升至上周的 53%左右,，反彈厲害。

我們根據(jù)北京樂瑞的國(guó)內(nèi)疫情病例與上證綜指走勢(shì)圖做了參照版本,，發(fā)現(xiàn)確診病例的數(shù)據(jù)與股票市場(chǎng)走勢(shì)有非常強(qiáng)的相關(guān)性,。說明疫情的波動(dòng)不僅深刻影響著經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng),，也強(qiáng)烈影響著A股市場(chǎng)的預(yù)期。

03 國(guó)內(nèi)新冠疫情防控放松節(jié)奏的思考

2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響因素中最重要的兩個(gè)點(diǎn)是：疫情和房地產(chǎn),。甚至疫情是更在地產(chǎn)之上的全局性影響的因素,。很多人關(guān)注“抗疫快三年了，啥時(shí)是個(gè)頭,，能開始正常的生產(chǎn)生活,？”我們也關(guān)注著這個(gè)事情，并試圖做一些思考,。

7月28日中央政治局會(huì)議為目前的防疫政策定了基調(diào)：不能松懈厭戰(zhàn),，堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零；不僅要算經(jīng)濟(jì)賬,，還要算政治賬,。

“會(huì)議指出，堅(jiān)持就是勝利,。要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作,。對(duì)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系，要綜合看,、系統(tǒng)看,、長(zhǎng)遠(yuǎn)看，特別是要從政治上看,、算政治賬,。要堅(jiān)持人民至上、生命至上,，堅(jiān)持外防輸入,、內(nèi)防反彈，堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零,，出現(xiàn)了疫情必須立即嚴(yán)格防控,，該管的要堅(jiān)決管住，決不能松懈厭戰(zhàn),。要堅(jiān)決認(rèn)真貫徹黨中央確定的新冠肺炎防控政策舉措,，保證影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)功能有序運(yùn)轉(zhuǎn)，該保的要堅(jiān)決保住,。要做好病毒變異跟蹤和新疫苗新藥物研發(fā),。”

從基本面考慮,，疫情結(jié)束,，生活生產(chǎn)正常化是遲早的事,。只是這種終極的思考在過去兩年中屢屢遭受挫折,。病毒不斷變異,，疫苗和特效藥的普及仍在過程中。國(guó)內(nèi)政策以“生命高于一切”為出發(fā)點(diǎn),，一直采取嚴(yán)格的硬隔離和靜態(tài)管理模式,，及“動(dòng)態(tài)清零” 總方針。但無論如何,，幾乎所有人都還是堅(jiān)信,，最終疫情會(huì)過去的。

還有一種思考模式是觀察邊際變化的方式,。這種思考模式要建立我們自己對(duì)該事件判斷的基本框架,，設(shè)定變量，從變量的變化推導(dǎo)出結(jié)果的變化,。

我們認(rèn)為防控措施寬松的基本變量為：
1,、疫苗普及，在國(guó)民人群中實(shí)現(xiàn)普遍免疫或者有效防止重癥,、死亡,；
2、新冠疫情特效藥的高可得性,，使得高感染率下,，可能防止醫(yī)療擠兌；
3,、政府最終在一次性死亡率和經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣之間的平衡選擇,。

04 國(guó)內(nèi)疫苗普及率情況

截至8月9日，全國(guó)累計(jì)報(bào)告接種新冠疫苗34億2661.9萬劑次,，接種總?cè)藬?shù)13億139.2萬,，已完成全程接種12億6828.5萬人，覆蓋人數(shù)和全程接種人數(shù)分別占全國(guó)總?cè)丝诘?2.31%,、89.96%。完成加強(qiáng)免疫接種8億217.4萬人,。60歲以上老年人接種覆蓋人數(shù)2億3880.3萬人,，完成全程接種2億2609.2萬人，覆蓋人數(shù)和全程接種人數(shù)分別占老年人口的90.44%,、85.63%,。完成加強(qiáng)免疫接種1億7628.0萬人。

從全球橫向比較而言,，中國(guó)疫苗的普及率已經(jīng)是非常高了,。這個(gè)方面的工作可提高的空間并不是非常大。

05 國(guó)內(nèi)外新冠特效藥發(fā)展情況

目前新冠治療藥物研發(fā)主要圍繞阻斷病毒進(jìn)入細(xì)胞,、抑制病毒復(fù)制,、調(diào)節(jié)人體免疫系統(tǒng)3條技術(shù)路線開展,。

2021年12月，國(guó)家藥監(jiān)局應(yīng)急批準(zhǔn)了新冠病毒中和抗體聯(lián)合治療藥物安巴韋單抗注射液（BRII-196）及羅米司韋單抗注射液（BRII-198）注冊(cè)申請(qǐng),。這也是我國(guó)首家獲批的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)新冠病毒中和抗體聯(lián)合治療藥物,。今年7月該療法進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)作，據(jù)悉該療法的定價(jià)基本在1萬元人民幣以內(nèi),。

