美聯(lián)儲“鷹”了,美股大跳水

鐘正生
美聯(lián)儲12月FOMC會議聲明公布和媒體采訪后,,市場出現(xiàn)一定波動:10年美債利率小幅下行,,尾盤收于3.49%,;美股三大股指在會議聲明后跳水,,并在鮑威爾講話期間出現(xiàn)大幅震蕩,納指,、標(biāo)普500和道指分別收跌0.76%,、0.61%和0.42%,;美元指數(shù)小幅下行,最終收于103.63,。
1,、貨幣政策與聲明:加息方面,會議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50bp,,至4.25-5.0%目標(biāo)區(qū)間。這一節(jié)奏符合11月初議息會議以來CME利率期貨市場預(yù)期以及9月美聯(lián)儲點陣圖的指引,??s表方面,,美聯(lián)儲將維持原有計劃,即每月被動縮減600億美元國債和350億美元機構(gòu)債券和MBS。美聯(lián)儲在12月的聲明與11月相比幾乎沒有變化,。
2、經(jīng)濟預(yù)測:1)經(jīng)濟增長方面,,美聯(lián)儲對明年的經(jīng)濟形勢預(yù)期更為悲觀,,大幅下調(diào)了2023年實際GDP增速0.7個百分點至0.5%,;2)就業(yè)方面,,美聯(lián)儲認為加息對就業(yè)市場的沖擊會更明顯,,且可能持續(xù)更久,;3)通脹方面,美聯(lián)儲進一步上調(diào)了對今明兩年的通脹預(yù)期,并認為核心通脹將保持更強的“粘性”,,這意味著美聯(lián)儲對通脹的看法較9月更為悲觀;4)利率與點陣圖方面,,超過半數(shù)委員認為2023年政策利率應(yīng)至少達到5.0-5.25%,,超過1/3的委員甚至認為至少應(yīng)達到5.25-5.5%或更高,。同時,委員們對2024年的政策利率水平也出現(xiàn)了全面的上調(diào),,相當(dāng)于再次重申了此前鮑威爾“未來利率將更高,持續(xù)時間將更久”的表述,。
3、鮑威爾講話:總的來說,,鮑威爾延續(xù)了11月議息會議的政策立場,,即美聯(lián)儲不會過早放松政策。其對加息終點的描述,,繼續(xù)使用了“足夠限制性”,。同時,,再次強調(diào)加息還有“很長一段路要走”,會盡量保持限制性的利率水平較長時間,。鮑威爾稱,,未來幾次會議的加息幅度仍不確定,但較為明確地表示2023年可能不會降息,。
4,、美聯(lián)儲“轉(zhuǎn)鷹”的背后:我們認為,12月美聯(lián)儲議息會議發(fā)出“鷹派信號”,,主要是由于通脹的“魅影”并未完全消散,。一方面,能源價格回落是美國通脹形勢緩和的主要原因,,但當(dāng)前原油市場供需的緊張狀況實際上并未得到明顯改善,。另一方面,美國核心通脹回落較慢,,住房租金,、服務(wù)通脹等仍存在一定“粘性”。另外,,美聯(lián)儲不愿意看到金融狀況過度寬松,,因為這可能會削弱貨幣政策的效果。在此背景下,,未來一段時間,,美債利率和美元指數(shù)或維持高位運行,美股短期或難大幅回暖,。

王衍行
加息降速節(jié)奏已經(jīng)顯現(xiàn),。美聯(lián)儲批準(zhǔn)將利率上調(diào)0.5個百分點,并暗示計劃到明年春季都會加息,,以抗擊高通脹,。這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲在連續(xù)四次加息0.75個百分點后加息幅度有所回落?;鶞?zhǔn)聯(lián)邦基金利率至此已升至4.25%-4.5%的區(qū)間,,達到15年高點。值得指出的是,,加息降速并不意味著加息出現(xiàn)了“鳴金收兵”跡象,。
整治通脹,“亂世用猛藥”,。這次加息為美聯(lián)儲這一年的緊縮行動劃上句號,,今年以來,美聯(lián)儲為了壓制徘徊在近40年高位的通脹,,以20世紀(jì)80年代初以來的最快步伐將政策利率從近零水準(zhǔn)一路大幅上調(diào),。
對未來的兩個預(yù)計,。一是通脹的溫度可能會繼續(xù)下降。突然之間,,通脹的熱度大大降低,,未來幾個月,,它的熱度可能會變得更低,。美國勞工部周二公布,美國上個月的消費者價格整體價格較上年同期上漲7.1%,,為去年12月以來的最小漲幅,;二是美聯(lián)儲的加息步伐,可能越來越輕,,越來越溫柔,。至少,美聯(lián)儲明年可以以更小的幅度加息,,或許在一些議息會上推遲加息,,以觀察形勢如何發(fā)展。

林海
美聯(lián)儲這一手可能讓大家一點猝不及防,,本來最近美國國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回落,,其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)看上去情況也很穩(wěn)定,因此各界都以為美聯(lián)儲接下來可能會放慢加息步驟,,這也是最近美股看上去行情還不錯的原因,。
豈料,雖然美國通脹數(shù)據(jù)在回落,,但恰恰是這個數(shù)據(jù),,加強了美聯(lián)儲“加速取得進展”的決心,加息50個基點,。對于華爾街來講,,更糟糕的是,鮑威爾還宣稱在通脹率向2%靠攏之前不會降息,,不得不說現(xiàn)在的通脹率差2%還挺遠,,這或許說明美聯(lián)儲加息的節(jié)奏可能還要持續(xù)很長時間。
閑適
美聯(lián)儲周三將利率上調(diào)0.5個百分點,,符合市場預(yù)期,。但是,美聯(lián)儲還預(yù)測,,最終利率或加息的終點將達到5.1%,。與此同時,它將明年的核心通脹預(yù)期從3.1%上調(diào)至3.5%,,并將2023年的美國GDP增速從1.2%下調(diào)至僅0.5%,。周四股市拋售加速,。 美聯(lián)儲昨天改變的每一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)都是股市的利空數(shù)據(jù)。Evercore ISI股票,、衍生品和量化策略主管朱利安伊曼紐爾表示,。伊曼紐爾指出,美聯(lián)儲將2023年和2024年的失業(yè)率預(yù)測從4.4%上調(diào)至4.6%,。美聯(lián)儲預(yù)測明年經(jīng)濟增長0.5個百分點,,這是美聯(lián)儲最接近預(yù)測衰退的預(yù)測。