關(guān)于AI主題投資，財(cái)富英文版最近發(fā)表的一篇報(bào)道提到的觀點(diǎn)值得參考,。這篇題為《買入人工智能股的熱潮來襲》的報(bào)道稱,，當(dāng)談到人工智能時(shí)，投資者面臨著一個(gè)痛苦的選擇：要么相信炒作,，一頭扎進(jìn)去,；要么無視炒作，這樣就可能錯(cuò)失一代人僅有一次的技術(shù)變革，尤其是在高通脹和指數(shù)回報(bào)率低于平均水平的時(shí)代,，專注于人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)的公司和基金具有強(qiáng)大的增長(zhǎng)潛力,，“將人工智能股熱潮與21 世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)熱潮進(jìn)行比較，就能夠發(fā)現(xiàn),，如果你選對(duì)了公司,，就可以穩(wěn)賺不賠”。

同時(shí),，該報(bào)道援引GlobalX ETFs 的主題解決方案主管斯科特·赫爾夫斯坦的話稱,，在人工智能熱潮中，“鹿死誰手還未可知,。我們還不確定可以通過哪些方式將這項(xiàng)技術(shù)變現(xiàn),。有些是顯而易見的，有些尚不明朗—隨著時(shí)間的推移,，那些尚不明朗的方式可能會(huì)變得愈發(fā)重要,。就這些新興技術(shù)而言，人們最好投資一籃子股票,，而不是押注某一家公司,。”他將人工智能與電動(dòng)汽車行業(yè)中的特斯拉進(jìn)行了比較,，指出雖然特斯拉是第一家在電動(dòng)汽車市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的公司,，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們現(xiàn)在正排著隊(duì)想要超越目前的電動(dòng)汽車之王，這意味著人工智能可能也是一個(gè)劇烈波動(dòng)的領(lǐng)域,，所以分散投資很重要,，就此而言購(gòu)買人工智能相關(guān)主題ETF是更可靠的選擇。

顧名思義,，人工智能主題ETF就是“All in”人工智能相關(guān)股票的指數(shù)基金,，那么再反過來看海富通呂越超這樣的基金經(jīng)理全面擁抱AI板塊的行為，就難免讓人心生疑問：對(duì)投資者來說,，與其買這樣的基金讓基金經(jīng)理旱澇保收地賺著2%的管理費(fèi),，為何不直接買費(fèi)率低得多的指數(shù)基金？換句話說,，這些基金經(jīng)理打著分散投資的旗號(hào)但實(shí)際上“All in”某一板塊,、名為主動(dòng)管理實(shí)為類指數(shù)投資，行情上行時(shí)他們一朝聞名天下知,、名利雙收,，而到了行情下行時(shí)只有投資者真金白銀買單、他們卻管理費(fèi)照收不誤毫發(fā)無損,，這樣血淋淋割韭菜的戲碼還要上演到何時(shí),？

與呂越超從“清一色布局新能源賽道”到“全面擁抱AI板塊”的高調(diào)作風(fēng)相比,，有些基金經(jīng)理在跟風(fēng)操作方面會(huì)做得更隱蔽，比如在季度結(jié)束前買回自己之前的板塊,，以保持“人設(shè)”,。對(duì)投資者來說，其實(shí)無法判斷自己所投的基金經(jīng)理是否有類似的操作,，很多時(shí)候只能是基于各種公開信息以及自己的直覺選擇去相信某位基金經(jīng)理,，但從長(zhǎng)期來看，如果前述問題不解決,，投資者只能越來越遠(yuǎn)離主動(dòng)管理基金而寧可投資指數(shù)基金甚至是退出基金投資,，這是公募基金行業(yè)想要的未來嗎？

