滴灌通的模式最近成了資本圈的一個(gè)熱點(diǎn)討論現(xiàn)象,，對(duì)此有很多不同維度、不同角度的肯定和批評(píng)聲音,。
滴灌通本質(zhì)上還是一個(gè)金融創(chuàng)新的產(chǎn)品或者是衍生品,。
對(duì)此，我有兩個(gè)維度的解讀供大家參考和分析,，不足之處,，請(qǐng)多指正。
1,、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“度”和“邊界”在哪里,？
對(duì)于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，無(wú)論是行內(nèi)外人士都會(huì)褒貶不一,。
不可否認(rèn),，任何一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品必然有其合理一面，也有其風(fēng)險(xiǎn)和不完善的一面,。
那么,，一個(gè)需要評(píng)定的問(wèn)題出現(xiàn)了？
金融產(chǎn)品創(chuàng)新的邊界和度在哪里,？還是說(shuō),，這種產(chǎn)品創(chuàng)新就是像科技產(chǎn)品一樣？設(shè)置邊界和度就是限制其發(fā)展,？
其實(shí),，金融產(chǎn)品本質(zhì)還是一種商業(yè)模式,，也是一種經(jīng)濟(jì)模式。
在這個(gè)前提下,，金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須有一定的邊界——監(jiān)管邊界,、創(chuàng)新邊界和投資的邊界。
這也許在一定程度上和反壟斷一樣,，當(dāng)企業(yè)大到一定程度了,，出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)了,，這個(gè)時(shí)候必須反壟斷,。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新也許也應(yīng)該這樣，當(dāng)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和衍生品對(duì)整個(gè)社會(huì)也出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì),，也許也應(yīng)該設(shè)置一個(gè)邊界,。
2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的初衷又是什么,？
金融產(chǎn)品是為了整體社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，為人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，這也許是所有金融產(chǎn)品的“初衷”,。
但是,，金融產(chǎn)品過(guò)度創(chuàng)新一直以來(lái)也是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索，從1997年到-2023年,，我們?nèi)匀挥洃洩q新,。
所以，還是一個(gè)靈魂深處的問(wèn)題——滴灌通這種產(chǎn)品的出現(xiàn),，到底是為了什么,，“初衷”又是什么？
也許,，需要一個(gè)深入骨髓的服眾的回答,。

目前看到的最理性的評(píng)論：
滴灌通模式算不算金融創(chuàng)新，這個(gè)仁者見(jiàn)仁,、智者見(jiàn)智,。對(duì)其做是非論斷的時(shí)候，不妨換不同的視角看問(wèn)題：
1,、存在即合理,，人或組織的趨利性都是樸素且直接的。市場(chǎng)既然有接受這類產(chǎn)品的案例,，說(shuō)明對(duì)其合理性的研究就有存在的基礎(chǔ),。
2、金融本身只是市場(chǎng)和商業(yè)的一環(huán)而已,，既不必神圣化,，也不必妖魔化,。如果任何一種金融模式或金融制度的出現(xiàn)，市場(chǎng)都習(xí)慣性地去扣一頂所謂普惠金融或者放貸吸血的帽子,，只能說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)本身還欠缺理性,。
3、制度創(chuàng)新往往有滯后性,，這個(gè)是正常的,。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，在一個(gè)新事物成為社會(huì)常態(tài)之前,，可能有不斷試錯(cuò),，可能有百家爭(zhēng)鳴，甚至可能有流血犧牲,，這些都應(yīng)當(dāng)客觀看待,、理性對(duì)待。
4,、我們懷著美好愿望的同時(shí),，也必須不能否認(rèn)人性的貪婪。只有金融工具和市場(chǎng)情感建立足夠的相互尊重,，真正的金融創(chuàng)新才會(huì)脫穎而出,。
所以，讓子彈再飛一會(huì)兒,，讓爭(zhēng)議的聲音再多一些,，讓參與者的思考更多元化一些，對(duì)市場(chǎng)而言未嘗不是一件好事,。內(nèi)心還是真誠(chéng)地希望中國(guó)金融市場(chǎng)有創(chuàng)新,、有發(fā)展，至于滴灌通模式會(huì)不會(huì)成為這當(dāng)中的一個(gè)注腳,，可能最終要交給未來(lái)去判斷了,。

滴灌通的模式很簡(jiǎn)單，就是現(xiàn)金流折現(xiàn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，就是將線下店鋪的每日營(yíng)收比例進(jìn)行分成。比如,，合同約定20萬(wàn)的投資額度,，投資期限4年，回本周期和后面幾年分成比例還可以不一樣,，4年到期后,，滴灌通不管是回本、盈利還是虧損,，門(mén)店都不需要償還20萬(wàn)的投資款,。滴灌通最大的問(wèn)題是從供應(yīng)鏈金融切入線下小店的生意,，抓手不牢固，還有滴貫通投的小微店現(xiàn)金回收有很大風(fēng)險(xiǎn),，店主完全可以跳過(guò)或繞過(guò)這個(gè)回收結(jié)算系統(tǒng),，采用很多種收款方法，對(duì)滴貫通的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)很大的 Bug,至今沒(méi)有更好的方法規(guī)避

雖然宋向前言辭比較激烈,，還連續(xù)兩度發(fā)文,，質(zhì)疑滴灌通就是P2P。但是滴灌通的創(chuàng)始人畢竟是李小加,，李小加是港交所前行政總裁,，可能沒(méi)有人比李小加對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則和法律更加了解了。所以這次李小加的回應(yīng)看上去也是條分縷析,，比較清楚明白,，還是很有說(shuō)服力的。金融市場(chǎng)本來(lái)是秩序中有混亂,，有一定灰色地帶的，滴灌通本質(zhì)是股是貸還是債,，可能從不同角度看待的話,，會(huì)有不同的結(jié)果，爭(zhēng)議的雙方只是角度不同而已,。