試圖猜測美聯(lián)儲何時開始降息是最近金融圈熱議的話題。雖然各路神仙在該話題上有著貌似非常有理有據(jù)的分析,，但這些預測有多少用,，全憑預測者的人脈關系以及運氣。美聯(lián)儲未來什么時候展開降息行動是動態(tài)的,，它需要對不斷更新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行權衡和修正,。只能說美聯(lián)儲降息越來越近了，而這勢必利好全球大部分資本市場,。

講到這里,，國內(nèi)投資者緊盯美聯(lián)儲行動主要是為什么不言而喻 — 當然是A股的未來表現(xiàn)。面對明年全球流動性大概率會增強,，A股的確能接點水,，但是可以接很多卻可能只是大家一廂情愿的妄想。原因很直觀,，今年美股,、印度股市都已經(jīng)把明年加息的預期給表現(xiàn)出來，但是A股卻遲遲沒有,。為什么會這樣,？因為A股現(xiàn)在和未來已經(jīng)不再是國際資本為主力的驅(qū)動模式了,，而是國內(nèi)經(jīng)濟的內(nèi)生力強勁與否。

股票和債券上漲有利于投資者盈利,，但是估值提高有損投資潛力,，股債價格上漲空間因此受限。從利率水平的角度,，低利率比高利率更有利于經(jīng)濟增長,，良好的經(jīng)濟環(huán)境也更偏好較低的利率水平，利率低有利于資金循環(huán)和有助于增加融資規(guī)模,，高利率對銀行體系的壓力更大,。
處于高利率的政策環(huán)境下，美聯(lián)儲不能掙脫金融市場大幅波動的責任,，只能是不斷的開展逆周期調(diào)節(jié),。要平滑市場的順周期波動，而這個順周期行情恰恰是美聯(lián)儲的貨幣政策所致,。貨幣政策目標與市場變化總是存在差距,，貨幣供應量調(diào)控的難度在不斷加大。對于美國的市場規(guī)模,，加上與之關聯(lián)的全球市場,，美元流動性管理需要借助銀行體系和資本市場的力量。美股美債在估值上升的格局下價格上漲,，金融市場的泡沫在漸次積聚,，這為以后降息進程增加阻礙。降息刺激經(jīng)濟增長,，也不可避免的產(chǎn)生泡沫,，現(xiàn)在資本市場估值上升，明顯不利于貨幣政策向降息的方向調(diào)整,。
美聯(lián)儲不僅要管控好利率政策,，還需要加強對銀行信貸的窗口指導，增加信貸資金流量,。增加銀行信貸可以刺激產(chǎn)能,，產(chǎn)能增加有利于降低資本市場的資產(chǎn)估值。對于增加的產(chǎn)能,，可以降低價格向海外出口,，薄利多銷，這樣增加了美國經(jīng)濟對世界的貢獻率,，也促使國內(nèi)金融市場價格趨穩(wěn),。價格是調(diào)節(jié)市場資源變化的指示器，無論是實體產(chǎn)品還是金融產(chǎn)品,，其資源配置都受價格變化引導,。強大的價格調(diào)控能力有利于維持穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟,。美股美債 3 天凈漲 2 萬億美元，未來也可能在幾天內(nèi)跌回原形,，甚至漲的沒有跌的多,。由此需要美聯(lián)儲加強貨幣政策的穩(wěn)健能力來避免大漲大跌。目前的關鍵是控制好預期,，加強預期管理,。
美股美債價格變化對中國資本市場存在相關性影響，關聯(lián)途徑是流動性的變化,。價格變化決定了盈利空間,，盈利能力決定了流動性走向。其中中美利差和資產(chǎn)估值差異以及供給側產(chǎn)能和進出口規(guī)模是重要因素,。

一個大騙局 怎么會漲呢,？