如果這個(gè)模式能夠推廣,，會(huì)對(duì)證券中介行業(yè)產(chǎn)生極大的沖擊。目前投行業(yè)務(wù)中很大一塊就是利潤(rùn)豐厚的IPO承銷業(yè)務(wù),，一些超大規(guī)模的融資承銷費(fèi)甚至過(guò)億,。此外目前IPO的發(fā)行價(jià)也基本上是由中介機(jī)構(gòu),，發(fā)行人及少部分機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行協(xié)商的結(jié)果,，很難做到公開(kāi)透明,。這也催生了目前市場(chǎng)中的"打新股"熱潮，投資者賭的是公司上市后二級(jí)市場(chǎng)能夠給予更高的估值,。從發(fā)行人的角度去思考,，如果能夠去掉中介，除了省掉一些服務(wù)費(fèi)外,，可能也會(huì)覺(jué)得由更多市場(chǎng)參與者的定價(jià)會(huì)更加公平合理,，畢竟發(fā)行人都希望自己的估值更高。

美國(guó)這次修改IPO確實(shí)具有革新性的意義,，但細(xì)究它的機(jī)理其實(shí)并不復(fù)雜,，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是拿掉了投行這類中間環(huán)節(jié)。原來(lái)是要提交招股書,、啟動(dòng)上市程序,，還要和投資機(jī)構(gòu)等“中介渠道”進(jìn)行接觸和詢問(wèn)新股發(fā)行價(jià)格，一定程度上股價(jià)要由投行決定——如今改革后允許“直接上市”,，即直接向投資人發(fā)行,，但正常的流程還是要走。這樣的目的也很一目了然,，直接上市當(dāng)然能使得股票發(fā)售變得更加受歡迎,，定價(jià)過(guò)程也更能“輕裝上陣”，從而進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力,。

結(jié)合今年美股市場(chǎng)ipo規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的背景來(lái)看,，尤其是一批初創(chuàng)、獨(dú)角獸企業(yè)躍躍欲試——它們當(dāng)然更青睞這種直接上市的方式——但一方面,，“高冷”的投行可能突然處于尷尬的境地,，另一方面，取消投行的斡旋,，這些直接上市的公司也可能給市場(chǎng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn),。