10月20日,，被稱為“末日博士”的經(jīng)濟學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）在接受媒體采訪時表示,，美聯(lián)儲將無法承受加息帶來的市場和經(jīng)濟痛苦。他們最終會在戰(zhàn)勝通脹之前放棄貨幣緊縮政策,。他認為,，情況將比1970年代高通脹時期和2008年全球金融危機更嚴重。那么現(xiàn)在的情況正如末日博士魯比尼預(yù)言的1970年代大通脹疊加2008年全球金融危機嗎,？我們先了解一下這二個時期的情況,。
一、七十年代大通脹,。60年代末財政支出大增,，70年代美元與黃金脫鉤，氣候現(xiàn)象推高食品價格,，美元貶值,，兩次石油危機爆發(fā)。上述情況中兩次石油危機的爆發(fā)是關(guān)鍵,。1973年,，歐佩克收回定價權(quán)，對美國實施禁運,，這導(dǎo)致油價翻了兩番,，并引發(fā)多國經(jīng)濟衰退，使本就快速上行的通脹率更加強勁,。到了12月份,，油價從3美元漲到近11美元，1974年美國CPI增加了11.4%,，1975年增加了11%,。此次禁運一直持續(xù)到次年3月。5年后,，經(jīng)濟還未完全從第一次石油危機的陰霾中走出來,，石油危機再度爆發(fā)。1979年伊朗革命,，1980年兩伊戰(zhàn)爭,，導(dǎo)致石油產(chǎn)量驟降，當(dāng)時全球市場上每天都有560萬桶的缺口,，打破了原本就脆弱的原油供應(yīng)平衡,。從70年代來看，最重要的教訓(xùn)是,，即使通脹水平下降,，更多“臨時”沖擊疊加可能使通脹保持在高位,，并將導(dǎo)致預(yù)期失穩(wěn)。
二,、2008年次貸危機。2007年4月,，美國第二大次級房貸公司一一新世紀金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風(fēng)險,；從2007年8月開始，美聯(lián)儲作出反應(yīng),，向金融體系注入流動性以增加市場信心,，美國股市也得以在高位維持。然而,，2008年8月,，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金融機構(gòu)大面積虧損,。美國財政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”,，以表明政府應(yīng)對危機的決心。問題的根源在于：首先,，美國政府不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆,。其次，金融衍生品的濫用,，拉長了金融交易鏈條,，助長了投機。最后,，美國貨幣政策推波助瀾,。美國許多金融機構(gòu)在這次危機中難以幸免，其次貸問題的嚴重程度也遠遠超過人們的預(yù)期,。從美國次貸危機引起的華爾街風(fēng)暴,，后來演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C，其過程之快,，影響之巨,，可謂始料未及。這是自第二次世界大戰(zhàn)以來將全球經(jīng)濟拖入全面持續(xù)衰退的最嚴重的一次金融危機,。由于美國國內(nèi)出現(xiàn)債務(wù)危機,，于是開始大量從世界各地回收資金，再加上原先世界各國都購買了房產(chǎn)的債券,，于是這次美國的金融危機在短時間內(nèi)變成了世界金融危機,。美聯(lián)儲不得已從2007年下半年開始持續(xù)降息，將聯(lián)邦基金利率從5.25%的水平降低至0-0.25%的水平,，這次降息潮在2008年12月結(jié)束,，但是加息直到2015年10月才開始,，也就是距離上次降息潮結(jié)束已經(jīng)7年時間了。次貸危機之后,，美國于2008 年10 月,、2010 年11 月和2012年9月先后啟動三輪量化寬松政策。第一輪量化寬 松政策(QE1) 耗資6000億美元,，收購包括Fannie Mae和Freddie Mac在內(nèi)的政府支持房貸機構(gòu)發(fā)行的債券及抵押貸款支持證券(ABS和MBS),。這項應(yīng)對政策在彌補流動性稀缺和刺激經(jīng)濟復(fù)蘇方面起到積極的作用。第二輪量化寬松政策(QE2) 的規(guī)模也是6000億美元,。這項國債購買計劃則是連續(xù) 8 個月通過美聯(lián)儲每月投入約750 億美元購買美國國債,。第三輪量化寬松政策(QE3)是一項沒有截止期限的購買計劃，具體內(nèi)容包括,；每月購買400億美元抵押支持債券,，并且在2013年1月開始增加到850億美元。之后隨著美國經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好,，美聯(lián)儲在同年9月將購債規(guī)模減小到每月650億美元,。最終在2014年10月29號美國的QE計劃全部停止之時，美聯(lián)儲總共購買了4.5萬億美元的資產(chǎn),。
三,、通脹永遠是貨幣現(xiàn)象。次貸危機后,，美聯(lián)儲而將核心政策目標(biāo)鎖定在降低失業(yè)率和防止產(chǎn)出下滑上,，幾乎放棄 了對于通脹風(fēng)險的考慮，的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表不僅快速擴張,，規(guī)模遠超歐央行和日央行,，而且在三次QE的間歇期也沒有明顯的縮表動作。從三次QE來看,，美聯(lián)儲為華爾街注入的大量的流動性,，增加了華爾街對外的收購力量。也拉動了美國的房地產(chǎn)市場,，在過去的兩年間,，美國樓市可以說是“炙手可熱”，凱斯－希勒房價指數(shù)顯示,，全美房屋價格在2020 年,、2021年分別上漲了10.4%、18.8%,。2022年5月5月全美待售房價中位數(shù)突破40萬美元大關(guān),，較去年同期大漲14.8%至40.7萬美元，創(chuàng)上世紀80年代末以來的新高,，該指標(biāo)已連續(xù)6年零3個月同比上漲,，為有記錄以來最長的升勢,。根據(jù)《財富》雜志5月17日的報道，過去12個月,，美國房價上漲19.8%,，而私人公司工資僅上漲4.8%。房價增長和收入增長之間的脫節(jié),，造成自上次房地產(chǎn)泡沫以來從未見過的負擔(dān)能力危機,。Black Knight的數(shù)據(jù)顯示，典型的美國家庭將不得不花費其月收入的32%,，來支付美國平均房價的抵押貸款,，這是自2006年以來的最高水平,。美國樓市開始面臨迄今為止最大的考驗是房屋成交量下降的情況下,，房價和抵押貸款利率飆漲。
持續(xù)多年的全球量化寬松的貨幣政策下,，如今,，我們的債務(wù)水平占全球GDP的350%，發(fā)達經(jīng)濟體為420%,。而1970年發(fā)達經(jīng)濟體的私人和公共部門債務(wù)是GDP的100%,。盡管魯比尼將大部分通脹歸因于短期內(nèi)可能會緩解的供應(yīng)壓力，但他認為更大的,、循環(huán)往復(fù)的結(jié)構(gòu)性障礙將降低潛在增長,，并可能在未來數(shù)年使物價保持高位。這些結(jié)構(gòu)性障礙包括疫情,、俄烏沖突,、去全球化等趨勢、人口老齡化,、移民限制,、網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)、民粹主義政治,、工會力量增強,、氣候變化等。經(jīng)濟危機,、金融危機和地緣政治危機讓情況變得更糟,。地緣政治因素和極端氣候變化造成的能源價格大幅度上漲、去全球化造成的勞動力成本上升,、量化寬松貨幣政策導(dǎo)致的房屋價格大幅上漲及持續(xù)加息導(dǎo)致的房屋成交量下降及房屋成交價格和租賃價格的進一步上漲,。因此單一的持續(xù)加息措施并不能從根本上把通脹降到理想的水平。任何現(xiàn)象都需要打破原有的平衡并建立新的平衡,。

