1,、美國(guó)就業(yè)韌性尚可。美國(guó)3月新增非農(nóng)就業(yè)連續(xù)三個(gè)月放緩,、基本符合預(yù)期,，大幅低于近半年以來(lái)的平均水平；失業(yè)率意外回落至3.5%,；勞動(dòng)參與率再度回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.6%,；非農(nóng)平均時(shí)薪環(huán)比增速回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.3%。整體來(lái)看,，3月非農(nóng)數(shù)據(jù)仍有韌性,，與本周公布的其他美國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成對(duì)比。

2,、市場(chǎng)衰退預(yù)期緩和,。3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)3月美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP的預(yù)期升溫,。據(jù)CME FedWatch,，4月7日就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)5月加息25BP的預(yù)期由50%以下上升至近70%,，但仍預(yù)期下半年仍會(huì)降息75BP左右。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，市場(chǎng)交易“緊縮”：4月7日,，10年美債收益率由前值3.30%小幅上漲9BP，至3.39%,；2年美債收益率上漲15BP,，至3.97%；美元指數(shù)立即躍升,，漲幅近0.4%,，但收盤(pán)漲幅回落至0.21%,，重上102關(guān)口。

3,、美聯(lián)儲(chǔ)尚難停止加息,。目前美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹仍是“主旋律”，5月加息概率較大,，6月會(huì)否加息仍需觀察數(shù)據(jù),。首先，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)尚不具備大幅降溫的基礎(chǔ),。尤其考慮到,，截至2月美國(guó)勞動(dòng)力供需缺口仍有約400萬(wàn)人，即便未來(lái)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始降溫,，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍將在較長(zhǎng)時(shí)間里處于“供不應(yīng)求”的格局,。其次，歐佩克+宣布減產(chǎn)后,，國(guó)際油價(jià)更具支撐,，威脅通脹回落的前景。最后,，目前銀行業(yè)危機(jī)已暫告一段落,，信貸緊縮的影響有待觀察。4月5日公布的數(shù)據(jù)顯示,，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)環(huán)比減少736億美元,，降幅擴(kuò)大；美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口貸款總額環(huán)比減少184.5億美元,，連續(xù)三周收縮,；銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）余額環(huán)比上漲146.2億美元，較危機(jī)爆發(fā)初明顯降低,；貨幣市場(chǎng)共同基金資產(chǎn)環(huán)比上漲490.7億美元,，漲幅收窄。未來(lái),，信貸緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度仍有待觀察考證,，目前判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退為時(shí)尚早。

美國(guó)的就業(yè)率看上去讓人十分費(fèi)解，看新聞吧,，似乎哪兒哪兒都在裁員,，數(shù)據(jù)也顯示3月新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)27個(gè)月來(lái)最低紀(jì)錄。但是從失業(yè)率數(shù)據(jù)來(lái)看，3月失業(yè)率為3.5%,，不僅低于預(yù)期和前值的3.6%,，而且這個(gè)數(shù)據(jù)表明表明勞動(dòng)力需求仍然緊張。本來(lái)銀行業(yè)危機(jī)之下,，大家覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)接下來(lái)要暫緩加息了,，但是這個(gè)失業(yè)率數(shù)據(jù)，讓美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期又高了起來(lái),，一邊是銀行業(yè)危機(jī)在利率影響下持續(xù)蔓延,，一方面失業(yè)率數(shù)據(jù)比較樂(lè)觀，不知道美聯(lián)儲(chǔ)這次要怎么權(quán)衡了,。