4月CPI同比0.1%,，PPI同比為-3.6%。CPI同比增速降至低位,，但其環(huán)比表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。4月CPI環(huán)比降0.1個(gè)百分點(diǎn)，而16-21年均值為降0.24個(gè)百分點(diǎn),。各分項(xiàng)中,，食品價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中有升,，但能源,、交通工具、通訊工具,、家用器具等工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格明顯下行,，是CPI低迷的重要拖累所在。1）能源,、交通工具,、通訊工具、家用器具等工業(yè)消費(fèi)品降價(jià),。我們測(cè)算,，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格在CPI中的占比約四成，對(duì)4月CPI同比增速的拖累約0.6個(gè)百分點(diǎn),。2）服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中有升,，略強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律。五一假期期間,，出行旅游價(jià)格上漲,，餐飲服務(wù)價(jià)格繼續(xù)回升，接觸性服務(wù)業(yè)需求進(jìn)一步恢復(fù),。不過(guò),，居住服務(wù)價(jià)格表現(xiàn)弱于季節(jié)性規(guī)律，因房地產(chǎn)市場(chǎng)尚處低位,，居民就業(yè)形勢(shì)疲弱,。3）食品價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)較強(qiáng)。CPI食品分項(xiàng)環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。月度公布的分項(xiàng)中,，僅鮮菜、雞蛋和奶制品的CPI環(huán)比表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。我們推測(cè),，統(tǒng)計(jì)局未公布的糖果糕點(diǎn)、調(diào)味品及其他食品分項(xiàng)價(jià)格的整體表現(xiàn)可能強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律，對(duì)食品分項(xiàng)形成一定支撐,。

PPI環(huán)比收縮,，同比跌幅走闊。2023年4月PPI同比下跌3.6%,，較上月跌幅走闊1.1個(gè)百分點(diǎn),。其中，生產(chǎn)資料PPI環(huán)比增速降至-0.6%,，生活資料PPI單月收縮幅度達(dá)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高水平,。PPI環(huán)比收縮的原因在于：1）黑色金屬及非金屬礦物品價(jià)格大幅下跌，因基建地產(chǎn)建材需求弱于市場(chǎng)預(yù)期,。2）煤炭供應(yīng)較為充裕,，淡季價(jià)格明顯調(diào)整。3）中下游行業(yè)價(jià)格走弱,，側(cè)面體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)偏慢,。不過(guò)，紡織產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的總體表現(xiàn)尚可,，受到疫情后國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)回暖的支撐,，其上游的化學(xué)纖維制造業(yè)PPI環(huán)比漲幅在各行業(yè)中排名第一。

2023年4月物價(jià)數(shù)據(jù)繼續(xù)探底,。邊際上,，居民服務(wù)消費(fèi)有所回暖，但商品消費(fèi)寒意盡顯,。對(duì)4月CPI拖累最大的是交通工具,、通訊工具、家用器具等商品,，居民需求不足,，使得企業(yè)銷售不暢，且其成本端壓力減緩,，因而更大力度“降價(jià)促銷”,。我們認(rèn)為，需辯證看待商品價(jià)格調(diào)降對(duì)國(guó)內(nèi)需求影響,。從汽車行業(yè)3月以來(lái)的表現(xiàn)看,，價(jià)格戰(zhàn)初期，消費(fèi)者大多持有觀望態(tài)度,，至4月預(yù)期趨穩(wěn),、觀望情緒緩解，乘用車銷量已有明顯恢復(fù),。也就是說(shuō),，價(jià)格調(diào)降有助于刺激需求,，但其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于“穩(wěn)預(yù)期”，因降價(jià)預(yù)期會(huì)影響消費(fèi)者決策行為,。

從物價(jià)數(shù)據(jù)的低迷表現(xiàn)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后修復(fù)的勢(shì)頭已然放緩,，需求不足的問(wèn)題依然高懸,。居民商品消費(fèi)已成為內(nèi)需的一大短板，公共財(cái)政有必要考慮進(jìn)一步推出消費(fèi)刺激政策,，適時(shí)適度打通財(cái)政補(bǔ)貼居民的途徑,。這也有助于穩(wěn)定居民物價(jià)預(yù)期，防范物價(jià)預(yù)期“負(fù)反饋”對(duì)需求和價(jià)格造成次生沖擊,。

今年開(kāi)年以來(lái),，針對(duì)各路經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀，尤其是消費(fèi)數(shù)據(jù)就沒(méi)有停過(guò),，所以經(jīng)濟(jì)圈里面當(dāng)下就中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入了通縮而爭(zhēng)吵不休,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析者認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入通縮；官媒們列出各路證據(jù)反駁….好不熱鬧,，實(shí)際上不管是否已經(jīng)進(jìn)入通縮,，通縮的風(fēng)險(xiǎn)都不小，都是應(yīng)該極力避免的,。任澤平說(shuō)了,，全力拼經(jīng)濟(jì)才能救“通縮”，這誰(shuí)不知道啊,，都知道拼經(jīng)濟(jì)是我們當(dāng)下的主要任務(wù),，更重要的問(wèn)題應(yīng)該是“怎么拼”。

怎么救,？國(guó)家能夠出一波實(shí)際操作嗎,？或者鼎力支持一把，或許有一個(gè)開(kāi)頭,，才能提升信心吧