芒格為何在別人恐懼時購入阿里
王衍行
2021-04-12
芒格旗下的公司在阿里被處罰前,，就已經(jīng)增持阿里巴巴的股份,。他們?yōu)楹巫鲞@筆投資？芒格沒有說,。不該說的便緘口不言,，這是世界投資哲學(xué)大師芒格一輩子恪守的職業(yè)操守。
也許,，這次阿里巴巴電話會議中所透露的一些內(nèi)容,，正是芒格出手阿里之前的心中所思。
4月5日,，芒格旗下的公司提交給美國證監(jiān)會文件顯示,，該公司在2021年第一季度新建倉阿里巴巴美股，在3月底的持股數(shù)為165320股,，以當(dāng)時的股價計算持倉市值約3750萬美元,。建倉的成本估計在230美元左右。
4月12日,，阿里巴巴召開電話會議,，討論行政處罰決定。
最關(guān)鍵的兩點解讀
一是全球的大型科技公司都會面臨審查,。阿里巴巴方面表示：“全球的大型科技公司都會面臨審查,；監(jiān)管部門正在關(guān)注數(shù)據(jù)隱私和數(shù)據(jù)保護問題，數(shù)據(jù)監(jiān)管是一個全球趨勢,；將會與監(jiān)管部門在數(shù)據(jù)使用和收集方面進(jìn)行合作,。”
這是一個十分重要的信息,，殷鑒不遠(yuǎn),。反壟斷的最大難點不在于科技巨頭的規(guī)模,、結(jié)構(gòu)及盈利多寡，而在于其技術(shù)特征以及權(quán)力行使的過程特征,。
這些特征使科技巨頭擁有超過傳統(tǒng)政府組織的行政動員能力,，逐漸演變成“看起來類似國家”的超現(xiàn)實政治物類?？萍季揞^,、平臺壟斷不單單是經(jīng)濟問題，而已成為一個政治現(xiàn)象,。
同時,，巨頭崛起還派生了侵犯隱私、加劇社會分化等“創(chuàng)造性破壞”后遺癥,。其不良后果可能是,，借創(chuàng)新而起家的巨頭會利用其支配地位,，阻礙中小企業(yè)進(jìn)入市場,，反過來遏制創(chuàng)新。更需注意的是,，已出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過“旋轉(zhuǎn)門”影響政策的趨勢,，國家行動能力似乎受到極大阻礙，給人以角色顛倒的幻覺,。
特別需要指出的是,，阿里與上述美國科技巨頭特征相比有所不同，對阿里的違規(guī)認(rèn)定清晰且聚焦,，即壟斷行為,。由于這次處罰是在深思熟慮基本上進(jìn)行的，可以預(yù)計,，下步對阿里壟斷方面處罰可能性幾乎為零,。
目前披露的情況是：4月10日，市場監(jiān)管總局依法對阿里巴巴集團作出行政處罰,，并處以其2019年銷售額4%計182.28億元罰款,。中國市場監(jiān)管總局依法處罰阿里巴巴壟斷行為。
調(diào)查結(jié)果判定,，阿里巴巴自2015年以來,，濫用其市場支配地位，對平臺內(nèi)商家提出“二選一”要求,，禁止平臺內(nèi)商家在其他競爭性平臺開店或參加促銷活動,，并借助市場力量、平臺規(guī)則和數(shù)據(jù),、算法等技術(shù)手段,，采取多種獎懲措施保障“二選一”要求的執(zhí)行,，維持、增強自身市場力量,，獲取不正當(dāng)競爭優(yōu)勢,。要求阿里巴巴在合規(guī)管理、維護公平競爭等方面全面整改,。
二是預(yù)計反壟斷處罰不會造成重大負(fù)面影響,。阿里巴巴方面表示：“阿里巴巴是中國目前最大的電商平臺，擁有上億的活躍用戶,，單個用戶的購買力每年近9000元人民幣,，這在某種程度上向各個品類的商戶反映了平臺的實力。所以這也是為什么這么多年,，阿里巴巴都能和眾多商戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,，因為我們?yōu)樗麄儙砹藘r值和增長。因此實際上,，我們不用刻意地去獲取和維持商戶?，F(xiàn)在很多商家都采用了多渠道平臺戰(zhàn)略，在這次處罰之前我們就投入了快閃店,，為商家提供了更多的機會和渠道,，所以我們認(rèn)為這次處罰不會產(chǎn)生實際上的負(fù)面影響。之后我們還會繼續(xù)為商戶們提供更多高質(zhì)量的服務(wù),，為他們帶來更多的增長,。截止到目前為止，阿里巴巴擁有7.8億年活躍用戶數(shù),，是全國乃至全球最大的消費者平臺,。但是中國是一個分化度很高的市場，因此在之后的幾年我們會繼續(xù)對小城市和農(nóng)村市場進(jìn)行投資,。阿里巴巴的消費者已經(jīng)達(dá)到人均每年9000元人民幣,，說明這個平臺對于整個市場都是十分有價值的。所以,，我們會不斷致力于提升用戶使用體驗,，從而提升用戶粘性。除此之外,，還會不斷拓展平臺商品品類和品牌數(shù)量,，滿足消費者的更多購買需求。綜上所述,，用戶體驗,、以及用戶和商戶的獲取和維持是我們之后幾年的兩大重點?！?/p>
看來,，阿里在冷靜對待突發(fā)事件,，并沒有因打擊而一蹶不振，而且,，人們從上面見到了知錯就改并力挽狂瀾的阿里,。
總而言之，阿里巴巴整改以后仍然具有競爭力：中國目前最大的電商平臺,，擁有上億的活躍用戶,，和7.8億年活躍用戶數(shù)，是全國乃至全球最大的消費者平臺,。消費者已經(jīng)達(dá)到人均每年9000元人民幣,。
誠然，對于這些優(yōu)勢及競爭力,，芒格是知道的,，可能還不止于此。至于如何評價這位97歲的大師的這筆投資,，只能讓我們拭目以待,。因為，評價投資可以歸為一條：事實勝于雄辯,。（財富中文網(wǎng)）
本文作者系中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員,、中國財政部內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會咨詢專家,、中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長
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