位于美國(guó)俄亥俄州皮布爾斯的GE試車臺(tái)。圖片來源：COURTESY OF GE

2021年11月9日20點(diǎn),，向偉明的晚餐被公司的一則重大消息打斷,。

當(dāng)天，通用電氣（以下簡(jiǎn)稱GE）正式公布了令人矚目的,、其歷史上最大的變革計(jì)劃：這家成立130年的多元化跨國(guó)公司將被正式拆分為三家獨(dú)立的上市公司,，醫(yī)療和能源業(yè)務(wù)分別將在2023年年初和在2024年年初完成剝離上市。拆分之后的GE將聚焦航空業(yè)務(wù),。

消息宣布后,，這位GE中國(guó)總裁馬上查看股票走勢(shì)。GE的股價(jià)在美國(guó)東部時(shí)間當(dāng)天早盤上漲超過6%,，一度創(chuàng)下三年半以來的新高,。

華爾街肯定了這一決定。但在更廣泛的商業(yè)世界,，拆分之舉讓人頗為感慨：這家人類工業(yè)化時(shí)代的標(biāo)志企業(yè),，將不再以多元化大公司的面目存在。

“消息宣布后,，我們員工最關(guān)心的問題是：拆分后的公司還叫GE嗎,？”向偉明回憶道。

多元化大公司的黃金時(shí)代

如果19世紀(jì)是工業(yè)時(shí)代,，20世紀(jì)就是多元化大公司的時(shí)代,，托馬斯·愛迪生（Thomas Edison）創(chuàng)立的GE堪稱這個(gè)時(shí)代的代表。

1892年,，GE誕生,。始于19世紀(jì)60年代的第二次工業(yè)革命讓GE的電燈、電視機(jī)等電器產(chǎn)品走進(jìn)千家萬戶,。兩次世界大戰(zhàn)催生了美國(guó)的軍工業(yè),，GE借此完成一輪財(cái)富積累，并將領(lǐng)域擴(kuò)展至飛機(jī)引擎,、核反應(yīng)堆,、燃?xì)廨啓C(jī)和醫(yī)療設(shè)備等。野心勃勃的GE想成為“一站式商店”,。

GE的官網(wǎng)這樣描述公司的輝煌時(shí)刻之一：“1969年,，阿姆斯特朗穿著用GE硅膠制作的靴子跨出了人類登月的第一步。GE為整個(gè)登月項(xiàng)目提供了質(zhì)量控制,、工程支持以及運(yùn)載衛(wèi)星系統(tǒng)等技術(shù),?！?/p>

1981年，杰克·韋爾奇（Jack Welch）出任首席執(zhí)行官,，成為該公司史上最年輕的掌門人,。但這不是一個(gè)理想的接任時(shí)間。彼時(shí),，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)美國(guó)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激正在逐漸消失,；經(jīng)濟(jì)即將從上一次衰退期跌進(jìn)下一個(gè)衰退期；股票市場(chǎng)經(jīng)歷著自20世紀(jì)30年代以來最糟糕的十年,；包括GE在內(nèi)的巨頭們機(jī)構(gòu)臃腫、反應(yīng)遲鈍,、官僚作風(fēng)盛行,。

舊世界必須讓位于新世界。

韋爾奇不是看到新世界來臨的第一人,，但他能夠率先做出巨大而痛苦的變革,。

韋爾奇宣布公司的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)必須在同行業(yè)中位居第一或第二；他實(shí)施“末位淘汰制”（Rank and Yank）,，將員工從40萬人削減到了30萬人,；他發(fā)自內(nèi)心地鄙視官僚主義，不遺余力地廢除冗雜,，將公司的層級(jí)從9級(jí)減少至5級(jí),，把350個(gè)經(jīng)營(yíng)單位合并成13個(gè)主要業(yè)務(wù)部門。

但與此同時(shí),，韋爾奇也讓公司的規(guī)模變得更大,。他變賣了100億美元的資產(chǎn)，又購(gòu)置了180億美元的資產(chǎn),，大力發(fā)展金融,、醫(yī)療等業(yè)務(wù)。

在韋爾奇的任內(nèi),，多元化提速,，GE一步步走向巔峰。韋爾奇接任時(shí),，GE的股票市值徘徊在140億美元左右,，2001年他離任時(shí)，這個(gè)數(shù)字超過4,000億美元,。2000年10月,，GE股票市值一度突破6,000億美元，成為當(dāng)時(shí)全球市值最高的公司,。韋爾奇在任期間,，利潤(rùn)也從280億美元升至1,700億美元,，并創(chuàng)造了連續(xù)29個(gè)季度保持利潤(rùn)增長(zhǎng)的奇跡。GE的業(yè)務(wù)遍及100多個(gè)國(guó)家,，領(lǐng)域涉及電力設(shè)備,、家用電器、醫(yī)療設(shè)備,、噴氣發(fā)動(dòng)機(jī),，以及航電系統(tǒng)等十多個(gè)類別。在美國(guó)工業(yè)集體淪落的年代,，GE以可觀的金融收益彌補(bǔ)了利潤(rùn)損失,。

