1月以來,，工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工表現(xiàn)總體強于季節(jié)性規(guī)律,，得益于春節(jié)時間較晚，且受萬億國債,、PSL等資金推動,。需求方面，春節(jié)前客運,、貨運活躍度較高,，外需也有邊際修復(fù)，但房地產(chǎn)銷售中樞進(jìn)一步回落,。

1,、生產(chǎn)：1）鋼鐵淡季減產(chǎn)累庫，鐵水強于成材,、板材強于建材,。近4周建材類（螺紋鋼、線材）產(chǎn)量較上月環(huán)比回落7.9%,，板材類（熱軋板卷,、冷軋板卷和中厚板）產(chǎn)量較上月環(huán)比回落1.6%；相比于去年農(nóng)歷同期,，板材類產(chǎn)量-增長1.4%,、庫存增幅僅0.6%，而建材類產(chǎn)量-15%,，庫存較去年農(nóng)歷同期高12.7%,。2）水泥淡季去庫存，需求呈現(xiàn)韌性,。1月前兩周,，水泥磨機運轉(zhuǎn)率微降，農(nóng)歷同比跌幅收窄；水泥庫容比持續(xù)回落,，較去年農(nóng)歷同期低10.5%,；水泥發(fā)運率環(huán)比-13.1%，表現(xiàn)強于2019-2023年農(nóng)歷同期的-16.7%,。3）石油瀝青開工率回落,，成本攀升、需求處于淡季,，加工虧損加劇使其生產(chǎn)積極性下降,。4）化工原料生產(chǎn)多有恢復(fù)。山東地?zé)?、純堿,、甲醇、純苯,、聚氯乙烯等開工率提升,。5）紡織中下游開工率季節(jié)性回落，但回落幅度低于近年農(nóng)歷同期,。6）汽車輪胎開工率提升,。元旦后，前期檢修的產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)工,。
2,、地產(chǎn)：1）新房銷售中樞回落。近四周我們統(tǒng)計的61個樣本城市新房日均成交面積較去年12月環(huán)比回落30%,，農(nóng)歷同比跌幅擴大至44%,，較2019至2021年農(nóng)歷同期均值低-57%（去年12月為-44%）。分城市能級看,，新房日均成交面積環(huán)比以一二線城市回落幅度更大,。2）二手房銷售面積同比維持增勢。近四周15個樣本城市二手房日均面積較去年12月回落9%,，農(nóng)歷同比增長約26%,，較2019至2021年農(nóng)歷同期均值低-57%（去年12月為-50%）。

3,、內(nèi)需：1）貨運指標(biāo)同比回升,。1月以來整車貨運流量指數(shù)、公共物流園吞吐量,、主要快遞分撥中心吞吐量高于去年12月均值,，低基數(shù)下同比表現(xiàn)明顯提升。2）客運指標(biāo)環(huán)比提升,，1月以來，國內(nèi),、國際及港澳臺執(zhí)飛航班數(shù)量,、24城地鐵客運量,、百度遷徙指數(shù)均較12月均值提升。3）居民消費弱修復(fù),，1月前21日國內(nèi)乘用車銷量同比增46%,，得益于去年同期低基數(shù)。1月以來（截至27日）,，全國電影日均票房約8844萬元,，低于2019及2021年均值

4、外需：環(huán)比恢復(fù),。1）美歐1月制造業(yè)PMI初值分別較上月回升2.4和2.2個百分點,。2）出口集裝箱運價大漲。1月以來中國出口集裝箱運價上漲54.3%,，通往歐洲及其他主要區(qū)域的航線運價大多上漲,。3）港口貨物及集裝箱吞吐量回升。據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù),，1月1日至21日監(jiān)測港口累計完成貨物吞吐量環(huán)比12月均值增長8.1%,，同比增長17.1%；完成集裝箱吞吐量環(huán)比12月均值增長11.7%,，同比增長14.8%,。