騰訊公司 2022 年?duì)I收的相對(duì)增長(zhǎng)比率大幅下調(diào),，說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題,，一是 2022 年經(jīng)濟(jì)普遍不景氣,，騰訊也難以獨(dú)善其身；二是騰訊需要挖掘已有業(yè)務(wù)的營(yíng)收存量潛力,，并且大力開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)以增加營(yíng)收來(lái)源,。
現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)科技公司多積聚在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)潛力已經(jīng)開(kāi)發(fā)到飽和狀態(tài),。新興業(yè)務(wù)模式容易出現(xiàn)技術(shù)泛化,，盈利的積聚能力不足。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快增長(zhǎng),，網(wǎng)絡(luò)科技公司的業(yè)務(wù)蛋糕會(huì)進(jìn)一步做大,，但是營(yíng)收難以有大幅增長(zhǎng)。
騰訊公司 2022 年的盈利金額仍然是非?？捎^的,，數(shù)字并不低，雖然增長(zhǎng)率下滑,，能取得目前的成績(jī)實(shí)屬不易,。

騰訊的去年四季度財(cái)報(bào)出爐，雖然扭轉(zhuǎn)了之前連續(xù)兩個(gè)季度收入下滑的局面,，但是同比也就增長(zhǎng)0.5%,，看起來(lái)是有點(diǎn)慘淡。這也許就是現(xiàn)在當(dāng)眾宣布“騰訊現(xiàn)在已經(jīng)準(zhǔn)備好去尋求更高的增長(zhǎng)了”,，來(lái)給自己鼓鼓勁兒的原因,。不過(guò)這句話細(xì)究起來(lái)也是有點(diǎn)可笑，說(shuō)的好像之前幾個(gè)季度收入下滑是因?yàn)樽约涸揪筒蛔非蟾咴鲩L(zhǎng)一樣,，凡是公司,，沒(méi)有哪個(gè)不追求高增長(zhǎng)的。對(duì)騰訊而言,，在砍掉那么多業(yè)務(wù),，裁掉一大堆人，節(jié)約了大量成本之后,，到底能不能迎來(lái)高增長(zhǎng)，說(shuō)實(shí)話也有很大的不確定性,。

科技股大爆發(fā),！騰訊大漲5%王者歸來(lái)！資金瘋狂押注,，A港股主線情緒到位了



今天的A港股兩市雖然指數(shù)表現(xiàn)一般,，但不妨礙兩市的科技板塊再度霸屏。

這段時(shí)間,，A股在數(shù)字經(jīng)濟(jì),、科技國(guó)產(chǎn)替代以及國(guó)家大基金消息面不斷傳來(lái)利好刺激下,，半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè),，6G,、云計(jì)算等新科技板塊頻頻霸屏A股漲幅榜，逆勢(shì)走出牛市味道,。

而在港股,，昨晚騰訊公布四季度業(yè)績(jī)，多方面業(yè)績(jī)亮點(diǎn)突出,，今天早盤(pán)股價(jià)大漲超5%,，三天累計(jì)反彈10%，引發(fā)港股科技股的一陣狂歡,。



01

大漲5%,，騰訊王者歸來(lái)！



今天港股市場(chǎng)最靚的仔,，毫無(wú)疑問(wèn)是騰訊,，股價(jià)高開(kāi)高走，截止發(fā)稿時(shí),，漲幅已經(jīng)超過(guò)5個(gè)點(diǎn),，真有點(diǎn)大象起舞的感覺(jué)。



最大的股價(jià)催化因素,，就是昨天盤(pán)后發(fā)布的重磅財(cái)報(bào),。

2022年第四季度，營(yíng)收和Non-IFRS凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),，其中營(yíng)收1449.54億,，同比增長(zhǎng)1%，Non-IFRS凈利潤(rùn)297.11億,，同比增長(zhǎng)19%,。全年?duì)I收5545.52億，同比微跌1%,，Non-IFRS凈利潤(rùn)1156.49億,，同比下滑7%。

