美國(guó)財(cái)長(zhǎng)在一生最狼狽之時(shí)喊出最沒(méi)底氣的口號(hào),。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫星期四對(duì)議員們說(shuō)：“即使兩個(gè)地區(qū)銀行上星期失敗,，美國(guó)的銀行系統(tǒng)依然健全完好?！币畟愡€對(duì)參議院財(cái)政委員會(huì)說(shuō)了兩點(diǎn)主要內(nèi)容：一是美國(guó)人能夠相信他們的存款“會(huì)在他們需要它們的時(shí)候在那里,。”,；二是政府“采取果斷和有力行動(dòng)加強(qiáng)公眾”對(duì)美國(guó)銀行系統(tǒng)的信心,，確保所有存款人，包括那些持有超過(guò)25萬(wàn)美元的無(wú)保險(xiǎn)資金的人,，都能在硅谷銀行和簽名銀行倒閉時(shí)得到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的保護(hù),。眾所周知，在短短的一個(gè)星期之內(nèi),，就有兩個(gè)銀行上失敗,，這是美國(guó)歷史上絕無(wú)僅有的，其背后是包括耶倫在內(nèi)的美國(guó)官員在防患于未然上的無(wú)能為力,。人們不禁要問(wèn),，耶倫在美國(guó)高通脹預(yù)警、美國(guó)銀行危機(jī)預(yù)警等大是大非問(wèn)題上,，究竟看了些什么,？加之，美國(guó)財(cái)政部等政府部門在救助對(duì)策上,，開(kāi)出了美國(guó)歷史上最匪夷所思,，抑或最荒唐的“藥方”，甚至,，世界上無(wú)人能夠知道,，美國(guó)為何如此“出牌”？簡(jiǎn)單的邏輯就是,，采用最無(wú)恥,、粗暴的手段，為失信的銀行“買單”,。

奇異的聯(lián)合注資,。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日,，美國(guó)11家大銀行迅速對(duì)伸出援手，美國(guó)第一共和銀行聯(lián)合注資300億美元,，旨在最近兩家銀行倒閉后阻止恐慌蔓延,。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日，受美國(guó)硅谷銀行關(guān)閉影響,，美國(guó)銀行業(yè)持續(xù)承壓,。其中，美國(guó)第一共和銀行股價(jià)在早盤(pán)交易中下跌20.5%,，一度停牌,。而其股價(jià)在過(guò)去五天內(nèi)暴跌約70%。
300億美元的構(gòu)成及注資方式,。摩根大通,、花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行,、富國(guó)銀行在一份聲明中說(shuō),，它們將分別向美國(guó)第一共和銀行注入50億美元的無(wú)保險(xiǎn)存款。摩根士丹利和高盛集團(tuán)將分別注資25億美元,，另外五家銀行則將分別貢獻(xiàn)10億美元,。
為何摩根大通改變了“初心”？2008年金融危機(jī)期間,，當(dāng)時(shí)摩根大通扮演白衣騎士的角色,，先后收購(gòu)了貝爾斯登和華盛頓互惠銀行。但隨之而來(lái)的是訴訟,、損失和政治壓力,。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙曾表示，他再也不會(huì)參與美國(guó)政府主導(dǎo)的救助行動(dòng),。但是,，這次，摩根大通以50億美元的代價(jià)參與了美國(guó)財(cái)政部主導(dǎo)的對(duì)美國(guó)第一共和銀行的救助計(jì)劃,?？磥?lái)，美國(guó)11家大銀行的聯(lián)合注資,，是逼不得已,。
高管臨危脫逃。美國(guó)第一共和銀行高管在股價(jià)崩跌前的幾個(gè)月里拋售價(jià)值1,200萬(wàn)美元的股票,。據(jù)政府文件顯示,，美國(guó)第一共和銀行行首席風(fēng)險(xiǎn)官于3月6日賣出股票。僅僅兩天后,，硅谷銀行震撼了市場(chǎng),，并拖累其他銀行的股票大幅下挫，美國(guó)第一共和銀行是受影響最嚴(yán)重的銀行之一,。文件顯示,，該行高管們幾個(gè)月來(lái)一直在出售股票。執(zhí)行董事長(zhǎng)James Herbert II自今年年初以來(lái)已經(jīng)出售了價(jià)值450萬(wàn)美元的股票,。今年以來(lái),，內(nèi)部人士總共賣出了價(jià)值1,180萬(wàn)美元的股票，平均售價(jià)略低于每股130美元,。該行首席信貸官,、私人財(cái)富管理總裁和首席執(zhí)行官共出售了價(jià)值700萬(wàn)美元的股票。值得指出的是,，金融監(jiān)管方,、銀行高管必須對(duì)拋售股票行為給出一個(gè)合理的解釋。否則,，讓11家大銀行救助“有失公允”,。

