今天，銀行間外匯市場人民幣匯率美元/人民幣報7.1004，上調（人民幣貶值）62點,。但在離岸市場,，人民幣大跌300點，還是要是美元升值拉動的,。這兩天美元指數(shù)連續(xù)拉升,，昨天上漲了0.59%，今天上漲了0.18%,，可以說勢頭非常強勁,。在美元的拉動下，人民幣的上漲也就順理成章了,。

今年人民幣的匯率主要還是要看中國經(jīng)濟的增長情況,，以及美國經(jīng)濟的增長情況。此前看到有評論,，說的是中國經(jīng)濟可能會比較好,，而美國經(jīng)濟可能會趨弱，這將導致人民幣匯率升值的可能,。也許目前看,，是過于樂觀了。

昨夜18點以后,，美元開始走強，昨夜美元上漲0.57%,，創(chuàng)了2月13日以來的最大單日漲幅,。今天上午A股三大指數(shù)隨著人民幣匯率的跳水，盤中同步一度下跌到-1.50%左右,。

今天全球市場爆發(fā)了黑天鵝事件，瑞士央行在事先沒有告知的情況下把關鍵利率降低 25 基點至 1.5%,，此事引起多國兌美元匯率下跌,，人民幣今天下跌 300 多點突破 7.26，而美元指數(shù)漲破 104,。

?此次匯率市場波動說明全球貨幣市場和資本市場的關聯(lián)度在提高,，價格起伏的聯(lián)動性在加強。大范圍波動的基本原因是美元高利率導致全球資本大量流入美國,，美國金融市場行情看漲,，而非美國家的貨幣和資本市場在大幅走跌。同時也證明金融市場內(nèi)存在大量游資,，這些游資在尋找溢出路徑,，期待著在市場波動中牟利。

?控制匯率波動風險的關鍵，一是保證國內(nèi)市場的外匯供給,，暢通外匯供給渠道,，保持額度充足和交易便捷；二是盡可能控制外匯交易成本,，提供交易風險對沖和匯兌損失對沖機制的幫助,；三是保持國內(nèi)外匯存款和外匯理財收益率穩(wěn)健,；四是為國內(nèi)資本市場流動性需求提供渠道保障,，符合條件的資本市場投資者可以獲得充足的流動性供給；五是保持通脹率變化的彈性,，讓物價變化吸收匯率波動的風險沖擊,。

?利率政策可以適度兼顧匯率政策。利率政策具有順周期與逆周期的雙重特性,，一方面利率政策要遵循對經(jīng)濟增長的正向促進作用,，另一方面利率政策要做好逆周期調節(jié)，熨平周期波動,，防化資金周轉風險,。在利率政策與匯率政策的結合上，利用公開市場短期利率工具對沖匯率波動的影響,，促進匯率向有利于金融穩(wěn)定和能夠促進經(jīng)濟發(fā)展的方向運行,。利率政策具有周期性，著眼點在于全周期,，而匯率政策重點在短期的即時變化并且很難控制長期走勢,，這是由匯率政策的強外部性決定的。

?關于通過外匯市場直接買賣以調整匯率,，例如外匯平準基金一類的操作,，一是耗資大且難以保證匯率目標值的長時效；二是需要創(chuàng)新運用多種政策工具,，存在操作風險,；三是政策性強，需要有明確的政策取向上的保證,；四是要有可靠的市場載體,，保證市場交易操作的有效高效；五是要保持貨幣市場與資本市場的有機聯(lián)系,，保持價格上的聯(lián)動效應,，兩個市場的穩(wěn)健需要相輔相成；六是在操作上要充分估計市場投機者和游資的力量,，控制負面阻滯作用,。

?在瑞士央行之后,，還有多國央行有降息計劃。從美聯(lián)儲公布的點陣圖看,，美聯(lián)儲在今年將有 3 次降息,，雖然由于通脹粘性可能延遲降息行動，但是降息預期仍然十分突出,。應對美聯(lián)儲利率政策變化,，無論是加息還是降息，關鍵是保持國內(nèi)市場流動性供給充足,，如此可以通過對國內(nèi)流動性的總量和價格成本的調節(jié)來熨平外部沖擊,，最大限度防化風險波動。我國今年可能會有繼續(xù)降準降息的政策出臺,，存款準備金率和貸款利率都有進一步調低的空間,，也存在繼續(xù)調低的市場需求，經(jīng)濟政策寬松的大環(huán)境將持續(xù)加強,。

對于由利率調整引發(fā)匯率波動的干預機制,，應該以針對短期效益為主，兼顧中長期目標,，充分利用即時或者短期波動開展操作,，同時讓市場行情變化有利于我國降成本和增收益的運作方向。