試圖猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始降息是最近金融圈熱議的話題,。雖然各路神仙在該話題上有著貌似非常有理有據(jù)的分析,，但這些預(yù)測(cè)有多少用，全憑預(yù)測(cè)者的人脈關(guān)系以及運(yùn)氣,。美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)什么時(shí)候展開降息行動(dòng)是動(dòng)態(tài)的,，它需要對(duì)不斷更新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)衡和修正,。只能說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)降息越來(lái)越近了，而這勢(shì)必利好全球大部分資本市場(chǎng),。

講到這里,，國(guó)內(nèi)投資者緊盯美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)主要是為什么不言而喻 — 當(dāng)然是A股的未來(lái)表現(xiàn)。面對(duì)明年全球流動(dòng)性大概率會(huì)增強(qiáng),，A股的確能接點(diǎn)水,，但是可以接很多卻可能只是大家一廂情愿的妄想。原因很直觀,，今年美股,、印度股市都已經(jīng)把明年加息的預(yù)期給表現(xiàn)出來(lái)，但是A股卻遲遲沒有,。為什么會(huì)這樣,？因?yàn)锳股現(xiàn)在和未來(lái)已經(jīng)不再是國(guó)際資本為主力的驅(qū)動(dòng)模式了，而是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生力強(qiáng)勁與否,。

股票和債券上漲有利于投資者盈利,，但是估值提高有損投資潛力，股債價(jià)格上漲空間因此受限,。從利率水平的角度,，低利率比高利率更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也更偏好較低的利率水平,，利率低有利于資金循環(huán)和有助于增加融資規(guī)模,，高利率對(duì)銀行體系的壓力更大。
處于高利率的政策環(huán)境下,，美聯(lián)儲(chǔ)不能掙脫金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的責(zé)任,，只能是不斷的開展逆周期調(diào)節(jié)。要平滑市場(chǎng)的順周期波動(dòng),，而這個(gè)順周期行情恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策所致,。貨幣政策目標(biāo)與市場(chǎng)變化總是存在差距，貨幣供應(yīng)量調(diào)控的難度在不斷加大,。對(duì)于美國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模，加上與之關(guān)聯(lián)的全球市場(chǎng),，美元流動(dòng)性管理需要借助銀行體系和資本市場(chǎng)的力量,。美股美債在估值上升的格局下價(jià)格上漲，金融市場(chǎng)的泡沫在漸次積聚,，這為以后降息進(jìn)程增加阻礙,。降息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也不可避免的產(chǎn)生泡沫,，現(xiàn)在資本市場(chǎng)估值上升,，明顯不利于貨幣政策向降息的方向調(diào)整,。
美聯(lián)儲(chǔ)不僅要管控好利率政策，還需要加強(qiáng)對(duì)銀行信貸的窗口指導(dǎo),，增加信貸資金流量,。增加銀行信貸可以刺激產(chǎn)能，產(chǎn)能增加有利于降低資本市場(chǎng)的資產(chǎn)估值,。對(duì)于增加的產(chǎn)能,，可以降低價(jià)格向海外出口，薄利多銷,，這樣增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的貢獻(xiàn)率,，也促使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)價(jià)格趨穩(wěn)。價(jià)格是調(diào)節(jié)市場(chǎng)資源變化的指示器,，無(wú)論是實(shí)體產(chǎn)品還是金融產(chǎn)品,，其資源配置都受價(jià)格變化引導(dǎo)。強(qiáng)大的價(jià)格調(diào)控能力有利于維持穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì),。美股美債 3 天凈漲 2 萬(wàn)億美元,，未來(lái)也可能在幾天內(nèi)跌回原形，甚至漲的沒有跌的多,。由此需要美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)貨幣政策的穩(wěn)健能力來(lái)避免大漲大跌,。目前的關(guān)鍵是控制好預(yù)期，加強(qiáng)預(yù)期管理,。
美股美債價(jià)格變化對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)存在相關(guān)性影響,，關(guān)聯(lián)途徑是流動(dòng)性的變化。價(jià)格變化決定了盈利空間,，盈利能力決定了流動(dòng)性走向,。其中中美利差和資產(chǎn)估值差異以及供給側(cè)產(chǎn)能和進(jìn)出口規(guī)模是重要因素。

一個(gè)大騙局 怎么會(huì)漲呢,？