硅谷銀行的倒下,，所引起的沖擊波正在慢慢浮現(xiàn),，跟硅谷銀行類似的還有Signature Bank。而硅谷銀行和Signature Bank相繼遭到破產(chǎn)接管后,，即使美國(guó)政府承諾保護(hù)銀行存款,，金融股在周一盤(pán)前交易時(shí)段仍全面下跌，其中第一共和銀行的股票跌幅最大,，在盤(pán)前交易時(shí)段下跌逾60%,，而且其中涉及相當(dāng)大的交易量。

如果任由第一共和銀行的局勢(shì)這樣發(fā)展下去,，恐怕風(fēng)險(xiǎn)很快就會(huì)蔓延到整個(gè)銀行業(yè),，這或許也是其他各大銀行爭(zhēng)相向第一共和銀行注資的原因。

大多數(shù)人看到危機(jī),，也總有一些人在努力發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)


每一次危機(jī),，背后都藏著機(jī)會(huì)。

美國(guó)硅谷銀行的光速破產(chǎn),、光速被接管,，似乎正在推倒一個(gè)多米諾骨牌。我們看到更多的銀行有可能步它的后塵,，紐約的Signature Bank已經(jīng)關(guān)門大吉,，和硅谷銀行同在加州的first republic bank，股價(jià)直砍到腳踝,，現(xiàn)在只能依靠美聯(lián)儲(chǔ)和摩根大通給的錢,，勉強(qiáng)撐著門面,，關(guān)門估計(jì)也是指日可待。



其他的小銀行,，股價(jià)腰斬,，有的砍到腳踝，跌幅雙位數(shù)的,，比比皆是,，可謂哀鴻遍野。

不是在關(guān)門,，就是走在關(guān)門的路上,。

這一波銀行股破產(chǎn)潮，究竟會(huì)以什么方式結(jié)束,？投資者又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì),？



01

金融危機(jī)，正撲面而來(lái),？



由銀行股破產(chǎn)引發(fā)的最大話題,，是金融危機(jī)會(huì)不會(huì)重演。

我們看到,，美國(guó)政府對(duì)于硅谷銀行的反應(yīng),，是非常快速的,。硅谷銀行才剛傳出問(wèn)題,，美國(guó)政府就已經(jīng)介入了，被政府部門接管,，前后不到48小時(shí),，周一上班，儲(chǔ)戶就可以當(dāng)沒(méi)事一樣,，該取錢的取,，該干嘛干嘛。

應(yīng)該給這一次政府反應(yīng)點(diǎn)個(gè)贊,，或許是吸取了2008年金融危機(jī)的教訓(xùn)吧,。畢竟，防患于未然,，怎么說(shuō)都好過(guò)血流成河時(shí)再去逞英雄,。

不過(guò)，從另外一個(gè)角度看,，美國(guó)政府之所以反應(yīng)這么迅速,，上至總統(tǒng)，下至財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ),，都急匆匆地出面表態(tài),，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，是不是他們也看到了,，當(dāng)中潛藏著的危機(jī),？

