逆向預(yù)言者

拉里·薩默斯在位于美國馬薩諸塞州布魯克萊恩的家中,。這位哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家從來不相信通脹是“暫時(shí)的”,。圖片來源：ALEX GAGNE

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今年8月，美國參議院的民主黨人正在為一場關(guān)鍵投票而努力，這場投票事關(guān)美國總統(tǒng)喬·拜登（Joe Biden）的一項(xiàng)重要國內(nèi)施政方針——《通脹削減法案》（Inflation Reduction Act）,，如果得到通過，它就將為綠色能源和其他國內(nèi)支出提供巨量投資,。由于參議院的政治立場基本上勢均力敵,，所以民主黨人還得說服一位重要人士，他就是西弗吉尼亞州民主黨籍參議員喬·曼欽（Joe Manchin）,，他希望得到提案方的保證,，即任何新支出法案都不會(huì)引發(fā)通脹,。

民主黨動(dòng)用了一門重量級(jí)武器——他們沒有求助于內(nèi)閣成員,，也沒有去找任何知名的政界人士，而是找到了哈佛大學(xué)（Harvard University）的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授,、美國財(cái)政部的前部長拉里·薩默斯（Larry Summers）,。他自2010年以來就沒有在政府中擔(dān)任過任何正式職務(wù)了。弗吉尼亞州民主黨籍參議員馬克·沃納（Mark Warner）回憶道：“當(dāng)時(shí)我一邊從地下通道里趕回哈特大廈（Hart Building）,，一邊對(duì)還在巴西開會(huì)的薩默斯說：‘你必須給喬·曼欽打電話,，你必須現(xiàn)在就打，而且你必須說服他這個(gè)法案是沒有問題的,?！?/p>

幾個(gè)星期后，薩默斯在位于布魯克萊恩（Brookline）的家中接受《財(cái)富》雜志采訪時(shí)證實(shí),，他確實(shí)打了那個(gè)電話——當(dāng)然,，有了曼欽的投票，這項(xiàng)法案也順利得以通過,。薩默斯不愿意透露過多細(xì)節(jié),，不過他表示：“我確實(shí)在后期參與了不少政治活動(dòng)，我敢說這項(xiàng)法案不會(huì)引發(fā)通脹,，幾位參議員也鼓勵(lì)我利用自己的信譽(yù)給這個(gè)法案背書,，而我也確實(shí)這樣做了?！?/p>

正因?yàn)樗茄芯客浀拇髱?，我們才?huì)在今年夏末的一天親自登門拜訪他。薩默斯曾經(jīng)擔(dān)任美國前總統(tǒng)比爾·克林頓（Bill Clinton）政府的財(cái)政部部長和前總統(tǒng)貝拉克·奧巴馬（Barack Obama）的首席經(jīng)濟(jì)顧問,。正因?yàn)橐姸嘧R(shí)廣,，所以他從不害怕做大膽的預(yù)測，特別是最近他還發(fā)表了一項(xiàng)驚人的預(yù)言——他指出,，美國政府在已經(jīng)拿出巨額的抗疫支出和寬松貨幣政策后,，又?jǐn)M拿出1.9萬億美元的“美國拯救計(jì)劃”（American Rescue Plan），這很可能會(huì)帶來“一代人都未曾見過的通脹壓力”。他愿意跟我們談?wù)劽绹?jīng)濟(jì)為何會(huì)陷入這種岌岌可危的狀態(tài),，以及我們?nèi)绾尾趴梢詳[脫這種狀態(tài)。換句話說,，他對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢很不樂觀,。他警告道：“如果我們想要降低通脹,，就需要比當(dāng)前市場或者美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）所預(yù)期的更嚴(yán)格的政策,。目前美聯(lián)儲(chǔ)還是太樂觀了,?！?/p>

