央行行長(zhǎng)重磅發(fā)聲,!
鐘正生
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征:前三季度GDP較快增長(zhǎng),,為全年實(shí)現(xiàn)5%左右的增速目標(biāo)提供有力支持,。其中,,1)第三產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)支出加速增長(zhǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用突出,。2)第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有升,,以汽車和新能源新動(dòng)能行業(yè)和基建投資為主要帶動(dòng)力量。3)房地產(chǎn)行業(yè)尚未趨勢(shì)性好轉(zhuǎn),,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累依然較大,。4)除“買漲不買跌”的觀念,居民還本付息壓力也不利于購(gòu)房及相關(guān)大件耐用品消費(fèi)的恢復(fù),。4)8,、9月份主要增長(zhǎng)指標(biāo)好轉(zhuǎn)。然而,,中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還面臨一些挑戰(zhàn),,GDP平減指數(shù)所代表的價(jià)格水平相對(duì)較低,房地產(chǎn)投資趨勢(shì)性恢復(fù)仍存阻礙,,民間投資在總體投資中的占比存在提升空間,,企業(yè)部門現(xiàn)金流仍顯不足,外資信心有待提振,。
如何看待制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,?1)去庫(kù)存漸入尾聲,庫(kù)存周期有望在2023年四季度看到向上拐點(diǎn),。然而總需求未有顯著擴(kuò)張,、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸凸顯,不宜過(guò)高期待庫(kù)存周期向上高度,。2)地產(chǎn)仍是工業(yè)原材料重要需求來(lái)源,。當(dāng)前房地產(chǎn)投資修復(fù)以“保交樓”為主要特征,銷售尚未得到根本改善,,原材料制造行業(yè)的利潤(rùn)和投資仍不容樂(lè)觀,。3)裝備制造業(yè)對(duì)出口需求的依賴度較高。近年來(lái)大規(guī)模投資擴(kuò)產(chǎn),,但產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂已經(jīng)浮現(xiàn),,若外需恢復(fù)的斜率受阻,投資可能面臨減速,。4)民間投資是制造業(yè)投資的主體,。穩(wěn)定民營(yíng)企業(yè)家信心至關(guān)重要,除此外的客觀限制在于投資回報(bào)率走低,、融資成本高企,。5)短期內(nèi)穩(wěn)制造業(yè)投資可尋求并擴(kuò)大支撐因素,中長(zhǎng)期穩(wěn)定制造業(yè)占比仍需努力。
對(duì)2024年宏觀政策的討論,。1)GDP增速目標(biāo):建議設(shè)置在“5%左右”,,略高于潛在增速水平。在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí),,能夠釋放積極的信號(hào),,助力使中國(guó)向“中等發(fā)達(dá)國(guó)家”的2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)靠攏。2)赤字率:房地產(chǎn)對(duì)財(cái)政發(fā)力形成掣肘,,地方政府化債需要更多中央財(cái)政救濟(jì),,財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)亦需權(quán)衡,有必要繼續(xù)大幅調(diào)升赤字率,。3)貨幣政策:降準(zhǔn)降息支持仍有必要,,社融增速需達(dá)到9%以上的水平,較2023年穩(wěn)中有升,。4)房地產(chǎn):在居民購(gòu)房觀念轉(zhuǎn)變,,商品房銷售中樞下移的當(dāng)下,房地產(chǎn)亟需解決需求不足,、沒(méi)有買盤的問(wèn)題,,建議設(shè)立住房保障基金,更大范圍回購(gòu)存量商品房,。5)產(chǎn)業(yè)政策:鼓勵(lì)風(fēng)投資金參與技術(shù)創(chuàng)新,,將政府的引導(dǎo)作用和市場(chǎng)的敏銳嗅覺(jué)結(jié)合起來(lái)。
旭東
在對(duì)貨幣政策,、匯率和和房地產(chǎn)金融政策等重大問(wèn)題的態(tài)度上,,潘行長(zhǎng)的這些話,也都是此前中央定下的主要基調(diào),,沒(méi)有看到有什么特別的,。
但一些具體的說(shuō)法倒是非常有趣,譬如在匯率上,,我們看到潘行長(zhǎng)說(shuō)“防止匯率背離基本面,,形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化”,這也意味著如果人民幣在某一個(gè)時(shí)期一直走弱或者走強(qiáng),,且市場(chǎng)預(yù)期較為一致的話,,央行就可能要去干預(yù)了。
而對(duì)房地產(chǎn),,潘行長(zhǎng)認(rèn)為“剛性和改善性住房需求有很大潛力”的這個(gè)評(píng)判,,其實(shí)大概率也是一個(gè)較為官方的基本面分析,對(duì)于支撐房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展會(huì)起到一定的作用,。但潛力很大,不代表消費(fèi)能力很大,而這個(gè)潛力什么時(shí)候釋放,,也很難說(shuō),,目前看到的是很多人,尤其是持有高端房產(chǎn)的人,,都在清盤離場(chǎng),,他們也不想改善了。