日本結(jié)束負(fù)利率說明日本已經(jīng)擺脫了通縮造成的流動性陷阱,。如果在提高利率后使得日元升值,，對已經(jīng)大幅上漲的日本資本市場可能帶去下跌效應(yīng)。日元貶值趨勢造成資產(chǎn)價格走低,，吸引國外買家投資,，造成資本市場大漲。提高利率壓縮了消費和投資潛能,，日本有信心保持經(jīng)濟溫和增長,，值得慶賀。

日本社會經(jīng)濟體的這個時間節(jié)點,，鏈接過往三四十年的經(jīng)濟周期歷經(jīng),，幾乎鮮明的要為宏觀經(jīng)濟理論貢獻新知了。

一直以來,，無論西方還是東方,，那句資本（或曰私營部門）的核心訴求是追求利潤最大化是整個現(xiàn)代社會經(jīng)濟學(xué)大廈的最初假設(shè)，以及實踐佐證,。
但日本的模型,，連之德國、英國,、西班牙,、希臘等，及至目前的中國,，皆非常鮮明的顯示出：當(dāng)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)問題狀況,，不論是政治體制規(guī)程引起、地緣政治外部性引起,、由于科學(xué)技術(shù)的邊際迭代間歇停滯引起等,，市場中絕大部分最小供給因子和需求因子,，最先考量的，并非利潤最大化,，而是債務(wù)最小化,。
上述宏觀經(jīng)濟學(xué)的基本假設(shè)出現(xiàn)了被日本模型證明了的基本假設(shè)由單一擴展至二元，那,，所有建立在原始假設(shè)上的觀點都必須被重新認(rèn)識,，包括經(jīng)濟研究、政策演繹,、公共治理政策規(guī)制章程,。

這不難理解，框架以及簡潔的結(jié)論提出之后,，顯然顯而易見,，這也正符合公理或真理的特質(zhì)，他就在那里,，但往往是事不經(jīng)過,、不能針針見血到山窮水盡，就是不得而知,。
這不難理解的注腳,，也正值FY2024春節(jié)前后中C大陸經(jīng)濟體顯然發(fā)生的，通俗的說就是存款,、購買黃金等,，以及主動也好、被動也罷,，償還債務(wù)絕對優(yōu)先于投資收益的期許，整個社會經(jīng)濟體也就沉寂,，或躍市場信心消弭,，市場信仰無從談起。

令人擔(dān)心在于這樣的狀況陷入自動力循環(huán),，過去幾個月即是如此,。
但，還是那句雞湯般的俗語：任何的危,，都有機,。如果置身見血的切身體驗，加之借鑒日本的周期模型數(shù)據(jù)和結(jié)論,，認(rèn)知到利潤,，是驅(qū)動現(xiàn)代社會發(fā)展的源動力，而不是貨幣本身,，也即貨幣的邊際效益驅(qū)動了現(xiàn)代社會發(fā)展的邊際效用,；認(rèn)知到價值的定義,，并非勞動力對時間的累積，而是需求,、效用,、認(rèn)知期許剩余界定價值及介個和交易；認(rèn)知到貨幣的產(chǎn)生并非行政性央行控制,，而是生于經(jīng)濟體,，其供應(yīng)量是由貨幣需求誘導(dǎo)的，是商業(yè)銀行根據(jù)公眾信貸需求依靠貸款創(chuàng)造存款內(nèi)生創(chuàng)造的,，通貨膨脹的結(jié)果而非原因等,，那中C政治經(jīng)濟體，方始在大廈的基礎(chǔ)要素上,，建構(gòu)跨過劉易斯拐點,，進入每個人、每個家庭,、每個機構(gòu)都獲得相同邊際收益率的黃金時代,。

經(jīng)濟現(xiàn)象之外，有一個相當(dāng)值得關(guān)注的現(xiàn)象,，長達20年的通縮（真切切的通縮）,，日本社會宏觀上保持了驚人的節(jié)制、均衡和穩(wěn)定態(tài),。

接下來,，日本經(jīng)濟體要面對的挑戰(zhàn)，是包括但不限于占其國民經(jīng)濟份額較大的汽車行業(yè),，面對中C大陸行業(yè)的沖擊,。這將是下一個拾年、貳拾年的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn),。

回望中C宏觀經(jīng)濟走向,，黃金時代在望。這里的消費,、需求,、美好期望的效用，剛剛開始,，遠(yuǎn)還未到投資收率邊際值為零的頂點,。只是，適合的投資標(biāo)的,、范疇,、領(lǐng)域，實在需要反復(fù)揣摩。

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大背景,。過去10年,，日本央行實施了史無前例的貨幣寬松措施，目的是使日本擺脫通貨緊縮,，使通脹率達到2%的目標(biāo),。但是，截至今年1月（1月份通脹率為2.2%）,，日本的核心通脹率已連續(xù)22個月高于央行2%的目標(biāo),。日本正在走出泡沫經(jīng)濟后一落千丈、陷入長期低迷的“失去的30年”,。