22Q4這個(gè)財(cái)報(bào)其實(shí)和彭博的一致市場(chǎng)預(yù)期是有出入的,，營(yíng)收是略超預(yù)期,，但Non-IFRS凈利潤(rùn)少了一些，預(yù)期是308億,，出來(lái)是297億,。不過(guò)，并不影響市場(chǎng)對(duì)于騰訊的追捧,。

昨晚在美股市場(chǎng),，騰訊（ADR）漲了1.89%,，要知道，漲幅比大熱的英偉達(dá)還高,。而且,，昨晚的美股市場(chǎng)是極其波動(dòng)的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)雖然只加了25個(gè)基點(diǎn),，沒(méi)有兩周前那么鷹派,，但鮑威爾的發(fā)言還是略顯鷹派，還是不斷重申控通脹是最終目標(biāo),，耶倫才補(bǔ)了一刀,，說(shuō)不會(huì)保護(hù)倒閉銀行的股東和債權(quán)人。

騰訊有這樣的表現(xiàn),，是很難的了,。

為什么市場(chǎng)會(huì)這么追捧？

主要還是認(rèn)為騰訊已經(jīng)走出業(yè)績(jī)連跌的陰霾,，走向復(fù)蘇,。從財(cái)報(bào)中也可以看到，之前跌得很慘的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)都恢復(fù)增長(zhǎng),，而且增速達(dá)到了15%,，海外游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率達(dá)到5%，其他的業(yè)務(wù)有漲有跌,，但跌幅都相對(duì)可控,，例如國(guó)內(nèi)游戲跌了4%，但現(xiàn)在游戲監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化,，版號(hào)也放開(kāi)了,，對(duì)未來(lái)的預(yù)期是好的。

另外一個(gè)重點(diǎn),，是騰訊在降本增效上已經(jīng)收到成效,，營(yíng)收只漲了1%，但凈利潤(rùn)可以漲19%,，而且還是連續(xù)兩個(gè)季度增速回正,。

所以往后看的話，騰訊的前景或者相對(duì)之前要光明得多,，一個(gè)是自身業(yè)務(wù)在降本增效中變得更健康,，更有質(zhì)量，第二是現(xiàn)在的宏觀和市場(chǎng)環(huán)境要相對(duì)友好,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭沒(méi)有變，騰訊和整個(gè)港股市場(chǎng)都會(huì)受益,，美國(guó)的加息問(wèn)題也基本已經(jīng)確定到達(dá)尾聲,，后面再加一次,，25個(gè)基點(diǎn)，應(yīng)該差不多了,，再加上去,，銀行受不了，市場(chǎng)受不了,，經(jīng)濟(jì)也會(huì)受不了,。同時(shí)，港股市場(chǎng)自從2月份進(jìn)入回調(diào)以來(lái),，已經(jīng)差不多兩個(gè)月,，恒生指數(shù)回撤了十多個(gè)點(diǎn)，恒生科技指數(shù)回撤更大,，差不多有20個(gè)點(diǎn)了,，從指數(shù)走勢(shì)上看，最近有企穩(wěn)反彈的跡象,。



還有一個(gè),，人工智能最近非常火熱,，這對(duì)于科技公司本身就是有一個(gè)降本增效的利好,，同時(shí)還可以收獲不少的業(yè)務(wù)增量，比如chatGPT類(lèi)型的應(yīng)用軟件,，自成一派,，也可以大量和現(xiàn)有的軟件工具結(jié)合，催生新的業(yè)務(wù)增量,，也推動(dòng)了科技股的炒作氛圍,，騰訊也好，恒生科技也好,，整個(gè)港股市場(chǎng)都好,，在調(diào)整了這么久之后，進(jìn)入新一輪的上漲,，會(huì)是大概率事件,。



02

A股科技股大爆發(fā)