1999年至2007年，GE在9年中7次位列《財(cái)富》全球最受贊賞的公司榜單的榜首,。

韋爾奇被認(rèn)為是GE自二戰(zhàn)以來最成功的首席執(zhí)行官,。他帶領(lǐng)GE進(jìn)入黃金時(shí)代，也帶領(lǐng)整整一代商業(yè)領(lǐng)袖,，從陳舊的管理世界踏入了一個(gè)嶄新的時(shí)代,。

在這個(gè)時(shí)代，一系列多元化企業(yè)也在迅速擴(kuò)張,，包括東芝,、強(qiáng)生、西門子,、霍尼韋爾等耳熟能詳?shù)拿?。它們象征著工業(yè)化時(shí)代的榮耀，重塑了一代人的生活,。但在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),，如果用一家公司代表一個(gè)國(guó)家，毫無疑問就是GE,。沃倫·巴菲特（Warren Buffett）稱這家公司為“美國(guó)商業(yè)的象征”,。

1992年，GE航空決定擴(kuò)大其中國(guó)業(yè)務(wù)時(shí),，向偉明做出了重大抉擇,。他放棄了“鐵飯碗”，從當(dāng)時(shí)航空工業(yè)部的報(bào)社跳槽,，成為了GE的市場(chǎng)開發(fā)人員,。在GE的30年里，向偉明經(jīng)歷了四任董事長(zhǎng),，參與了GE在中國(guó)的發(fā)展,，見證了整個(gè)全球化的過程。

2020年6月,，原本擔(dān)任GE航空集團(tuán)大中華區(qū)總裁的向偉明接任GE中國(guó)總裁,，僅僅一年之后,，他需要經(jīng)歷、參與和見證的,，是這家公司的拆分,。

拜占庭的黃昏

韋爾奇被《財(cái)富》雜志評(píng)為“世紀(jì)經(jīng)理人”，但他在金融業(yè)務(wù)和多元化并購(gòu)方面的野心,，為公司的拆分埋下了伏筆,。

韋爾奇在任時(shí)，提出要為客戶提供“一站式服務(wù)”,，將金融為主的產(chǎn)品服務(wù)同時(shí)銷售給垂直工業(yè)部門的客戶,。例如，GE在銷售發(fā)動(dòng)機(jī)時(shí),，會(huì)向飛機(jī)制造商提供“研發(fā)資助”,；GE的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)給予航空公司更大的財(cái)務(wù)靈活性；而GE的租賃部門在購(gòu)買飛機(jī)時(shí),，會(huì)要求飛機(jī)配置自家的發(fā)動(dòng)機(jī)。

以產(chǎn)業(yè)銷售激發(fā)客戶的金融需求,，以金融服務(wù)增加產(chǎn)業(yè)部門的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。這套“產(chǎn)融結(jié)合”的邏輯在當(dāng)時(shí)看來非常合理。

更何況,，金融在扶植制造業(yè)的同時(shí)也受益于制造業(yè),。

“如果不是得到GE實(shí)業(yè)的支持，GE金融是不可能獲得AAA評(píng)級(jí)的,，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)很少獲得如此高的評(píng)級(jí),。”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的分析報(bào)告指出,。這意味著GE金融部門得到比其他銀行更低的融資成本,。

GE的重心逐漸從增長(zhǎng)緩慢、利潤(rùn)不高的制造業(yè)轉(zhuǎn)向高杠桿,、高風(fēng)險(xiǎn),、高收益的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。GE涉足了幾乎所有金融相關(guān)服務(wù),，包括在歐洲提供車貸,、在美國(guó)佛羅里達(dá)州投資商業(yè)地產(chǎn)、和沃爾瑪發(fā)行聯(lián)名信用卡……當(dāng)多數(shù)人認(rèn)為GE是一家偉大的工業(yè)企業(yè)時(shí),，2015年之前,，它在《財(cái)富》世界500強(qiáng)和《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)的行業(yè)分類其實(shí)是“多元化金融”。

GE金融被養(yǎng)成了一頭巨獸——這被認(rèn)為是韋爾奇犯下的最嚴(yán)重的錯(cuò)誤,。

另外,，以股價(jià)為成績(jī)單的韋爾奇在任的20年時(shí)間里,，收購(gòu)了933家公司，也顛覆了這家企業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成,。核心的制造業(yè)只占小部分,，而大部分業(yè)務(wù)是金融、以及和制造業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù),，包括電視臺(tái),。

頗具諷刺的是，2001年韋爾奇卸任時(shí),，GE成為了他接任時(shí)極力避免的“豪華巨輪”,。

2001年，杰夫·伊梅爾特（Jeffrey Immelt）繼任,，他發(fā)現(xiàn)韋爾奇交到他手中的,，是世界上最復(fù)雜的公司之一。復(fù)雜性曾經(jīng)為GE帶來了優(yōu)勢(shì),，現(xiàn)在卻意味著困擾,。

伊梅爾特在上任之初，將更多資源投入到技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新,。但是他沒有扭轉(zhuǎn)GE整體重金融,、輕制造的傾向。GE金融繼續(xù)擴(kuò)張,。其中,，與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較小的業(yè)務(wù)，比如消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)以及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)越來越大的比例,。