當(dāng)前,，緊縮的金融環(huán)境、居高不下的通脹以及美聯(lián)儲未來繼續(xù)執(zhí)行鷹派路線加息的預(yù)期,，正在不斷加劇美國經(jīng)濟萎縮的風(fēng)險,。有著“末日博士”之稱，因《金融災(zāi)難的十二個步驟》而紅遍全球的經(jīng)濟預(yù)言大師魯比尼開始發(fā)聲,，表示全球經(jīng)濟正步入滯脹時代,，更嚴重的危機即將到來，從而引發(fā)擔(dān)憂,。

魯比尼早在2006年就預(yù)測到金融危機的發(fā)生,，由于在次貸危機爆發(fā)前一年半準(zhǔn)確地預(yù)測到了此次危機的爆發(fā)而名噪一時。而如今他坦言全球經(jīng)濟正陷入一個高通脹,、低增長,、高債務(wù)和可能出現(xiàn)嚴重衰退的“大滯脹”時代。

時下悲觀情緒正在美國經(jīng)濟學(xué)界彌漫,，彭博社近期42位受訪的經(jīng)濟學(xué)家中,，有60%的人認為美國經(jīng)濟將在未來12個月內(nèi)進入衰退。相比六個月前的調(diào)查,，比例已經(jīng)翻倍,，而經(jīng)濟衰退預(yù)測的時間也相應(yīng)縮短。而11月美國中期選舉臨近,，這樣的經(jīng)濟信息無疑對拜登此前反復(fù)宣稱的美國經(jīng)濟“可以避免衰退”,、只會“略有下滑”的樂觀態(tài)度不符，對拜登無疑是個打擊,。