截止A股收盤(pán)，語(yǔ)音技術(shù),、芯片半導(dǎo)體,、東數(shù)西算、智能音箱,、6G等科技概念大量霸榜頭部漲幅榜單,。

其中有芯原股份、奧尼電子,、拓爾思,、景嘉微,、中際旭創(chuàng)、傳音控股,、多只科技概念龍頭快速漲?；蛘邼q幅超過(guò)10%。



今天早盤(pán)開(kāi)市不久,，Chiplet概念突然被市場(chǎng)爆炒,，四百億市值科創(chuàng)板龍頭芯原股份的股價(jià)急速拉升，直沖漲停板收下今天芯片板塊的第一個(gè)20CM,。市值重新回到了2021年8月時(shí)的高點(diǎn),。



緊接著，智能語(yǔ)音技術(shù)板塊被點(diǎn)燃,，科大訊飛股價(jià)也出現(xiàn)了火箭升空,，一度快速?zèng)_高接近漲停。事實(shí)上,，從chatGPT火熱之后,，作為AI時(shí)代人機(jī)交互關(guān)鍵窗口和跨越語(yǔ)言翻譯障礙最大利器的科大訊飛就一直成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，其股價(jià)也從年初的33元附近一路逆勢(shì)上漲,，至今累計(jì)漲幅也接近了70%,。



就在昨天，科大訊飛董事長(zhǎng)在出席一個(gè)重磅會(huì)議時(shí)明確喊話,，“誰(shuí)能夠擁抱上這波人工智能的浪潮,，誰(shuí)就在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)和比較優(yōu)勢(shì)更加顯著和突出。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,，就必須擁抱上這波人工智能帶來(lái)的全新浪潮,。”并指出,，今年二季度開(kāi)始,，科大訊飛要將重新實(shí)現(xiàn)良性的快速增長(zhǎng)。

近日,，科大訊飛不斷接受機(jī)構(gòu)的調(diào)研,，據(jù)巨潮資訊統(tǒng)計(jì)，近3月至今就至少接受了14場(chǎng)機(jī)構(gòu)組團(tuán)調(diào)研,。



根據(jù)最新的調(diào)研紀(jì)要,，科大訊飛表示自己早就有啟動(dòng)布局可適用于教育、醫(yī)療,、人機(jī)交互,、辦公、翻譯、工業(yè)等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的“1+N”大模型項(xiàng)目,，并且相關(guān)產(chǎn)品將于今年5月6日進(jìn)行產(chǎn)品級(jí)發(fā)布,。



科大訊飛掀起的智能語(yǔ)音概念火爆之后，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)迅速延至智能音箱,、智能穿戴等板塊，引發(fā)今天多只看相關(guān)概念股相繼逆勢(shì)走強(qiáng),。



03

一致性越來(lái)越強(qiáng)



科大訊飛所在的智能語(yǔ)音技術(shù)只是數(shù)字經(jīng)濟(jì)大時(shí)代下的一個(gè)賽道,，尤其是結(jié)合了近期由chatGPT技術(shù)大爆發(fā)引發(fā)的國(guó)家及資本市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加關(guān)注的環(huán)境下，它的未來(lái)想象力天花板也突然被大大打開(kāi),。

更大的市場(chǎng)邏輯在于以AI產(chǎn)業(yè)為引爆點(diǎn),，以科技自強(qiáng)自主為發(fā)展要求的科技板塊在政策和市場(chǎng)的共同推動(dòng)下，已經(jīng)非常確定性地成為了今年A港股市場(chǎng)的投資主線,。

從資金面看來(lái),，這段時(shí)間，無(wú)論是北上資金還是市場(chǎng)內(nèi)部的資金,，都有在大量流入各大科技板塊,，市場(chǎng)的看好一致性都在不斷得到共振。

而更多的支撐點(diǎn)在于,，盡管當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)面還面臨多重的壓力測(cè)試,，但總體而言確實(shí)是在夯實(shí)今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，市場(chǎng)投資者對(duì)今年的宏觀預(yù)期,，至少比2022年要好上一大截,。

