6 月 26 日人民幣兌美元匯率下跌近 300 點(diǎn)，人民幣貶值引起了很多人的擔(dān)憂(yōu),，特別是擔(dān)心資產(chǎn)貶值和對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易需要支付更多的價(jià)差等問(wèn)題,。本文分析人民幣匯率變化的利弊。

第一,，在多數(shù)情況下,，一國(guó)貨幣貶值可以增加該國(guó)的貨幣供應(yīng)量，也就是增加了市場(chǎng)流動(dòng)性,，使資金運(yùn)用的空間更加寬裕,。例如，在人民幣兌美元貶值時(shí),，投資者會(huì)用人民幣買(mǎi)進(jìn)美元,，目的是避免手里的貨幣資產(chǎn)縮水。買(mǎi)進(jìn)美元就是向市場(chǎng)拋出人民幣的過(guò)程,，市場(chǎng)里人民幣流通量肯定會(huì)增加,，此時(shí)人民幣融資更加便利，成本也相應(yīng)降低,。

第二,，在人民幣貶值時(shí)也可能出現(xiàn)反向交易，就是賣(mài)出美元以賺取更多的人民幣,，特別是現(xiàn)在中國(guó)物價(jià)走低,，人民幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力較為堅(jiān)挺，所以發(fā)生用美元換取更多人民幣的交易范圍在擴(kuò)大,。此時(shí)將促進(jìn)美元資本流入中國(guó),，促進(jìn)人民幣邊際利率下降，降低國(guó)內(nèi)的投融資成本,，而且美元資產(chǎn)也豐富了國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)的投資內(nèi)容和資金去向,。由于人民幣不是可自由兌換貨幣，美元兌換成人民幣后,，人民幣多數(shù)仍然存留在國(guó)內(nèi)的銀行體系內(nèi)或者用于證券投資以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資,，這利好我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第三,，美元堅(jiān)挺,，兌人民幣大幅升值,，是否對(duì)美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì)有利？
我們把美元持有者分為兩部分,，一是政府持有,，包括美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部等政府機(jī)構(gòu)持有的美元；二是金融市場(chǎng)參與者持有與企業(yè)個(gè)人結(jié)余的美元,。對(duì)于美國(guó)政府機(jī)構(gòu)持有美元,，他們幾乎不可能大規(guī)模的開(kāi)展貨幣買(mǎi)賣(mài)交易，原因：一是為了政府貨幣政策的穩(wěn)定,；二是政府的貨幣交易行為要考慮到與有關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系,，要保持經(jīng)濟(jì)上的友好往來(lái)，要避免破壞他國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全,；三是包括美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部這樣的政府機(jī)構(gòu),，他們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都不是以盈利為目的，政府行為不等于市場(chǎng)行為,；四是美國(guó)政府機(jī)構(gòu)并不掌握可以操縱市場(chǎng)的美元資金,，他們能夠直接運(yùn)用于貨幣買(mǎi)賣(mài)交易的美元資金量很有限，不足以對(duì)匯率市場(chǎng)構(gòu)成直接的大的影響,，除非有特殊情況需要調(diào)動(dòng)有關(guān)儲(chǔ)備資金,。
對(duì)于金融市場(chǎng)參與者持有和企業(yè)個(gè)人結(jié)余的美元，他們的資金所有者以追求盈利為市場(chǎng)行為的最高準(zhǔn)則,，極有可能利用匯率變化“剪羊毛”和“刮地皮”,。他們利用美元升值時(shí)大量購(gòu)進(jìn)人民幣，然后用人民幣購(gòu)買(mǎi)資源或者開(kāi)展直接投資,?；蛘哂糜阢y行理財(cái)活動(dòng)，等美元匯率走低時(shí)再拋出人民幣以買(mǎi)進(jìn)更多的美元,。這樣來(lái)回操作,，利用匯差變化獲得利差。此類(lèi)炒匯有一定的合法性,，也面臨監(jiān)管制約,，但是在全球性金融市場(chǎng)有操作盈利的途徑和空間。并且現(xiàn)在很多國(guó)家的外匯流出入關(guān)口把的不緊,，讓有些人有空可鉆,。

第四，人民幣貶值構(gòu)成了上市資產(chǎn)估值走低的因素,，有利于吸引國(guó)內(nèi)外投資于資本證券市場(chǎng),，提高了我國(guó)金融市場(chǎng)的投融資能力。在估值走低的不利之處,，是增加了投機(jī)炒賣(mài)的概率,，也制約了我國(guó)上市資產(chǎn)市值的合理增長(zhǎng),。因此人民幣貶值對(duì)上市資產(chǎn)估值走低的影響是雙向的，需要加以引導(dǎo)和制約,，重點(diǎn)從資金成本與資產(chǎn)收益兩個(gè)角度分析,。