日本央行行長的表態(tài),。2月22日，日本央行行長植田和男在國會表示,，日本正處于“通脹狀態(tài)”,，這顯然是對市場猜測日本將在今年春季取消負(fù)利率、放棄超寬松貨幣政策的有力回應(yīng),。植田和男就2024年以后的物價預(yù)期表示：“預(yù)計和2023年底之前相同的上漲趨勢將會持續(xù)”,，同時稱“（日本經(jīng)濟）處于通脹而非通縮狀態(tài)”。他還認(rèn)為,，工資和物價的良性循環(huán)將會增強,，暗示解除負(fù)利率政策的條件正在逐漸成熟。植田和男還表示,，在勞動力供求關(guān)系趨緊的情況下,，“企業(yè)設(shè)定工資的行為也出現(xiàn)了比以往更加積極的動向”。同時指出,，在工資增加的情況下,，物價也會緩慢上漲，“我認(rèn)為這種良性循環(huán)將會增強”,。植田和男就實施金融政策表示：“將根據(jù)可能持續(xù)1年半或2年時間的基本物價上漲率進行判斷”,。同時稱，基本物價上漲率“也在逐漸提高,。我認(rèn)為會繼續(xù)升高”。2月29日,，植田和男表示,，目前尚未達到有望持續(xù)穩(wěn)定實現(xiàn)通脹目標(biāo)的情況。

東京股市的利好不斷,。東京股市的日經(jīng)平均指數(shù)3月4日開盤后繼續(xù)上漲,，交易時間內(nèi)首次達到了4萬點的水平。國內(nèi)外投資資金持續(xù)流入,，預(yù)期企業(yè)業(yè)績擴大和資本效率改善,。日經(jīng)平均指數(shù)在2月22日的收盤價刷新了1989年末泡沫經(jīng)濟高峰時期的最高值,，之后呈上升趨勢。 股市上漲的主要原因是企業(yè)業(yè)績良好,。在東京證券交易所上市的企業(yè)預(yù)計將連續(xù)三年創(chuàng)下歷史最高凈利潤,。豐田汽車3月1日上調(diào)了截止3月底的2023財年的合并營業(yè)利潤預(yù)期后，股價創(chuàng)下了上市以來的新高,。日本企業(yè)的治理改革進展也支持了外國投資者對日本股市的購買,，致力于改善資本效率的企業(yè)正在增加。

日本政府的態(tài)度,。政府內(nèi)部對宣布結(jié)束通貨緊縮仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,，因為價格前景和更廣泛的日本經(jīng)濟仍存在不確定性，日本經(jīng)濟在2023年底意外陷入技術(shù)性衰退,。消息人士告訴共同社,，政府將仔細(xì)研究今年春季勞資談判的結(jié)果與通脹前景，以確定是否已具備宣布徹底擺脫通縮的條件,。過去,，日本一直陷于價格下跌的惡性循環(huán)，損害了企業(yè)利潤和阻礙工資增長,，占經(jīng)濟很大比重的私人消費也隨之停滯,。

總之，積極的預(yù)計是,，日本可能正在走出泡沫經(jīng)濟后一落千丈,、陷入長期低迷的“失去的30年”。我的判斷是,，日本經(jīng)濟現(xiàn)在發(fā)生的奇跡或許會持續(xù)相當(dāng)長的一段時間,。至于，日本能否解開通緊下收緊的桎梏,，開辟出一條新的途徑,，這是個未知數(shù)，市場拭目以待,。不過,，講點真話，當(dāng)前及過去的很長時期,，日本的經(jīng)濟,、企業(yè)、居民等均處于很高的質(zhì)量檔次上,，無論在亞洲及世界,，這種情況并不多見。順便多說幾句，針對日本貨幣政策或迎來重大轉(zhuǎn)變的有關(guān)內(nèi)容,，我檢索了美國,、日本等重要財經(jīng)媒體，但具有價值的消息基本沒有,，這也表明,，在日本，貨幣政策慎之又慎,，央行也就絕不搶風(fēng)頭,、當(dāng)主角，日本企業(yè)也不用看央行的風(fēng)向標(biāo),，而上躥下跳,。至于，中國國內(nèi)媒體的《日本,，突傳大消息,！》一文，也有標(biāo)題黨之嫌,。

這兩年來日本央行一直都在“獨辟蹊徑”,，其他國家在跟著美聯(lián)儲加息，日本央行卻在走反路,，堅持著寬松的貨幣政策,。在這一政策背景下，日元貶值明顯,，同時嗅到商機都外資大量涌入日本市場,，日本去消費市場變得活躍，日本股市也再創(chuàng)新高,，之前一度達到了幾十年來日經(jīng)指數(shù)的最高點,，股市都已經(jīng)漲成這樣了，通貨緊縮自然不成立了,。在現(xiàn)在日元貶值,，股市上漲都態(tài)勢下，貨幣政策再不變的話,，現(xiàn)在的日本央行估計都可能有點擔(dān)心泡沫經(jīng)濟再次重來了,。