2022年7月25日,，國(guó)家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)真實(shí)生物阿茲夫定片增加治療新冠病毒肺炎適應(yīng)癥注冊(cè)申請(qǐng)。這是我國(guó)自主研發(fā)的口服小分子新冠肺炎治療藥物,。8月9日,，該藥納入《新型冠狀病毒肺炎診療方案（第九版）》。定價(jià)為每瓶270元,，每瓶35片,，每片1mg。一個(gè)療程不超過14天,，每天一次,，每次5mg。

目前仍有希望推出的是君實(shí)生物的VV116,，開拓藥業(yè)的普克魯胺,，以及先聲藥業(yè)的SIM0417均在III期臨床試驗(yàn)中，隨時(shí)會(huì)有進(jìn)展消息出來,。

在美國(guó)Paxlovid小分子占比已經(jīng)開始超過80%,，成為絕對(duì)主流新冠特效藥。截止4月底,，美國(guó)已政府采購(gòu)2000萬人份; 德國(guó)采購(gòu)100萬人份; 中國(guó)臺(tái)灣采購(gòu)72萬人份;中國(guó)采購(gòu)2.12萬人份,。美國(guó)采取全國(guó)藥店訂購(gòu)模式，政府免費(fèi)供應(yīng)給藥店,，新冠患者只要有處方單即可免費(fèi)獲得藥物,。截止4月份檢測(cè)到治療（Test to Treat）地點(diǎn)超過2200個(gè)。

06 動(dòng)態(tài)清零政策的經(jīng)濟(jì)賬

假設(shè)：檢測(cè)頻率為 3 天/輪,，其中1天核酸檢測(cè)1天抗原檢測(cè),。同時(shí)，假設(shè)每輪核酸檢測(cè)均為混檢,，忽略混檢異常后單管單檢復(fù)核的費(fèi)用 ,。

在三天一輪核酸的模式下，全國(guó)每月新增支出647億元,，全年需要支出約7400億元,。

如果剔除抗原和方艙建設(shè)費(fèi)用，全國(guó)常態(tài)化核酸檢測(cè)費(fèi)用為427億元/月，全年需要支出5124億元,。

目前中國(guó)財(cái)政尚有2.4萬億財(cái)政余錢（民生證券測(cè)算）再加上超萬億的社保結(jié)余資金,，覆蓋抗疫帶來的臨時(shí)性財(cái)政收支缺口，壓力并不大,。

常態(tài)化核酸檢測(cè)覆蓋9億城鎮(zhèn)人口,，則全年常態(tài)化核酸檢測(cè)將帶來7000億左右財(cái)政支出。僅這部分財(cái)政支出,，并不會(huì)給財(cái)政收支平衡帶來太多壓力,。財(cái)政平衡的壓力主要還是來自于收入端。

疫情防控對(duì)財(cái)政收入的影響程度,，與靜態(tài)管理模式,、適用范圍和持續(xù)時(shí)間有關(guān)。

嚴(yán)格的疫情防控措施疊加地產(chǎn)行業(yè)的不景氣,，地方土地出讓金收入急劇下降,。更嚴(yán)重的是整體經(jīng)濟(jì)不景氣已引發(fā)了居民收入預(yù)期的下降，從在壓抑了消費(fèi)端的需求,，造成政府稅收收入的進(jìn)一步下降,。

四川是GDP排名第六的“經(jīng)濟(jì)大省”，而成都又是全國(guó)“新一線”城市的翹楚,，自從上海疫情之后,，還沒有哪一個(gè)超大城市出現(xiàn)過如此嚴(yán)重的疫情。

前天,，成都衛(wèi)健委通報(bào),，截至29日，成都825疫情已累計(jì)報(bào)告本土病例433例,，而昨天又新增本土“106+51”,，8月30日新增“138+69”。 可以說局勢(shì)非常的嚴(yán)峻,，整個(gè)成都市內(nèi)的高中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)合計(jì)已經(jīng)超過了200個(gè),。成都又是整個(gè)西南地區(qū)的交通樞紐，存在較大的散播可能性,，因此這樣的措施可以及時(shí)阻止疫情的快速蔓延,。

成都今年實(shí)在是太不容易了，網(wǎng)上傳播的一個(gè)日歷顯示,，成都今年大部分時(shí)間不是疫情，就是斷電和高溫,，可以說對(duì)四川這個(gè)經(jīng)濟(jì)大省有很大的影響,。上半年，四川GDP增速為2.8%，高于全國(guó)0.3個(gè)百分點(diǎn),。而下半年的情況恐怕不容樂觀,。