剛剛看了IPO報(bào)告中的“風(fēng)險(xiǎn)分析”部分,，比較有獨(dú)特性的一點(diǎn)與勞動(dòng)力的成本相關(guān)。韓國曾是世界上每周工作時(shí)間最長的國家之一,。最近這段時(shí)間,，韓國十多名快遞員疑“過勞死”，引發(fā)了勞工保護(hù)反思,。與很多電商大公司一樣，Coupang也是不顧一切做大規(guī)模為先,，其中很大一塊有可能在于過度透支了物流司機(jī)和倉儲(chǔ)管理員的工作時(shí)間和壓力,。
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疫情期間，公司抓住機(jī)遇搶占市場,，大致看了下,，一年之間營收增長了接近一倍；可以想象,，Coupang等韓國電商巨頭的業(yè)績狂漲都是依靠后面的倉儲(chǔ)和物流的人工在支撐著,。

最近的“過勞死”似乎在提示一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)。截至2020年最后一天Coupang累計(jì)虧損為41億美元,，而收入和利潤的增速能否高于勞動(dòng)力成本因業(yè)務(wù)復(fù)雜度和工作時(shí)間大幅增長而產(chǎn)生的額外代價(jià),？這是留給Coupang的問題。
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IPO報(bào)告中與此直接或間接相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)接近半數(shù),，簡要編譯了下（順序有調(diào)整）,，感受下：

?公司運(yùn)營受到某些詳細(xì)而復(fù)雜的法律法規(guī)的管轄（涉及公平貿(mào)易、勞工,、就業(yè)和工作場所安全）,，這些法律和法規(guī)不斷演變，已經(jīng)并將繼續(xù)影響公司的運(yùn)營和財(cái)務(wù)績效,，可能會(huì)增加公司成本負(fù)擔(dān)甚至處罰,，并可能影響聲譽(yù);

? 業(yè)績可能波動(dòng); （疫情給電商帶來的增長是否可持續(xù)？）

?員工團(tuán)隊(duì)規(guī)模的天花板,；（FT的分析中提到了需求激增下貨車司機(jī)和倉儲(chǔ)人員的待遇問題）

?公司為了長期增長而放棄短期利益,，可能導(dǎo)致包括營收增速在內(nèi)的不可預(yù)測性;

?截至2020年最后一天累計(jì)虧損為41.18億，公司可能無法產(chǎn)生足夠的收入來實(shí)現(xiàn)或維持未來的盈利能力;
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有幾條不直接相關(guān),，作為參考：

?高級管理團(tuán)隊(duì)成員的不可缺失風(fēng)險(xiǎn)（韓國電商領(lǐng)域強(qiáng)大的競爭對手不少）;

?我們面臨激烈的競爭,，如果不進(jìn)行有效創(chuàng)新或競爭，可能會(huì)失去市場份額;

?假貨等商品層面的風(fēng)險(xiǎn);

韓國雖人口少,，但是卻形成了很多獨(dú)具特色的知名互聯(lián)網(wǎng)公司,，比如搜索引擎Naver, 社交平臺(tái)Line，還有電商Coupang。過去的2020年無疑是特殊的一年,，我們所有人都在經(jīng)歷著全球疫情,。隨著越來越多的消費(fèi)者開始養(yǎng)成線上購物的習(xí)慣并逐步增加線上購物的支出，電子商務(wù)行業(yè)在越來越多地吸引消費(fèi)者的關(guān)注,。我們從亞馬遜等公開交易電子商務(wù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中也看到了這種明顯的增長趨勢,，我相信Coupang也不會(huì)是例外。韓國看上去不是一個(gè)很大的國家,，大家因此會(huì)很自然忽略它的潛力,。但是，就電子商務(wù)而言,，韓國實(shí)際上是一個(gè)巨大的市場,，據(jù)說韓國在線零售額已躍居世界第三。在我看來,，韓國也是電子商務(wù)蓬勃發(fā)展的理想之地：憑借超高速的網(wǎng)絡(luò)速度,，韓國是全球互聯(lián)網(wǎng)普及率和智能手機(jī)普及率最高的國家之一。人口密集使得配送等變得更便捷更便宜,。

值得注意的是,，Coupang不光有電子商務(wù)業(yè)務(wù)。實(shí)際上,，Coupang要比這些大得多,。Coupang還有許多其他激動(dòng)人心的業(yè)務(wù)，包括生鮮配送,、食品外賣,、支付服務(wù)等，這和阿里巴巴的生態(tài)布局頗為相似,。我想,，如果這些業(yè)務(wù)都變得可持續(xù)，它們也將有助于進(jìn)一步推動(dòng)公司的估值和IPO后股價(jià)的堅(jiān)挺及上漲,。