有些地方，總會被上天也好,、上帝也好照顧,，或者叫做給飯吃……百年來的香港、新加坡就是這樣的存在……

港交所的這波小陽春,，顯然來自于地緣政治博弈下的資產(chǎn)流動……即便是港交所幾十年來形成的慣性主體關(guān)注地產(chǎn)股,，中概念科技股也只能越來越多登陸港股……

當(dāng)然，相對良好表現(xiàn),，也逐漸吸引了港股投資者的更多注意……客觀的成就了全村的新經(jīng)濟硬鱗集中貼在這顆東方之珠上,，帶來了巨幅財富和流動性……

資產(chǎn)與投資者的互動，推動了港股的市盈率躍升,，使得一直以來相對于A股的小弱勢,，也得以消除……
加之港股透明市場化規(guī)范和邊界清晰，尤其相對于緊緊松松發(fā)現(xiàn)完善過程中多多少少,、時又不時的一些行政感,、運動感的A股市場，比如當(dāng)下的數(shù)十家科創(chuàng)撤材料（當(dāng)然,，撤的原因確實自身有問題）,，港股對資產(chǎn)的吸引力，愈發(fā)升級……

特別說明的,，這一點,，直接來說，不是賞來的,，是港交所自身內(nèi)在價值修來的……

春江水暖鴨會知,，身邊數(shù)個資產(chǎn)IPO選項中原本有A股有ADR木有港交所,，而就在這個四月，來了個翻轉(zhuǎn)……

SPAC相對于傳統(tǒng)股票市場價值投資投資資產(chǎn)報表及其期望,，實質(zhì)是共識,、相信及其期望，本身也是有價值資產(chǎn)……
SPAC成就了很多交易流動,，比如這兩年中國私營國際化醫(yī)院第一品牌的交易流動的資金,，就是來自于NASDAQ的SPAC募集……發(fā)起者闡述共識，投資者相信未來價值,，達成……
對投資者的保護,，僅就投資而言（當(dāng)然還有其社會屬性），有些個大家長主義了……其實是單體個人或家庭或機構(gòu)應(yīng)該為自己的選擇和決策擔(dān)當(dāng)?shù)氖?，尤其是對失敗的?dān)當(dāng),、巨大成功的擔(dān)當(dāng)，拿走了……造就了一眾溫室里的農(nóng)作物……當(dāng)下的教育調(diào)整,，包括但不限于運動式針對培訓(xùn)機構(gòu),、不公布排名等等，良性競爭弱化,，多處劣幣驅(qū)逐良幣……苦口婆心為你好的正確中造就溫室里的花朵……

這個角度來說,，數(shù)十年以來，其實香港為內(nèi)陸帶來良多價值引導(dǎo)……

上天或上帝眷顧下,，他們也有自身努力和創(chuàng)造……如此豐富多彩的所在……

港交所首季度的IPO創(chuàng)歷史新高,，在文章里面寫的也很清楚，主要有幾個方面的原因,。首先,，B站、快手這幾個大型的新股為其貢獻的融資額度比較大,；當(dāng)然,，還有一些中概股回歸，給港交所帶來了很大的貢獻,；從某種程度上說,，港交所作為中國和全球市場的一個重要銜接點、一個翹板,，他在市場中存在重要性及特殊性,，所以，港交所需要加快改革和提升自身吸引力,。

以前因為港交所沒有AB股的結(jié)構(gòu)設(shè)置,，當(dāng)時的阿里去了美國，在港交所引起了一個非常熱烈的討論，后來港交所也進行了機制改革,，引入了AB股制度,，這一次，我們看到港交所也在積極地籌備SPAC機制,。從港交所的這個嗅覺和敏銳度來看,，其對于市場的新變化或者新的一些制度安排、新的趨勢,，都能夠及時的跟隨或者把握,。港交所作為一個全球的證券交易所，還是有一定的優(yōu)勢,。