致命一擊在2008年來臨,。

由于GE的大部分資金被放入GE金融的池子，為了彌補(bǔ)資金缺口,，GE金融依靠發(fā)行商業(yè)票據(jù)進(jìn)行債權(quán)融資,。在金融危機(jī)前，GE是全球最大的商業(yè)票據(jù)發(fā)行商,。金融危機(jī)后,，美國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)“非銀行系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”的監(jiān)管，GE金融無法再進(jìn)行任何高杠桿操作,，變成了公司的沉重負(fù)擔(dān),，面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。2008年10月,，GE股價(jià)與上年同期相比幾乎腰斬,，市值蒸發(fā)2,000多億美元。

伊梅爾特不得不請(qǐng)求巴菲特提供救急資金，并開始精簡(jiǎn)業(yè)務(wù),。幾年內(nèi)GE相繼將旗下的家電,、塑料、軌道交通,、水處理,、金融等業(yè)務(wù)剝離，試圖重新聚焦工業(yè)制造,。其中,，GE在2016年以54億美元向青島海爾股份有限公司出售家電業(yè)務(wù)。

2015年4月10日是GE歷史上值得銘記的日子——GE宣布剝離金融業(yè)務(wù),，重新以工業(yè)制造為主業(yè),。

此消息一出，伊梅爾特的老對(duì)頭,、巴克萊銀行時(shí)任首席執(zhí)行官斯科特·戴維斯（Scott Davis）第一個(gè)道賀：“祝賀你,。我知道這些年我們對(duì)你比較苛刻，但[剝離金融對(duì)GE來說]是一個(gè)彌補(bǔ)的好機(jī)會(huì),。幸好你做了這個(gè)決定,。”一陣笑聲過后,，戴維斯說：“我猜你可以在首席執(zhí)行官的位置上多待一陣子了,。”

處理歷史問題的同時(shí),，伊梅爾特也在探索如何帶領(lǐng)GE走向新的輝煌,。2012年,，GE前瞻性地提出了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的概念,，并在2013年投資PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）廠商Pivotal，隨后開發(fā)出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)Predix,。GE對(duì)這一平臺(tái)寄予厚望,。2015年，GE整合軟件和IT資產(chǎn),，成立GE數(shù)字部門,，并迅速成為核心業(yè)務(wù)。然而,，GE數(shù)字部門的激進(jìn)布局讓公司在短期內(nèi)無法為運(yùn)營(yíng)提供支撐,，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)也無法為GE的財(cái)務(wù)狀況作出貢獻(xiàn)。

伊梅爾特在任的16年里,，GE經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,、“9·11”恐怖襲擊、金融危機(jī)等一系列巨大挑戰(zhàn)，GE規(guī)模大幅縮水,。但伊梅爾特是一位“不喜歡壞消息”的管理者,，為了保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，他持續(xù)收購(gòu)——斥資55億美元買下維旺迪娛樂公司,、95億美元買入英國(guó)醫(yī)學(xué)影像公司,、100億美元收購(gòu)阿爾斯通的電力業(yè)務(wù)。但伊梅爾特一直被詬病在錯(cuò)誤的時(shí)間進(jìn)行錯(cuò)誤的投資,，例如,，GE購(gòu)買了數(shù)筆價(jià)值不菲的油氣資產(chǎn)，此后國(guó)際油價(jià)就突然大跌,；收購(gòu)阿爾斯通之后,，隨著光伏、風(fēng)電等可再生能源的發(fā)展,，全球?qū)鹘y(tǒng)發(fā)電設(shè)備的需求快速下降,。伊梅爾特還在公司現(xiàn)金流告急的形勢(shì)下，多年來以虛高的價(jià)格大量回購(gòu)股票,，自2010年來,，這項(xiàng)支出超過了500億美元。

2017年,，伊梅爾特卸任,。消息宣布時(shí)，公司股價(jià)甚至創(chuàng)下了幾個(gè)月來的最大漲幅,。

此時(shí),，一個(gè)重要問題浮現(xiàn)：這家業(yè)務(wù)龐雜、定期跑輸大市的多元化大企業(yè),，接下來怎么辦,？

一套已經(jīng)走不通的邏輯

事實(shí)上，企業(yè)多元化的邏輯自誕生之日就遭受質(zhì)疑,。

站在投資者角度看,，如果一家企業(yè)旗下的各類業(yè)務(wù)聯(lián)系并不緊密，而財(cái)務(wù)狀況卻盤根錯(cuò)節(jié),，“搞不明白”的投資者會(huì)轉(zhuǎn)而尋求更簡(jiǎn)單的對(duì)象,，導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)的價(jià)值被低估。麥肯錫的研究發(fā)現(xiàn),，從2002年到2010年,，多元化大公司的股東年回報(bào)率中位數(shù)為7.5%，低于非多元化公司的11.8%,。若將這些業(yè)務(wù)拆分為獨(dú)立公司,，各業(yè)務(wù)的估值可能提升。

