2022年12月30日,，中國證監(jiān)會(huì)官方發(fā)布,，某途控股有限公司（簡稱“某途控股”）、UP?Fintech?Holding?Limited（簡稱“某虎證券”）未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),，面向境內(nèi)投資者開展跨境證券業(yè)務(wù),，根據(jù)《證券法》等相關(guān)法律法規(guī),，其行為已構(gòu)成非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)對某途控股,、某虎證券非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的取締和限期整改,，表明了中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于持牌準(zhǔn)許經(jīng)營的嚴(yán)厲態(tài)度，也為其他相關(guān)涉港,、涉外業(yè)務(wù)的金融公司敲響警鐘,。

01 此次事件始末

據(jù)了解，某途控股是一家在中國,、香港,、美國和國際上從事財(cái)富管理平臺(tái)的控股公司。某途控股從港股入手,，旗下子公司持有香港證監(jiān)會(huì)（SFC）頒發(fā)的第1/2/3/4/5/7/9類牌照（中央編號(hào)：AZT137）,，具有提供證券交易、期貨合約交易,、杠桿式外匯交易,、就證券提供意見、就期貨合約提供意見,、提供自動(dòng)化交易服務(wù)、提供資產(chǎn)管理的資質(zhì),，同時(shí)還具有倫敦證券交易所和綠寶石交易平臺(tái)會(huì)員資格,、新加坡交易所證券及衍生品交易會(huì)員資格。

在美國,，某圖證券旗下子公司是美國證監(jiān)會(huì)（SEC）注冊的持牌主體,，是美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）會(huì)員、美國證券投資者保護(hù)公司（SIPC）認(rèn)證會(huì)員,，美國存管信托公司（DTC）會(huì)員,、全國證券清算公司（NSCC）會(huì)員、美股期權(quán)清算公司（OCC）會(huì)員,。在新加坡,，該旗下子公司證券已獲得新加坡證券交易所（SGX）全部會(huì)員資質(zhì)，并持有新加坡金管局（MAS）資本市場服務(wù)（CMS）牌照,、財(cái)務(wù)顧問豁免（EFA）資質(zhì),、信托業(yè)務(wù)牌照。在澳大利亞,，富途旗下子公司moomoo持有澳大利亞證券和投資委員會(huì)（ASIC）頒發(fā)的澳大利亞金融服務(wù)（AFS）牌照,。某虎國際是一家領(lǐng)先的科技券商集團(tuán)，擁有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第1/2/4/5類牌照,，分別在美國,、新加坡,、澳大利亞、新西蘭等地有超過900萬的用戶,。

然而,，某圖控股、某虎證券并未取得中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn),，取得相關(guān)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證,，涉及對境內(nèi)投資者開放的跨境證券業(yè)務(wù)。根據(jù)《證券法》第一百二十條的規(guī)定,，證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì),、證券投資咨詢、與證券交易,、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問,、證券承銷與保薦、證券融資融券,、證券做市交易,、證券自營、其他證券業(yè)務(wù),，須取得證監(jiān)會(huì)的經(jīng)營牌照,，否則不得開展相關(guān)業(yè)務(wù)?！蹲C券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第二十六條第二款規(guī)定,，證券公司及其境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，不得經(jīng)營未經(jīng)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù),。證監(jiān)會(huì)分別于2021年10月15日通過官媒表明境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)跨境證券業(yè)務(wù)不符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,，要予以規(guī)范；2021年11月11日對兩個(gè)公司高管進(jìn)行監(jiān)管約談,，明確中國監(jiān)管態(tài)度,。

02 證監(jiān)會(huì)整改做法

證監(jiān)會(huì)對跨境券商的整改思路為“有效遏制增量，有序化解存量”,，從增量和存量兩方面并行督促整改,。

一是依法取締增量非法業(yè)務(wù)活動(dòng)。禁止招攬境內(nèi)投資者及發(fā)展境內(nèi)新客戶,、開立新賬戶,。

二是妥善處理存量業(yè)務(wù)。為維護(hù)市場平穩(wěn),，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)通過原境外機(jī)構(gòu)開展交易,，但禁止境外機(jī)構(gòu)接受違反我國外匯管理規(guī)定的增量資金轉(zhuǎn)入此類投資者賬戶。

颯姐團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，證監(jiān)會(huì)的整改主要有兩層內(nèi)涵：一是加強(qiáng)屬地管理原則,，中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)在中國境內(nèi),、涉及境內(nèi)投資者、客戶的證券經(jīng)營業(yè)務(wù),，故而未獲中國證監(jiān)會(huì)經(jīng)營牌照的金融公司不得繼續(xù)在中國招攬新的境內(nèi)投資者和境內(nèi)客戶,，但不禁止或限制境外機(jī)構(gòu)在境外吸納資金、招攬客戶,；二是充分保護(hù)已有境內(nèi)投資者,，預(yù)留緩沖空間，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)與境外機(jī)構(gòu)開展交易,，維持市場平衡,，但仍須受外匯管理規(guī)定的規(guī)范限制。

