資金為王,，還是項目為王？其實生態(tài)體系為王,，過去是金融牌照和上市公司的殼就有價值,，現(xiàn)在注冊制+全面開放金融WTO,，未來的競爭一定是生態(tài)之間的競爭,，阿里系和騰訊系的競爭,，抖音系和快手系的競爭，泰格系和藥明系的競爭,，恒瑞系和正大系的競爭等等,！

這波的系族和上一波的明天系,，中植系玩法不太一樣,，之前的系族是在高利率和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)的背景下，用債性杠桿資金玩股性資本游戲,。這波的系族是在低利率和證券業(yè)發(fā)現(xiàn)的背景下,，用股性杠桿資金玩股性資本游戲,。玩法不一樣，人才結(jié)構(gòu)也不一樣,，要建立生態(tài)體系的關(guān)鍵是,，布局生態(tài)節(jié)點的關(guān)鍵人才，牽一發(fā)而動全身,！用整體的確定性對抗局部的不確定性！

好玩的是以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為核心的投資屬性的PE+上市公司模式,。不過對PE和上市公司的要求都比較高,。基本上要門當(dāng)戶對才行,。上市公司選擇策略上：細(xì)分龍頭，價格和條件不好談,；對PE也很挑剔,。小票風(fēng)險太大;給你玩也最好不要碰。所以對一般PE來說,，只能做細(xì)分行業(yè)前幾名的中等上市公司合作，中等上市公司要挖掘需求,，雙方老板要對眼有緣分,。最好的方式是龍頭困境型，但龍頭困境型可遇不可求,，不殺邏輯不殺業(yè)務(wù)只殺估值,，只是股東出問題的標(biāo)的非常稀缺,。而大多數(shù)所謂的困境反轉(zhuǎn)都是坑。

對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的選擇,，優(yōu)秀的上市公司的訴求已經(jīng)沒有那么強(qiáng)烈的并購訴求了,，而是通過PE+上市公司模式建立產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)關(guān)系。建立自己的航母艦隊,。醫(yī)療行業(yè)的上市公司或PE如果不理解,，可參觀一下阿里系和騰訊系的投資布局。神仙打架爭的不是所有權(quán),，而是掌控權(quán),。所以可以預(yù)見,，未來醫(yī)療行業(yè)的大格局是，像藥明康德一樣圍繞CXO研發(fā)外包平臺建立創(chuàng)新藥生態(tài),，像恒瑞一樣圍繞強(qiáng)大的醫(yī)藥銷售平臺建立創(chuàng)新藥生態(tài)。像邁瑞一樣圍繞強(qiáng)大的醫(yī)療器械銷售平臺建立醫(yī)療器械生態(tài),?！?br />
GP們,，要么做VC賺創(chuàng)新溢價，屬于人才驅(qū)動型,，要投的早,；要么做PIPE賺頭部增長溢價，屬于資本驅(qū)動型,，要有錢；要么做M&A賺整合溢價,，屬于資產(chǎn)驅(qū)動型,，要投的巧；Pre-IPO項目在注冊制沒有完全實施之前還是有套利空間的,，屬于資源驅(qū)動型,，要搶得到,。把這些看清楚后，干就完了,！

上半年營收230多億的九安醫(yī)療，拿出3.4億來投資VC,，說九牛一毛可能有點夸張,，但確實只能算得上淺淺試水，而之所以如此引人注目,，還是因為今年VC/PE行業(yè)募資太難，碰上九安醫(yī)療這樣的金主,，就是“久旱逢甘霖”了,。

在資本市場上，九安醫(yī)療有個不太好聽的名頭,，就是“妖王之王”，因其走勢過于異類（2021年11月至今,，九安醫(yī)療股價從5.32元的低谷沖到98.03元的高峰,，隨后又下落至目前的43元左右），但我昨天看了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對九安醫(yī)療董事長劉毅的一篇專訪文章（專訪是在今年3月進(jìn)行的）,，對這家公司的印象倒是頗為改觀,。在劉毅看來,，備受矚目的新冠試劑盒業(yè)務(wù)是公司發(fā)展過程中順勢而為的“旁枝”，終將謝幕,，而這次賺來的充沛現(xiàn)金流，將會成為九安醫(yī)療發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支撐,，已深耕多年的慢病管理業(yè)務(wù)才是九安醫(yī)療要征服的艱險前路,。至少從這番表態(tài)來看,，他對九安醫(yī)療的“癥結(jié)”所在非常坦誠，而且對公司發(fā)展有清晰的長遠(yuǎn)規(guī)劃,。

在劉毅的規(guī)劃里，爆款戰(zhàn)略為團(tuán)隊發(fā)展吸納資金,，支撐團(tuán)隊下一步發(fā)展，而以糖尿病診療照護(hù)“O+O”新模式為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)是公司長期目標(biāo),，兩個戰(zhàn)略互相支持前行。他還透露,，過去11年，算上用于投資并購的10億元,，公司在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊的投入已有20億元,。顯然,，這20億元還不包括最新宣布的3.4億元投資,，由此可見九安醫(yī)療在新業(yè)務(wù)開拓方面還是很堅定的,。如果公司掌舵人能持續(xù)堅定航向，個人認(rèn)為這家公司的前景值得期待,。

前兩天，和一個老朋友聊天,，提到在當(dāng)前疫情之下,，各個行業(yè)都喊“難”，連華為也說“把寒氣傳下去”的時候,，還有哪些行業(yè)是不錯的呢,？我和他說,，那就看還有哪些公司愿意去用自己的錢再投到市場上，比如做LP,。近兩年,，很明顯的一個趨勢就是醫(yī)療健康領(lǐng)域的公司家紛紛做起LP，一方面是在疫情期間,，因為相關(guān)產(chǎn)品需求量增加,，公司的業(yè)績和利潤大幅上升,。另一方面，隨著人口老齡化和社會的發(fā)展,，人們對于醫(yī)療健康更加重視，這是一個朝陽行業(yè),，有很好的發(fā)展前景,。

但是，做LP不易,，做賺錢的LP更難，目前的風(fēng)投圈，無論VC還是PE,，投資機(jī)會和收益都在收窄,。像九安醫(yī)療劉毅這樣的上市公司，有資金但缺風(fēng)投經(jīng)驗和人才,，所以把錢交給專業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也是好辦法,，而且投資的都是醫(yī)療健康板塊,，也屬于自己業(yè)務(wù)的上下游，比較熟悉,。我想九安的目標(biāo)十分清晰,，在獲取財務(wù)回報的同時，還可以通過投資在早期發(fā)現(xiàn)可以合作的企業(yè),，占領(lǐng)市場先機(jī)，算是一加一大于二,。