1,、美國就業(yè)韌性尚可,。美國3月新增非農(nóng)就業(yè)連續(xù)三個月放緩、基本符合預期,，大幅低于近半年以來的平均水平,；失業(yè)率意外回落至3.5%；勞動參與率再度回升0.1個百分點至62.6%,；非農(nóng)平均時薪環(huán)比增速回升0.1個百分點至0.3%,。整體來看，3月非農(nóng)數(shù)據(jù)仍有韌性,，與本周公布的其他美國就業(yè)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)形成對比,。

2、市場衰退預期緩和,。3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，市場對3月美聯(lián)儲加息25BP的預期升溫。據(jù)CME FedWatch,，4月7日就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，市場對5月加息25BP的預期由50%以下上升至近70%，但仍預期下半年仍會降息75BP左右,。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，市場交易“緊縮”：4月7日，10年美債收益率由前值3.30%小幅上漲9BP,，至3.39%；2年美債收益率上漲15BP,，至3.97%,；美元指數(shù)立即躍升，漲幅近0.4%，但收盤漲幅回落至0.21%,，重上102關(guān)口,。

3、美聯(lián)儲尚難停止加息,。目前美聯(lián)儲抗通脹仍是“主旋律”,，5月加息概率較大，6月會否加息仍需觀察數(shù)據(jù),。首先,，美國就業(yè)市場尚不具備大幅降溫的基礎。尤其考慮到,，截至2月美國勞動力供需缺口仍有約400萬人,，即便未來經(jīng)濟開始降溫，美國勞動力市場仍將在較長時間里處于“供不應求”的格局,。其次,，歐佩克+宣布減產(chǎn)后，國際油價更具支撐,，威脅通脹回落的前景,。最后，目前銀行業(yè)危機已暫告一段落,，信貸緊縮的影響有待觀察,。4月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲總資產(chǎn)環(huán)比減少736億美元,，降幅擴大,；美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口貸款總額環(huán)比減少184.5億美元，連續(xù)三周收縮,；銀行定期融資計劃（BTFP）余額環(huán)比上漲146.2億美元,，較危機爆發(fā)初明顯降低；貨幣市場共同基金資產(chǎn)環(huán)比上漲490.7億美元,，漲幅收窄,。未來，信貸緊縮對經(jīng)濟的影響程度仍有待觀察考證,，目前判斷美國經(jīng)濟陷入深度衰退為時尚早,。

美國的就業(yè)率看上去讓人十分費解,，看新聞吧，似乎哪兒哪兒都在裁員,，數(shù)據(jù)也顯示3月新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)27個月來最低紀錄,。但是從失業(yè)率數(shù)據(jù)來看,，3月失業(yè)率為3.5%，不僅低于預期和前值的3.6%,，而且這個數(shù)據(jù)表明表明勞動力需求仍然緊張,。本來銀行業(yè)危機之下，大家覺得美聯(lián)儲估計接下來要暫緩加息了,，但是這個失業(yè)率數(shù)據(jù),，讓美聯(lián)儲加息的預期又高了起來，一邊是銀行業(yè)危機在利率影響下持續(xù)蔓延,，一方面失業(yè)率數(shù)據(jù)比較樂觀,，不知道美聯(lián)儲這次要怎么權(quán)衡了。