在第三支箭相關(guān)五條優(yōu)化措施發(fā)布的第二天，已有世茂股份,、福星和北新路橋3家房企宣布定增再融資,，包括向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行不超過總股本30%的股票，不過都提及了目前是初步籌備階段,，具體發(fā)行方案以及能否發(fā)行仍存不確定性,。

目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)信心不足，樓市明顯萎縮,，市場(chǎng)回暖存在較大不確定性,。之前的各項(xiàng)邊際寬松政策顯效有限,，此時(shí)如果房企采取公開募資的形式很難獲得市場(chǎng)支持，而市場(chǎng)中房企板塊當(dāng)前更多的是以作二級(jí)市場(chǎng)短線的為多,，所以采取定增方式募資則可排除公開增發(fā)中的不確定性,，提升募資的成功率，這對(duì)于增強(qiáng)房企的核心資本,、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與改善流動(dòng)性都是十分重要的和非常關(guān)鍵的,。這也是為何定增成為再融資開閘后首選的方式的主要原因。

在第三支箭在加速落地之外,，第一支箭在六大國(guó)有銀行授信后,，中信、興業(yè),、恒豐以及上海銀行股份制銀行也開始給予房企授信,，17家房企再增10家，包括濱江,、建發(fā),、青島青特、廈門安居等地方性較強(qiáng)的房企,。同時(shí),，第二支箭方面，綠城報(bào)送儲(chǔ)架式中期票據(jù)注冊(cè)發(fā)行計(jì)劃,，目前已有7家房企計(jì)劃發(fā)行總額1190億元,。其中龍湖20億中票已發(fā)行，利率3%創(chuàng)新低,。

但總得來說第一,、二支箭貌似聲勢(shì)很大,，真正能夠落地的比較少,。這主要是因?yàn)闊o論信貸投放還是發(fā)債融資，都需要滿足銀行貸款的風(fēng)控要求,、公開市場(chǎng)發(fā)債的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求以及相應(yīng)的抵押,、擔(dān)保和反擔(dān)保措施，而能夠滿足這些條件或者能夠提供相應(yīng)增信措施的企業(yè)還是比較少的,，或者滿足條件的項(xiàng)目都已經(jīng)滿貸了,。這自然也就大大限制了第一支箭和第二支箭的落地空間，造成了政策實(shí)際落地的“雷聲大,、雨點(diǎn)小”現(xiàn)象,。

從第一和二支箭目前落地執(zhí)行所覆蓋的企業(yè)來看，幾乎全部都是國(guó)央企或者優(yōu)質(zhì)民企,。雖然第二支箭已有百家房企申報(bào),，但均未涉及如華夏幸福,、泰禾、陽(yáng)光城,、融創(chuàng)等出險(xiǎn)房企,，僅第三支箭涉及到了世茂。這是因?yàn)槌鲭U(xiǎn)房企最大的困難是信用歸零和資信喪失,，無法再進(jìn)行債權(quán)增量融資,，這自然也就導(dǎo)致第一支箭、第二支箭的信貸,、債權(quán)等債權(quán)融資利好與這些出險(xiǎn)房企無緣了,，未來同樣也不太可能被廣泛涉及，只有第三只箭可能會(huì)涉及這些出險(xiǎn)房企,。

未來如果上述第一支箭和第二支箭的政策仍將加速擴(kuò)容的話,，同樣也面臨著很難落地的困境，也就是說,，這一政策擴(kuò)容再大都沒有太大的實(shí)際意義,。而第三只箭就要實(shí)在得多，從股權(quán)層面強(qiáng)化房企的核心資本,，從而改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性基本面,，再發(fā)揮杠桿效應(yīng)和推動(dòng)同業(yè)并購(gòu)，實(shí)際效果就很快產(chǎn)生了,。

除了救市政策之外,，這些出險(xiǎn)房企還是要通過重組債務(wù)，并借機(jī)引入戰(zhàn)略投資者和金融股權(quán)融資,，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和恢復(fù)自身流動(dòng)性,，同時(shí)通過強(qiáng)力促銷，在改善現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上推動(dòng)債權(quán)融資,，讓企業(yè)運(yùn)營(yíng)逐步恢復(fù)正常來實(shí)現(xiàn)自救,。

福星股份成為打響地產(chǎn)再融資第一槍的房企，其實(shí)并不令人意外,。今年前三季度,，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92億元，同比增長(zhǎng)9.28%,，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6053萬元,，同比下滑了48%，不過扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.72億元,，同比增長(zhǎng)了403%,。作為一家中型房企，福星股份的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)屬于相對(duì)穩(wěn)健的類型,，顯然也是監(jiān)管層比較支持的房企類型,。

另外,，根據(jù)最新政策，允許上市房企非公開方式再融資,，引導(dǎo)募集資金用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù),，包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目,，經(jīng)濟(jì)適用房,、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)。而“舊城改造”恰好是福星股份的一大特色,。據(jù)福星股份財(cái)報(bào),，公司是最早參與武漢市“三舊”（“城中村”及舊城、舊廠）改造的公司之一,，以“城中村”改造為主,，先后參與武漢、北京等地的“三舊”改造,，形成了“一,、二級(jí)聯(lián)動(dòng)”和“城市核心區(qū)運(yùn)營(yíng)”的開發(fā)模式，為公司的持續(xù),、穩(wěn)定,、健康發(fā)展提供了重要保障。福星股份此次再融資,，可能也有加速這方面業(yè)務(wù)布局的考慮,。

值得注意的是，福星股份還有408萬平米建面土地儲(chǔ)備,，這意味著其融資后不必用于買地,，而是可直接用于建房或者進(jìn)行收并購(gòu)，這想必也是監(jiān)管層所樂見的,。這從福星股份在三季報(bào)中的表述也可得到驗(yàn)證,，其表示，公司把財(cái)務(wù)穩(wěn)健放在首位,，充分利用政策窗口期,，通過加快開發(fā)銷售節(jié)奏,，科學(xué)分析盤活資產(chǎn),，確保現(xiàn)金流安全穩(wěn)定,，同時(shí)做好重點(diǎn)支付安排,，提高資金使用效率。而從福星股份今天開盤即漲停的表現(xiàn)來看,，投資者對(duì)其前景也頗為看好,。就地產(chǎn)行業(yè)的前景而言,，盡管短期內(nèi)“第三支箭”的效果主要取決于銷售端的回暖，但從中長(zhǎng)期來看,，恢復(fù)股權(quán)融資對(duì)穩(wěn)健房企絕對(duì)是重磅利好,，尤其是有利于推動(dòng)這類房企的并購(gòu)重組，并加速行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)出清,?？梢灶A(yù)期的是，福星股份也不會(huì)止步于今天這一個(gè)漲停,。

如果我沒記錯(cuò)的話,，我們可能已經(jīng)有八年沒有見過地產(chǎn)股再融資了，地產(chǎn)股可以再融資的利好出臺(tái)之后,，看起來吃這第一杯羹的是福星股份,、世茂股份和北新路橋。

從福星股份的股價(jià)波動(dòng)來看,，這對(duì)其是個(gè)利好,。福星股份雖然規(guī)模不算太大，只能算得上是個(gè)中型地產(chǎn)公司,，但是從業(yè)務(wù)上看,，在當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)普遍衰退的局面下，福星的業(yè)務(wù)還算比較穩(wěn)健,。這或許是再融資渠道一開通,，福星股份就開始積極行動(dòng)的原因。

是的,，很不錯(cuò)的決定