向偉明贊同這個(gè)觀點(diǎn)：“我看過一篇文章，說如果現(xiàn)在GE保持現(xiàn)狀,，股價(jià)基本也就是維持現(xiàn)狀,。但拆分之后，航空集團(tuán)的營(yíng)收應(yīng)該能夠達(dá)到目前的三倍,，醫(yī)療也是三倍,，能源現(xiàn)在略被低估，但至少也可以保持現(xiàn)在的價(jià)值,。也就是說拆分前后的差別很大,。”

從成本角度看,，根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅納德·哈里·科斯（Ronald Harry Coase）的交易成本理論,，如果市場(chǎng)成本超過了組織成本，即通過市場(chǎng)安排協(xié)調(diào)資源的費(fèi)用超過了企業(yè)內(nèi)部管理資源的成本,，企業(yè)邊界應(yīng)該不斷擴(kuò)張，直到組織成本大于市場(chǎng)成本,，便應(yīng)該停止擴(kuò)張。隨著經(jīng)濟(jì),、社會(huì),、科技的發(fā)展，和韋爾奇時(shí)代相比,，如今市場(chǎng)成本已經(jīng)大大下降,，而由于企業(yè)內(nèi)各業(yè)務(wù)的弱關(guān)聯(lián)性，導(dǎo)致組織成本居高不下,，這讓以GE為代表的多元化企業(yè)模式喪失了優(yōu)勢(shì),。

多元化大企業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)就是其協(xié)同效應(yīng),。

2015年GE金融被剝離之后,，多年關(guān)注這家公司的《財(cái)富》雜志編輯葛繼甫（Geoff Colvin）總結(jié)GE當(dāng)時(shí)的業(yè)務(wù)有一個(gè)共性：它們都在“旋轉(zhuǎn)”,，包括飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī),、燃?xì)廨啓C(jī)、CT掃描儀等,。這項(xiàng)共性為不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同提供了可能,。例如用于飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)葉片的碳纖維增強(qiáng)復(fù)合材料也能夠用于GE的風(fēng)機(jī)葉片,，渦輪發(fā)電機(jī)所用的陶瓷材料也可以用在飛機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)上。

除此之外,，業(yè)績(jī)表現(xiàn)上也能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同,。向偉明以GE航空為例，“前幾年GE航空業(yè)務(wù)表現(xiàn)很好,，然而新冠肺炎疫情對(duì)航空業(yè)打擊很大,，我們也由此面臨著很大的壓力。但過去兩年GE醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)展得很好,，尤其是在中國(guó)市場(chǎng),。也就是說不同的業(yè)務(wù)表現(xiàn)可以拿來互補(bǔ)?！?/p>

但互補(bǔ)是有限的,。“從研發(fā)費(fèi)用,、資本配置,、現(xiàn)金流等方面看，多元化當(dāng)然有它的優(yōu)勢(shì),，但在當(dāng)前的商業(yè)環(huán)境下,，企業(yè)不可能永遠(yuǎn)靠多元化的協(xié)同互補(bǔ)來實(shí)現(xiàn)發(fā)展?！彼f,。

現(xiàn)任GE的首席執(zhí)行官拉里·卡爾普（Larry Culp）在和向偉明的一次對(duì)話中也表達(dá)過類似的觀點(diǎn)?！拔以?jīng)問過卡爾普：航空跟能源關(guān)系密切,，為什么不把能源留下來和航空作為一個(gè)整體？卡爾普的回答很到位,。他說航空和能源在過去確實(shí)能夠產(chǎn)生很多協(xié)同效應(yīng),，比如我們將航空發(fā)動(dòng)機(jī)改裝之后可以用于燃?xì)獍l(fā)電，但是未來燃機(jī)都是全新開發(fā)的產(chǎn)品,，即使在某一方面與航空有共通之處,，例如高溫段通用的陶瓷基復(fù)合材料，但是兩大業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)會(huì)越來越小,。比如HA級(jí)燃機(jī)就是未來燃機(jī)的代表,，它跟我們新開發(fā)的GE9X發(fā)動(dòng)機(jī)都是很大的機(jī)型，但是在技術(shù)上,、材料上有很大的不同,。一個(gè)是地面用,，一個(gè)是空中用,?！?/p>

GE的多元化轉(zhuǎn)型始于二戰(zhàn)后。到了20世紀(jì)60年代,，企業(yè)多元化模式風(fēng)靡一時(shí),，但由于這類企業(yè)的表現(xiàn)往往低于市場(chǎng)水平，國(guó)際電話電報(bào)公司,、Litton,、LTV等大部分多元化企業(yè)最終解體。20世紀(jì)70年代,，股市經(jīng)歷了慘淡的十年,，而GE的情況甚至比股市平均水平還要糟糕，拆分公司的呼聲日益高漲,。

1981年,，GE迎來了韋爾奇，也迎來了歷史上數(shù)一數(shù)二的牛市,。在韋爾奇20年的任期中,，公司的表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)水平，要求拆分的聲音漸漸平息,。伊梅爾特繼任后,，GE的股票表現(xiàn)一直不盡如人意。2018年6月20日,，曾經(jīng)是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的明星企業(yè)GE被剔除出該指數(shù),，因?yàn)镚E在此前的12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)暴跌超過了50%,。多元化企業(yè)的問題再一次被暴露出來,。

