復(fù)興國內(nèi)經(jīng)濟的著力點必須選對了，那就是消費,，消費,，還是消費，啟動消費與內(nèi)需,，救經(jīng)濟,，保就業(yè)。若是再以過往的大規(guī)?；ㄍ顿Y制造產(chǎn)能過剩和不良資產(chǎn)來拉動經(jīng)濟復(fù)蘇,，就是權(quán)力傲慢下的無知,。實踐反復(fù)證明，市場自會識別需求,，沒有真實需求基礎(chǔ)的都是“偽基建”,。

復(fù)興國內(nèi)經(jīng)濟背后主要是“支持經(jīng)濟恢復(fù)和保就業(yè)的政策力度夠不夠的問題”和“支持經(jīng)濟恢復(fù)和保就業(yè)的著力點選擇問題”。

就前者而言,，除了預(yù)期下行之外,，延續(xù)至今的此次疫情波及面之廣和可能延續(xù)時期之長是前所未有的。此次疫情造成的世界經(jīng)濟運行受限和產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈重構(gòu),，對于早已融入世界經(jīng)濟一體化進程并以改革開放獲取自身快速發(fā)展這一全球化紅利，也因此導(dǎo)致對世界經(jīng)濟運行依賴程度遠遠高于美國的中國而言,，所帶來的負面影響是十分巨大的,。

作為產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈都深度參與和融入全球化的大型經(jīng)濟體，當(dāng)外部需求因為抗疫和俄烏沖突,、經(jīng)貿(mào)關(guān)系而成為世界各國決策排序中的次要考慮因素時,，且由此可能導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重構(gòu)這一不利后果時，中國支持經(jīng)濟恢復(fù)和保就業(yè)的政策力度需要多大才合適,，目前出臺的政策力度夠不夠,，政策層面要不要留有足夠的后手，這都是一個需要充分估量的問題,。

就后者而言,，中國現(xiàn)在面臨的是外需因國際經(jīng)濟格局變動而存在下降、暫停,、消失的風(fēng)險,，乃至還面臨產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重構(gòu)所引發(fā)的外需轉(zhuǎn)移問題，這對于作為制造業(yè)世界第一大國的中國而言無疑是十分嚴重的,。中國制造業(yè)的發(fā)展深刻受惠于經(jīng)濟全球化帶來的貿(mào)易繁榮的拉動,，而疫情與國際關(guān)系變動引發(fā)的外需減少和未來可能發(fā)生的需求轉(zhuǎn)移，除了帶來原有經(jīng)濟運行體系紊亂之外,，還可能由此引發(fā)金融體系和就業(yè)穩(wěn)定的問題,。

因此，保內(nèi)需,，刺激與擴大內(nèi)需才是避免外需減少與轉(zhuǎn)移可能引發(fā)的產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟,、金融、就業(yè)震蕩風(fēng)險的必然選擇,?；謴?fù)國內(nèi)經(jīng)濟必然應(yīng)以刺激消費為著力點，而不是新基建，這不僅僅是因為消費已成為經(jīng)濟發(fā)展第一大動力的問題,。這一點上,，許小年教授也認為“新基建是畫餅充饑”。關(guān)于新基建,，許小年曾在演講中接連發(fā)問,，目前財政要減稅，已經(jīng)很緊張,，銀行貸款有債務(wù)風(fēng)險,，30萬億50萬億的錢從何而來?有錢為什么不直接給企業(yè)和老百姓，而去搞短期不見效益的項目,，邏輯有問題,。

所謂新基建，是不著邊的事情,。八仙過海,，前四仙“人工智能、云計算,、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、北斗導(dǎo)航”，這需要多少投資,、廠房,、設(shè)備?全投資在智力上的，拉動不了需求和就業(yè),。上千萬百萬大學(xué)畢業(yè)生有幾個能干這些活的?這些創(chuàng)造不了就業(yè),。除了北斗導(dǎo)航，其他不是政府干的事情,。后四個,，“5G、特高壓,、充電樁、高鐵”都是老基建了,。要腳踏實地一點,，不要談不著邊的事情。

