有些地方,，總會被上天也好,、上帝也好照顧，或者叫做給飯吃……百年來的香港,、新加坡就是這樣的存在……

港交所的這波小陽春,，顯然來自于地緣政治博弈下的資產流動……即便是港交所幾十年來形成的慣性主體關注地產股，中概念科技股也只能越來越多登陸港股……

當然,，相對良好表現(xiàn),，也逐漸吸引了港股投資者的更多注意……客觀的成就了全村的新經濟硬鱗集中貼在這顆東方之珠上，帶來了巨幅財富和流動性……

資產與投資者的互動,，推動了港股的市盈率躍升,，使得一直以來相對于A股的小弱勢，也得以消除……
加之港股透明市場化規(guī)范和邊界清晰,，尤其相對于緊緊松松發(fā)現(xiàn)完善過程中多多少少,、時又不時的一些行政感、運動感的A股市場,，比如當下的數(shù)十家科創(chuàng)撤材料（當然,，撤的原因確實自身有問題），港股對資產的吸引力,，愈發(fā)升級……

特別說明的,，這一點，直接來說,，不是賞來的,，是港交所自身內在價值修來的……

春江水暖鴨會知，身邊數(shù)個資產IPO選項中原本有A股有ADR木有港交所,，而就在這個四月,，來了個翻轉……

SPAC相對于傳統(tǒng)股票市場價值投資投資資產報表及其期望，實質是共識,、相信及其期望,，本身也是有價值資產……
SPAC成就了很多交易流動，比如這兩年中國私營國際化醫(yī)院第一品牌的交易流動的資金,，就是來自于NASDAQ的SPAC募集……發(fā)起者闡述共識,，投資者相信未來價值，達成……
對投資者的保護,，僅就投資而言（當然還有其社會屬性）,，有些個大家長主義了……其實是單體個人或家庭或機構應該為自己的選擇和決策擔當?shù)氖拢绕涫菍κ〉膿?、巨大成功的擔當,，拿走了……造就了一眾溫室里的農作物……當下的教育調整,，包括但不限于運動式針對培訓機構、不公布排名等等,，良性競爭弱化,，多處劣幣驅逐良幣……苦口婆心為你好的正確中造就溫室里的花朵……

這個角度來說，數(shù)十年以來,，其實香港為內陸帶來良多價值引導……

上天或上帝眷顧下,，他們也有自身努力和創(chuàng)造……如此豐富多彩的所在……

港交所首季度的IPO創(chuàng)歷史新高，在文章里面寫的也很清楚,，主要有幾個方面的原因,。首先，B站,、快手這幾個大型的新股為其貢獻的融資額度比較大,；當然，還有一些中概股回歸,，給港交所帶來了很大的貢獻,；從某種程度上說，港交所作為中國和全球市場的一個重要銜接點,、一個翹板,，他在市場中存在重要性及特殊性，所以,，港交所需要加快改革和提升自身吸引力,。

以前因為港交所沒有AB股的結構設置，當時的阿里去了美國,，在港交所引起了一個非常熱烈的討論,，后來港交所也進行了機制改革，引入了AB股制度,，這一次,，我們看到港交所也在積極地籌備SPAC機制。從港交所的這個嗅覺和敏銳度來看,，其對于市場的新變化或者新的一些制度安排,、新的趨勢，都能夠及時的跟隨或者把握,。港交所作為一個全球的證券交易所,，還是有一定的優(yōu)勢。

SPAC之所以能起來,，主要還是跟美聯(lián)儲的大肆放水是有關系的,。當然還有一個因素：從投資者的角度來看，如果沒有好的資產、買不到合適的資產,，持有現(xiàn)金殼或者是SPAC的機制安排，如果在24個月之內沒有并購到合適的標地,，則這個資金不但要返還給投資人,，同時還要支付相應的利息——對投資人來說，它相當于一筆固定收益的產品,，所以很多的投資人愿意參與這樣的一個現(xiàn)金殼的交易,、投資。在這種狀況下,，也會有很多的變數(shù),，比如說未來整個流動性的情況到底如何，未來的股票市場一旦下行或者是投資者的情緒一旦產生波動的時候,，對于SPAC的認知或投資的熱情還會不會像現(xiàn)在這樣,，也有待去觀察。

從交易所的角度來說,，要引入一項吸引投資者交易的一些制度,，關鍵的是要判斷它的長效機制：能夠長期給市場帶來什么，給投資者能夠帶來什么長期性的成果,，不止是一個市場,。比如賭場，只要開盤,，所有人來參與賭博或者交易,，在里面抽成——這個抽成的關鍵是這個市場里面有增量的收益，如果這個市場里面沒有增量的收益,，這個市場就像與我們前些年的A股市場一樣,，投資者信心都會受到影響。

前幾年我們看到很多的中國企業(yè)在港交所上市之后,，也出現(xiàn)了一些退市,，或者是從H股回歸到A股的一些景象，一個很重要的原因就是它在港股市場的交易活躍度不高,，市場估值相對比較冷淡,，在港股市場里面的二級市場估值，還不如內地市場里一級市場的估值,，從而導致了很多內地在港股上市的一些企業(yè)回歸A股的舉動,。它也是受到了流動性的推動，很多資金去推向港股——因為港股之前是有洼地,，是一個相對估值偏低的市場,，因此占了便宜。但是未來這種熱情是否能夠持續(xù),，這是關鍵,。從交易所的角度來說,，一定是在開一個制度之后，希望這個制度要對投資者有益,，對市場有益,，對市場的交易活躍度、對整個市場行為都有一定正向作用的,，我覺得這種制度的引入或者安排是非常必要的,。當然，從港交所在全球市場競爭的角度來說,，引入SPAC,，引入新的制度，進行制度的創(chuàng)新改革,，也是非常必要的,。沒有這樣的改革，企業(yè)們一定會被有新的制度安排,、或者是通過改革就能夠吸引到更多的企業(yè)市場去上市,。所以，港交所的及時跟進或改革是非常必要的,。

在這一塊,，內地的證券交易所應該學習港交所這種改革創(chuàng)新的姿態(tài)和態(tài)度，只有這樣及時的創(chuàng)新來滿足市場的需求,，來活躍市場的交易情況,、交投狀況，市場的吸引力才會越來越好,。所以說A股市場必須加快制度改革創(chuàng)新的步伐,。適當進行國際化的改革節(jié)奏，對于A股市場是非常必要的,。

當然,，一切的制度創(chuàng)新和制度改革，都應該圍繞保護投資者的核心權益合法權益來進行,，如果偏離這個初衷的話,，這些制度改革也有可能會走偏。

引進SPAC制度對于港交所而言無疑有一定的戰(zhàn)略意義,。畢竟港交所要與全球的交易所繼續(xù)競爭，吸引全球資金和全球優(yōu)質企業(yè),，而SPAC制度可能是一個潛在的突破口,，可以幫助港交所提前捆綁專業(yè)的資產管理人，為其未來的全球化戰(zhàn)略打好基礎。

不過,，雖然SPAC有利于交易所繁榮,，但從投資者角度來看，其風險也不容忽視,。芒格更是曾警告稱SPAC最終會以一種糟糕的方式結束,，盡管他不確定具體時間?？紤]到香港監(jiān)管機構的執(zhí)法權力不及美國，且投資者散戶化更明顯,，如若推出SPAC必須顧及更多投資者保障,。