“多元化不再受到華爾街的青睞，主要原因在于業(yè)務(wù)板塊的復(fù)雜,、對(duì)金融的依賴和透明度問題,。”向偉明總結(jié),。

伊梅爾特的繼任者約翰·弗蘭納里（John Flannery）在上任后便語出驚人：“拆分后的GE會(huì)更有價(jià)值,。”弗蘭納里在他短暫的14個(gè)月任期內(nèi)持續(xù)給GE瘦身,，出售多項(xiàng)業(yè)務(wù),。2018年6月，GE宣布,，將醫(yī)療業(yè)務(wù)剝離并獨(dú)立成立醫(yī)療公司,，并出售石油服務(wù)公司貝克休斯的股份。GE今后將專注于電力,、航空和醫(yī)療三大業(yè)務(wù),?！捌鋵?shí)他在任時(shí)，拆分已經(jīng)是計(jì)劃之中的事情了,?！毕騻ッ魍嘎丁?/p>

弗蘭納里之后,，GE迎來首位空降兵,。2018年10月，明星經(jīng)理人拉里·卡爾普成為新掌門人,，打破了GE歷史上所有董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官全部出自公司內(nèi)部的傳統(tǒng),。

面對(duì)公司1,400億美元的債務(wù)，卡爾普在其第一封股東信上就表示,，GE眼下最重要的就是改善資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流狀況,。

這位外來者崇尚“精益管理”?！熬妗钡幕靖拍罹褪且宰钚≠Y源投入,，包括人力、設(shè)備,、資金,、材料、時(shí)間和空間,，創(chuàng)造出盡可能多的價(jià)值,。卡爾普取消總部結(jié)構(gòu)以去中心化,，在各業(yè)務(wù)部門推行精益管理實(shí)踐,，以降低成本和改善運(yùn)營(yíng)。

他迅速撤出增長(zhǎng)乏力的行業(yè)——出售其歷史悠久的照明業(yè)務(wù),；將生物制藥業(yè)務(wù)出售給老東家丹納赫,；完成GE航空金融服務(wù)與AerCap公司的合并交易。這些舉措使GE的財(cái)務(wù)狀況得到顯著改善,。

“做這些決定時(shí),，卡爾普沒有拖泥帶水，非常決斷,。這也是因?yàn)樗鳛榈谝晃粡耐獠恳M(jìn)的首席執(zhí)行官,，丟掉了包袱，更多從業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng),、公司未來發(fā)展的角度來看待事物,。”向偉明毫不掩飾對(duì)卡爾普雷霆手段的贊賞,。

GE看起來重新走上了正軌,。2021年,，GE進(jìn)一步加快削減總體債務(wù)，三年內(nèi)GE的負(fù)債減少了870億美元,，業(yè)務(wù)版圖縮減到三塊,。

這一切都在為一項(xiàng)更大的計(jì)劃做著鋪墊,。

拆分,，新故事的開端

“雖然剛開始是驚訝的，但仔細(xì)一想,，結(jié)合一些背景因素,，就覺得拆分確實(shí)也是必然的趨勢(shì)?！毕騻ッ骰叵肼牭讲鸱窒⒑笞约旱男那?。

向偉明認(rèn)為拆分的首要原因是GE要從多元化向工業(yè)化轉(zhuǎn)型?！捌鋵?shí)GE的轉(zhuǎn)型一直在進(jìn)行中,。韋爾奇把多元化做到了極致。在伊梅爾特執(zhí)掌的年代,，他主推的是工業(yè)數(shù)字化,。而如今卡爾普任下的GE變成一家聚焦高科技產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化集團(tuán)，也就是關(guān)注航空,、醫(yī)療,、能源三大板塊?！?/p>

向偉明相信拆分后,，無論在科技、研發(fā),，還是人才方面,，能夠更聚焦于GE擅長(zhǎng)的幾個(gè)行業(yè)。拆分后的獨(dú)立企業(yè)“可以更貼近市場(chǎng),，對(duì)市場(chǎng)更了解,，反應(yīng)速度更快，同時(shí)也更容易制定戰(zhàn)略,?！彼f。

拆分的第二個(gè)原因是實(shí)現(xiàn)更靈活的資本配置,。向偉明稱,，GE作為一家多元化的公司時(shí)，資本配置是由集團(tuán)統(tǒng)一決定的,，不可能業(yè)務(wù)板塊想要什么,，集團(tuán)就給什么,。但在拆分之后，每個(gè)業(yè)務(wù)板塊就能夠根據(jù)其自身戰(zhàn)略,、市場(chǎng)需求,、產(chǎn)品技術(shù)以及客戶反饋，選擇投入的方向或者做出收購(gòu),、并購(gòu)的決定,，基于不同行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)來量身定制自己的資本配置。

“從華爾街和資本市場(chǎng)的角度來看,，這都是一個(gè)大趨勢(shì),，希望企業(yè)更專一、更精簡(jiǎn),、更有靈活性,，從而更有能力針對(duì)客戶的需求、市場(chǎng)的需求來開發(fā)相應(yīng)的產(chǎn)品,?！毕騻ッ髡f。

