8月30日,，《證券日報》記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士，前瞻8月份CPI（居民消費價格指數(shù)）,、PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）數(shù)據(jù),，大家普遍認為，受國內(nèi)需求穩(wěn)步復(fù)蘇和去年基數(shù)回落帶動,，8月份CPI同比漲幅或由負轉(zhuǎn)正,。同時，受能源等大宗商品價格有所走高和去年基數(shù)效應(yīng)減弱等因素影響,，8月份PPI同比降幅將收窄,。

每到CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前，就有媒體和專家開始預(yù)測CPI正負如何,、高低怎樣了,，變化的原因，也總是那么幾條,，市場需求變化了,，去年同期高低了，豬肉,、蔬菜價格怎樣了,，顛三倒四，沒有一點新意,，也對決策沒有一點參考價值,。

實際上,，在CPI長時間保持在低水平上運行，外界對這樣的低水平運行也已有這樣或那樣的評價,，甚至認為中國已經(jīng)出現(xiàn)通貨緊縮,，那么，對國內(nèi)的分析人士,，尤其是專家來說,，面對這樣的評價和分析，應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對呢,？顯然,，真正在深入實際、了解情況,、分析原因的并不多,，更多的都是人云亦云，根本沒有自己的觀點,。

必須關(guān)注的一種現(xiàn)象是,，同樣面對貨幣超發(fā)，同樣面對國際市場大宗商品價格上漲,，西方發(fā)達國家普遍陷入通貨膨脹泥潭,，中國卻出現(xiàn)CPI持續(xù)走低現(xiàn)象。更重要的是,，中國經(jīng)濟增長速度遠高于西方發(fā)達國家,，理應(yīng)面臨更大的通脹壓力，除了中國應(yīng)對通貨膨脹的政策措施比較有力,，政策作用比較明顯,，如控制煤炭價格上漲、嚴禁哄抬價格,、打擊擅自提價行為等之外,，是否還有其他方面的原因呢？

為了應(yīng)對全球金融危機,，也為了應(yīng)對疫情的沖擊和影響,，為了保證就業(yè)，從全球金融危機到現(xiàn)在,，投資一直是拉動中國經(jīng)濟增長的重要力量,，從最初的城市建設(shè)投資到房地產(chǎn)投資，再到近年來的重大基礎(chǔ)設(shè)施投資,、交通投資,、水利投資、航空投資,、民生設(shè)施投資等，大多數(shù)為非生產(chǎn)性投資，是長期投資,、投入產(chǎn)出效率較低和回報時間較長的投資,，有相當(dāng)一部分則是沒有經(jīng)濟效益、只有社會效益的投資,。也就是說,，投入的資金，大多沉淀在固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域,，更直接地講,，就是鋼筋混凝土上，而沒有立即形成產(chǎn)出效應(yīng),，資金周轉(zhuǎn)率極低,。與生產(chǎn)性投資相比，同樣的一元錢,，資金的周轉(zhuǎn)效率可能只有生產(chǎn)性投資的五分之一,、十分之一，甚至更低,。如果這些投資的一部分轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)性投資,，其產(chǎn)出效率可能要高得多，資金的沉淀也要少得多,。

事實也是,，按照央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年末的廣義貨幣供應(yīng)量為47萬億,，到2022年末,，廣義貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達到了266萬億，14年時間,，廣義貨幣供應(yīng)量增加了219萬億,，平均每年增加15.6萬億。按照這樣的貨幣供應(yīng)速度,，無論是CPI還是PPI,，都應(yīng)當(dāng)是很高的，CPI根本不可能在2%以內(nèi)波動,，更不可能出現(xiàn)負增長,。只有一個原因，就是資金的流動性太差,，絕大多數(shù)資金處于不流動或慢流動狀態(tài),，有的則可能被轉(zhuǎn)移了，變成了“負流動”,、“假流動”,。

別的不說,，單是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，就不知道沉淀了多少資金,，如恒大,，負債超過了2.4萬億，銀行貸款就有6000多億,。這些資金或沉淀在土地上,，或沉淀在房產(chǎn)上，或沉淀在恒大管理人員的賬戶上,，當(dāng)然,，也不排除有的資金已經(jīng)被轉(zhuǎn)移。一家企業(yè)就有這么多資金沉淀,，全國有多少房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),，又有多少與房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一樣的投資，資金還怎么流動得起來,。資金不流動,，哪里有效益，哪里有效率,。讓居民用手中僅有的一點儲蓄,，且要應(yīng)對大量負債去拉動消費、拉動市場,、拉動CPI,，太為難廣大居民，也太高看廣大居民的消費能力了,。

想想上世紀八,、九十年代，面對幾千億的居民儲蓄存款,，決策層,、管理層就十分緊張，就認為這是籠中的老虎,，擔(dān)心老虎一旦“逃”出虎籠,，就會引發(fā)嚴重的通貨膨脹?？墒?，現(xiàn)在的居民儲蓄存款已經(jīng)遠超當(dāng)年，截至2022年12月末,，居民儲蓄存款余額為121萬億元,，可是，CPI只有2%不到,，為什么,？為什么今天的居民儲蓄不再是籠中的老虎,，不再會傷人。一方面,，居民負債也在快速增長,，截至2022年6月末，居民債務(wù)余額為84.5萬億元,，相當(dāng)于居民儲蓄余額的70%。另一方面,，教育,、醫(yī)療等費用也非常高，導(dǎo)致居民根本沒有多少財力能夠用于其他方面的消費,，甚至連生活必需品都要省著用,，消費對經(jīng)濟增長的拉動力還如何體現(xiàn)呢？CPI到哪里去提高呢,？

也正因為如此,，對CPI低迷，不要總認為是上年基數(shù)高,、豬肉價格下跌,、蔬菜價格平穩(wěn)等造成的，而是投資的擴張步伐太快,、非生產(chǎn)性投資比例太高,、投入產(chǎn)出效率太低、資金的流動性太差造成的,，必須加大生產(chǎn)性投資力度,，對一些非生產(chǎn)性投資項目，一定要停止,，寧可把錢發(fā)給老百姓,，也不要投資無效率、無效益的項目,，如一些城市的機場,、地鐵、城際軌道等,。

復(fù)星國際盤點2023年中業(yè)績,，同比可佳。對于未來,，郭廣昌作出輕資產(chǎn),，保現(xiàn)金流,，提升競爭力等系列表態(tài),，在病去如抽絲的市場行情中,，頗顯運籌帷幄的從容。在人們的印象中,，郭廣昌是個大手筆的人,，近年來在市場上不斷出手，買得暢快,，賣得果斷,，渡難關(guān)，向前看,，充滿信心,。

郭廣昌對市場的把握向來是比較敏銳。早在2018年12月1日,，浙商總會杭州年會上,，他發(fā)表對經(jīng)濟的看法，一是經(jīng)濟的確會很困難,，這個冬天會非常冷,；二是世界上要有一個救世主，就是市場,；而在市場里,，能救你的只有你自己。到如今,，這些話似乎也適用,。

從1992年創(chuàng)業(yè)以業(yè)，復(fù)星走過30年的發(fā)展歷程,，可圈可點,。郭廣昌信奉周期論，宏觀周期,、企業(yè)周期,、人的周期，與周期共舞,。復(fù)興也依此借力資本,，穿越周期。正如復(fù)興一樣,，每個企業(yè)也許都該冷靜地思考,，如何讓自己更好地去成長，也正如郭廣昌所說,，最黑暗的時候已經(jīng)過去,，曙光就在前頭。