復(fù)興國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)必須選對(duì)了,，那就是消費(fèi),，消費(fèi)，還是消費(fèi),，啟動(dòng)消費(fèi)與內(nèi)需,，救經(jīng)濟(jì)，保就業(yè),。若是再以過往的大規(guī)?；ㄍ顿Y制造產(chǎn)能過剩和不良資產(chǎn)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就是權(quán)力傲慢下的無知,。實(shí)踐反復(fù)證明,，市場(chǎng)自會(huì)識(shí)別需求，沒有真實(shí)需求基礎(chǔ)的都是“偽基建”,。

復(fù)興國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)背后主要是“支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和保就業(yè)的政策力度夠不夠的問題”和“支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和保就業(yè)的著力點(diǎn)選擇問題”,。

就前者而言，除了預(yù)期下行之外,，延續(xù)至今的此次疫情波及面之廣和可能延續(xù)時(shí)期之長(zhǎng)是前所未有的,。此次疫情造成的世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受限和產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈重構(gòu),，對(duì)于早已融入世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程并以改革開放獲取自身快速發(fā)展這一全球化紅利,，也因此導(dǎo)致對(duì)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依賴程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)的中國(guó)而言，所帶來的負(fù)面影響是十分巨大的,。

作為產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈都深度參與和融入全球化的大型經(jīng)濟(jì)體,，當(dāng)外部需求因?yàn)榭挂吆投頌鯖_突、經(jīng)貿(mào)關(guān)系而成為世界各國(guó)決策排序中的次要考慮因素時(shí),，且由此可能導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重構(gòu)這一不利后果時(shí),，中國(guó)支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和保就業(yè)的政策力度需要多大才合適，目前出臺(tái)的政策力度夠不夠,，政策層面要不要留有足夠的后手,，這都是一個(gè)需要充分估量的問題。

就后者而言，中國(guó)現(xiàn)在面臨的是外需因國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)而存在下降,、暫停,、消失的風(fēng)險(xiǎn)，乃至還面臨產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重構(gòu)所引發(fā)的外需轉(zhuǎn)移問題,，這對(duì)于作為制造業(yè)世界第一大國(guó)的中國(guó)而言無疑是十分嚴(yán)重的,。中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展深刻受惠于經(jīng)濟(jì)全球化帶來的貿(mào)易繁榮的拉動(dòng)，而疫情與國(guó)際關(guān)系變動(dòng)引發(fā)的外需減少和未來可能發(fā)生的需求轉(zhuǎn)移,，除了帶來原有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系紊亂之外,，還可能由此引發(fā)金融體系和就業(yè)穩(wěn)定的問題。

因此,，保內(nèi)需,，刺激與擴(kuò)大內(nèi)需才是避免外需減少與轉(zhuǎn)移可能引發(fā)的產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)、金融,、就業(yè)震蕩風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇,。恢復(fù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)必然應(yīng)以刺激消費(fèi)為著力點(diǎn),，而不是新基建,，這不僅僅是因?yàn)橄M(fèi)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展第一大動(dòng)力的問題。這一點(diǎn)上,，許小年教授也認(rèn)為“新基建是畫餅充饑”,。關(guān)于新基建，許小年曾在演講中接連發(fā)問,，目前財(cái)政要減稅,，已經(jīng)很緊張，銀行貸款有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，30萬億50萬億的錢從何而來?有錢為什么不直接給企業(yè)和老百姓,，而去搞短期不見效益的項(xiàng)目，邏輯有問題,。

所謂新基建,，是不著邊的事情。八仙過海,，前四仙“人工智能,、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、北斗導(dǎo)航”,，這需要多少投資、廠房,、設(shè)備?全投資在智力上的,，拉動(dòng)不了需求和就業(yè),。上千萬百萬大學(xué)畢業(yè)生有幾個(gè)能干這些活的?這些創(chuàng)造不了就業(yè)。除了北斗導(dǎo)航,，其他不是政府干的事情,。后四個(gè)，“5G,、特高壓、充電樁,、高鐵”都是老基建了,。要腳踏實(shí)地一點(diǎn)，不要談不著邊的事情,。

在外需不振且可能因國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系變動(dòng)發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下,，恢復(fù)和重振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)只能依靠?jī)?nèi)需。內(nèi)需包括投資需求與消費(fèi)需求,。其中,，前者在起始階段更多的是對(duì)于資本品的需求，卻會(huì)增加未來產(chǎn)能和供給,。在目前總體需求不足,、外需下降或轉(zhuǎn)移的情況下，如果再進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能與供給顯然是不妥當(dāng)?shù)?。其后果是,，進(jìn)一步扭曲未來的供需關(guān)系并帶來大量的不良資產(chǎn)和金融體系的壞賬。