他補(bǔ)充道,，拆分后的獨(dú)立公司對(duì)員工和團(tuán)隊(duì)來說也意味著更高的專注度和專業(yè)性,。他舉了一個(gè)例子：“我們的很多員工都是在一個(gè)行業(yè)辛勤耕耘幾十年，非常專業(yè),。當(dāng)公司有三個(gè)不同的業(yè)務(wù)部門時(shí),，我們有時(shí)會(huì)給一些輪崗的機(jī)會(huì)，但有的人從航空調(diào)到醫(yī)療或者能源板塊后,，效果可能不如他們專注于原本的行業(yè)那么好,。”

在獨(dú)立上市后,，作為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的三家GE公司,，也會(huì)組建自己的董事會(huì)。向偉明相信屆時(shí)董事會(huì)的組成也會(huì)更專業(yè)化,?！氨热缯f，醫(yī)療板塊的董事會(huì)成員肯定是對(duì)醫(yī)療行業(yè)比較熟悉的,，可以提出一些前瞻性的建議,。”

此次拆分將使GE的財(cái)務(wù)狀況得到顯著改善,。GE一直被高負(fù)債困擾,，這是拆分背后更直接的原因。GE的近幾任掌門人都以精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)、縮減債務(wù)為目標(biāo),。GE在2018年到2021年之間減少了超過870億美元的債務(wù),。

2021年11月1日，拆分消息公布的幾天前,，GE宣布旗下的通用金融航空服務(wù)完成和荷蘭飛機(jī)租賃巨頭AerCap的出售合并,。這是飛機(jī)租賃領(lǐng)域規(guī)模最大的合并。在這筆交易中,，GE將獲得超過1.1億股新發(fā)行的AerCap股票,、240億美元的現(xiàn)金和10億美元的AerCap票據(jù)或現(xiàn)金。GE表示,，在合并完成后,，將利用交易所得和現(xiàn)有現(xiàn)金,，削減約300億美元債務(wù),。

根據(jù)GE官網(wǎng)宣布的計(jì)劃：將在2023年年初拆分GE醫(yī)療；在2024年年初拆分GE可再生能源和GE發(fā)電,，這兩塊業(yè)務(wù)和GE數(shù)字集團(tuán)將合并成專注于能源轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的公司,；最后完成這些交易后，GE將轉(zhuǎn)型成為一家以航空為核心業(yè)務(wù)的公司,。重組預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約20億美元的一次性分離,、過渡和運(yùn)營(yíng)成本，以及少于5億美元的稅收成本,。

“有些媒體將這件事情形容成GE的倒下,，我們覺得剛好相反，拆分是一個(gè)新故事的開端,?！毕騻ッ髡f，同時(shí)輕輕放下手中的咖啡,。

向偉明喜歡喝茶,，但這次他并沒有用精致的茶具和繁復(fù)的形式來招待我們。他選擇了GE北京總部大樓一層售賣的紙杯咖啡,。

大公司新范式

人們很容易從GE的拆分得出這樣的結(jié)論：大企業(yè)的多元化時(shí)代落幕了,。但今天，那些最有價(jià)值的公司的發(fā)展路徑并不支持這個(gè)觀點(diǎn)：科技公司已經(jīng)擴(kuò)展到云計(jì)算,、無人駕駛等各領(lǐng)域,。

對(duì)于一家有遠(yuǎn)見的企業(yè)應(yīng)該怎么發(fā)展，有些人提出了有趣的假設(shè),，他們認(rèn)為也許這是一個(gè)周期：合久必分,，分久必合。也許今天拆分出去的業(yè)務(wù)，過段時(shí)間又會(huì)合并,，但是不一定是重新回到原來的母公司,，而是可能與其他的公司合并。

向偉明同意這一點(diǎn),?！爸圆鸱郑褪窍Ｍo各個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)更多的自由,、更多的發(fā)展空間,。例如GE能源投資現(xiàn)在沒有涉足的、但跟能源相關(guān)的領(lǐng)域是完全有可能的,。即便是包括智能電網(wǎng),、氫能、碳捕捉和收集在內(nèi)的我們目前已經(jīng)有所涉及的領(lǐng)域,，未來也會(huì)發(fā)展得更好,。在航空業(yè)務(wù)方面，我們對(duì)可持續(xù)航空燃油,、氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī),，以及混電式和純電式發(fā)動(dòng)機(jī)的研究工作都在進(jìn)行當(dāng)中?！?/p>

向偉明認(rèn)為,，過去的多元化其實(shí)是不同的業(yè)務(wù)在一起的多元化，未來GE會(huì)針對(duì)某一個(gè)行業(yè)取得更廣闊的發(fā)展,。而發(fā)展動(dòng)能,，是來源于對(duì)所在領(lǐng)域的專注和聚焦。

我們似乎能夠得出結(jié)論：落幕的不是企業(yè)的多元化,，而是工業(yè)時(shí)代的統(tǒng)治者們,。從拆分后的各家公司中，或許還會(huì)誕生新型的多元化企業(yè),。也會(huì)有新生企業(yè),，探索出新的多元化范式。