世界讀書日,，又看到了不少大咖大V推薦的投資書單,。但我現(xiàn)在覺得，單純看一本投資著作,，實(shí)際效果往往與看一本職場(chǎng)成功學(xué)差不多——道理聽得很透徹,，但在實(shí)際落地場(chǎng)景中還是找不到路線圖。
以《投資最重要的事》為例,，霍華德·馬克斯在書中說“最大的風(fēng)險(xiǎn)并不是來自低質(zhì)量或高波動(dòng)性,，而是來自買價(jià)過高?！彪S后他在這章花幾頁篇幅論證了這個(gè)論點(diǎn),，并分析了背后的人性弱點(diǎn)是什么。但對(duì)廣大投資者而言,，能應(yīng)用這條哲理的前提是掌握了估值技術(shù),，否則連最基本的價(jià)值判斷都沒有，又何談什么叫買價(jià)過高還是買價(jià)過低,？AI股翻了一番,，但回過頭看它的買價(jià)可能還不夠“高”；地產(chǎn)股已然白送,，但持有一年后發(fā)現(xiàn)它竟可以更低,。
在《巴芒演義》這本書里，作者綜述了巴菲特和芒格的價(jià)值投資光輝史后,，總結(jié)出投資真諦就是六個(gè)字“別瞅傻子,，瞅地！”大意就是要像種地一樣去對(duì)待投資,，不做宏觀預(yù)測(cè)，僅僅把自己農(nóng)場(chǎng)的產(chǎn)出和再投入做到心中有數(shù)即可,，至于場(chǎng)外的傻子們?cè)敢饣ǘ啻髢r(jià)錢買你的地并不用care,。說得很棒,，但把這條真諦運(yùn)轉(zhuǎn)起來的前提是，我們有能力把一家公司投入產(chǎn)出這本帳盤清楚,，但恐怕多數(shù)人對(duì)自己任職的公司,、部門今年能賺多少錢、要花多少錢都說不準(zhǔn),，僅僅通過信息披露和研究報(bào)告又能多大概率做到旁觀者清呢,？
邱國(guó)鷺先生在《投資中最簡(jiǎn)單的事》中開宗明義地指出要“以實(shí)業(yè)的眼光做投資”，而且要“寧數(shù)月亮,，不數(shù)星星”,，即研究并投資那些寡頭壟斷行業(yè)中的龍頭企業(yè)，但實(shí)際上既有前途又有護(hù)城河的明星公司,，在A股都不會(huì)“便宜”,。汽車業(yè)是個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)，在這里自主品牌替代合資品牌,、電動(dòng)汽車替代燃油汽車是兩個(gè)確定性趨勢(shì),，兩條趨勢(shì)線交會(huì)下來的最大月亮就是比亞迪，雖然它的業(yè)績(jī)無可挑剔,，但這是否就意味著你現(xiàn)在要堅(jiān)定買入并持有,？
我的答案很簡(jiǎn)單，大師們的投資理念和策略只是冰山一角,，但若沒有大量的技術(shù)性干貨做支撐,，則毫無意義。懂的道理太多,，會(huì)的技術(shù)太少,，就如同一個(gè)低配版的人形ChatGPT，將各種邏輯拼圖整合之后,，輸出一番似是而非的車轱轆話,，至于這個(gè)觀點(diǎn)最終能不能賺錢，抓沒抓住當(dāng)下市場(chǎng)的主要矛盾,，其實(shí)還是靠運(yùn)氣……如果不考慮客戶心理接受程度,，個(gè)人覺得投資顧問這個(gè)工作被人工智能頂替的概率真不小。
最后,，我也不免俗了，推薦一本阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭的《估值與故事》,，至少在我被推薦的書單里，這是少見的方法論之作,，也許能幫你在這片金融信息之海里找到一個(gè)價(jià)值錨點(diǎn)，而不只是被各種邏輯洋流推動(dòng),。

其實(shí),，不同的基金經(jīng)理投資理念也是千差萬別。比如有的基金經(jīng)理喜歡投資價(jià)值股,，有的卻喜歡投資成長(zhǎng)股等,。投資理念無所謂好壞，關(guān)鍵在于是否能夠堅(jiān)守自己的投資理念,。不要今天去追互聯(lián)網(wǎng),，明天變成了新能源,，后天又去重倉(cāng)醫(yī)藥股。

市場(chǎng)對(duì)人工智能的預(yù)期是“新一輪技術(shù)革命”,，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)向也是很敏感,，之前新能源火重倉(cāng)新能源,，如今AI火又重倉(cāng)人工智能,。一些明星基金經(jīng)理，紛紛加倉(cāng)人工智能,。數(shù)據(jù)顯示：3月中旬以來，業(yè)績(jī)偏離程度較大的基金數(shù)量占比快速抬升,，4月3日為15.2%,，處于21年以來98.8%的分位數(shù)水平,?；鸾?jīng)理把倉(cāng)位從新能源切到了人工智能上。其中包括去年四季度重倉(cāng)新能源股,，直接就換了個(gè)賽道,。

的確，一季報(bào)披露期后,，基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)AI（人工智能）很多,，比如，3月31日人工智能高漲,，4月3日也是大漲,。不過有人上車，就有人要下車,。4月10日，人工智能也是很多大跌,。借鑒剛剛過去的新能源行情,，人工智能行情能走多遠(yuǎn)，恐怕也只能等走完之后才知道,。

換個(gè)牌桌玩而已，不要想多了,。