資金為王，還是項(xiàng)目為王,？其實(shí)生態(tài)體系為王,，過去是金融牌照和上市公司的殼就有價(jià)值，現(xiàn)在注冊(cè)制+全面開放金融WTO,，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)一定是生態(tài)之間的競(jìng)爭(zhēng),，阿里系和騰訊系的競(jìng)爭(zhēng),，抖音系和快手系的競(jìng)爭(zhēng)，泰格系和藥明系的競(jìng)爭(zhēng),，恒瑞系和正大系的競(jìng)爭(zhēng)等等,！

這波的系族和上一波的明天系，中植系玩法不太一樣,，之前的系族是在高利率和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)的背景下,，用債性杠桿資金玩股性資本游戲。這波的系族是在低利率和證券業(yè)發(fā)現(xiàn)的背景下,，用股性杠桿資金玩股性資本游戲,。玩法不一樣，人才結(jié)構(gòu)也不一樣,，要建立生態(tài)體系的關(guān)鍵是,，布局生態(tài)節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵人才，牽一發(fā)而動(dòng)全身,！用整體的確定性對(duì)抗局部的不確定性,！

好玩的是以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為核心的投資屬性的PE+上市公司模式。不過對(duì)PE和上市公司的要求都比較高,?；旧弦T當(dāng)戶對(duì)才行。上市公司選擇策略上：細(xì)分龍頭,，價(jià)格和條件不好談,；對(duì)PE也很挑剔。小票風(fēng)險(xiǎn)太大;給你玩也最好不要碰,。所以對(duì)一般PE來(lái)說,，只能做細(xì)分行業(yè)前幾名的中等上市公司合作，中等上市公司要挖掘需求,，雙方老板要對(duì)眼有緣分,。最好的方式是龍頭困境型，但龍頭困境型可遇不可求,，不殺邏輯不殺業(yè)務(wù)只殺估值,，只是股東出問題的標(biāo)的非常稀缺。而大多數(shù)所謂的困境反轉(zhuǎn)都是坑,。

對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的選擇,，優(yōu)秀的上市公司的訴求已經(jīng)沒有那么強(qiáng)烈的并購(gòu)訴求了，而是通過PE+上市公司模式建立產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)關(guān)系,。建立自己的航母艦隊(duì),。醫(yī)療行業(yè)的上市公司或PE如果不理解，可參觀一下阿里系和騰訊系的投資布局。神仙打架爭(zhēng)的不是所有權(quán),，而是掌控權(quán),。所以可以預(yù)見，未來(lái)醫(yī)療行業(yè)的大格局是,，像藥明康德一樣圍繞CXO研發(fā)外包平臺(tái)建立創(chuàng)新藥生態(tài),，像恒瑞一樣圍繞強(qiáng)大的醫(yī)藥銷售平臺(tái)建立創(chuàng)新藥生態(tài)。像邁瑞一樣圍繞強(qiáng)大的醫(yī)療器械銷售平臺(tái)建立醫(yī)療器械生態(tài),?！?br />
GP們，要么做VC賺創(chuàng)新溢價(jià),，屬于人才驅(qū)動(dòng)型,，要投的早；要么做PIPE賺頭部增長(zhǎng)溢價(jià),，屬于資本驅(qū)動(dòng)型，要有錢,；要么做M&A賺整合溢價(jià),，屬于資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型，要投的巧,；Pre-IPO項(xiàng)目在注冊(cè)制沒有完全實(shí)施之前還是有套利空間的,，屬于資源驅(qū)動(dòng)型，要搶得到,。把這些看清楚后,，干就完了！

上半年?duì)I收230多億的九安醫(yī)療,，拿出3.4億來(lái)投資VC,，說九牛一毛可能有點(diǎn)夸張，但確實(shí)只能算得上淺淺試水,，而之所以如此引人注目,，還是因?yàn)榻衲闢C/PE行業(yè)募資太難，碰上九安醫(yī)療這樣的金主,，就是“久旱逢甘霖”了,。

在資本市場(chǎng)上，九安醫(yī)療有個(gè)不太好聽的名頭,，就是“妖王之王”,，因其走勢(shì)過于異類（2021年11月至今，九安醫(yī)療股價(jià)從5.32元的低谷沖到98.03元的高峰,，隨后又下落至目前的43元左右）,，但我昨天看了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)九安醫(yī)療董事長(zhǎng)劉毅的一篇專訪文章（專訪是在今年3月進(jìn)行的），對(duì)這家公司的印象倒是頗為改觀。在劉毅看來(lái),，備受矚目的新冠試劑盒業(yè)務(wù)是公司發(fā)展過程中順勢(shì)而為的“旁枝”,，終將謝幕，而這次賺來(lái)的充沛現(xiàn)金流,，將會(huì)成為九安醫(yī)療發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支撐,，已深耕多年的慢病管理業(yè)務(wù)才是九安醫(yī)療要征服的艱險(xiǎn)前路。至少?gòu)倪@番表態(tài)來(lái)看,，他對(duì)九安醫(yī)療的“癥結(jié)”所在非常坦誠(chéng),，而且對(duì)公司發(fā)展有清晰的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。

在劉毅的規(guī)劃里,，爆款戰(zhàn)略為團(tuán)隊(duì)發(fā)展吸納資金,，支撐團(tuán)隊(duì)下一步發(fā)展，而以糖尿病診療照護(hù)“O+O”新模式為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)是公司長(zhǎng)期目標(biāo),，兩個(gè)戰(zhàn)略互相支持前行,。他還透露，過去11年,，算上用于投資并購(gòu)的10億元,，公司在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊的投入已有20億元。顯然,，這20億元還不包括最新宣布的3.4億元投資,，由此可見九安醫(yī)療在新業(yè)務(wù)開拓方面還是很堅(jiān)定的。如果公司掌舵人能持續(xù)堅(jiān)定航向,，個(gè)人認(rèn)為這家公司的前景值得期待,。

前兩天，和一個(gè)老朋友聊天,，提到在當(dāng)前疫情之下,，各個(gè)行業(yè)都喊“難”，連華為也說“把寒氣傳下去”的時(shí)候,，還有哪些行業(yè)是不錯(cuò)的呢,？我和他說，那就看還有哪些公司愿意去用自己的錢再投到市場(chǎng)上,，比如做LP,。近兩年，很明顯的一個(gè)趨勢(shì)就是醫(yī)療健康領(lǐng)域的公司家紛紛做起LP,，一方面是在疫情期間,，因?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)品需求量增加，公司的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)大幅上升,。另一方面,，隨著人口老齡化和社會(huì)的發(fā)展,，人們對(duì)于醫(yī)療健康更加重視，這是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè),，有很好的發(fā)展前景,。

但是，做LP不易,，做賺錢的LP更難,，目前的風(fēng)投圈，無(wú)論VC還是PE,，投資機(jī)會(huì)和收益都在收窄,。像九安醫(yī)療劉毅這樣的上市公司，有資金但缺風(fēng)投經(jīng)驗(yàn)和人才,，所以把錢交給專業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也是好辦法,，而且投資的都是醫(yī)療健康板塊，也屬于自己業(yè)務(wù)的上下游,，比較熟悉,。我想九安的目標(biāo)十分清晰，在獲取財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí),，還可以通過投資在早期發(fā)現(xiàn)可以合作的企業(yè),，占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)，算是一加一大于二,。