插圖來源：NICK LITTLE

就在幾年之前，視頻游戲零售商游戲驛站（GameStop）似乎即將重蹈玩具反斗城（Toys “R” Us）,、RadioShack和西爾斯百貨（Sears）的覆轍,。由于債務(wù)纏身且銷售萎縮，游戲驛站當(dāng)時(shí)有可能成為下一家關(guān)張的,、從人們?nèi)ベu場(chǎng)購(gòu)物,，而不是躺在沙發(fā)上在線選購(gòu)時(shí)代遺留下來的游戲賣場(chǎng)老古董。

但是,，一群由大學(xué)生,、音樂家和牙醫(yī)等各色人群組成的散戶投資者，卻有不同的想法,。在活躍于互聯(lián)網(wǎng)留言社區(qū)Reddit的投資板塊的許多散戶的眼中,，游戲驛站不是一家陷入困境的游戲零售商，而是一家只需要一位合適的領(lǐng)導(dǎo)者就能夠繼往開來的企業(yè),。

接下來的故事已經(jīng)成為了華爾街的歷史：散戶們聯(lián)手將游戲驛站的股價(jià)從幾美元一路拉升到483美元,。股民們制造了一場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)股狂潮,，散戶投資者將大量的資金投入到僵尸企業(yè)，并且在短時(shí)間內(nèi)推高了這些企業(yè)的股價(jià),。

如此一來,，股民們竟然莫名其妙地給予了游戲驛站新的生命。如今,，這家公司的領(lǐng)導(dǎo)們正在努力確保公司的業(yè)務(wù)可以長(zhǎng)期繁榮發(fā)展,，而不是目前像正在康復(fù)的病人那樣舉步維艱。

據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)顯示,，游戲驛站在全球各地的商城中分布著超過4,800家門店,，一如過去幾十年間，仍然穩(wěn)居電子游戲?qū)嶓w店霸主地位,。不僅各種電子游戲軟件鋪滿了墻壁,，而且商店中間的貨架上擺滿了各式各樣的尤達(dá)寶寶（Baby Yoda）玩偶和《使命召喚》（Call of Duty）連帽衫。

但毫無疑問的是,，游戲驛站目前的處境比網(wǎng)絡(luò)股票狂潮之前要好得多,。相較于2020年的前三個(gè)季度，該公司的銷售額因?yàn)樾鹿诜窝滓咔槎馐苤貏?chuàng),，游戲驛站在2021財(cái)年的前9個(gè)月中的銷售額同比增長(zhǎng)27%，達(dá)到38億美元,。更重要的是,，游戲驛站已經(jīng)償清了其股價(jià)飆升前的2億多美元債務(wù)（除了一筆與法國(guó)政府應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情相關(guān)的4,620萬美元貸款），后來還通過出售股票籌集了11.3億美元,，用于資金周轉(zhuǎn)以及增加現(xiàn)金儲(chǔ)備,。

這一點(diǎn)點(diǎn)起色幫助鞏固了網(wǎng)紅股票投資者最早取得的部分股票上漲陣地。根據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智（S&P Global Market Intelligence）的數(shù)據(jù),，游戲驛站的股價(jià)在整個(gè)2021年期間飆升了688%,，在全美主要交易所中市值5億美元以上的公司中排名第四位。（2022年新年伊始,，該公司的股票已經(jīng)回吐了部分上漲,。）

即便如此，游戲驛站的東山再起仍然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),。多年來,，視頻游戲一直在向數(shù)字化轉(zhuǎn)變。玩家們不再需要走進(jìn)像游戲驛站這樣的實(shí)體零售商店,，或者到亞馬遜（Amazon）去在線購(gòu)買最新發(fā)行的實(shí)體游戲,。玩家們能夠?qū)⒂螒蛑苯酉螺d到他們的游戲設(shè)備上，這讓游戲驛站曾經(jīng)所向披靡的全新游戲和二手游戲業(yè)務(wù)都有可能面臨淘汰,。

游戲設(shè)備仍然是熱銷產(chǎn)品,。但隨著游戲變得可以免費(fèi)下載,，吸引玩家進(jìn)入實(shí)體商店的難度越來越大。無論如何,，游戲設(shè)備對(duì)制造商來說都不是賺錢的好東西,，更不用說游戲驛站這樣的中間商了。根據(jù)微軟（Microsoft）的一名高管在2021年的一起與此無關(guān)的法庭案件中的證詞,，目前零售價(jià)高達(dá)500美元的Xbox全部是虧本銷售,。

