4月CPI同比0.1%,，PPI同比為-3.6%,。CPI同比增速降至低位，但其環(huán)比表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律。4月CPI環(huán)比降0.1個(gè)百分點(diǎn),，而16-21年均值為降0.24個(gè)百分點(diǎn),。各分項(xiàng)中，食品價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng),，服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中有升,，但能源、交通工具,、通訊工具,、家用器具等工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格明顯下行，是CPI低迷的重要拖累所在,。1）能源,、交通工具、通訊工具,、家用器具等工業(yè)消費(fèi)品降價(jià),。我們測(cè)算，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格在CPI中的占比約四成,，對(duì)4月CPI同比增速的拖累約0.6個(gè)百分點(diǎn),。2）服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中有升，略強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。五一假期期間,，出行旅游價(jià)格上漲，餐飲服務(wù)價(jià)格繼續(xù)回升,，接觸性服務(wù)業(yè)需求進(jìn)一步恢復(fù),。不過，居住服務(wù)價(jià)格表現(xiàn)弱于季節(jié)性規(guī)律,，因房地產(chǎn)市場(chǎng)尚處低位,，居民就業(yè)形勢(shì)疲弱。3）食品價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)較強(qiáng),。CPI食品分項(xiàng)環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。月度公布的分項(xiàng)中，僅鮮菜,、雞蛋和奶制品的CPI環(huán)比表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,。我們推測(cè)，統(tǒng)計(jì)局未公布的糖果糕點(diǎn),、調(diào)味品及其他食品分項(xiàng)價(jià)格的整體表現(xiàn)可能強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律,，對(duì)食品分項(xiàng)形成一定支撐。

PPI環(huán)比收縮,，同比跌幅走闊,。2023年4月PPI同比下跌3.6%,，較上月跌幅走闊1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,，生產(chǎn)資料PPI環(huán)比增速降至-0.6%,，生活資料PPI單月收縮幅度達(dá)有統(tǒng)計(jì)以來最高水平。PPI環(huán)比收縮的原因在于：1）黑色金屬及非金屬礦物品價(jià)格大幅下跌,，因基建地產(chǎn)建材需求弱于市場(chǎng)預(yù)期,。2）煤炭供應(yīng)較為充裕，淡季價(jià)格明顯調(diào)整,。3）中下游行業(yè)價(jià)格走弱,，側(cè)面體現(xiàn)出國內(nèi)需求恢復(fù)偏慢。不過,，紡織產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的總體表現(xiàn)尚可,，受到疫情后國內(nèi)服裝消費(fèi)回暖的支撐，其上游的化學(xué)纖維制造業(yè)PPI環(huán)比漲幅在各行業(yè)中排名第一,。

2023年4月物價(jià)數(shù)據(jù)繼續(xù)探底,。邊際上，居民服務(wù)消費(fèi)有所回暖,，但商品消費(fèi)寒意盡顯,。對(duì)4月CPI拖累最大的是交通工具,、通訊工具,、家用器具等商品，居民需求不足,，使得企業(yè)銷售不暢,，且其成本端壓力減緩，因而更大力度“降價(jià)促銷”,。我們認(rèn)為,，需辯證看待商品價(jià)格調(diào)降對(duì)國內(nèi)需求影響。從汽車行業(yè)3月以來的表現(xiàn)看,，價(jià)格戰(zhàn)初期,，消費(fèi)者大多持有觀望態(tài)度，至4月預(yù)期趨穩(wěn),、觀望情緒緩解,，乘用車銷量已有明顯恢復(fù)。也就是說,，價(jià)格調(diào)降有助于刺激需求,，但其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于“穩(wěn)預(yù)期”，因降價(jià)預(yù)期會(huì)影響消費(fèi)者決策行為,。

從物價(jià)數(shù)據(jù)的低迷表現(xiàn)看,，中國經(jīng)濟(jì)疫后修復(fù)的勢(shì)頭已然放緩,，需求不足的問題依然高懸。居民商品消費(fèi)已成為內(nèi)需的一大短板,，公共財(cái)政有必要考慮進(jìn)一步推出消費(fèi)刺激政策,，適時(shí)適度打通財(cái)政補(bǔ)貼居民的途徑。這也有助于穩(wěn)定居民物價(jià)預(yù)期,，防范物價(jià)預(yù)期“負(fù)反饋”對(duì)需求和價(jià)格造成次生沖擊,。

今年開年以來，針對(duì)各路經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀,，尤其是消費(fèi)數(shù)據(jù)就沒有停過,，所以經(jīng)濟(jì)圈里面當(dāng)下就中國經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入了通縮而爭吵不休。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析者認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入通縮,；官媒們列出各路證據(jù)反駁….好不熱鬧,，實(shí)際上不管是否已經(jīng)進(jìn)入通縮，通縮的風(fēng)險(xiǎn)都不小,，都是應(yīng)該極力避免的,。任澤平說了，全力拼經(jīng)濟(jì)才能救“通縮”,，這誰不知道啊,，都知道拼經(jīng)濟(jì)是我們當(dāng)下的主要任務(wù)，更重要的問題應(yīng)該是“怎么拼”,。

怎么救,？國家能夠出一波實(shí)際操作嗎？或者鼎力支持一把,，或許有一個(gè)開頭,，才能提升信心吧