2023.8.27晚間,，財政部、證監(jiān)會聯(lián)合各交易所突發(fā)利好,，從降低印花稅,、收緊IPO及再融資、規(guī)范大股東減持及降低融資保證金比例四個方面提振市場并改善內(nèi)部資金面環(huán)境：1）近期外資凈流出規(guī)模較大,，人民幣匯率下行,、長端美債攀升和國內(nèi)地產(chǎn)政策不及預(yù)期是催化劑，目前看匯率及地產(chǎn)政策已有改善但長端美債仍需等9月會議后進一步觀察,，外資流動方向仍有不確定性,；2）年初至今市場增量資金面偏弱，需求側(cè)壓力順序：再融資>大股東減持>IPO>印花稅,，而政策出臺正對應(yīng)解決需求側(cè)壓力,，有助于提振市場主體信心，測算政策組合拳下相當(dāng)于引入年化增量資金約7500億元,。（華泰證券研究）

這個消息應(yīng)該是意料之中的事情，從傳言變?yōu)榈恼呗涞亍?br /> 這也是時隔15年后,，再次啟動這個政策,，但是時過境遷，物是人非,；這一次政策會在資本市場和經(jīng)濟發(fā)展泛起多大的漣漪了,，我們拭目以待。
我們從兩個角度為大家分析和解讀一下：
1,、自上用力猛,，自下力不足。
目前資本市場,、房地產(chǎn)市場還有實體經(jīng)濟,，包括國家的貨幣政策；現(xiàn)在是從中央到地方非常多政策出臺,，非常利好消息不斷,。正所謂貨幣政策中“印鈔機運轉(zhuǎn)得都快冒煙了”，但是從民間投資、股票市場,、居民個人消費和房地產(chǎn)市場仍然還是不慍不火。
在印花稅實施減半征收后,，估計還會有更多的利好資本市場的消息出臺,；這也是為了應(yīng)對股市最近的3000點保衛(wèi)戰(zhàn)和2023 年1-7月份，中國規(guī)模企業(yè)利潤總額同比下降巨大的客觀事實,。
中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展,，自下而上的動力更為重要,，中央各部門出臺各種政策也是想從下激發(fā)經(jīng)濟和投資的活力,。
2,、資本市場大概率會迎來一次短期的繁榮,。
這個應(yīng)該是大概率事件，在短期內(nèi)（1—2個月）資本市場可能會帶來一定的活力和交易量,；但是從中期看（6—12個月）,，這個活力和能量是有限的,，會出現(xiàn)大概率的“邊際效益遞減”。
短期活力也是為了響應(yīng)中央的發(fā)展經(jīng)濟的“良苦用心”,，但是這次2008年相比，還是那句話：時過境遷,，物是人非。
我們面對的國內(nèi)國際環(huán)境也不一樣的,，中國經(jīng)濟發(fā)展的深層次問題也慢慢爆發(fā)出來了，國有債,、地方債,、城投債、企業(yè)債,、居民債這些因素的疊加,，為經(jīng)濟發(fā)展和資本市場的繁榮帶來了一定的阻力,。

這個傳言的落地，無論能把A股拉多高,，都屬于投資者一種非常短期的行為,。畢竟現(xiàn)在的稅率也不高，投資者也許不會因為印花稅下調(diào)就大幅入市,，并改善對后市的看法,。但眼下，有這樣的政策比沒這樣的政策強,，自然明天A股有一定漲幅的。

從2008年到現(xiàn)在都沒有再使用這個政策,，這也說明了目前中國經(jīng)濟面臨的情況可能是比2008年金融危機更為嚴(yán)峻的,。此外,，細數(shù)A股歷史上的幾次3000點保衛(wèi)戰(zhàn),，恐怕只有這一次才是最為嚴(yán)峻的,。

就在今天我也看到一個段子,，真假不知。但似乎有一定的警示意義,。2008年9月19日,，印花稅雙邊征收改為單邊征收,，當(dāng)日幾乎A股所有股票全部漲停,。而在外圍市場，美國加息到頂點,，導(dǎo)致金融危機，波及全球,，A股從6124跌到1664,。

如何看待印花稅減半對股市的影響,？

從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，印花稅減半對股市的影響主要體現(xiàn)在需求供給和市場情緒兩個方面,。

首先,，印花稅減半直接減少了投資者的交易成本，提高了投資收益,，因此可能會刺激投資者對股市的需求。投資者可能會更愿意進入股市,，增加股票的購買量，推動股價上漲,。同時,，由于交易成本的降低，投資者可能會更加頻繁地進行交易,，這也可能帶來股市的活躍度提升,。

其次,，印花稅減半會影響市場的供給和需求平衡,。在供給方面，由于交易成本的降低,，上市公司可能會更愿意發(fā)行股票，增加市場的股票供給,。在需求方面,，由于投資者的交易成本降低，他們可能會更加積極地購買股票,，增加市場的需求,。這些因素可能會對股票的價格和交易量產(chǎn)生影響。

此外,，印花稅減半還會對市場情緒產(chǎn)生影響,。印花稅下調(diào)通常被解讀為政府對股市的支持和鼓勵,，這可能會增強投資者的信心和期望,，推動股市的上漲,。相反,，如果印花稅上調(diào)，可能會引起投資者的擔(dān)憂和悲觀情緒,，導(dǎo)致股市下跌,。

總的來說，印花稅減半對股市的影響是復(fù)雜的,，既包括直接影響,，如降低交易成本和增加投資者收益，又包括間接影響,，如影響市場的供求平衡和市場情緒,。

從明天開始證券交易印花稅減半征收,，這會刺激股票換手率，增加交易量,。融資保證金最低比例降為 80%,，可以減少融資者的利差支出，彌補利潤率走低趨勢,。堤外損失堤內(nèi)補,，在交易量增加后的實際稅費收益并不會大幅減少。