其實(shí)國企創(chuàng)投并不是一個(gè)全新的概念,，而是早些年就有。而這幾年,，國企的創(chuàng)投是越來越多了,，之所以出臺(tái)這樣的鼓勵(lì)政策，還是在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的要求下,，國有企業(yè)要更加有所作為,。

國企創(chuàng)投的一個(gè)很好的例子就是2016年成立的中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金。這個(gè)基金總規(guī)模2,000億元,，首期規(guī)模1,020億元,。在2023年，國風(fēng)投基金共出手投資5個(gè)項(xiàng)目,，包括創(chuàng)新藥企炎明生物,、儲(chǔ)能電池企業(yè)海辰儲(chǔ)能、光通信測(cè)試設(shè)備廠商聯(lián)訊儀器,、新型電子材料廠商鼎材科技以及芯片企業(yè)中微億芯,。

另外一個(gè)很好的例子是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金。該基金第三期已于今年5月成立,，注冊(cè)資本達(dá)3,440億元人民幣,，高于一期的1,387億元和二期的2,042億元。該基金累計(jì)投資項(xiàng)目超過60個(gè),，其中,，大基金一期投資以晶圓制造為主，二期投資更為側(cè)重半導(dǎo)體裝備,、材料等產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié),。

除了這兩個(gè)代表性的案例，被投資者津津樂道的就是安徽合肥的國資VC和PE,，投中了蔚來汽車這樣的大項(xiàng)目,。

國資創(chuàng)投新政：機(jī)遇、挑戰(zhàn)與未來展望

近日,，國務(wù)院國資委與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了一系列政策措施,，旨在推動(dòng)中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的高質(zhì)量發(fā)展。這些政策不僅鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金,，還明確提出要重點(diǎn)投資于早期,、小型、長(zhǎng)期以及硬科技企業(yè),。這一舉措無疑為創(chuàng)投行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇,，同時(shí)也對(duì)國企和央企等國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域提出了新的挑戰(zhàn)。然而,，政策的實(shí)際效果如何,，還需進(jìn)一步觀察與商榷。

一,、政策背景與初衷

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,，科技創(chuàng)新已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。為了加速科技成果的轉(zhuǎn)化,，提升國家整體科技實(shí)力,，我國政府一直在積極推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。此次政策的出臺(tái),，正是為了響應(yīng)這一號(hào)召,，通過引導(dǎo)國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，為科技創(chuàng)新提供更多的資金支持,。

政策的核心在于鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金,，并明確投資方向?yàn)樵缙凇⑿⌒汀㈤L(zhǎng)期以及硬科技企業(yè),。這些企業(yè)往往具有較高的成長(zhǎng)潛力和創(chuàng)新價(jià)值,，但由于其發(fā)展階段和領(lǐng)域特性，往往難以獲得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金支持,。因此,，政策的出臺(tái)旨在通過國有資本的力量，為這些企業(yè)提供必要的資金支持,，推動(dòng)其快速成長(zhǎng),。

二、政策機(jī)遇與影響

政策的出臺(tái)為創(chuàng)投行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇,。一方面,，中央企業(yè)的參與將提升創(chuàng)投行業(yè)的整體實(shí)力，為更多的創(chuàng)新項(xiàng)目提供資金支持,。另一方面,，政策的明確導(dǎo)向?qū)⒂兄趦?yōu)化創(chuàng)投行業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)更多資金流向早期,、小型,、長(zhǎng)期以及硬科技企業(yè)，加速科技成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用,。

對(duì)于國企和央企等國有資本而言,，進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域也帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。通過參與創(chuàng)投基金,，國有資本可以更加靈活地運(yùn)用資金,，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。同時(shí),，創(chuàng)投行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)特性也有助于提升國有資本的運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。

此外，政策的出臺(tái)還將對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。通過引導(dǎo)資金投向硬科技企業(yè),，將有助于推動(dòng)我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升國家整體科技實(shí)力,。同時(shí),，創(chuàng)投行業(yè)的繁榮也將促進(jìn)創(chuàng)新生態(tài)的構(gòu)建，為更多的創(chuàng)新企業(yè)和項(xiàng)目提供成長(zhǎng)的空間和機(jī)會(huì),。

三,、政策挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)

盡管政策的出臺(tái)為創(chuàng)投行業(yè)和國有資本帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn),。

首先,，國有資本的風(fēng)險(xiǎn)厭惡特性是一個(gè)不容忽視的問題。與市場(chǎng)化資本相比，國有資本更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),。然而,，創(chuàng)投行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)特性與國有資本的風(fēng)險(xiǎn)厭惡特性存在一定的矛盾。因此,，如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益,，成為國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域需要解決的重要問題。

其次,，即使采取設(shè)立創(chuàng)投母基金等相對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)的方式，也未必能夠完全化解國有資本的風(fēng)險(xiǎn)厭惡?jiǎn)栴},。創(chuàng)投母基金雖然可以通過分散投資等方式降低單一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),，但整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍然較高。

