4月23日，新茶飲品牌“茶百道”正式在港交所主板上市，股票代碼2555.HK,，這也是繼“奈雪的茶”之后第二個上市的新茶飲品牌,。

令人惋惜的是，茶百道也出現(xiàn)了破發(fā)的情形,，截至當(dāng)天收盤,，茶百道股價報收12.8港元，跌26.86%,。相比258.59億港元的發(fā)行市值,，茶百道上市首日便蒸發(fā)了近70億港元。

從市場反應(yīng)看,，港股目前對茶百道的態(tài)度,，好像看上去并不是那么友好。這一市場情形對我們有哪些啟示,？我們整理了三個維度與大家分享,。

首先，港股不愛“喝茶”,？

茶百道是第二家港股上市的新茶飲品牌,。三年前的6月份，“奈雪的茶”登陸港交所,，發(fā)行價為19.8港元,，上市首日就出現(xiàn)了低開，當(dāng)日收盤較發(fā)行價下跌近14%,，為17.12港元,。

截至2024年4月23日收盤，“奈雪的茶”股價跌至2.28港元,，其市值為39億港元,，與上市時的323億港元總市值相比，縮水約284億港元,。

兩家新茶飲品牌在香港資本市場目前的表現(xiàn),，是不是反映港股對新茶飲賽道并不“感冒”或者“興趣不大”？

或許并不是,，需要反思的可能是上市企業(yè)本身,。

就茶百道的上市表現(xiàn)而言，有市場觀點認為茶百道估值可能過高,，由于其自身供應(yīng)鏈管理,、財務(wù)報表、食品安全管控等方面的不足,，因此并不能反映公司現(xiàn)在和未來價值,；也有觀點認為,，茶百道作為港股上市企業(yè)，股權(quán)卻過于集中在其創(chuàng)始人手中,，這不但會影響投資者對大股東減持的擔(dān)憂,，也會導(dǎo)致其股票在市場的價格穩(wěn)定性、流通性和活躍度,。

但與此同時，根據(jù)公開的信息,，蜜雪冰城,、滬上阿姨、古茗,、霸王茶姬等茶飲品牌均傳出準(zhǔn)備赴港或赴美IPO的消息,。這也從側(cè)面說明，港股市場對新茶飲品牌是比較歡迎的,，港股市場也需要有投資價值的企業(yè)來上市,。

其次，新茶飲頭部企業(yè)增長的質(zhì)量與數(shù)量,，哪一個更重要,？

為了實現(xiàn)增長，包括市場門店的增長,、消費數(shù)量的增長,、產(chǎn)品品類的創(chuàng)新、利潤率的增長,，新茶飲頭部企業(yè)無不看重,。用開店數(shù)量換得市場的認可，用產(chǎn)品數(shù)量占據(jù)消費者的心智,，總之是用數(shù)量實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),、利潤的增長，一直是新茶飲品牌企業(yè)喜歡的“制勝之道”,。

但是,，對增長速度和數(shù)量的追求決定了企業(yè)需要大量融資來解決實際的市場問題；而這種迅速擴張戰(zhàn)略,，也可能引發(fā)市場投資者對其資金需求量,、財務(wù)和食品安全風(fēng)險管理能力的更加關(guān)注?？赡軓牧硗庖粋€角度來看,，增長的質(zhì)量是需要企業(yè)更需要關(guān)注的，也是資本市場更看重的,。

從增長的質(zhì)量維度來看,，新茶飲企業(yè)一方面需要加深對市場的理解，包括消費者習(xí)慣、核心需求以及體驗等,；另一方面更需要持續(xù)加強企業(yè)的運營管理能力,，包括供應(yīng)鏈、價值觀,、企業(yè)文化等,，形成了系統(tǒng)性的持續(xù)競爭優(yōu)勢。這兩個方面有機結(jié)合是提升增長質(zhì)量的關(guān)鍵步驟,，也是資本市場非?？粗氐摹案偁巸?yōu)勢”。

第三,，上市是新的開始,，未來更需努力。

上市對茶百道是一種鞭策,，更是一種鼓勵,。上市意味著企業(yè)需對財務(wù)報表、供應(yīng)鏈管理能力,、食品安全,、品牌公共關(guān)系、創(chuàng)始人減持等方面更加透明公開地展現(xiàn)給投資者,、加盟者,、消費者和媒體。在這個前提下,，企業(yè)沒有理由不去提升自己的管理水平,、人才隊伍建設(shè)、加盟商管理制度等,。只有不斷努力用行動來回饋投資者,，中國的新茶飲企業(yè)才能真正實現(xiàn)競爭力的提升，最終從國內(nèi)市場走向世界市場,。

一開始就不看好茶百道IPO,，并且保持不看好年初向港交所主板提交上市申請書的滬上阿姨。新茶飲這幾年不但早就不“新”了,，還“卷”得厲害,。頭部企業(yè)搶著上市無非是乘著這個行業(yè)的熱度還沒有涼透，到二級市場圈上一波,。只不過,，二級市場就算是專業(yè)能力不高的散戶占多數(shù)，但大家也是有腦子的,，稍微關(guān)注下行業(yè)就知道這種故事接近尾聲的行業(yè)沒啥好投資的,。

再看看茶百道的招股書,，會發(fā)現(xiàn)公司募資的用途基本上是在鞏固主業(yè)，無論是強化供應(yīng)鏈還是設(shè)備升級,，都沒什么體現(xiàn)出任何創(chuàng)新的意識,。另外，公司接近8000家的門店就6家是直營,?？渴占用速M的模式，其天花板有多低,，做餐飲的人再清楚不過,。因此總得來說，茶百道破發(fā)一點都不冤,。

資本市場最是誠實,，消費下行背景下,，一家經(jīng)營模式99%靠加盟又沒護城河的企業(yè)，投資者是很難給到高估值的,。