在外需不振且可能因國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系變動發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下,，恢復(fù)和重振國內(nèi)經(jīng)濟只能依靠內(nèi)需,。內(nèi)需包括投資需求與消費需求。其中,，前者在起始階段更多的是對于資本品的需求,，卻會增加未來產(chǎn)能和供給。在目前總體需求不足,、外需下降或轉(zhuǎn)移的情況下,，如果再進一步擴大產(chǎn)能與供給顯然是不妥當(dāng)?shù)?。其后果是，進一步扭曲未來的供需關(guān)系并帶來大量的不良資產(chǎn)和金融體系的壞賬,。

而經(jīng)濟學(xué)常識告訴我們,，只有消費需求才是最終需求。作為最終需求的消費需求的擴大,，自然會通過市場機制來帶動和引發(fā)具有市場空間的投資需求,。如果只是因為便于政府操作而更強烈地傾向于擴大投資需求來刺激經(jīng)濟恢復(fù)，那么在外部需求大大下降或者消失的情況下,，大規(guī)模的,、超前的投資行為自然會很快形成超越市場需求的產(chǎn)能釋放以及大規(guī)模的無收益或低收益基礎(chǔ)設(shè)施的投用，必然導(dǎo)致短期內(nèi)的投資收益難以覆蓋成本而形成規(guī)?；臒o效或低效資產(chǎn),，因而推高全社會的系統(tǒng)性經(jīng)濟風(fēng)險。

此次經(jīng)濟下行以及疫情引發(fā)的經(jīng)濟增長頹勢,，不同于2008年美國次貸危機所引發(fā)的金融危機,。那一次金融危機導(dǎo)致外需下降，但國際貿(mào)易關(guān)系和供應(yīng)鏈并未受到影響,，因此只要外需恢復(fù)或者得到提振,，中國的產(chǎn)能自然就能得到市場承接。但是,，此次經(jīng)濟下行是國際貿(mào)易關(guān)系和供應(yīng)鏈被疫情與俄烏沖突所波及,，甚至與國際關(guān)系變動之下全球產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的被迫重塑和重構(gòu)有關(guān)，是短期刺激以及提振市場信心很難在短期內(nèi)恢復(fù)的,。

因此,，在外需很難短期恢復(fù)而大規(guī)模的投資又會造成產(chǎn)能過剩的情況下，提振國內(nèi)經(jīng)濟的恰當(dāng)選擇不是擴大投資和新基建,，而是應(yīng)該將著力點放在提振終端需求,，也即擴大消費需求上，這是保就業(yè)的必然選擇,。再加上目前擴大基建的促增長效應(yīng)已大大下降,，且當(dāng)前的經(jīng)濟總量也大大超過了2008年，如果要以當(dāng)年擴大基建的力度來保增長,，一方面很難達到當(dāng)年那樣的效果,，另一方面數(shù)十萬億的天量投資的籌措也是個巨大的難題。

就國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)而言,，第三產(chǎn)業(yè)以服務(wù)業(yè),、大消費為核心，是勞動密集性和中小企業(yè)集中的領(lǐng)域，是就業(yè)容量最大和對新增就業(yè)貢獻最大的領(lǐng)域,。而資本品和基礎(chǔ)設(shè)施屬于資本和資金密集型領(lǐng)域,，擴大投資與基建對于就業(yè)的拉動作用要大大小于擴大消費對就業(yè)的帶動作用。再者,，從投資啟動到居民收入,，再到終端消費的傳導(dǎo)鏈條也過長。在疫情延續(xù)至今且有常態(tài)化的可能之下,，顯然對于恢復(fù)經(jīng)濟活力是時不我待的,。

此外，保就業(yè)在先后次序和重要程度上更應(yīng)該優(yōu)于保經(jīng)濟,。因為保就業(yè)一方面是維護社會穩(wěn)定,，另一方面也是為疫后恢復(fù)以及可能的國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系失衡所帶來的經(jīng)濟運行方式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造必須的時間窗口和彈性空間，是實現(xiàn)經(jīng)濟恢復(fù)和未來長期發(fā)展的必要之舉,。

目前在經(jīng)濟下行壓力巨大與全國抗疫常態(tài)化新形勢下,，唯一要做的就是要收縮開支和救企業(yè)。企業(yè)還在就還有希望,，一旦倒閉了就會很困難,，財政政策在這點上要學(xué)習(xí)別的國家救中小企業(yè)。因為中小企業(yè)占城鎮(zhèn)就業(yè)80%,，保住他們就是保住社會穩(wěn)定,。