外界當(dāng)然沒(méi)有政府官員那樣，看到那么多的數(shù)據(jù)和信息,，究竟金融系統(tǒng)爆發(fā)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)有多大,，也只是拼接了公開(kāi)信息去猜測(cè),，但至少,，這個(gè)猜測(cè)現(xiàn)在無(wú)法被證偽。

歐美金融系統(tǒng)出了名的環(huán)環(huán)相扣,，銀行之間的業(yè)務(wù)交織也是很復(fù)雜,，更嚴(yán)重的，是不少金融機(jī)構(gòu)其實(shí)并沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)歷了2008年的死亡威脅而變乖,，他們依然在各種金融衍生品上走鋼絲,。

典型的如瑞信，是衍生品市場(chǎng)的最大玩家,，杠桿風(fēng)險(xiǎn)敞口超過(guò)8000億美元,，超過(guò)了當(dāng)年的雷曼，并因?yàn)榻舆B在對(duì)沖基金Archegos和Greensill Capital供應(yīng)鏈公司翻車,，損失百億美元,，它自己也因?yàn)楹暧^環(huán)境轉(zhuǎn)差和自身投資失誤，遭遇了115年歷史以來(lái)最大的虧損,，總共1320億瑞士法郎（約合人民幣9700億元）,，占到2021年瑞士GDP的17.6%。

如果從CDS的數(shù)據(jù)上看,，瑞信已經(jīng)達(dá)到當(dāng)年雷曼破產(chǎn)時(shí)的水平,，可以說(shuō)隨時(shí)有可能崩盤(pán)，去年是美聯(lián)儲(chǔ)緊急注入流動(dòng)性,，才暫時(shí)躲過(guò)一劫,。

周末硅谷銀行發(fā)酵的時(shí)候，不少券商進(jìn)行了解讀,，觀點(diǎn)大同小異,，基本都是硅谷銀行在美國(guó)銀行業(yè)還算不上大佬級(jí)別，引發(fā)大規(guī)模的連鎖反應(yīng)的機(jī)會(huì)不大,。

但他們似乎忘了,，2008年的金融危機(jī)，不也是從小機(jī)構(gòu)開(kāi)始的嗎？

先是次貸斷供,，引發(fā)做這門生意的新世紀(jì)金融倒臺(tái),，因?yàn)樵谌A爾街以及政府官員眼里，它只是小弟,，所以大家似乎都不太當(dāng)回事,，倒了就倒了，資本主義世界哪年沒(méi)有企業(yè)倒閉的,，用他們自己話說(shuō),，是市場(chǎng)機(jī)制在正常運(yùn)作。

然后,，投資銀行貝爾斯登也倒了,，這個(gè)時(shí)候似乎已經(jīng)有人隱隱感覺(jué)到不妙，雖然不是頂級(jí)投行,，但也算數(shù)得上號(hào),，于是政府連同摩根大通接管了它，不過(guò)始終還是得不到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和華爾街的足夠重視,。

就這樣,，金融危機(jī)的種子在慢慢地發(fā)酵，等到2008年9月,，雷曼兄弟突然間倒閉,，華爾街旋即血流成河，大家才幡然悔悟,，金融危機(jī)真的來(lái)了,。

15年后的今天，歷史又再一次到了十字路口,。

如果處理不當(dāng),，誰(shuí)敢說(shuō)金融危機(jī)一定不會(huì)來(lái)？



02

誰(shuí)能搞定,？



2008年的慘狀,，不忍回首，特別是當(dāng)年受到嚴(yán)重波及之人,。

但我想,，每一次危機(jī)，都有出現(xiàn)兩種截然相反的人生,，有人損手爛腳,，也有人一戰(zhàn)成名，典型者,，如約翰·保爾森,、霍華德·馬克斯。前者靠做空CDO和收購(gòu)CDS爆富，后者靠抄底金融危機(jī)賺得盤(pán)滿缽滿,。

這一次美國(guó)銀行股的暴雷,，不知道會(huì)以一種什么形式結(jié)束，但可以肯定的是,，金融市場(chǎng)的震動(dòng)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)結(jié)束,。