而隨著昨晚美國(guó)加息態(tài)度的落地，雖然美聯(lián)儲(chǔ)依然在加息方面有一些堅(jiān)持,，但相比以往的態(tài)度,，明顯在轉(zhuǎn)弱。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)已經(jīng)普遍開(kāi)始預(yù)期接下來(lái)下半年有可能轉(zhuǎn)向暫停加息甚至短暫降息的可能性,。

這反應(yīng)了全球的市場(chǎng)流動(dòng)性,，已經(jīng)確定性出現(xiàn)由高壓的緊張到松綁的預(yù)期轉(zhuǎn)變。這對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，不失為一個(gè)非常重磅的積極信號(hào),。

至少市場(chǎng)不再像以往那樣擔(dān)心資金不斷流出的問(wèn)題。

至于其他的市場(chǎng)影響因素,，比如硅谷銀行暴雷,、瑞信被收購(gòu)的事情，市場(chǎng)也反映得差不多,，除非再來(lái)一個(gè)更大的金融機(jī)構(gòu)暴雷,，否則大概率會(huì)慢慢平復(fù)。

那么，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,，市場(chǎng)更愿意選擇確定性高的主線去布局,。

而人工智能，無(wú)疑是恰逢其時(shí),、能量滿滿又確定性極強(qiáng),、市場(chǎng)潛力幾大的優(yōu)秀賽道。

總的來(lái)說(shuō),，這一波科技股的行情,，大概率不會(huì)成為一日游，它會(huì)一直貫穿成為今年的大主線,，雖然很可能在過(guò)程中有回調(diào),，但未來(lái)一定是朝著不斷向上的方向。大家能從中挖掘到多少的大白馬機(jī)會(huì),，就要看各自的投研能力和運(yùn)氣了?。ㄈ耐辏?/p>

