首批公募REITs開售,，外界廣泛將其解讀為：中國地方政府和國有企業(yè)債務形勢嚴峻，又要不斷為基礎設施建設尋求資金,，于是希望通過REITs,，在機構和個人投資者那里開拓更廣泛的融資渠道。
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仔細看一看這首批9個項目會發(fā)現(xiàn),，與發(fā)達市場中REITs側重持有商業(yè)地產(chǎn)（如寫字樓）不同，這9個項目都是由各地地方政府或國企主導的基建項目,，包括工業(yè)園,、倉儲物流中心、高速公路等,。這顯示出,，它們的主要目標是幫助地方政府為基礎設施投資籌集資金，也說明,，原來這類基建項目的融資模式——地方政府融資工具和國有企業(yè)在政府默許的貸款擔保下籌集資金——在政府和國企債務形勢越發(fā)嚴峻之際,，已經(jīng)越發(fā)走不通了。
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中國地方政府和國企債務是市場一直擔心的灰犀牛,。根據(jù)中央政府的數(shù)據(jù),，截至2月底,，地方政府官方債務達到26萬億元，比2019年底增長超過20%,。這還沒有算上可能規(guī)模巨大的隱性債務,。在今年前三個月，中國企業(yè)拖欠了價值740億元的債務,，其中國有企業(yè)占480億元,。
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之前有官員估算過，中國超過130萬億元的基礎設施投資中,，有4%可以打包成房地產(chǎn)投資信托基金,。這意味著REITs可能成為一個5萬億元的市場。但分析師們對這一市場有兩個主要擔心：
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一是,，中國的基建項目很少以盈利為考慮因素,，很多是虧損的，具有高額和穩(wěn)定經(jīng)營現(xiàn)金流的基礎資產(chǎn)比較匱乏,。二是,，REITs可能被迫以不合理的高價從地方政府和國有企業(yè)購買基礎設施，之后很難再提高其資產(chǎn)價格,。
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因此,，投資者對這首批REITs認購踴躍，說明普通投資者希望從中國進一步城市化的基建浪潮中獲益,。但這類基金是否能提供穩(wěn)定回報,，還值得觀察。

“千呼萬喚始出來”的公募REITs產(chǎn)品終于在國內證券市場落地,。對照REITs誕生地美國的情況來看,，截止2021年4月，有183個類別的REITs在紐約證券交易所中交易,，交易的市值規(guī)模達1.269萬億美元,，預示著中國公募REITs市場的巨大潛力。

對投資者來說,，REITs這類產(chǎn)品既有類權益的價格波動屬性,，又存在類債券的穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，再加上公募REITs在國內首次發(fā)行,，上市后或存在估值波動風險,，因此需認真考慮公募REITs對資產(chǎn)組合可能會有何種影響。但無論如何,，公募REITs未來都會是資本市場的重要一員,，投資者應順勢而為、積極布局。