中國(guó)投資者涌入日本股票ETF,，對(duì)本土股票的損失感到厭倦

彭博新聞社
2024年1月10日20:48 JST

TOPIX去年上漲25%，中國(guó)CS300指數(shù)下跌11%,。野村數(shù)據(jù)顯示,，日經(jīng)225ETF等日本股票ETF交易急劇增加。中國(guó)投資者似乎已經(jīng)厭倦了投資本土股票的損失,，他們正在通過(guò)一些離岸上市投資基金(ETF)投資于備受關(guān)注的日本股票,。

2024年，日本股市可能“飛龍沖天”,？二戰(zhàn)后,，日經(jīng)指數(shù)在龍年上漲28％。在十二生肖中,，龍年的日本股市股市漲幅遙遙領(lǐng)先,。2024年又是龍年，日本股市可能依然像“飛龍”一樣起飛,。
對(duì)癥下藥是關(guān)鍵,。加薪提高了日本經(jīng)濟(jì)擺脫通縮的確定性，不斷推高股市行情。2023年,，工資漲幅時(shí)隔29年達(dá)到3.58％,，2024年預(yù)期平均達(dá)到3.94％。隨著薪資上漲,，日本正在擺脫通縮,，而轉(zhuǎn)向適度的通貨膨脹經(jīng)濟(jì)。日本政府也有望宣布“擺脫通縮”,。保持工資上漲是日本經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的標(biāo)志,。
企業(yè)的業(yè)績(jī)是股市上漲的引擎。預(yù)計(jì)2023財(cái)年（截至2024年3月）的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13%,，連續(xù)3年創(chuàng)出歷史新高,。企業(yè)的業(yè)績(jī)正在支撐股價(jià)的上漲。必須強(qiáng)調(diào)的是,，企業(yè)業(yè)績(jī)才是投資者對(duì)股價(jià)信賴的王道,。

良好的預(yù)期。2023年12月29日,，東京股票市場(chǎng)迎來(lái)了當(dāng)年最后交易日,，日經(jīng)平均指數(shù)以33464點(diǎn)收盤。全年上漲28％,，漲幅為上漲57％的2013年“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)行情”以來(lái)最高,。日本股票市場(chǎng)上漲至33年來(lái)最高點(diǎn)。在企業(yè)業(yè)績(jī)擴(kuò)大的背景下,，日本經(jīng)濟(jì)“擺脫通貨緊縮”帶來(lái)了增長(zhǎng)期待,，這成為日經(jīng)指數(shù)預(yù)期走高的原動(dòng)力。由于工資上漲帶來(lái)了物價(jià)上漲,，日本經(jīng)濟(jì)擺脫通貨緊縮的跡象不斷顯現(xiàn),，這是主要原因之一。
沒(méi)有估值偏高,，也就沒(méi)有大起大落,。日經(jīng)平均指數(shù)與現(xiàn)在持平的1990年3月，是日本大藏省(現(xiàn)為財(cái)務(wù)省)開(kāi)始限制房地產(chǎn)貸款總量,，股價(jià)從1989年末的泡沫經(jīng)濟(jì)頂峰開(kāi)始下跌的初期,。日本股市在經(jīng)濟(jì)低迷和國(guó)內(nèi)外金融危機(jī)的影響下長(zhǎng)期停滯，在美國(guó)金融危機(jī)之后的2009年3月跌至7054點(diǎn),。從最低點(diǎn)開(kāi)始,，約15年間漲至近5倍。與1990年3月相比,，東京證券交易所主要市場(chǎng)的總市值截至2024年1月9日為857萬(wàn)億日元,，比469萬(wàn)億日元(東證1部)增加了8成。顯示股價(jià)相當(dāng)于預(yù)期每股收益多少倍的PER(市盈率)與當(dāng)時(shí)的40倍左右相比只有約15倍。雖然日經(jīng)平均指數(shù)1年里上漲3成,，但與過(guò)去平均水平相比,，并未出現(xiàn)估值偏高。也就是說(shuō),，日本股票長(zhǎng)期以來(lái)估值相對(duì)便宜,。
“良禽擇木而棲”。去年,，巴菲特一路加倉(cāng)日本資產(chǎn),。2023年4月11日，伯克希爾·哈撒韋公司創(chuàng)始人沃倫·巴菲特在東京接受《日本經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)強(qiáng)調(diào),，他看好日股，并將考慮加碼對(duì)日股的投資,。據(jù)巴菲特透露,，他已將在日本五大商社的持股增至7.4%，并表示這是伯克希爾·哈撒韋在美國(guó)以外的最大投資,。這五大商社分別是：伊藤忠商事,、丸紅、三菱商事,、三井物產(chǎn)和住友商事,。顯而易見(jiàn)，巴菲特投資日本股市具有風(fēng)向標(biāo)意義,。
致命弱點(diǎn),。日本企業(yè)被認(rèn)為在創(chuàng)造新商品和新服務(wù)方面處于劣勢(shì)。瑞士IMD商學(xué)院的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力排名顯示,，日本跌至第35位,，是歷史最低水平。在過(guò)去的30年里,，日企商業(yè)模式的變革進(jìn)展遲緩,，研發(fā)投資也被忽視，其負(fù)面影響正在顯現(xiàn)出來(lái),。
總之,，日本企業(yè)盈利能力和治理水平的提高以及日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)進(jìn)而擺脫通貨緊縮，將構(gòu)成日本股市的主旋律,，這種情況,，在世界各國(guó)中，不是獨(dú)一無(wú)二,，也是名列前茅并屈指可數(shù)的,。隨便一提的是，日本以外其他個(gè)別國(guó)家的股市，可能會(huì)“久旱逢甘霖”,。

從去年開(kāi)始就聽(tīng)聞日本股市表現(xiàn)很好，如今可能居然日經(jīng)225指數(shù)收于34年高位,，這其中固然有最近美國(guó)科技股反彈的帶動(dòng)作用,。但是畢竟證券市場(chǎng)反映的是經(jīng)濟(jì)基本面。日本股市的盛況也說(shuō)明最近幾年來(lái)日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。

尤其是日本經(jīng)濟(jì)的反彈,，股市的收益，在最近一兩年來(lái)吸引了很多外資投資,，就連巴菲特都連連重倉(cāng)日本,，這一經(jīng)濟(jì)基本面的改善，最終都會(huì)反映在證券市場(chǎng)上,。