很多人將矛頭指向了美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)樗^(guò)度激進(jìn)的加息政策,，最終導(dǎo)致了硅谷銀行的破產(chǎn),，并引發(fā)了整個(gè)美國(guó)中小銀行股的擠兌潮。從技術(shù)層面上講,，的確有道理,，雖然硅谷銀行也要為自己過(guò)度地金融炒作負(fù)責(zé)。

去年開(kāi)啟超級(jí)加息旅程的時(shí)候,，市場(chǎng)就有不少批評(píng)聲音,，直指美聯(lián)儲(chǔ)一而再再而三地誤判通脹形勢(shì),，應(yīng)對(duì)動(dòng)作遲緩,，真的火燒眉毛的時(shí)候，就趕鴨子上架,，引起了全球金融市場(chǎng)的巨震,，一些發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)爆掉，就連美國(guó)的老朋友,，歐盟,、英國(guó)、日本,、韓國(guó),，都相繼被拖下水。

現(xiàn)在,，終于輪到美國(guó)自食其果了,。

既然始作俑者是美聯(lián)儲(chǔ)，當(dāng)然需要美聯(lián)儲(chǔ)出來(lái)收拾殘局,。不少機(jī)構(gòu)都在預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)月的加息會(huì)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì),，而非鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)預(yù)測(cè)的50個(gè)基點(diǎn)，并且出于預(yù)防金融市場(chǎng)更大危機(jī)的需要,，停止加息,，停止縮表，并加快進(jìn)入降息周期,。

期貨市場(chǎng),、互換市場(chǎng)都已經(jīng)在押注，今年美聯(lián)儲(chǔ)將降息75個(gè)基點(diǎn)，還有更激進(jìn)的野村證券,，直接喊出這個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)就要降息25個(gè)基點(diǎn),。



如果從金融技術(shù)的角度看，美聯(lián)儲(chǔ)的確手里有“特效藥”,，那就是貨幣政策,。2008年金融危機(jī)、2020年2月新冠疫情導(dǎo)致的金融恐慌,，都是美聯(lián)儲(chǔ)最后開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)解決的,。如果這一次美聯(lián)儲(chǔ)真的因?yàn)橐Ｗ〗鹑诜€(wěn)定而放棄鷹派加息，快速轉(zhuǎn)向量化寬松,，資本市場(chǎng)的大石頭大概率可以落下,。

至于日后會(huì)不會(huì)引發(fā)更大的危機(jī)，那是另外一回事了,，當(dāng)務(wù)之急,，還是先穩(wěn)定金融市場(chǎng)吧，畢竟沒(méi)有什么比美聯(lián)儲(chǔ)的撒錢更有效的了,。

不過(guò),，這一切還得要視乎通脹水平而定，昨晚美國(guó)會(huì)公布上個(gè)月的CPI數(shù)據(jù),，符合市場(chǎng)預(yù)期,，股市松了一口氣，并報(bào)以大反彈,。目光再一次聚焦在美聯(lián)儲(chǔ)身上,，市場(chǎng)似乎已經(jīng)認(rèn)為它有足夠的理由放緩加息。

但最終謎底,，還是要等到下周才能揭曉,。



03

亂中尋機(jī)



對(duì)于投資者而言，面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng),，操作難度無(wú)疑增加了很多,。

但我想，不管怎么應(yīng)對(duì),，策略上都只有兩個(gè)：一個(gè)是想辦法避險(xiǎn),，所謂君子不立于危墻之下；另一個(gè),，就是尋找和等待可能出現(xiàn)的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的資產(chǎn),。

對(duì)于第一種，選擇合適的避險(xiǎn)金融資產(chǎn),，是OK的,，較為優(yōu)質(zhì)的品種,，無(wú)疑是黃金，也難怪今天黃金股漲得如此厲害,。



從投資邏輯上講,，黃金股可謂通吃，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息,，貨幣太多通脹高企,，黃金是最好的抗通脹資產(chǎn)之一，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息,，流動(dòng)性收縮,，別的資產(chǎn)價(jià)格都在跌，但黃金依然會(huì)是較為穩(wěn)定的資產(chǎn),。