想要扭虧為盈，游戲驛站任重而道遠(yuǎn),。即使銷售額回升,，截至2021年10月30日的前九個(gè)月的虧損總額已經(jīng)高達(dá)2.338億美元，而2020年同期的虧損額則為2.958億美元,。

帶領(lǐng)游戲驛站扭轉(zhuǎn)局面的是瑞安·科恩（Ryan Cohen）,，他在成功策劃了一場(chǎng)激進(jìn)投資者運(yùn)動(dòng)后，于2021年年中成為了游戲驛站的董事長(zhǎng),?？贫魇窃诰€寵物商店Chewy的聯(lián)合創(chuàng)始人，在Reddit上被廣大網(wǎng)友戲稱為“科恩爸爸”（Papa Cohen）,，從很多方面來說,，他就是散戶投資者正在尋找的“牧羊人”。

用Wook Capital的董事總經(jīng)理羅德·阿爾茲曼（Rod Alzmann）的話說,，科恩將通過在電腦游戲和自有品牌產(chǎn)品等垂直領(lǐng)域的擴(kuò)張,，將公司轉(zhuǎn)型成為一家“所有游戲產(chǎn)品的供應(yīng)商”；提升在線購(gòu)物者的消費(fèi)體驗(yàn),；并在數(shù)字游戲和收藏品領(lǐng)域投入資金,。阿爾茲曼將其個(gè)人投資組合中的近1%投資于游戲驛站。

不過,，在掀起這場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)股熱潮的一年后,，游戲驛站的高管們大多對(duì)這次的轉(zhuǎn)型計(jì)劃保持緘默。

馬特·弗朗（Matt Furlong）在2021年的領(lǐng)導(dǎo)層調(diào)整中被任命為游戲驛站的首席執(zhí)行官,，他在公司的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上只發(fā)表了幾分鐘有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的發(fā)言,。但除了含糊其辭地談及探索電子商務(wù)和非同質(zhì)化代幣（NFT）等熱門領(lǐng)域外，這位亞馬遜的元老人物對(duì)具體計(jì)劃也不甚了了,。非同質(zhì)化代幣是一種數(shù)字收藏品,，由支持加密貨幣的相同技術(shù)生成。

同時(shí),，游戲驛站的高管們?cè)谶@些電話會(huì)議中也對(duì)華爾街的分析師們避而遠(yuǎn)之,。管理層拒絕回答所有提問，這種情況與其他大多數(shù)上市公司形成了鮮明的對(duì)比。

“公司的戰(zhàn)略是什么,？我不知道,。”韋德布什證券公司（Wedbush Securities）的一名分析師邁克爾·帕赫特（Michael Pachter）說,，他對(duì)游戲驛站的股票評(píng)級(jí)為“跑輸大盤”,，并且抱怨說，忽視投資者并不是經(jīng)營(yíng)公司的路子,。

游戲驛站的發(fā)言人自然拒絕就本文置評(píng),，也拒絕讓任何高管接受采訪。

不過,，未來走勢(shì)的蛛絲馬跡已經(jīng)開始顯現(xiàn),。例如，2021年夏天,，游戲驛站在美國(guó)的內(nèi)華達(dá)州和賓夕法尼亞州新建了倉(cāng)庫,，這表明電子商務(wù)可能是該公司未來的一條出路。然后,，在今年1月,，據(jù)傳這家公司正在打造非同質(zhì)化代幣市場(chǎng)，電子游戲玩家可能會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)里購(gòu)買和出售數(shù)字商品,，比如游戲角色或武器,。

最近，隨著育碧（Ubisoft）,、Zynga和藝電（Electronic Arts）等公司都在以某種方式探索這一領(lǐng)域,，非同質(zhì)化代幣已經(jīng)成為電子游戲開發(fā)商目光集聚的一個(gè)新興領(lǐng)域。非同質(zhì)化代幣為玩家們提供了一種全新的方式去獲得能夠轉(zhuǎn)售給他人的獨(dú)特裝備,。但到目前為止，大多數(shù)玩家都反對(duì)這一舉措,，認(rèn)為這更像是在搶錢,。

不過，對(duì)游戲驛站來說,，非同質(zhì)化代幣市場(chǎng)的吸引力還是可以理解的,。OpenSea是領(lǐng)先的非同質(zhì)化代幣交易市場(chǎng)，主要涉足數(shù)字藝術(shù)的購(gòu)買和銷售,，并且在每次交易中收取2.5%的費(fèi)用,。該公司最新的估值為133億美元。