《基業(yè)長(zhǎng)青》（Built to Last）的作者吉姆·柯林斯（Jim Collins）在《再造卓越》（How the Mighty Fall）一書中指出,，大公司倒下不是因?yàn)闆]有機(jī)會(huì),，而是因?yàn)闄C(jī)會(huì)太多了。這或許解釋了多元化企業(yè)的拆分,，也為正在探索新型多元化的企業(yè),，給出重要提醒。

時(shí)間回到2001年,，韋爾奇宣布卸任后,，接受了《財(cái)富》雜志的專訪,。最后一個(gè)問題是：“你認(rèn)為20年后的GE會(huì)變成什么樣？”韋爾奇當(dāng)時(shí)顯然還在暢想一家多元化巨擘的未來,。他答道：“GE會(huì)擁有和現(xiàn)在不一樣的業(yè)務(wù)組合,。”

未來企業(yè)的新范式是什么,？這位“最偉大經(jīng)理人”也未曾想過這個(gè)問題,。但是答案今天已經(jīng)隱隱浮現(xiàn)了輪廓。

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曾經(jīng)讓投資者趨之若鶩的多元化巨頭不再受到青睞,，近十年來,，一批多元化企業(yè)開啟了或大或小的拆分計(jì)劃。

2012年,，新聞集團(tuán)拆分成娛樂和印刷兩家公司,。

2014年，惠普公司將個(gè)人電腦和打印機(jī)業(yè)務(wù)從硬件和服務(wù)業(yè)務(wù)中拆分出來,，獨(dú)立運(yùn)營(yíng),。

2015年，eBay剝離旗下PayPal業(yè)務(wù),。

2018年,，霍尼韋爾啟動(dòng)“一拆三”計(jì)劃,，公司交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)和家居安防業(yè)務(wù)分別獨(dú)立,。

2018年，美國(guó)聯(lián)合技術(shù)公司啟動(dòng)拆分計(jì)劃,，聚焦航空領(lǐng)域,，其電梯和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)則剝離為奧的斯和開利兩家獨(dú)立公司，聯(lián)合技術(shù)公司也完成了對(duì)羅克韋爾·柯林斯公司的合并,。2019年6月,，聯(lián)合技術(shù)公司保留的航空航天業(yè)務(wù)與美國(guó)國(guó)防承包商雷神公司合并。

2019年,，西門子將油氣發(fā)電業(yè)務(wù)與風(fēng)電業(yè)務(wù)為主的西門子歌美颯合并,，成立新的西門子能源，從西門子集團(tuán)剝離出來,，成為獨(dú)立的上市公司,；西門子醫(yī)療也隨之獨(dú)立并上市，剩下的數(shù)字工業(yè),、智慧基礎(chǔ)設(shè)施和交通業(yè)務(wù)構(gòu)成了目前西門子集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù),。

2021年11月，日本東芝集團(tuán)也被傳出一拆三計(jì)劃,，擬成立基礎(chǔ)設(shè)施,、組件和半導(dǎo)體存儲(chǔ)器三家獨(dú)立公司，并獨(dú)立上市。但2022年3月,，東芝公司的股東否決了管理層的拆分計(jì)劃,。

2021年11月9日，GE宣布拆分計(jì)劃,，分別聚焦航空,、醫(yī)療、能源三大業(yè)務(wù),。

2021年11月12日,，強(qiáng)生公司也宣布了拆分計(jì)劃。將利潤(rùn)率高但是風(fēng)險(xiǎn)較大的處方藥和醫(yī)療器械業(yè)務(wù),，與歷史悠久但是增長(zhǎng)緩慢的消費(fèi)者業(yè)務(wù)徹底分開,，成立兩家上市公司。

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Q & A

《財(cái)富》（中文版）: GE追求精準(zhǔn)無誤,，對(duì)于分拆這么重大的事情,，你們采用哪些方法來確保過程不出差錯(cuò)？

向偉明：拉里·卡爾普制定了拆分的三大原則,。第一,，業(yè)務(wù)如常運(yùn)營(yíng)（Business as usual）。員工95%的精力會(huì)集中于現(xiàn)有業(yè)務(wù),。各業(yè)務(wù)集團(tuán)也會(huì)持續(xù)專注現(xiàn)階段的運(yùn)營(yíng),，繼續(xù)發(fā)揮所在領(lǐng)域的技術(shù)專長(zhǎng)。只有我們持續(xù)專注改善運(yùn)營(yíng),，才能為未來三家公司在其領(lǐng)域的發(fā)展建立堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。此外，GE會(huì)成立一個(gè)專門的拆分管理辦公室負(fù)責(zé)拆分工作,，轉(zhuǎn)型辦公室包括六大工作組：財(cái)務(wù),、人事、法務(wù),、業(yè)務(wù)拓展,、戰(zhàn)略、市場(chǎng)營(yíng)銷和傳播,。拆分流程包括法人實(shí)體拆分,、拆分執(zhí)行、IT/DT重新架構(gòu)等,。

第二,，拆分計(jì)劃分兩步走（Two speed journey)。今年到明年年初計(jì)劃拆分GE醫(yī)療,，在2023年年初成立一家以精準(zhǔn)醫(yī)療為核心業(yè)務(wù)的公司?，F(xiàn)有GE發(fā)電,、GE可再生能源和GE數(shù)字集團(tuán)三大業(yè)務(wù)合并，計(jì)劃在2024年年初拆分,，組建以引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型為核心業(yè)務(wù)的公司,。

