美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議聲明公布和媒體采訪后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)：10年美債利率小幅下行,，尾盤收于3.49%,；美股三大股指在會(huì)議聲明后跳水，并在鮑威爾講話期間出現(xiàn)大幅震蕩,，納指,、標(biāo)普500和道指分別收跌0.76%、0.61%和0.42%,；美元指數(shù)小幅下行,，最終收于103.63。

1,、貨幣政策與聲明：加息方面,，會(huì)議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50bp，至4.25-5.0%目標(biāo)區(qū)間,。這一節(jié)奏符合11月初議息會(huì)議以來CME利率期貨市場(chǎng)預(yù)期以及9月美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的指引,。縮表方面,，美聯(lián)儲(chǔ)將維持原有計(jì)劃,，即每月被動(dòng)縮減600億美元國(guó)債和350億美元機(jī)構(gòu)債券和MBS。美聯(lián)儲(chǔ)在12月的聲明與11月相比幾乎沒有變化,。

2、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)：1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面,，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期更為悲觀,，大幅下調(diào)了2023年實(shí)際GDP增速0.7個(gè)百分點(diǎn)至0.5%；2）就業(yè)方面,，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為加息對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的沖擊會(huì)更明顯,，且可能持續(xù)更久；3）通脹方面,，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步上調(diào)了對(duì)今明兩年的通脹預(yù)期,，并認(rèn)為核心通脹將保持更強(qiáng)的“粘性”，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法較9月更為悲觀；4）利率與點(diǎn)陣圖方面,，超過半數(shù)委員認(rèn)為2023年政策利率應(yīng)至少達(dá)到5.0-5.25%,，超過1/3的委員甚至認(rèn)為至少應(yīng)達(dá)到5.25-5.5%或更高。同時(shí),，委員們對(duì)2024年的政策利率水平也出現(xiàn)了全面的上調(diào),，相當(dāng)于再次重申了此前鮑威爾“未來利率將更高,持續(xù)時(shí)間將更久”的表述。

3,、鮑威爾講話：總的來說,，鮑威爾延續(xù)了11月議息會(huì)議的政策立場(chǎng)，即美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過早放松政策,。其對(duì)加息終點(diǎn)的描述,，繼續(xù)使用了“足夠限制性”。同時(shí),，再次強(qiáng)調(diào)加息還有“很長(zhǎng)一段路要走”,，會(huì)盡量保持限制性的利率水平較長(zhǎng)時(shí)間。鮑威爾稱,，未來幾次會(huì)議的加息幅度仍不確定,，但較為明確地表示2023年可能不會(huì)降息。

4,、美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鷹”的背后：我們認(rèn)為,，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議發(fā)出“鷹派信號(hào)”，主要是由于通脹的“魅影”并未完全消散,。一方面,，能源價(jià)格回落是美國(guó)通脹形勢(shì)緩和的主要原因，但當(dāng)前原油市場(chǎng)供需的緊張狀況實(shí)際上并未得到明顯改善,。另一方面,，美國(guó)核心通脹回落較慢，住房租金,、服務(wù)通脹等仍存在一定“粘性”,。另外，美聯(lián)儲(chǔ)不愿意看到金融狀況過度寬松,，因?yàn)檫@可能會(huì)削弱貨幣政策的效果,。在此背景下，未來一段時(shí)間,，美債利率和美元指數(shù)或維持高位運(yùn)行,，美股短期或難大幅回暖。

加息降速節(jié)奏已經(jīng)顯現(xiàn),。美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)將利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),，并暗示計(jì)劃到明年春季都會(huì)加息,，以抗擊高通脹。這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)四次加息0.75個(gè)百分點(diǎn)后加息幅度有所回落,?；鶞?zhǔn)聯(lián)邦基金利率至此已升至4.25%-4.5%的區(qū)間，達(dá)到15年高點(diǎn),。值得指出的是,，加息降速并不意味著加息出現(xiàn)了“鳴金收兵”跡象。

整治通脹,，“亂世用猛藥”,。這次加息為美聯(lián)儲(chǔ)這一年的緊縮行動(dòng)劃上句號(hào)，今年以來,，美聯(lián)儲(chǔ)為了壓制徘徊在近40年高位的通脹,，以20世紀(jì)80年代初以來的最快步伐將政策利率從近零水準(zhǔn)一路大幅上調(diào)。

對(duì)未來的兩個(gè)預(yù)計(jì),。一是通脹的溫度可能會(huì)繼續(xù)下降,。突然之間，通脹的熱度大大降低,，未來幾個(gè)月,，它的熱度可能會(huì)變得更低。美國(guó)勞工部周二公布,，美國(guó)上個(gè)月的消費(fèi)者價(jià)格整體價(jià)格較上年同期上漲7.1%,，為去年12月以來的最小漲幅；二是美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐,，可能越來越輕,，越來越溫柔。至少,，美聯(lián)儲(chǔ)明年可以以更小的幅度加息,，或許在一些議息會(huì)上推遲加息，以觀察形勢(shì)如何發(fā)展,。

美聯(lián)儲(chǔ)這一手可能讓大家一點(diǎn)猝不及防,，本來最近美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回落，其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看上去情況也很穩(wěn)定,，因此各界都以為美聯(lián)儲(chǔ)接下來可能會(huì)放慢加息步驟,，這也是最近美股看上去行情還不錯(cuò)的原因。

豈料,，雖然美國(guó)通脹數(shù)據(jù)在回落,，但恰恰是這個(gè)數(shù)據(jù),，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)“加速取得進(jìn)展”的決心,，加息50個(gè)基點(diǎn),。對(duì)于華爾街來講，更糟糕的是,，鮑威爾還宣稱在通脹率向2％靠攏之前不會(huì)降息,，不得不說現(xiàn)在的通脹率差2%還挺遠(yuǎn)，這或許說明美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏可能還要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,。

美聯(lián)儲(chǔ)周三將利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),，符合市場(chǎng)預(yù)期。但是,，美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)測(cè),，最終利率或加息的終點(diǎn)將達(dá)到5.1%。與此同時(shí),，它將明年的核心通脹預(yù)期從3.1%上調(diào)至3.5%,，并將2023年的美國(guó)GDP增速?gòu)?.2%下調(diào)至僅0.5%。周四股市拋售加速,。 美聯(lián)儲(chǔ)昨天改變的每一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都是股市的利空數(shù)據(jù),。Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安伊曼紐爾表示,。伊曼紐爾指出,，美聯(lián)儲(chǔ)將2023年和2024年的失業(yè)率預(yù)測(cè)從4.4%上調(diào)至4.6%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn),，這是美聯(lián)儲(chǔ)最接近預(yù)測(cè)衰退的預(yù)測(cè),。