A股從4月底開始反彈,，新能源一馬當(dāng)先，個(gè)股普漲,，但東方港灣的旗艦產(chǎn)品馬拉松一號(hào)卻一直震蕩,，但斌給出的解釋是已經(jīng)輕倉，只有10%的倉位,?？蛇@個(gè)產(chǎn)品的凈值，9月份振幅明顯放大,，并于9月底突然加速下跌,，三周跌了27%。

很明顯但斌再次高位加倉,，而且幅度不小,，據(jù)說他買了茅臺(tái)和特斯拉。合著上升段一次沒吃著,，下跌段一回沒落下,，典型的散戶操作：吃肉沒份、挨打沒跑,，韭中韭了屬于是,。

如果但斌真買了茅臺(tái)，從跌幅看應(yīng)該是1900+買的,，特斯拉估計(jì)買入價(jià)超過300美元,，很明顯著急了?？赡芮岸螘r(shí)間踏空的壓力太大,，好不容易逮個(gè)回調(diào)趕緊加倉，結(jié)果沒想到,，減倉減在腳脖子,，加倉加在半山腰,。

近段時(shí)間以來，無論是估值,，還是流動(dòng)性,，都沒有釋放出買茅臺(tái)的信號(hào)。而美元加息和經(jīng)濟(jì)衰退,，也不利于成長(zhǎng)股特斯拉,。不知道但斌著急加這倆，是出于什么邏輯,、何種考慮？反正我看不懂,，但無所謂,，他的投資人能接受就行。

對(duì)于但斌來說,，2022年真的是流年不利,，從免收管理費(fèi)、到空倉,、到加倉喜迎暴跌,，那個(gè)堅(jiān)持“時(shí)間玫瑰”的男人被反復(fù)打臉，這對(duì)一個(gè)私募老將來說,，大概也是他最難熬的一年,。

單純從凈值表現(xiàn)看，馬拉松2號(hào)的凈值出現(xiàn)大幅度下跌和但斌加倉美股有極大的關(guān)系,，在大家普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息最密集的時(shí)間點(diǎn)即將過去時(shí),，鴿再度轉(zhuǎn)向鷹，不僅是但斌,，對(duì)于大部分美股投資者都是始料未及的,。在這個(gè)黑天鵝持續(xù)飛出的一年，除了大宗外,，任何試圖在左側(cè)捕捉機(jī)會(huì)的投資者都被市場(chǎng)打爆,，這也是最近十年全球市場(chǎng)非常罕見的情況。

多說幾句,，即便考慮市場(chǎng)的波動(dòng),，但斌的操作也可以說是“災(zāi)難級(jí)”，但如果把視野推至全部私募市場(chǎng),，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)許多股票多頭類私募基金在2022年的表現(xiàn)都堪稱災(zāi)難,。“淡水泉時(shí)刻”發(fā)生了,，但是反彈卻沒有如期而至,，反而創(chuàng)下了接近50%的歷史最大回撤,，同樣的昔日明星景林，和淡水泉的表現(xiàn)也不相伯仲,，同犇,、大禾，這些過去幾年的明星私募都跌入凡塵,。

收著高昂的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬,，業(yè)績(jī)卻不如公募基金，這樣的私募基金還有什么存在的價(jià)值,？這對(duì)于高凈值客戶來說,，需要重新思考自己資產(chǎn)在公募和私募側(cè)的配置比例；這對(duì)于私募基金行業(yè)來說,，也要思考的是,，在剔除CTA、套利等公募不能做的領(lǐng)域,，股票類私募基金的存在意義又在哪里,？如果不能幫投資者賺到錢，不能實(shí)現(xiàn)“絕對(duì)收益”,，那降費(fèi)是不是也是一件必然的常規(guī)操作呢,？

最近有很多朋友問我怎么東方港灣短期跌了跌了這么多,。我覺得一方面是管理人高位加倉,，節(jié)奏沒有把握對(duì)；另外,，更有可能的原因是,，雪球敲入了。但總年初表示看好美股,，因此買了很多掛鉤美股個(gè)股標(biāo)的的雪球類產(chǎn)品,。這幾周美股的波動(dòng)大家也看到了，雪球有可能陸續(xù)敲入,，因此就變成了線性虧損,。以上是我的臆測(cè)，僅提供思路,。