而經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)告訴我們,，只有消費(fèi)需求才是最終需求,。作為最終需求的消費(fèi)需求的擴(kuò)大，自然會(huì)通過市場(chǎng)機(jī)制來帶動(dòng)和引發(fā)具有市場(chǎng)空間的投資需求,。如果只是因?yàn)楸阌谡僮鞫鼜?qiáng)烈地傾向于擴(kuò)大投資需求來刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù),，那么在外部需求大大下降或者消失的情況下，大規(guī)模的,、超前的投資行為自然會(huì)很快形成超越市場(chǎng)需求的產(chǎn)能釋放以及大規(guī)模的無收益或低收益基礎(chǔ)設(shè)施的投用,，必然導(dǎo)致短期內(nèi)的投資收益難以覆蓋成本而形成規(guī)模化的無效或低效資產(chǎn),，因而推高全社會(huì)的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),。

此次經(jīng)濟(jì)下行以及疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)頹勢(shì)，不同于2008年美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的金融危機(jī),。那一次金融危機(jī)導(dǎo)致外需下降,，但國(guó)際貿(mào)易關(guān)系和供應(yīng)鏈并未受到影響，因此只要外需恢復(fù)或者得到提振,，中國(guó)的產(chǎn)能自然就能得到市場(chǎng)承接,。但是,，此次經(jīng)濟(jì)下行是國(guó)際貿(mào)易關(guān)系和供應(yīng)鏈被疫情與俄烏沖突所波及，甚至與國(guó)際關(guān)系變動(dòng)之下全球產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的被迫重塑和重構(gòu)有關(guān),，是短期刺激以及提振市場(chǎng)信心很難在短期內(nèi)恢復(fù)的,。

因此，在外需很難短期恢復(fù)而大規(guī)模的投資又會(huì)造成產(chǎn)能過剩的情況下,，提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恰當(dāng)選擇不是擴(kuò)大投資和新基建,，而是應(yīng)該將著力點(diǎn)放在提振終端需求，也即擴(kuò)大消費(fèi)需求上,，這是保就業(yè)的必然選擇,。再加上目前擴(kuò)大基建的促增長(zhǎng)效應(yīng)已大大下降，且當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)總量也大大超過了2008年,，如果要以當(dāng)年擴(kuò)大基建的力度來保增長(zhǎng),，一方面很難達(dá)到當(dāng)年那樣的效果，另一方面數(shù)十萬億的天量投資的籌措也是個(gè)巨大的難題,。

就國(guó)內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)而言,，第三產(chǎn)業(yè)以服務(wù)業(yè)、大消費(fèi)為核心,，是勞動(dòng)密集性和中小企業(yè)集中的領(lǐng)域,，是就業(yè)容量最大和對(duì)新增就業(yè)貢獻(xiàn)最大的領(lǐng)域。而資本品和基礎(chǔ)設(shè)施屬于資本和資金密集型領(lǐng)域,，擴(kuò)大投資與基建對(duì)于就業(yè)的拉動(dòng)作用要大大小于擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)就業(yè)的帶動(dòng)作用,。再者，從投資啟動(dòng)到居民收入,，再到終端消費(fèi)的傳導(dǎo)鏈條也過長(zhǎng),。在疫情延續(xù)至今且有常態(tài)化的可能之下，顯然對(duì)于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力是時(shí)不我待的,。

此外,，保就業(yè)在先后次序和重要程度上更應(yīng)該優(yōu)于保經(jīng)濟(jì)。因?yàn)楸＞蜆I(yè)一方面是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定,，另一方面也是為疫后恢復(fù)以及可能的國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系失衡所帶來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造必須的時(shí)間窗口和彈性空間,，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和未來長(zhǎng)期發(fā)展的必要之舉。

目前在經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大與全國(guó)抗疫常態(tài)化新形勢(shì)下,，唯一要做的就是要收縮開支和救企業(yè),。企業(yè)還在就還有希望，一旦倒閉了就會(huì)很困難,，財(cái)政政策在這點(diǎn)上要學(xué)習(xí)別的國(guó)家救中小企業(yè),。因?yàn)橹行∑髽I(yè)占城鎮(zhèn)就業(yè)80%，保住他們就是保住社會(huì)穩(wěn)定,。