第五，人民幣不可自由兌換構(gòu)成了中國(guó)貨幣運(yùn)行的安全屏障,，讓很多買(mǎi)空賣(mài)空交易行為無(wú)法達(dá)到目的,。尤其是在資本項(xiàng)下跨境交易的控制，對(duì)人民幣匯率的穩(wěn)定以及證券市場(chǎng)的穩(wěn)健都有積極意義,。投機(jī)者獲得的貨幣資本不能隨意的流向海外,，海外的熱錢(qián)也不能無(wú)所顧忌的在國(guó)內(nèi)炒作。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,，人民幣完全可自由兌換是大勢(shì)所趨，人民幣必然會(huì)成長(zhǎng)為可自由流通的世界貨幣,。在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)體制機(jī)制還存在欠缺之處,，以及國(guó)際政治環(huán)境和地緣政治安全等原因，保留人民幣不完全可自由兌換的貨幣機(jī)制仍然有必要,。

第六,，關(guān)于人民幣匯率波動(dòng)的調(diào)節(jié)與干預(yù)。現(xiàn)在我國(guó)的外匯管理體制是允許較大范圍的人民幣匯率雙向波動(dòng),，由市場(chǎng)供求等因素決定匯率變化,，用市場(chǎng)機(jī)制和市場(chǎng)手段來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣匯率變化的問(wèn)題。
我們不能用孤立的和靜止的觀點(diǎn)看待匯率變化,，而是要用普遍聯(lián)系的和運(yùn)動(dòng)變化的觀點(diǎn)來(lái)分析和應(yīng)對(duì)匯率變化以及由匯率變化引發(fā)的全局和局部的金融市場(chǎng)波動(dòng),。盡可能反周期熨平市場(chǎng)波動(dòng)，促進(jìn)和保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)健,。

第七,，由中美競(jìng)爭(zhēng)而連帶的在貨幣金融領(lǐng)域和資本市場(chǎng)的較量，要堅(jiān)守經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本原則,，保持經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行不偏離經(jīng)濟(jì)規(guī)律和金融規(guī)則,，讓我國(guó)金融業(yè)在“中規(guī)中矩”的氛圍內(nèi)發(fā)展進(jìn)步。同時(shí)要支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新,，鼓勵(lì)開(kāi)拓海外金融市場(chǎng),，加強(qiáng)國(guó)際間金融溝通交流，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)全球影響力服務(wù),。

以上所述,，我國(guó)人民幣匯率的總體走勢(shì)是雙向波動(dòng)，偏離經(jīng)濟(jì)基本面的波動(dòng)都是暫時(shí)的,。我國(guó)已經(jīng)建立起了較為成熟的人民幣匯率管理調(diào)控機(jī)制,，這個(gè)市場(chǎng)機(jī)制連同國(guó)家各類(lèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的共同作用,，必將發(fā)揮審慎的反周期作用，熨平各類(lèi)非常規(guī)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，讓匯率機(jī)制更為穩(wěn)健,，讓人民幣市場(chǎng)發(fā)展的更好。

從5月初開(kāi)始,，離岸人民幣兌美元匯率就一直呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì),，正在逼近去年11月初7.375的最高水平。由于人民幣貶值壓力較大,，A股走勢(shì)也基本上同步下探,。沒(méi)法辦，人民幣貶值會(huì)削弱人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際投資者的吸引力,。

目前來(lái)看,，主要有兩大因素在影響當(dāng)前的人民幣匯率。一方面,，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)再次放鷹暗示還有兩次加息的安排,，美元有繼續(xù)升值的預(yù)期導(dǎo)致匯率波動(dòng)加大。而一些跟中國(guó)進(jìn)行貨幣互換的國(guó)家因?yàn)樯鲜鲈?，拋售人民幣換美元加劇了人民匯率下跌,。

另一方面則是24號(hào)俄羅斯國(guó)內(nèi)軍事嘩變。雖然俄羅斯政府與兵諫的瓦格納集團(tuán)很快達(dá)成了和解,。但是力挺人民幣結(jié)算的普京政府威望下降卻有可能導(dǎo)致中俄之間的貿(mào)易往來(lái)出現(xiàn)問(wèn)題,，從而對(duì)人民幣國(guó)際化造成一定的負(fù)面影響。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)上周針對(duì)匯率變化發(fā)文表示,，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)和空間。隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,，美國(guó)政府債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)化解,，避險(xiǎn)情緒下降，其經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn),，預(yù)計(jì)美元指數(shù)回調(diào)將延續(xù),。相反，我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的政策措施陸續(xù)落地,，成效逐步顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，將對(duì)人民幣匯率形成有效支撐,。

只要不破前期7.375 的高點(diǎn)（應(yīng)該是國(guó)家政策的底線(xiàn)）,，不用過(guò)多擔(dān)心，國(guó)家還是有很多的政策回旋余地.

1.中美脫鉤對(duì)人民幣兌美元有很大的影響,，美國(guó)加速對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的圍堵2.企業(yè)對(duì)中美脫鉤的擔(dān)心加劇,，伴隨避險(xiǎn)情緒升溫,，進(jìn)而產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)3.美國(guó)總統(tǒng)在大選期間對(duì)華態(tài)度一直強(qiáng)硬，中國(guó)需要利用好2023下半年空窗期,，與多國(guó)合作,，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。