就擴大消費的資金籌措和來源問題，可以將未開工而又不是十分迫切,、或者可暫停建設(shè)的續(xù)建類政府投資項目中止開工與續(xù)建,，將計劃中的投資規(guī)模轉(zhuǎn)向居民消費領(lǐng)域;如此嚴重的保增長、穩(wěn)就業(yè)壓力之下,，將政府和央企,、國企的“三公”消費全部暫停，將其原有預(yù)算計劃全部轉(zhuǎn)向啟動和刺激居民消費領(lǐng)域;將計劃發(fā)行的特別國債全部投入居民消費領(lǐng)域;將擴大財政赤字的預(yù)算空間全部投入居民消費領(lǐng)域都是可選之策,。

通過上述舉措,，可籌集到的資金規(guī)模應(yīng)該不低于30萬億。按照14億國民計算的話,，人均可獲得人民幣現(xiàn)金超過2萬元,。如果這筆錢只發(fā)放給低收入群體的話，假設(shè)低收入國民占一半,，則每人可以發(fā)放現(xiàn)金超過4萬元。疫情發(fā)生以來美國向國民發(fā)放的現(xiàn)金超過5萬億美元,，每個美國國民人均超過1萬美元,。以我們國家的人民屬性而言，直接的和大力度的發(fā)錢給低收入困難群體在政治上和技術(shù)上都不存在任何問題，更何況這還是轉(zhuǎn)換經(jīng)濟發(fā)展模式和提升發(fā)展質(zhì)量,，實現(xiàn)高質(zhì)量增長的最好契機,。

就各種途徑所籌集的預(yù)算資金向消費領(lǐng)域的投入方式方法及在國民間的分配問題，建議要在分配的公平性與對終端消費最大的拉動和刺激效果上做好平衡,。鑒于消費意愿,、儲蓄偏好與個人可支配財富數(shù)量有著直接關(guān)聯(lián)關(guān)系，且此次刺激消費也帶有保民生的公平性質(zhì),，因此應(yīng)重點向低收入階層傾斜,。另外在發(fā)放和分配方式上，也可在直接發(fā)放現(xiàn)金的同時配發(fā)一定比例的消費抵用券,，且在不同收入階層之間將現(xiàn)金與消費抵用券的比例進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,。

再者，此次直接發(fā)錢以刺激終端消費的資源投入可將社保體系,、醫(yī)保體系的完善和充實作為優(yōu)先考慮范疇,，以解除國民消費活動的后顧之憂，提升國民真正的消費意愿,。

如果能夠解決好分配的相對公平問題和整體提升消費意愿,，并配發(fā)一倍的有期限的消費抵用券的話，新增消費規(guī)模將在60萬億以上,。加上消費乘數(shù)作用和產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)效應(yīng),，對于國內(nèi)經(jīng)濟的盡快恢復(fù)和長期健康發(fā)展的效果，以及對于促進國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的效果,，都將會遠遠優(yōu)于和大于以新基建為核心的擴大投資的作用,。

二十大報告相比十九大報告重點提出“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”,，以及“著力擴大內(nèi)需,，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用”，表明推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時,，也要做好需求側(cè)管理,，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，使供給與需求在更高水平上實現(xiàn)動態(tài)平衡,。而相比外需,，也就是出口，內(nèi)需是中國經(jīng)濟發(fā)展的基本動力,，也是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要抓手,。

首先，中共中央國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》后,，可預(yù)計的是伴隨著“擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”具體措施在未來的逐步落地,，代表中國品牌的國貨在消費端的政策支持力度會不斷加大,，新國貨的自主品牌影響力和競爭力將得到不斷提升。

其次,，“擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”的重點應(yīng)是“中低收入人群”,。因為在內(nèi)需市場中，中高收入人群的消費增長空間或有限,，廣大中低收入人群則有著更大的增長空間,。這也就意味著更能滿足中低收入人群的需求，性價比更高的產(chǎn)品也將在擴大內(nèi)需戰(zhàn)略下迎來新的發(fā)展機遇,。