就擴(kuò)大消費(fèi)的資金籌措和來源問題,，可以將未開工而又不是十分迫切,、或者可暫停建設(shè)的續(xù)建類政府投資項(xiàng)目中止開工與續(xù)建，將計(jì)劃中的投資規(guī)模轉(zhuǎn)向居民消費(fèi)領(lǐng)域;如此嚴(yán)重的保增長(zhǎng),、穩(wěn)就業(yè)壓力之下,，將政府和央企、國(guó)企的“三公”消費(fèi)全部暫停,，將其原有預(yù)算計(jì)劃全部轉(zhuǎn)向啟動(dòng)和刺激居民消費(fèi)領(lǐng)域;將計(jì)劃發(fā)行的特別國(guó)債全部投入居民消費(fèi)領(lǐng)域;將擴(kuò)大財(cái)政赤字的預(yù)算空間全部投入居民消費(fèi)領(lǐng)域都是可選之策,。

通過上述舉措，可籌集到的資金規(guī)模應(yīng)該不低于30萬億,。按照14億國(guó)民計(jì)算的話,，人均可獲得人民幣現(xiàn)金超過2萬元。如果這筆錢只發(fā)放給低收入群體的話,，假設(shè)低收入國(guó)民占一半，則每人可以發(fā)放現(xiàn)金超過4萬元,。疫情發(fā)生以來美國(guó)向國(guó)民發(fā)放的現(xiàn)金超過5萬億美元,，每個(gè)美國(guó)國(guó)民人均超過1萬美元。以我們國(guó)家的人民屬性而言,，直接的和大力度的發(fā)錢給低收入困難群體在政治上和技術(shù)上都不存在任何問題,，更何況這還是轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和提升發(fā)展質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的最好契機(jī),。

就各種途徑所籌集的預(yù)算資金向消費(fèi)領(lǐng)域的投入方式方法及在國(guó)民間的分配問題,，建議要在分配的公平性與對(duì)終端消費(fèi)最大的拉動(dòng)和刺激效果上做好平衡。鑒于消費(fèi)意愿,、儲(chǔ)蓄偏好與個(gè)人可支配財(cái)富數(shù)量有著直接關(guān)聯(lián)關(guān)系,，且此次刺激消費(fèi)也帶有保民生的公平性質(zhì)，因此應(yīng)重點(diǎn)向低收入階層傾斜,。另外在發(fā)放和分配方式上,，也可在直接發(fā)放現(xiàn)金的同時(shí)配發(fā)一定比例的消費(fèi)抵用券，且在不同收入階層之間將現(xiàn)金與消費(fèi)抵用券的比例進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,。

再者,，此次直接發(fā)錢以刺激終端消費(fèi)的資源投入可將社保體系、醫(yī)保體系的完善和充實(shí)作為優(yōu)先考慮范疇,，以解除國(guó)民消費(fèi)活動(dòng)的后顧之憂,，提升國(guó)民真正的消費(fèi)意愿。

如果能夠解決好分配的相對(duì)公平問題和整體提升消費(fèi)意愿,，并配發(fā)一倍的有期限的消費(fèi)抵用券的話,，新增消費(fèi)規(guī)模將在60萬億以上。加上消費(fèi)乘數(shù)作用和產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)效應(yīng),，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的盡快恢復(fù)和長(zhǎng)期健康發(fā)展的效果,，以及對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的效果,，都將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于和大于以新基建為核心的擴(kuò)大投資的作用。

二十大報(bào)告相比十九大報(bào)告重點(diǎn)提出“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”,，以及“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用”,，表明推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí),，也要做好需求側(cè)管理，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,，使供給與需求在更高水平上實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡,。而相比外需，也就是出口,，內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本動(dòng)力,，也是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要抓手。

首先,，中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》后,，可預(yù)計(jì)的是伴隨著“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”具體措施在未來的逐步落地，代表中國(guó)品牌的國(guó)貨在消費(fèi)端的政策支持力度會(huì)不斷加大,，新國(guó)貨的自主品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力將得到不斷提升,。

其次，“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”的重點(diǎn)應(yīng)是“中低收入人群”,。因?yàn)樵趦?nèi)需市場(chǎng)中,，中高收入人群的消費(fèi)增長(zhǎng)空間或有限，廣大中低收入人群則有著更大的增長(zhǎng)空間,。這也就意味著更能滿足中低收入人群的需求,，性價(jià)比更高的產(chǎn)品也將在擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略下迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

在疫情防控政策放開之后,，熬過最近這波感染潮之后,，明年最重要的就是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，恢復(fù)正常生活節(jié)奏,。所以現(xiàn)在國(guó)務(wù)院印發(fā)這個(gè)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要,，也不算特別讓人意外。從這個(gè)綱要的要點(diǎn)來看,，涉及范圍很廣從消費(fèi)到投資再到養(yǎng)老等等都有涉及,。

