老看法。日本銀行（央行）行長植田和男曾在4月的記者會上多次表示：“日元貶值未對趨勢性的物價上漲率造成明顯影響”,。此后,，日元貶值不斷加劇。

新看法,。5月8日,，植田和男在讀賣國際經(jīng)濟(jì)座談會（YIES）上發(fā)表演講時說出了一些新看法，主要包括：一是調(diào)整利率,。 他表示,，如果物價預(yù)期出現(xiàn)上漲，或上漲風(fēng)險加大,，“盡早他表示,，如果物價預(yù)期出現(xiàn)上漲，或上漲風(fēng)險加大,，“盡早調(diào)整利率是妥當(dāng)?shù)摹保?二是物價預(yù)期的前提條件減弱,。他指出：“油價上漲和日元貶值可能會導(dǎo)致，以進(jìn)口價格上漲為起點的成本推動壓力不斷緩解這一物價預(yù)期的前提條件減弱”,；三是對日本經(jīng)濟(jì)不利,。他表示：“日元的快速,、單邊貶值會導(dǎo)致企業(yè)制定業(yè)務(wù)計劃的難度加大等，增加不確定性,，這對日本經(jīng)濟(jì)不利”,。

目的。面臨34年以來的難題,，日元在4月29日一度跌至1美元兌160.24日元,，創(chuàng)出1990年以來的最低點。此時,，植田和男的這番言論主要有兩個目的,，第一、消除市場認(rèn)為日本銀行允許日元貶值的看法,，厘清責(zé)任,；二是穩(wěn)定市場預(yù)期，阻止日元繼續(xù)貶值,。

日本央行行長植田稱必要時會對日元采取政策行動,，該言論的背景應(yīng)該是建立在從5月6日起，經(jīng)過短暫急速升值后日元又開始貶值之上,。而且就日元最近三天的表現(xiàn)來看，很快就能填上五一假期砸出的坑,。這樣的走勢,，很難不讓從事國際貿(mào)易的企業(yè)和國內(nèi)消費者感到焦慮，因此需要日本官方及時出面給予一些表態(tài),?？墒侵蔡锏谋響B(tài)實在是太模糊不清了，因此估計對市場無法起到“安慰”作用,。

日本政府的底線在哪里,，將決定針對日元貶值的做空投機行為何時停止。雖然植田的表態(tài)沒有什么實質(zhì)性的內(nèi)容,，可是改變口徑這一行為卻似乎透露出日本央行的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化,，甚至是坐不住了。由此聯(lián)想,，目前日元貶值的程度已經(jīng)很接近其底線了,。這個時候還繼續(xù)做空日元賺最后一個銅板，風(fēng)險不小,。

關(guān)于日元匯率大幅下跌及日本央行對日元匯率的干預(yù)：

日本的貨幣制度體制特征決定了央行干預(yù)匯率的政策效果的敏感性不強并且干預(yù)成本高,。
第一，日元是完全可自由兌換的世界儲備貨幣,，也是國際貨幣體系中的具有避險特征的貨幣,。日元在全球貨幣市場的存量很大,，在日本以外有大量日元和日元資產(chǎn)的持有者。
第二,，日元貨幣體制幾乎沒有外匯管制和國際結(jié)算上的控制,，幾乎是完全的自由化交易。
上述兩點,，決定了日本央行很難控制日元匯率,，對日元資產(chǎn)價格干預(yù)的成本也很高。希望通過以點帶面式的公開市場操作完成貨幣政策目標(biāo)的效率不高,，也就是市場政策工具操作的敏感性不強,。
對于未來日元匯率走勢，如果日本央行借助海外市場的力量,，例如各經(jīng)濟(jì)體官方機構(gòu)的政策配合以及大型市場機構(gòu)進(jìn)場操作,，也許可以發(fā)揮事半功倍的效果。但是現(xiàn)在美國等西方國家對日本貨幣穩(wěn)定并沒有太多的關(guān)注,，中國鑒于操作成本也很難給予實質(zhì)性的支持,。
因此，日本的貨幣市場行情和經(jīng)濟(jì)形勢,，是困難重重,，短期內(nèi)難以有根本性的改變。