剛剛看了IPO報(bào)告中的“風(fēng)險(xiǎn)分析”部分,，比較有獨(dú)特性的一點(diǎn)與勞動(dòng)力的成本相關(guān)。韓國(guó)曾是世界上每周工作時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)家之一。最近這段時(shí)間,，韓國(guó)十多名快遞員疑“過(guò)勞死”,，引發(fā)了勞工保護(hù)反思。與很多電商大公司一樣,，Coupang也是不顧一切做大規(guī)模為先,，其中很大一塊有可能在于過(guò)度透支了物流司機(jī)和倉(cāng)儲(chǔ)管理員的工作時(shí)間和壓力。
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疫情期間,，公司抓住機(jī)遇搶占市場(chǎng),，大致看了下，一年之間營(yíng)收增長(zhǎng)了接近一倍,；可以想象,，Coupang等韓國(guó)電商巨頭的業(yè)績(jī)狂漲都是依靠后面的倉(cāng)儲(chǔ)和物流的人工在支撐著。

最近的“過(guò)勞死”似乎在提示一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn),。截至2020年最后一天Coupang累計(jì)虧損為41億美元,，而收入和利潤(rùn)的增速能否高于勞動(dòng)力成本因業(yè)務(wù)復(fù)雜度和工作時(shí)間大幅增長(zhǎng)而產(chǎn)生的額外代價(jià)？這是留給Coupang的問(wèn)題,。
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IPO報(bào)告中與此直接或間接相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)接近半數(shù),，簡(jiǎn)要編譯了下（順序有調(diào)整），感受下：

?公司運(yùn)營(yíng)受到某些詳細(xì)而復(fù)雜的法律法規(guī)的管轄（涉及公平貿(mào)易,、勞工,、就業(yè)和工作場(chǎng)所安全），這些法律和法規(guī)不斷演變,，已經(jīng)并將繼續(xù)影響公司的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)績(jī)效,，可能會(huì)增加公司成本負(fù)擔(dān)甚至處罰，并可能影響聲譽(yù);

? 業(yè)績(jī)可能波動(dòng); （疫情給電商帶來(lái)的增長(zhǎng)是否可持續(xù),？）

?員工團(tuán)隊(duì)規(guī)模的天花板,；（FT的分析中提到了需求激增下貨車司機(jī)和倉(cāng)儲(chǔ)人員的待遇問(wèn)題）

?公司為了長(zhǎng)期增長(zhǎng)而放棄短期利益，可能導(dǎo)致包括營(yíng)收增速在內(nèi)的不可預(yù)測(cè)性;

?截至2020年最后一天累計(jì)虧損為41.18億,，公司可能無(wú)法產(chǎn)生足夠的收入來(lái)實(shí)現(xiàn)或維持未來(lái)的盈利能力;
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有幾條不直接相關(guān),，作為參考：

?高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)成員的不可缺失風(fēng)險(xiǎn)（韓國(guó)電商領(lǐng)域強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不少）;

?我們面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，如果不進(jìn)行有效創(chuàng)新或競(jìng)爭(zhēng),，可能會(huì)失去市場(chǎng)份額;

?假貨等商品層面的風(fēng)險(xiǎn);

韓國(guó)雖人口少,，但是卻形成了很多獨(dú)具特色的知名互聯(lián)網(wǎng)公司，比如搜索引擎Naver, 社交平臺(tái)Line,，還有電商Coupang,。過(guò)去的2020年無(wú)疑是特殊的一年，我們所有人都在經(jīng)歷著全球疫情,。隨著越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始養(yǎng)成線上購(gòu)物的習(xí)慣并逐步增加線上購(gòu)物的支出,，電子商務(wù)行業(yè)在越來(lái)越多地吸引消費(fèi)者的關(guān)注,。我們從亞馬遜等公開(kāi)交易電子商務(wù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中也看到了這種明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，我相信Coupang也不會(huì)是例外,。韓國(guó)看上去不是一個(gè)很大的國(guó)家,，大家因此會(huì)很自然忽略它的潛力。但是,，就電子商務(wù)而言,，韓國(guó)實(shí)際上是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，據(jù)說(shuō)韓國(guó)在線零售額已躍居世界第三,。在我看來(lái),，韓國(guó)也是電子商務(wù)蓬勃發(fā)展的理想之地：憑借超高速的網(wǎng)絡(luò)速度，韓國(guó)是全球互聯(lián)網(wǎng)普及率和智能手機(jī)普及率最高的國(guó)家之一,。人口密集使得配送等變得更便捷更便宜,。

值得注意的是，Coupang不光有電子商務(wù)業(yè)務(wù),。實(shí)際上,，Coupang要比這些大得多。Coupang還有許多其他激動(dòng)人心的業(yè)務(wù),，包括生鮮配送,、食品外賣、支付服務(wù)等,，這和阿里巴巴的生態(tài)布局頗為相似,。我想，如果這些業(yè)務(wù)都變得可持續(xù),，它們也將有助于進(jìn)一步推動(dòng)公司的估值和IPO后股價(jià)的堅(jiān)挺及上漲。