而從綱要對(duì)消費(fèi)、對(duì)房地產(chǎn)和金融業(yè)的一些相關(guān)提法,，也能看出中央對(duì)這些重點(diǎn)領(lǐng)域的精神,。不過，這個(gè)綱要之后實(shí)施情況如何,，可能還要看具體措施了,，光看綱要的精神可看不出來,。

本文從金融視角分析擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略
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中央近日印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》?！毒V要》指出,，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系,，是加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體,、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的必然選擇，是促進(jìn)我國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)治久安的戰(zhàn)略決策,。

第一,，從商業(yè)銀行的角度，重視把居民儲(chǔ)蓄存款向投資轉(zhuǎn)化,，并最終向儲(chǔ)蓄存款回流,，從而增加儲(chǔ)蓄存款總量。
截止到2022年一季度,，我國(guó)居民存款總額大概達(dá)到了111.13萬億元,，人均存款余額達(dá)到了7.88萬元，而全國(guó)家庭平均存款余額大概是22.54萬元,。
現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)不景氣,，金融投資市場(chǎng)疲弱,，銀行理財(cái),、基金、股票和債券的收益率都是走低并且收益上下波動(dòng)幅度大,。部分銀行客戶不再把資金用于投資市場(chǎng),，而是存期限較長(zhǎng)的定期儲(chǔ)蓄，或者是大額儲(chǔ)蓄,，上述儲(chǔ)蓄利率并不低,，更重要的是幾乎沒有本息損失的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行目前有超過100萬億的儲(chǔ)蓄存款,，用好這筆資金,，需要增強(qiáng)商業(yè)銀行的成本控制能力，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，增加居民收入,。
在增加投資力度與廣度之后，最終將恢復(fù)到儲(chǔ)蓄存款,，實(shí)現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄的保值增值,。商業(yè)銀行可以用銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目打包等方式參與大中型項(xiàng)目的貸款,，這是相對(duì)穩(wěn)健的投資方式,。

第二,，增強(qiáng)“消費(fèi)貸”的穩(wěn)健性和靈活度，讓消費(fèi)貸切實(shí)的為居民擴(kuò)大消費(fèi)貢獻(xiàn)力量,。
多種方式增強(qiáng)消費(fèi)貸的風(fēng)險(xiǎn)審核與控制能力,，同時(shí)，多途徑,、多期限,、多貸款用途、多還款方式的提供消費(fèi)貸款,。讓銀行錢貸的放心,，讓居民錢用的安心。消費(fèi)貸可以大額消費(fèi)貸款與小額零散貸款相結(jié)合,，充分順應(yīng)貸款人的消費(fèi)需求與偏好,。

第三，鼓勵(lì)中小型企業(yè)借助證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,，降低融資成本,。同時(shí)，促進(jìn)中小型企業(yè)在銀行融資的便利化,。
中小企業(yè)工作人員占我國(guó)就業(yè)人口超過一半,，他們的成本控制與經(jīng)營(yíng)效益，還有發(fā)展前景,，都是居民有穩(wěn)定可增長(zhǎng)收入的保障,。黨和國(guó)家一直很重視中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，這與擴(kuò)大就業(yè)和增加收入息息相關(guān),，也是擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ),。

第四，以經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)為主體,，內(nèi)外雙循環(huán)共同促進(jìn)共同發(fā)展,，要求金融業(yè)有更強(qiáng)的內(nèi)生集聚能力。要集中力量辦大事,，同時(shí)做好金融的普惠性,，既讓每一個(gè)大中型項(xiàng)目有充分的資金后盾支持，又讓每一位普通居民能夠享受到現(xiàn)代化金融服務(wù)的優(yōu)越感,。

第五,，重視保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的保障與促進(jìn)恢復(fù)的作用。增強(qiáng)各類保險(xiǎn)的賠付和保障能力,。在工農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險(xiǎn)和居民大病健康保險(xiǎn),，保障工業(yè)企業(yè)與農(nóng)民的切身利益，使居民看病有依靠，促使他們?cè)诰逓?zāi)和大病后能夠恢復(fù)和進(jìn)一步改善,。有了保障,，就有了積極消費(fèi)的勇氣和資本，這是擴(kuò)大內(nèi)需的重要一項(xiàng),。

消費(fèi)是內(nèi)需的主體,，有了積極的消費(fèi)，內(nèi)需就有保證,，供給側(cè)的投資也就有了增長(zhǎng)動(dòng)能,。在大家的共同努力下，我們將安然度過經(jīng)濟(jì)徘徊期,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)增長(zhǎng),。