2B業(yè)務(wù)成最大收入板塊,，重回雙位數(shù)增長(zhǎng)的騰訊該咋看,？
今年財(cái)報(bào)季，各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的財(cái)報(bào)都備受市場(chǎng)關(guān)注,，這不騰訊的財(cái)報(bào)公布了,，全面向好重回雙位數(shù)增長(zhǎng)的騰訊引發(fā)了整個(gè)市場(chǎng)的熱議，我們?cè)撊绾慰创v訊的財(cái)報(bào),，騰訊財(cái)報(bào)的變化又該如何分析呢,？
一、騰訊財(cái)報(bào)公布
據(jù)紅星新聞的報(bào)道,，騰訊控股今日發(fā)布2022年第四季度及全年財(cái)報(bào),。財(cái)報(bào)顯示，騰訊第四季度營(yíng)收1449.5億元,，同比增長(zhǎng)1%,；凈利潤(rùn)(Non-IFRS)297.11億元，同比增長(zhǎng)19%,。是自2021年三季度以來(lái),，首度恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
紅星資本局注意到,，騰訊TO B業(yè)務(wù)上的成績(jī)亮眼,，已經(jīng)成為最大收入板塊。數(shù)據(jù)顯示,，“金融科技及企業(yè)服務(wù)”2022年第四季度收入472.44億元,，占總收入33%。從2021年第一季度開(kāi)始，來(lái)自金融科技及企業(yè)服務(wù)的收入,，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度占總收入比超30%,。
此外，第四季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15%至247億元,，其中社交及其他廣告收入增長(zhǎng)17%至214億元,，媒體廣告收入增長(zhǎng)4%至33億元。游戲業(yè)務(wù)方面,，第四季度國(guó)際市場(chǎng)游戲收入139億元,，同比增長(zhǎng)5%，排除匯率影響及2021年第四季與Supercell相關(guān)的調(diào)整后,，增幅為11%。
截至2022年12月31日,，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)13.132億,，同比增長(zhǎng)3.5%。QQ的移動(dòng)終端月活躍賬戶數(shù)達(dá)5.72億,，同比增長(zhǎng)3.6%,。
二、重回雙位數(shù)增長(zhǎng)的騰訊該怎么看,？
從騰訊的整份財(cái)報(bào)來(lái)說(shuō),，騰訊的整份財(cái)報(bào)表現(xiàn)可以說(shuō)是相當(dāng)不錯(cuò)，重新回到兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)可謂是殊為不易,，我們到底該如何分析騰訊的財(cái)報(bào)呢,？
首先，騰訊整體財(cái)報(bào)表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò),。我們看當(dāng)前騰訊的財(cái)報(bào)能夠感覺(jué)到這是一份相對(duì)比較有優(yōu)勢(shì)的財(cái)報(bào),，在當(dāng)前市場(chǎng)相對(duì)壓力較大的情況下，一家互聯(lián)網(wǎng)公司能夠有這樣不錯(cuò)的表現(xiàn),，這至少代表的是這些年騰訊的內(nèi)部?jī)?yōu)化已經(jīng)逐漸完善,，騰訊的廣告主體系也已經(jīng)逐漸成型，對(duì)于當(dāng)前的騰訊來(lái)說(shuō),，整體業(yè)務(wù)邏輯比之前更加清晰,，騰訊的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐漸構(gòu)建起來(lái)。
其次,，2B業(yè)務(wù)正在成為騰訊的關(guān)鍵板塊,。我們看到騰訊的2B業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，一方面,，以金融科技服務(wù)為核心的騰訊業(yè)務(wù),，已經(jīng)成為了當(dāng)前騰訊的重點(diǎn)，甚至于之前馬斯克都在說(shuō)騰訊的金融科技類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展較好，不排除讓推特都要學(xué)習(xí)模仿騰訊的金融科技業(yè)務(wù),，這其實(shí)就是騰訊的一大價(jià)值,，憑借自身的長(zhǎng)期發(fā)展，騰訊已經(jīng)深入了各家企業(yè)的日常發(fā)展,，這是騰訊的最大優(yōu)勢(shì),。另一方面，金融科技作為利潤(rùn)水平更高的業(yè)務(wù),，可以幫助騰訊構(gòu)建起更深的護(hù)城河,，而且憑借著更加高頻的支付業(yè)務(wù)，騰訊完全可以走出和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更加不同的邏輯,。
第三,，研發(fā)正在成為騰訊最大的競(jìng)爭(zhēng)力。騰訊持續(xù)加大研發(fā)投入,，不僅有助于推動(dòng)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí),，還能提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如,，騰訊在人工智能領(lǐng)域的研發(fā)投入,，讓其在語(yǔ)音識(shí)別、圖像識(shí)別,、自然語(yǔ)言處理等領(lǐng)域取得了一定的優(yōu)勢(shì),。這些技術(shù)的應(yīng)用，不僅能提升騰訊產(chǎn)品的用戶體驗(yàn),，還能為公司帶來(lái)更多的商業(yè)價(jià)值,。與此同時(shí)，科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力,，作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司,，其研發(fā)的板凳深度越深往往優(yōu)勢(shì)越大，研發(fā)正在逐漸成為市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn),。
第四,，小程序和視頻號(hào)的爆發(fā)增長(zhǎng)。這些年騰訊正在逐漸打造一個(gè)堪比操作系統(tǒng)的超級(jí)平臺(tái),，在這個(gè)平臺(tái)之上,，小程序的生態(tài)位已經(jīng)逐漸完善，正在形成更大的市場(chǎng)空間,，各家企業(yè)集中于小程序提供服務(wù)不僅成本更低,，而且更容易實(shí)現(xiàn)獲客。與此同時(shí),，視頻號(hào)的優(yōu)勢(shì)則在于可以更好地讓用戶形成粘性,，幫助用戶實(shí)現(xiàn)全生態(tài)體系的服務(wù),，而不用去轉(zhuǎn)到其他的平臺(tái)。
因此,，當(dāng)前的騰訊優(yōu)勢(shì)正在逐漸明顯,，騰訊能夠在市場(chǎng)上扮演更加重要的角色，騰訊財(cái)報(bào)的關(guān)鍵不僅僅是業(yè)績(jī)表現(xiàn),，而是更好的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>