此外,，創(chuàng)投母基金的管理和運(yùn)營(yíng)也需要較高的專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn),，這對(duì)于國有資本來說也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。再者,，國有資本管理人用屬于全民的資產(chǎn)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)投領(lǐng)域,，在資本邏輯和管理倫理上也存在一定的爭(zhēng)議。全民資產(chǎn)的安全性和保值增值是國有資本管理人的首要職責(zé),。然而,，創(chuàng)投行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性可能使得這一職責(zé)難以得到有效履行。因此,，如何確保全民資產(chǎn)的安全性和保值增值,，成為國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域需要解決的重要倫理問題。

四,、政策完善與建議

針對(duì)上述挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn),，政策還需要進(jìn)一步完善和調(diào)整。以下是一些具體的建議：

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理和控制：為了降低國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn),，需要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理和控制機(jī)制,。可以設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門或委員會(huì),，負(fù)責(zé)對(duì)創(chuàng)投項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控,。同時(shí)，還可以引入第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和盡職調(diào)查,，確保投資項(xiàng)目的合法性和合規(guī)性,。

優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和策略：為了平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，需要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和策略,?？梢酝ㄟ^分散投資、組合投資等方式降低單一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí),，還可以根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和項(xiàng)目特點(diǎn)靈活調(diào)整投資策略,，以實(shí)現(xiàn)更好的投資回報(bào)。

加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)和引進(jìn)：創(chuàng)投行業(yè)的專業(yè)性和復(fù)雜性要求較高,，需要具備豐富的行業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的人才來支持,。因此，需要加強(qiáng)專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)工作,?？梢酝ㄟ^與高校、研究機(jī)構(gòu)等合作培養(yǎng)專業(yè)人才,，同時(shí)還可以通過引進(jìn)海外高端人才等方式提升整體團(tuán)隊(duì)實(shí)力,。

完善激勵(lì)和約束機(jī)制：為了激發(fā)國有資本管理人的積極性和創(chuàng)造性，需要完善激勵(lì)和約束機(jī)制,?？梢酝ㄟ^設(shè)立股權(quán)激勵(lì)、績(jī)效獎(jiǎng)金等方式激勵(lì)管理人積極投身創(chuàng)投事業(yè),。同時(shí),，還可以通過建立嚴(yán)格的考核和問責(zé)機(jī)制來約束管理人的行為，確保全民資產(chǎn)的安全性和保值增值,。

加強(qiáng)政策引導(dǎo)和支持：政府可以通過稅收減免,、資金補(bǔ)貼等方式引導(dǎo)和支持國有資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。同時(shí),，還可以加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)的合作與交流,，借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，推動(dòng)我國創(chuàng)投行業(yè)的健康發(fā)展,。

五,、市場(chǎng)化資本的角色與機(jī)遇

在國資創(chuàng)投新政的背景下，市場(chǎng)化資本也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇,。與國有資本相比,，市場(chǎng)化資本更加靈活和敏銳，能夠更快地捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)并做出決策,。因此,，在創(chuàng)投行業(yè)中，市場(chǎng)化資本可以發(fā)揮更加積極的作用,。

首先,，市場(chǎng)化資本可以通過與國有資本合作設(shè)立創(chuàng)投基金等方式參與創(chuàng)投項(xiàng)目。這不僅可以為創(chuàng)投項(xiàng)目提供更多的資金支持,，還可以借助國有資本的資源和優(yōu)勢(shì)推動(dòng)項(xiàng)目的快速成長(zhǎng),。

其次,，市場(chǎng)化資本可以發(fā)揮其在投資管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的優(yōu)勢(shì)，為創(chuàng)投項(xiàng)目提供更加專業(yè)的支持和服務(wù),。通過引入先進(jìn)的管理理念和技術(shù)手段,，可以提升創(chuàng)投項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

再者,，市場(chǎng)化資本還可以通過參與并購重組等方式推動(dòng)創(chuàng)投項(xiàng)目的快速成長(zhǎng)和上市融資,。這不僅可以為創(chuàng)投項(xiàng)目提供更多的資金支持和發(fā)展機(jī)會(huì)，還可以為投資者帶來更高的回報(bào)和收益,。

六,、結(jié)語

國資創(chuàng)投新政的出臺(tái)為創(chuàng)投行業(yè)和國有資本帶來了新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。通過完善政策和管理機(jī)制,、加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)和引進(jìn),、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和策略等措施，可以推動(dòng)國有資本更加積極地參與創(chuàng)投事業(yè)并發(fā)揮更大的作用,。同時(shí)，市場(chǎng)化資本也可以在國資創(chuàng)投新政的背景下發(fā)揮更加積極的作用并為創(chuàng)投行業(yè)注入更多的活力和創(chuàng)新力,。未來,，隨著政策的不斷完善和市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國創(chuàng)投行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展前景和機(jī)遇,。

個(gè)人活期存款和支付寶,、微信的備付金都納入 M1 統(tǒng)計(jì)口徑了，如此市場(chǎng)流動(dòng)性考核的基數(shù)大大增加,，為調(diào)控貨幣供應(yīng)量提升了空間,，增長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)供給側(cè)的活躍動(dòng)能。