SPAC之所以能起來,，主要還是跟美聯(lián)儲的大肆放水是有關(guān)系的。當(dāng)然還有一個因素：從投資者的角度來看,，如果沒有好的資產(chǎn),、買不到合適的資產(chǎn)，持有現(xiàn)金殼或者是SPAC的機制安排,，如果在24個月之內(nèi)沒有并購到合適的標(biāo)地,，則這個資金不但要返還給投資人，同時還要支付相應(yīng)的利息——對投資人來說,，它相當(dāng)于一筆固定收益的產(chǎn)品,，所以很多的投資人愿意參與這樣的一個現(xiàn)金殼的交易、投資,。在這種狀況下，也會有很多的變數(shù),，比如說未來整個流動性的情況到底如何,，未來的股票市場一旦下行或者是投資者的情緒一旦產(chǎn)生波動的時候，對于SPAC的認知或投資的熱情還會不會像現(xiàn)在這樣,，也有待去觀察,。

從交易所的角度來說，要引入一項吸引投資者交易的一些制度,，關(guān)鍵的是要判斷它的長效機制：能夠長期給市場帶來什么,，給投資者能夠帶來什么長期性的成果，不止是一個市場,。比如賭場,，只要開盤，所有人來參與賭博或者交易,，在里面抽成——這個抽成的關(guān)鍵是這個市場里面有增量的收益,，如果這個市場里面沒有增量的收益，這個市場就像與我們前些年的A股市場一樣，投資者信心都會受到影響,。

前幾年我們看到很多的中國企業(yè)在港交所上市之后,，也出現(xiàn)了一些退市，或者是從H股回歸到A股的一些景象,，一個很重要的原因就是它在港股市場的交易活躍度不高,，市場估值相對比較冷淡，在港股市場里面的二級市場估值,，還不如內(nèi)地市場里一級市場的估值,，從而導(dǎo)致了很多內(nèi)地在港股上市的一些企業(yè)回歸A股的舉動。它也是受到了流動性的推動,，很多資金去推向港股——因為港股之前是有洼地,，是一個相對估值偏低的市場，因此占了便宜,。但是未來這種熱情是否能夠持續(xù),，這是關(guān)鍵。從交易所的角度來說,，一定是在開一個制度之后,，希望這個制度要對投資者有益，對市場有益,，對市場的交易活躍度,、對整個市場行為都有一定正向作用的，我覺得這種制度的引入或者安排是非常必要的,。當(dāng)然,，從港交所在全球市場競爭的角度來說，引入SPAC,，引入新的制度,，進行制度的創(chuàng)新改革，也是非常必要的,。沒有這樣的改革,，企業(yè)們一定會被有新的制度安排、或者是通過改革就能夠吸引到更多的企業(yè)市場去上市,。所以,，港交所的及時跟進或改革是非常必要的。

在這一塊,，內(nèi)地的證券交易所應(yīng)該學(xué)習(xí)港交所這種改革創(chuàng)新的姿態(tài)和態(tài)度,，只有這樣及時的創(chuàng)新來滿足市場的需求，來活躍市場的交易情況,、交投狀況,，市場的吸引力才會越來越好,。所以說A股市場必須加快制度改革創(chuàng)新的步伐。適當(dāng)進行國際化的改革節(jié)奏,，對于A股市場是非常必要的,。

當(dāng)然，一切的制度創(chuàng)新和制度改革,，都應(yīng)該圍繞保護投資者的核心權(quán)益合法權(quán)益來進行,，如果偏離這個初衷的話，這些制度改革也有可能會走偏,。

引進SPAC制度對于港交所而言無疑有一定的戰(zhàn)略意義。畢竟港交所要與全球的交易所繼續(xù)競爭,，吸引全球資金和全球優(yōu)質(zhì)企業(yè),，而SPAC制度可能是一個潛在的突破口，可以幫助港交所提前捆綁專業(yè)的資產(chǎn)管理人,，為其未來的全球化戰(zhàn)略打好基礎(chǔ),。

不過，雖然SPAC有利于交易所繁榮,，但從投資者角度來看,，其風(fēng)險也不容忽視。芒格更是曾警告稱SPAC最終會以一種糟糕的方式結(jié)束,，盡管他不確定具體時間,。考慮到香港監(jiān)管機構(gòu)的執(zhí)法權(quán)力不及美國,，且投資者散戶化更明顯,，如若推出SPAC必須顧及更多投資者保障。