此外,，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》（Wall Street Journal）報(bào)道,，游戲驛站還計(jì)劃與兩家加密貨幣公司合作，引入技術(shù)并聯(lián)手投資基于區(qū)塊鏈的游戲。然而,，除了游戲驛站希望參與到蓬勃發(fā)展的加密貨幣經(jīng)濟(jì)中,，此類交易背后的邏輯尚不清楚。

總而言之,，正如所謂的Web3已經(jīng)初具雛形,，游戲驛站的所有努力旨在描繪一幅公司正在向數(shù)字領(lǐng)域進(jìn)軍的畫面。在信徒們看來,，Web3就是由大眾而非硅谷精英掌控的去中心化版本的互聯(lián)網(wǎng),。又或許，游戲驛站只是一家利用最新的科技趨勢(shì)來制造希望假象的公司,。但無論采取何種策略,，游戲驛站都需要成為一家與之前的自己不同的公司。

加里·庫辛（Gary Kusin）曾經(jīng)是游戲驛站這家公司前身的聯(lián)合創(chuàng)始人之一,，于1995年離職,。他說：“我不知道他們想做什么，但他們不會(huì)用電子游戲來做文章,，這在時(shí)間上已經(jīng)太晚了,。”

至少來說,，華爾街的意見也不統(tǒng)一,。

投資銀行杰富瑞集團(tuán)（Jefferies）的分析師斯蒂芬妮·維辛克（Stephanie Wissink）在最近的一份研究報(bào)告中寫道，她對(duì)游戲驛站正在進(jìn)行的變革“越來越感興趣”,，并認(rèn)為“一系列新的價(jià)值流將因此出現(xiàn)”,。但她也擔(dān)心該公司缺少具體計(jì)劃，并且顧忌投資者可能因此而失去耐心,。

對(duì)韋德布什證券公司的帕赫特來說,，現(xiàn)在有很多危險(xiǎn)信號(hào)。僅就非同質(zhì)化代幣計(jì)劃而言,，他不太確定游戲發(fā)行商是否會(huì)向游戲驛站下放權(quán)利,，允許以其游戲?yàn)榛A(chǔ)來轉(zhuǎn)售非同質(zhì)化代幣，甚至不確定游戲發(fā)行商是否會(huì)借用游戲驛站的交易市場(chǎng)來打開局面,。

游戲驛站的領(lǐng)導(dǎo)層需要多長(zhǎng)時(shí)間來扭轉(zhuǎn)局面,，這仍然是關(guān)鍵所在。但如果說過去一年有什么收獲的話,，用帕赫特的話來說,，那就是游戲驛站收獲了一大批狂熱的追隨者。

帕赫特還提到了一家炙手可熱的電動(dòng)汽車制造商特斯拉（Tesla）,，他補(bǔ)充道：“順便說一下,，特斯拉也是一家被人們狂熱崇拜的公司。所以平心而論，游戲驛站也許能夠從中學(xué)到一些

東西,?！?/p>

譯者：鄭立飛

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股市判斷

在過去的18個(gè)月中，截至今年1月底,，游戲驛站股價(jià)的飆升幅度已經(jīng)達(dá)到了驚人的2,550%,。未來還會(huì)有更高的收益嗎？?jī)晌蝗A爾街分析師對(duì)此發(fā)表了看法,。

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樂觀預(yù)測(cè)

杰富瑞集團(tuán)的分析師斯蒂芬妮·維辛克預(yù)計(jì),，如果沒有重大的業(yè)務(wù)調(diào)整，游戲驛站的股價(jià)就將在一年后跌至100美元—截至本文發(fā)稿時(shí)價(jià)格已經(jīng)逼近107美元,。但她說,，如果該公司可以實(shí)現(xiàn)以下幾大里程碑，其股價(jià)就也有可能會(huì)升至175美元：關(guān)閉一些門店,、電子游戲的銷售額超過預(yù)期,，以及擴(kuò)展業(yè)務(wù)至電子游戲配件和收藏品領(lǐng)域。

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悲觀預(yù)測(cè)

韋德布什證券公司的分析師邁克爾·帕赫特警告說,，游戲驛站已經(jīng)日落西山,。該公司的電子商務(wù)計(jì)劃主要是在網(wǎng)上銷售盒裝電子游戲—這種形式已經(jīng)過時(shí)了，因?yàn)橛螒蛘谌找鏀?shù)字化,。同時(shí),，打造非同質(zhì)化代幣市場(chǎng)可能會(huì)讓游戲驛站成為“多余的中間商”。他對(duì)該股12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)是45美元,。即便是這個(gè)價(jià)格,，也主要得益于該公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備。