阿里這份財(cái)報(bào)雖然營(yíng)收略低于預(yù)期,，利潤(rùn)增長(zhǎng)還是很不錯(cuò)的。當(dāng)規(guī)模接近見頂,，互聯(lián)網(wǎng)大廠們已經(jīng)開始關(guān)注更健康的增長(zhǎng),，降低成本縮減虧損業(yè)務(wù)以換取更高的利潤(rùn)，這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì),。但是增長(zhǎng)疲軟,，也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

市場(chǎng)最關(guān)心的,，就是阿里目前透露的上市進(jìn)度表,，阿里云、盒馬和菜鳥將先獨(dú)立沖擊IPO,，這幾個(gè)業(yè)務(wù)的共同點(diǎn)是,，成熟度比較高，但真實(shí)的盈利能力不強(qiáng),，尤其是盒馬,，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下仍然需要持續(xù)的外部輸血。阿里云雖然能獲得較高的估值,，在大模型的熱潮下也有更多故事可講,，但就目前的市場(chǎng)環(huán)境來說，難言樂觀,。各個(gè)業(yè)務(wù)獨(dú)立上市,，只是試煉的開始。阿里的主要現(xiàn)金流仍然來自淘天集團(tuán),。引入外部融資,，確實(shí)能改善淘天的輸血局面。

至于股價(jià)恐怕沒法甩鍋給美股的大環(huán)境,，昨天美股科技股的走勢(shì)還是很不錯(cuò)的,。中概股集體低迷有匯率的影響在，而受消費(fèi)影響為主的京東和拼多多同樣大跌,，也反映了市場(chǎng)對(duì)這類公司的信心走低,。

阿里集團(tuán)的股息分紅政策可能有問題，對(duì)股價(jià)造成不利,。另一方面,，美股對(duì)公司的凈利潤(rùn)考察的標(biāo)準(zhǔn)與 A 股的重要性不一樣,，即使凈利潤(rùn)虧損,，股價(jià)也可能不跌反漲。美股的投資前景不主要是股息分紅,，而是公司運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的資本稀缺性,。股權(quán)代表了財(cái)富和利潤(rùn),，這是長(zhǎng)期價(jià)值投資的觀點(diǎn)，而短期內(nèi)的凈利潤(rùn)不是股價(jià)波動(dòng)的鐵律,。

加油

好的公司需要長(zhǎng)期持有……吧

淘天