第三，拆分未完成之前,，我們?nèi)匀皇且患胰?，直到三家公司?dú)立運(yùn)營(yíng)（We are one company until we are not）。GE中國(guó)旗下包含了我們?cè)卺t(yī)療,、能源,、航空等領(lǐng)域的大量資產(chǎn)和大部分在中國(guó)的GE員工。針對(duì)中國(guó)區(qū),，拆分的第一步也是法人的拆分,。在航空方面，我們要把GE中國(guó)公司內(nèi)負(fù)責(zé)航空部分的人員劃歸到獨(dú)立后的GE航空中國(guó)公司,。同時(shí)我們計(jì)劃注冊(cè)幾家分公司,，把GE中國(guó)在各個(gè)城市的負(fù)責(zé)航空業(yè)務(wù)的員工轉(zhuǎn)到GE航空中國(guó)分公司旗下。能源和醫(yī)療方面也是如此操作,。

《財(cái)富》（中文版）: 在集團(tuán)層面,，員工對(duì)自己的歸屬有選擇權(quán)嗎？

向偉明：過去這幾年在拉里·卡爾普的帶領(lǐng)下,，集團(tuán)層面已經(jīng)在很大程度上實(shí)現(xiàn)了去中心化轉(zhuǎn)型,，人員組成進(jìn)行了精簡(jiǎn)，因此最后真正要分到各個(gè)業(yè)務(wù)部門的人并不多,。但是我們現(xiàn)在也制定了一套人才管理手冊(cè),，把所有集團(tuán)的人員都列出來，然后會(huì)征求員工意見,，了解他們對(duì)哪個(gè)部門有興趣，以便在拆分的時(shí)候做雙向選擇,。

《財(cái)富》（中文版）: 拆分過程中,，有沒有遇到比較大的阻力？

向偉明：與其說是阻力,，我覺得更多的是對(duì)平衡的把握,。比方說GE中國(guó)的法人的拆分，我們各業(yè)務(wù)集團(tuán)要建立起自己獨(dú)立的公司,，將所有的員工轉(zhuǎn)到新的法人下面,。尤其是在能源方面，可能存在一些挑戰(zhàn),，因?yàn)槟茉串?dāng)中包括發(fā)電,、可再生能源,、數(shù)字集團(tuán)三個(gè)業(yè)務(wù)部門需要整合，之后注冊(cè)公司和分公司,。而且注冊(cè)公司需要內(nèi)部審查,，還要選址。這些過程都是比較復(fù)雜且需要斟酌考慮的,。

拆分過后,，三家公司都將要獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，就有自主權(quán)和靈活性,。未來的航空方面也是一樣的,，我們將來會(huì)更聚焦我們自己的業(yè)務(wù)。我現(xiàn)在不僅負(fù)責(zé)GE中國(guó)的工作,，也需要負(fù)責(zé)航空方面,。我對(duì)航空方面的工作是最熟悉不過的，我有多年這方面的工作經(jīng)驗(yàn),，不管是客戶也好,、政府也好，我都很熟悉,。拆分完成后我將只負(fù)責(zé)航空部分的工作,，這樣一來意味著未來我主要的精力就能夠集中在航空這個(gè)領(lǐng)域，更加專注,。

《財(cái)富》（中文版）: 如果拆分之后你的工作量減少,，你最想將這些精力花在哪方面？

向偉明：我希望專注公司成長(zhǎng),，后續(xù)會(huì)思考怎么樣可以把中國(guó)的業(yè)務(wù)做得更大,。另一方面是培養(yǎng)未來的接班人。

《財(cái)富》（中文版）: 拆分完成時(shí),，你個(gè)人在公司的職位會(huì)有什么變動(dòng),？

向偉明：GE航空大中華區(qū)總裁這個(gè)職位肯定不會(huì)變。我們也非常期待今年年中的時(shí)候,，等第三方評(píng)估報(bào)告有了結(jié)果,，就能夠確定三個(gè)業(yè)務(wù)公司的名稱。

《財(cái)富》（中文版）: GE作為一家大型多元化企業(yè)在與政府合作時(shí),，勢(shì)必會(huì)占有一定優(yōu)勢(shì),。但在未來拆分以后，在與中國(guó)政府合作的層面上,，你認(rèn)為其難度會(huì)增加嗎,？還是說依然可以繼承以往的優(yōu)勢(shì)？

向偉明：這是一個(gè)很好的問題?，F(xiàn)在我們?nèi)グ菰L政府時(shí),，談話的內(nèi)容必然會(huì)涉及GE各個(gè)業(yè)務(wù)方面,，而拆分后我就會(huì)只針對(duì)航空一側(cè)。在航空領(lǐng)域,，政府的參與較少,，相對(duì)來說會(huì)與民航局、發(fā)改委,、工信部等機(jī)關(guān)的交往多一些,。

拆分后這種邏輯的轉(zhuǎn)變并非是壞事，反而能夠增加業(yè)務(wù)工作的專注性,。未來會(huì)把每個(gè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)自己的能力發(fā)展出來,。