Bill Huang在華爾街掀起的爆倉風(fēng)暴,，如今將會(huì)開啟新一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴。他的家族辦公室,、各家投行都受到嚴(yán)厲的監(jiān)管審查,，各家投行也展開了自查。

引發(fā)這次爆倉的,，是Bill同學(xué)使用的一種叫做總收益互換（Total Return Swap,，簡稱 TRS）工具。本質(zhì)上來說,，這就是他向投行借錢買股票——他支付給投行一定的利息費(fèi)用,，投行代他持有股票并支付給他該股票的總收益；為了減少風(fēng)險(xiǎn),，投行會(huì)也要求他提供一定的保證金,，如果市場(chǎng)下跌，他需要追加保證金,。結(jié)果,，市場(chǎng)下跌了，他被迫追加保證金時(shí)爆倉,。最關(guān)鍵問題在于,，Bill同學(xué)和每一家投行都是一對(duì)一簽的，投行間相互不知道他和每家簽了這么大頭寸,，這種交易也沒有其它地方可以查到,。這讓人想起了2008年金融危機(jī)時(shí)，雷曼兄弟也是和很多投行簽下了各種一對(duì)一的協(xié)議,，也是碰到市場(chǎng)下跌,，雷曼補(bǔ)不上保證金爆掉的。

所以說,，13年過去了,，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，監(jiān)管方還是在和市場(chǎng)玩同樣的貓捉老鼠的游戲,。2008年之后,，監(jiān)管對(duì)投行的資本金、頭寸做了很多要求和限制,，但沒能做到關(guān)鍵一步——將這類金融衍生品標(biāo)準(zhǔn)化并集中登記,。Bill同學(xué)這次爆倉,，也許會(huì)讓監(jiān)管者硬起心腸來。