在疫情防控政策放開之后,，熬過最近這波感染潮之后，明年最重要的就是恢復(fù)經(jīng)濟,，恢復(fù)正常生活節(jié)奏,。所以現(xiàn)在國務(wù)院印發(fā)這個擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，也不算特別讓人意外,。從這個綱要的要點來看,，涉及范圍很廣從消費到投資再到養(yǎng)老等等都有涉及。

而從綱要對消費,、對房地產(chǎn)和金融業(yè)的一些相關(guān)提法,，也能看出中央對這些重點領(lǐng)域的精神。不過,，這個綱要之后實施情況如何,，可能還要看具體措施了，光看綱要的精神可看不出來,。

本文從金融視角分析擴大內(nèi)需戰(zhàn)略
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中央近日印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》,。《綱要》指出,，堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略,、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體,、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的必然選擇,，是促進我國長遠發(fā)展和長治久安的戰(zhàn)略決策。

第一,，從商業(yè)銀行的角度,，重視把居民儲蓄存款向投資轉(zhuǎn)化，并最終向儲蓄存款回流,，從而增加儲蓄存款總量,。
截止到2022年一季度，我國居民存款總額大概達到了111.13萬億元,，人均存款余額達到了7.88萬元,，而全國家庭平均存款余額大概是22.54萬元,。
現(xiàn)在全球經(jīng)濟不景氣，金融投資市場疲弱,，銀行理財、基金,、股票和債券的收益率都是走低并且收益上下波動幅度大,。部分銀行客戶不再把資金用于投資市場，而是存期限較長的定期儲蓄,，或者是大額儲蓄,，上述儲蓄利率并不低，更重要的是幾乎沒有本息損失的風(fēng)險,。商業(yè)銀行目前有超過100萬億的儲蓄存款,，用好這筆資金，需要增強商業(yè)銀行的成本控制能力,，可以促進經(jīng)濟發(fā)展,，增加居民收入。
在增加投資力度與廣度之后,，最終將恢復(fù)到儲蓄存款,，實現(xiàn)居民儲蓄的保值增值。商業(yè)銀行可以用銀團貸款,、項目打包等方式參與大中型項目的貸款,，這是相對穩(wěn)健的投資方式。

第二,，增強“消費貸”的穩(wěn)健性和靈活度,，讓消費貸切實的為居民擴大消費貢獻力量。
多種方式增強消費貸的風(fēng)險審核與控制能力,，同時,，多途徑、多期限,、多貸款用途,、多還款方式的提供消費貸款。讓銀行錢貸的放心,，讓居民錢用的安心,。消費貸可以大額消費貸款與小額零散貸款相結(jié)合，充分順應(yīng)貸款人的消費需求與偏好,。

第三,，鼓勵中小型企業(yè)借助證券市場進行直接融資，降低融資成本,。同時,，促進中小型企業(yè)在銀行融資的便利化,。
中小企業(yè)工作人員占我國就業(yè)人口超過一半，他們的成本控制與經(jīng)營效益,，還有發(fā)展前景,，都是居民有穩(wěn)定可增長收入的保障。黨和國家一直很重視中小企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展,，這與擴大就業(yè)和增加收入息息相關(guān),，也是擴大內(nèi)需的基礎(chǔ)。

第四,，以經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)為主體,，內(nèi)外雙循環(huán)共同促進共同發(fā)展，要求金融業(yè)有更強的內(nèi)生集聚能力,。要集中力量辦大事,，同時做好金融的普惠性，既讓每一個大中型項目有充分的資金后盾支持,，又讓每一位普通居民能夠享受到現(xiàn)代化金融服務(wù)的優(yōu)越感,。

第五，重視保險業(yè)在國民經(jīng)濟體系內(nèi)的保障與促進恢復(fù)的作用,。增強各類保險的賠付和保障能力,。在工農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險和居民大病健康保險，保障工業(yè)企業(yè)與農(nóng)民的切身利益,，使居民看病有依靠,，促使他們在巨災(zāi)和大病后能夠恢復(fù)和進一步改善。有了保障,，就有了積極消費的勇氣和資本,，這是擴大內(nèi)需的重要一項。

消費是內(nèi)需的主體,，有了積極的消費,，內(nèi)需就有保證，供給側(cè)的投資也就有了增長動能,。在大家的共同努力下,，我們將安然度過經(jīng)濟徘徊期，實現(xiàn)經(jīng)濟的良性循環(huán)增長,。