03 對其他涉港,、涉外金融公司的啟示

證監(jiān)會(huì)此次的“非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)”的定性,，導(dǎo)致某虎證券美股下跌約30%，某途控股美股下跌約23%,，某途控股在港上市的計(jì)劃亦被推遲,。颯姐團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次事件分別對相關(guān)涉港,、涉外金融公司以及投資者有以下啟示：

1. 從事跨境券商業(yè)務(wù),，取得當(dāng)?shù)亟?jīng)營牌照十分關(guān)鍵?？v使上述兩公司取得香港,、美國、新加坡等地的多份牌照與資質(zhì),，但并未取得中國經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的許可。此前業(yè)內(nèi)對于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商的監(jiān)管有三種思路：第一,，對跨境炒股實(shí)施全面監(jiān)管發(fā)牌,，全面監(jiān)管；第二,，清退海外互聯(lián)網(wǎng)券商的大陸用戶,；第三，存量和增量并行分別處理,。本次證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管態(tài)度明確,，但整改方式卻相對溫和，采用第三種思路,，停止新增用戶,，同時(shí)給存量用戶予以緩沖期，妥善處理存量資金,。此前,，證監(jiān)會(huì)也通過官方提醒,、與高管約談的方式先行打預(yù)防針，給境外機(jī)構(gòu)以主動(dòng)合規(guī)的機(jī)會(huì),。

2. 對于境內(nèi)投資者,，交易前奔著審慎原則審查平臺(tái)資質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或技術(shù)招攬投資者和新客戶,，本身即存在著跨境交易合法性,、個(gè)人信息傳輸、收集個(gè)人信息備案等風(fēng)險(xiǎn)與問題,。境內(nèi)投資者透過境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)參與境外市場交易,，資金在外，由于沒有健全的法律法規(guī)予以保障,，一旦出現(xiàn)交易漏洞,，資金很難追回，投資風(fēng)險(xiǎn)較大,。同時(shí),，國內(nèi)監(jiān)管者目前很難實(shí)現(xiàn)跨境監(jiān)管或多個(gè)司法轄區(qū)聯(lián)合監(jiān)管，若無相關(guān)連結(jié)點(diǎn)或可找到對應(yīng)司法轄區(qū)的監(jiān)管者尋求救濟(jì),，則一旦出現(xiàn)糾紛,，則很難解決。

按照所有金融活動(dòng)均應(yīng)全面納入監(jiān)管的要求,，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門正著力完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則,，將依法對此類活動(dòng)予以規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法,，全面保護(hù)投資者合法權(quán)益,。

寫在最后

跨境證券展業(yè)的合規(guī)監(jiān)管問題一直是監(jiān)管難點(diǎn)。某途控股,、某虎證券恰巧處于監(jiān)管嚴(yán)周期,。此次中國證監(jiān)會(huì)的定性和整改為其他意欲從事跨境券商業(yè)務(wù)的金融公司敲響警鐘，取得對應(yīng)牌照和資質(zhì)是開展相關(guān)證券業(yè)務(wù)的前提,。金融作為特許行業(yè),，必須持牌經(jīng)營。境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事禁止的,、未對外開放的金融業(yè)務(wù)或者僅持境外牌照在境內(nèi)展業(yè),，屬非法金融活動(dòng)。同時(shí),，颯姐團(tuán)隊(duì)建議,，境內(nèi)投資者應(yīng)理性投資，避免跨境交易產(chǎn)生糾紛難以尋求救濟(jì)，或由于監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變而導(dǎo)致資金流失,。

昨天是2022年美股最后一個(gè)交易日,，富途控股和老虎證券突然遭此大雷，股價(jià)應(yīng)聲下跌,，富途下跌31.0%,，老虎下跌28.5%。在國內(nèi)的廣大投資者中,，目前能夠炒美股的主要平臺(tái)就是老虎和富途,，如今按證監(jiān)會(huì)的說法，這兩個(gè)平臺(tái)屬于“未經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),，面向境內(nèi)投資者開展跨境證券業(yè)務(wù)”,，也就是說，其之前向境內(nèi)投資者們開展的跨境證券業(yè)務(wù)都是非法行為了,？那么大家的問題就來了,，我們通過老虎和富途炒美股也不是一年兩年了，怎么前幾年沒說非法,，現(xiàn)在突然又非法了,？如果這兩個(gè)平臺(tái)提供的跨境證券業(yè)務(wù)是非法的，那言下之意是不允許境內(nèi)投資者投資境外股票了嗎,？證監(jiān)會(huì)還是需要對這些疑問給個(gè)答案,。