匯豐的看空是一方面，這次特斯拉股票大跌主要問題是特斯拉利潤率下降了,，而且短期沒什么辦法提高利潤率,。而利潤率下降，特斯拉就很難再說自己是家科技公司,。

科技公司之所以估值比傳統(tǒng)零售公司高這么多,，是因為科技公司能用技術(shù)壁壘維持超高利潤。比如說微軟利潤率43%,，谷歌29%,，蘋果28%，特斯拉曾經(jīng)有27%的利潤率，現(xiàn)在只有16.8%,，已經(jīng)有點像傳統(tǒng)零售行業(yè)了,。

如果再這樣下去，特斯拉一旦成為像豐田比亞迪這樣靠薄利多銷賺錢的公司,，那就無法支撐這么高的股價,。看空特斯拉的具體邏輯其實就在于此,。特斯拉現(xiàn)在是6千多億的市值，如果把定義為制造業(yè)上,，那它也就是個1,、2千億的體量，未見得趕得上豐田,，豐田這幾年走勢非常不錯,，現(xiàn)在也就2300億。

所以,，大家也看到了,，馬斯克一直在努力干什么呢？就是在提升特斯拉的“科技感”,。未來兩三年對特斯拉來說是個很關(guān)鍵的時間,，如果自動駕駛、電池,、人形機器人這些技術(shù)能有突破并且商業(yè)化,，那前景還是光明的。否則股價還得下跌不說,，更要陷入電車行業(yè)的持續(xù)內(nèi)卷競爭,。