如果覺(jué)得投資黃金股要求太高,，黃金ETF也是比較好的選擇。

另外,，也可以考慮美國(guó)十年期國(guó)債,，目前的收益率已經(jīng)去到了3.509%，雖然比前幾天跌了不少,，但作為全球錨定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，這個(gè)收益率還是相當(dāng)可觀的，上一次達(dá)到這樣的收益率,，還是2011年,，這種品種也符合美林時(shí)鐘的要求,。



至于第二種策略,，說(shuō)白了就是手持現(xiàn)金，等待抄底,。

這種操作,，其實(shí)也不是很難，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的下跌,，基本都是傾巢覆亂,，不管行業(yè)，不管企業(yè),，大概率都是清一色下跌,。這里面，肯定存在不少被錯(cuò)殺的票子,。

比如那些基本面優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭,，基本面和增長(zhǎng)空間都很好的科技股，當(dāng)然也包括一些不是最優(yōu)秀,，但股價(jià)有可能跌到地板的票子,。而這些票子,，大多數(shù)都已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，價(jià)值得到市場(chǎng)的認(rèn)可,，唯一欠缺的,，就是股價(jià)夠不夠便宜。

如新能源的標(biāo)桿特斯拉,、AI芯片龍頭英偉達(dá),、操作系統(tǒng)龍頭微軟、云計(jì)算龍頭亞馬遜,、芯片代工龍頭臺(tái)積電,，當(dāng)然還包括恒生科技指數(shù)的成分股，國(guó)內(nèi)的價(jià)值型藍(lán)籌股,，也就是各種“茅”,。

這種操作策略同樣也符合美林時(shí)鐘的要求，前提只是要等待衰退見(jiàn)底,，或者說(shuō)股市見(jiàn)底的時(shí)候,。

至于何時(shí)見(jiàn)底，現(xiàn)在還不能確定,，但是信號(hào)則相對(duì)容易判斷,，比如美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，就是最好的一個(gè)信號(hào),。

根據(jù)最近幾次大規(guī)模救市的判斷,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)的時(shí)候，市場(chǎng)大概率還會(huì)繼續(xù)下探,，2020年2月的時(shí)候跌了一個(gè)月才轉(zhuǎn)向,，2008年那一次時(shí)間更長(zhǎng)一些，跌了半年才轉(zhuǎn)向,，就指數(shù)跌幅而言,，2020年沒(méi)了1/3，2008年則沒(méi)了50%--60%,。

如果說(shuō)現(xiàn)在才開(kāi)始,，那就耐心等等吧。



04

結(jié)語(yǔ)



正如標(biāo)題而言,，現(xiàn)在大多數(shù)人看到危機(jī),，但我相信，有危就一定會(huì)有機(jī),，而且危越大,，機(jī)就越大。

正如《狂飆》里的名言,，風(fēng)浪越大,，魚(yú)越貴,。

這一次美國(guó)銀行的暴雷事件，也可以算得上一個(gè)大風(fēng)浪事件,，雖然美國(guó)總統(tǒng),、財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)都給市場(chǎng)注入了強(qiáng)大的信心,，但市場(chǎng)的情緒依然沒(méi)有完全平復(fù),。

后面有可能還有更大的風(fēng)浪，也可能很快平息,，但不管怎么樣,，股市跌下來(lái)的時(shí)候，努力發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),，都是應(yīng)該的,。或許很多年之后,，你會(huì)感謝這一次股市下挫,，因?yàn)樗屇阕プ×穗y得的機(jī)會(huì)，完成躍遷,。

其實(shí),，投資有時(shí)候可以很簡(jiǎn)單，就是在血流成河,、橫尸遍野的時(shí)候,，慢悠悠地走過(guò)去，撿起那些已經(jīng)被證明過(guò)的,，而價(jià)格卻被打得七零八落的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，即可。

但前提必須是,，你沒(méi)死,，而且手里有錢。（全文完）