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耶魯大學(xué)投資大師大衛(wèi)·斯文森病逝,,享年67歲

2021-05-07 09:30
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5月6日,,耶魯大學(xué)發(fā)布消息稱,,投資大師,、耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·斯文森于5日因癌癥去世,,享年67歲。 | 相關(guān)閱讀(中國(guó)基金報(bào))
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王衍行

王衍行

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員

斯文森作為耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的首席投資官,,為美國(guó)各大機(jī)構(gòu)輸送了無(wú)數(shù)優(yōu)秀的人才,,被美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者奉為教父級(jí)人物。

斯文森是世界上真正偉大的投資者,。摩根史丹利投資管理公司前董事長(zhǎng)巴頓·畢格斯說(shuō):“世界上只有兩位真正偉大的投資者,,他們是大衛(wèi).斯文森和巴菲特?!?br />
事實(shí)勝于雄辯,。斯文森1985年開始接管耶魯基金,?;鹨?guī)模從10多億美元到312億美元,增長(zhǎng)了 22 倍多,過(guò)去 10 年的年化收益率為 11.1% ,,過(guò)去 20 年的年化收益率為 11.4% ,,是世界上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)最好的機(jī)構(gòu)投資者之一。

創(chuàng)造了眾多私募股權(quán)的經(jīng)典案例,。一是將原本投在國(guó)內(nèi)股票債券上的大約3/4的耶魯捐贈(zèng)基金分散到一系列其他投資項(xiàng)目中,,包括購(gòu)買公司控股股權(quán)、基金和地產(chǎn),、木材,、石油、汽油等硬資產(chǎn),;二是以流動(dòng)性換取超額收益,,偏好長(zhǎng)期投資于另類資產(chǎn)。耶魯模式認(rèn)為獲得流動(dòng)性是以犧牲收益為代價(jià)的,,所以大量配置非流動(dòng)性資產(chǎn),,比如私募股權(quán),這樣能夠享受流動(dòng)性溢價(jià),;三是配置策略上強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資,,追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益率。重倉(cāng)流動(dòng)性很低的另類資產(chǎn),,包括絕對(duì)收益,、實(shí)物資產(chǎn)和私募股權(quán)類資產(chǎn),。

獨(dú)特及遠(yuǎn)見卓識(shí)的人才觀。斯文森推崇的人才觀包括:高度誠(chéng)實(shí)和正直,、無(wú)可指責(zé)的品行,、聰明能干、異常勤勉,。而在投資領(lǐng)域來(lái)說(shuō),,需要一心專注于市場(chǎng),不會(huì)以盡可能地攫富來(lái)定義成功的人,,如果他們真的是那樣的人,,就可能為達(dá)到攫富的目的而罔顧投資者的收益。重要的是,,斯文森的最為獨(dú)特的專長(zhǎng)在于,,選拔并培養(yǎng)完全專注于戰(zhàn)勝市場(chǎng)的人,來(lái)產(chǎn)生卓越的投資收益,。

提出一位杰出投資者所需的特質(zhì)和素養(yǎng),。斯文森用精煉地語(yǔ)言勾勒出一位杰出投資者所需的特質(zhì)和素養(yǎng):好奇心驅(qū)動(dòng)的求知欲(Intellectual Curiosity);極致聰慧(Raw Intelligence),;自信心(Self-Confidence),;謙遜(Humility);敬業(yè)(Work Ethics),;判斷力(Judgment),;充滿激情(Passion)。

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張國(guó)防

張國(guó)防

做些小投資的兼職研究員

投資領(lǐng)域的新人,,起初的認(rèn)為,,大概率是先要有資金資本,自有的,、募集的,;……
做過(guò)三五年會(huì)發(fā)現(xiàn),資金不再是首要要素,,首要要素是資產(chǎn),。只要有了好資產(chǎn),資金一般水到渠成……
時(shí)間走到七八年小十年,,會(huì)逐漸感覺(jué),,首要元素里沒(méi)有“資”了,既不是資金,,也不是資產(chǎn),,而是合伙人,一起做事的人……

也即是“耶魯模式”開山立派的大衛(wèi)·史文森所說(shuō):當(dāng)你和合適的人一起工作時(shí),一定會(huì)有好事發(fā)生……
深以為然……

就像一個(gè)人接受教育要用十年左右的時(shí)間挖掘,、發(fā)現(xiàn),、激發(fā)、釋放自己的天賦一樣,,投資領(lǐng)域起初的小十年,,是持續(xù)行知形成自身風(fēng)格的同時(shí)發(fā)現(xiàn)合適的合伙人……第二個(gè)十年是合伙人們組成的機(jī)構(gòu)的風(fēng)格形成過(guò)程,后續(xù)的二三十年,,方是機(jī)構(gòu)嫻熟階段,,正像巴菲特、芒格和他們的伯克希爾·哈撒韋……

七分合伙人,,三分是策略……

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觀星

觀星

坐臥由行,,言談從心

優(yōu)質(zhì)投資人在于發(fā)現(xiàn)更美好的事物并助力其中,在曾經(jīng)那場(chǎng)席卷美國(guó)投資界大災(zāi)變后期,,美國(guó)投資界都開始頻繁采取分散投資并遣散門徒開枝散葉,,同樣也是這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)讓全球資本復(fù)蘇進(jìn)入了一場(chǎng)燦爛盛宴

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Eric

Eric

自大衛(wèi)·斯文森上任以來(lái),耶魯捐贈(zèng)基金成為了世界上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)最好的機(jī)構(gòu)投資者之一,,這讓斯文森成為了美國(guó)資本市場(chǎng)中首屈一指的投資專家,。而在中國(guó),其名氣也很大,,主要是因?yàn)樗刮纳歉哧操Y本張磊的導(dǎo)師,。

而斯文森的一生中最為驚艷的就是耶魯模式的創(chuàng)立,盡管耶魯杰出的機(jī)構(gòu)投資機(jī)制一直被模仿,,卻從未被復(fù)制成功,,這讓斯文森成為了比肩巴菲特的投資天才。

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