美聯(lián)儲12月FOMC會議聲明公布和媒體采訪后,，市場出現(xiàn)一定波動：10年美債利率小幅下行,，尾盤收于3.49%,；美股三大股指在會議聲明后跳水,，并在鮑威爾講話期間出現(xiàn)大幅震蕩，納指,、標(biāo)普500和道指分別收跌0.76%,、0.61%和0.42%,；美元指數(shù)小幅下行，最終收于103.63,。

1,、貨幣政策與聲明：加息方面，會議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50bp,，至4.25-5.0%目標(biāo)區(qū)間。這一節(jié)奏符合11月初議息會議以來CME利率期貨市場預(yù)期以及9月美聯(lián)儲點陣圖的指引,?？s表方面,，美聯(lián)儲將維持原有計劃，即每月被動縮減600億美元國債和350億美元機構(gòu)債券和MBS。美聯(lián)儲在12月的聲明與11月相比幾乎沒有變化,。

2、經(jīng)濟預(yù)測：1）經(jīng)濟增長方面,，美聯(lián)儲對明年的經(jīng)濟形勢預(yù)期更為悲觀,，大幅下調(diào)了2023年實際GDP增速0.7個百分點至0.5%,；2）就業(yè)方面,，美聯(lián)儲認為加息對就業(yè)市場的沖擊會更明顯,，且可能持續(xù)更久,；3）通脹方面，美聯(lián)儲進一步上調(diào)了對今明兩年的通脹預(yù)期，并認為核心通脹將保持更強的“粘性”,，這意味著美聯(lián)儲對通脹的看法較9月更為悲觀；4）利率與點陣圖方面,，超過半數(shù)委員認為2023年政策利率應(yīng)至少達到5.0-5.25%,，超過1/3的委員甚至認為至少應(yīng)達到5.25-5.5%或更高,。同時，委員們對2024年的政策利率水平也出現(xiàn)了全面的上調(diào),，相當(dāng)于再次重申了此前鮑威爾“未來利率將更高,持續(xù)時間將更久”的表述,。

3、鮑威爾講話：總的來說,，鮑威爾延續(xù)了11月議息會議的政策立場,，即美聯(lián)儲不會過早放松政策。其對加息終點的描述,，繼續(xù)使用了“足夠限制性”,。同時,，再次強調(diào)加息還有“很長一段路要走”，會盡量保持限制性的利率水平較長時間,。鮑威爾稱,，未來幾次會議的加息幅度仍不確定，但較為明確地表示2023年可能不會降息,。

4,、美聯(lián)儲“轉(zhuǎn)鷹”的背后：我們認為，12月美聯(lián)儲議息會議發(fā)出“鷹派信號”,，主要是由于通脹的“魅影”并未完全消散,。一方面，能源價格回落是美國通脹形勢緩和的主要原因,，但當(dāng)前原油市場供需的緊張狀況實際上并未得到明顯改善,。另一方面，美國核心通脹回落較慢,，住房租金,、服務(wù)通脹等仍存在一定“粘性”。另外,，美聯(lián)儲不愿意看到金融狀況過度寬松,，因為這可能會削弱貨幣政策的效果。在此背景下,，未來一段時間,，美債利率和美元指數(shù)或維持高位運行，美股短期或難大幅回暖,。

加息降速節(jié)奏已經(jīng)顯現(xiàn),。美聯(lián)儲批準(zhǔn)將利率上調(diào)0.5個百分點，并暗示計劃到明年春季都會加息,，以抗擊高通脹,。這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲在連續(xù)四次加息0.75個百分點后加息幅度有所回落?；鶞?zhǔn)聯(lián)邦基金利率至此已升至4.25%-4.5%的區(qū)間,，達到15年高點。值得指出的是,，加息降速并不意味著加息出現(xiàn)了“鳴金收兵”跡象,。

整治通脹，“亂世用猛藥”,。這次加息為美聯(lián)儲這一年的緊縮行動劃上句號,，今年以來，美聯(lián)儲為了壓制徘徊在近40年高位的通脹,，以20世紀(jì)80年代初以來的最快步伐將政策利率從近零水準(zhǔn)一路大幅上調(diào),。

對未來的兩個預(yù)計,。一是通脹的溫度可能會繼續(xù)下降。突然之間,，通脹的熱度大大降低,，未來幾個月,，它的熱度可能會變得更低,。美國勞工部周二公布，美國上個月的消費者價格整體價格較上年同期上漲7.1%,，為去年12月以來的最小漲幅,；二是美聯(lián)儲的加息步伐，可能越來越輕,，越來越溫柔,。至少，美聯(lián)儲明年可以以更小的幅度加息,，或許在一些議息會上推遲加息,，以觀察形勢如何發(fā)展。

美聯(lián)儲這一手可能讓大家一點猝不及防,，本來最近美國國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回落,，其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)看上去情況也很穩(wěn)定，因此各界都以為美聯(lián)儲接下來可能會放慢加息步驟,，這也是最近美股看上去行情還不錯的原因,。

豈料，雖然美國通脹數(shù)據(jù)在回落,，但恰恰是這個數(shù)據(jù),，加強了美聯(lián)儲“加速取得進展”的決心，加息50個基點,。對于華爾街來講,，更糟糕的是，鮑威爾還宣稱在通脹率向2％靠攏之前不會降息,，不得不說現(xiàn)在的通脹率差2%還挺遠,，這或許說明美聯(lián)儲加息的節(jié)奏可能還要持續(xù)很長時間。

美聯(lián)儲周三將利率上調(diào)0.5個百分點,，符合市場預(yù)期,。但是，美聯(lián)儲還預(yù)測,，最終利率或加息的終點將達到5.1%,。與此同時，它將明年的核心通脹預(yù)期從3.1%上調(diào)至3.5%,，并將2023年的美國GDP增速從1.2%下調(diào)至僅0.5%,。周四股市拋售加速,。 美聯(lián)儲昨天改變的每一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)都是股市的利空數(shù)據(jù)。Evercore ISI股票,、衍生品和量化策略主管朱利安伊曼紐爾表示,。伊曼紐爾指出，美聯(lián)儲將2023年和2024年的失業(yè)率預(yù)測從4.4%上調(diào)至4.6%,。美聯(lián)儲預(yù)測明年經(jīng)濟增長0.5個百分點,，這是美聯(lián)儲最接近預(yù)測衰退的預(yù)測。