美國最新的CPI數(shù)據(jù)一如預(yù)期地有所回落,，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩也幾成定局,，甚至有可能在今年重啟量化寬松。去年聲譽(yù)鵲起的分析師——瑞信短期利率策略主管Zoltan Pozsar（也是前紐約聯(lián)儲(chǔ)和美國財(cái)政部官員）在其2023 年發(fā)布的最新展望報(bào)告《戰(zhàn)爭(zhēng)與和平》中提出這一觀點(diǎn),，其推導(dǎo)邏輯值得關(guān)注,。

Zoltan Pozsar指出，其實(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)正以一種或某種形式,，定義自 2019 以來每一年的宏觀主題：人類與新冠病毒的戰(zhàn)爭(zhēng),；全球多國和高通脹的戰(zhàn)斗；俄烏沖突以及隨后擴(kuò)展至金融,、大宗商品領(lǐng)域的沖突,。這限制了全球貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)氣候變化和地緣政治的靈活性，如今地緣政治局勢(shì)越來越復(fù)雜混亂,，投資者應(yīng)該注意 2023 年非線性風(fēng)險(xiǎn)的威脅,。自二戰(zhàn)結(jié)束以來，幾乎所有進(jìn)行證券交易或管理投資組合的投資者都在"單極世界的蠶繭"中運(yùn)行,，而如今這一形勢(shì)受到挑戰(zhàn),，在世界秩序重建之前，"戰(zhàn)爭(zhēng)"能會(huì)一直相伴相隨,。

這意味著"經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)" 時(shí)代尚未落幕,，2023 年并沒有什么不同。進(jìn)一步來看，在"戰(zhàn)爭(zhēng)"這個(gè)宏觀主題越來越根深蒂固情況下,，但美聯(lián)儲(chǔ)卻在繼續(xù)進(jìn)行量化緊縮（QT）,，與"戰(zhàn)爭(zhēng)融資"恰恰相反。因此他預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不掀起量化寬松（QE）浪潮,，以穩(wěn)定金融體系,，時(shí)間可能在 2023 年夏天的某個(gè)時(shí)候。不過,，即將到來的量化寬松政策將旨在控制高利率下的互換利差，而不是壓低收益率以支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),。身處高通脹,、地緣政治緊張局勢(shì)以及西方與全球東部和南部日益加劇的金融分歧中，下一輪量化寬松的目的是防止經(jīng)濟(jì)分崩離析（keep the wheels on the cart）,。

去年一整年里,，大家已經(jīng)目睹了美聯(lián)儲(chǔ)的加息對(duì)市場(chǎng)能有多大的影響，美聯(lián)儲(chǔ)接下來加息與否,；加息幅度大小,，都好看通脹數(shù)據(jù)的變化，可以想象股市和匯市都在伸長脖子等著CPI數(shù)據(jù)的出爐,。

而這一次CPI數(shù)據(jù)的大幅下降,，也說明美國的通脹控制得還不錯(cuò)，這或許意味著未來美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)向,，最起碼不會(huì)像前段時(shí)間那樣大幅度加息了,，美元指數(shù)自然走弱，股市大幅上漲,，這都是很正常的,，可以預(yù)料到的市場(chǎng)反應(yīng)。