現(xiàn)在,，這位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家每天都往返于哈佛大學(xué)和布魯克萊恩之間,。我們見面那天,，他剛從科德角（Cape Cod）的避暑別墅回來,。雖然坐擁哈佛大學(xué)的最高教職，但第二天他還要親自上兩堂政治經(jīng)濟(jì)學(xué)講座,，出席一場高級(jí)研討會(huì)，總共要給400多個(gè)學(xué)生上課,。他的黃色三層別墅坐落在一個(gè)山坡上的小區(qū)里,，被掩映在一片有半個(gè)世紀(jì)樹齡的美國梧桐中。這座房子的歷史能夠追溯到1901年,，他在2006年卸任哈佛大學(xué)的校長一職后便一直居住在這里,。房子的橡木地板上鋪著東方風(fēng)格的地毯，書架上陳列著他在政府任職期間的許多紀(jì)念品,，其中包括一份手寫的1999年參議院投票記錄,，當(dāng)時(shí)參議院以97票贊成、2票反對(duì)的結(jié)果任命他為財(cái)政部部長,。

《通脹削減法案》的通過讓拜登獲得了一場巨大的勝利,，但它對(duì)薩默斯來說也是一場勝利。經(jīng)過幾十年的風(fēng)風(fēng)雨雨,，薩默斯已經(jīng)從一位杰出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，變成了美國政治經(jīng)濟(jì)界一位舉足輕重的運(yùn)籌帷幄者。該法案避免了抗疫期間的那種“大撒幣”式的紓困支出——薩默斯對(duì)此是很反對(duì)的,，而是支持對(duì)綠色能源進(jìn)行長期投資,，同時(shí)允許聯(lián)邦醫(yī)保（Medicare）開展處方藥成本談判，這兩項(xiàng)政策的目的都是為了抑制通脹,。另外,，薩默斯還同意開放公共土地和水域開采油氣，這也使他成為了今年少數(shù)幾位可以在對(duì)立政治陣營之間成功搭橋的人物,。但另一方面,，這種折衷的做法既沒有取悅想要增加支出的激進(jìn)派，也沒有讓想要減少支出的保守派滿意,。

不過由于當(dāng)前的通脹仍然高得嚇人——今年8月的美國通脹率達(dá)到了8.3%,，因此兩大陣營中認(rèn)同薩默斯的觀點(diǎn),，覺得形勢很不樂觀的人也越來越多,。在薩默斯看來，目前最大的擔(dān)憂,，就是美國本來能夠在接下來的幾個(gè)月來個(gè)“長痛不如短痛”,，但是美聯(lián)儲(chǔ)迄今尚未下定一步加息到位的決心，這可能導(dǎo)致最終解決方案所需付出的成本也要高得多,。

在布魯克萊恩的家中,，薩默斯穿著灰色休閑褲、藍(lán)色上衣和一雙休閑鞋,，打開了一罐原味可樂（Coke Original）,，開始侃侃而談。

通脹是怎樣一步步失控的

有一種論調(diào)稱,，美國當(dāng)前的通脹是暫時(shí)性現(xiàn)象,，是由于供應(yīng)鏈瓶頸和防疫封控措施導(dǎo)致的。但薩默斯壓根不認(rèn)同這種看法,。

在薩默斯看來,，當(dāng)今通脹嚴(yán)重的主要原因是需求被夸大了，是因?yàn)檫^多的貨幣追逐過少的商品導(dǎo)致的,。因此,，為了遏制不斷上漲的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），美聯(lián)儲(chǔ)必須持續(xù)收緊貨幣政策,，直至需求大幅下降,。那么，薩默斯認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)還得在加息的路上走多遠(yuǎn)呢,？

在薩默斯看來,，經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心是數(shù)學(xué)，這些問題的答案簡直就是經(jīng)濟(jì)學(xué)的入門課程,。據(jù)他估算,，美國的“底層通脹”,，也就是不包括食品和能源在內(nèi)的通脹，大概是在4%到4.5%之間,，與美聯(lián)儲(chǔ)拿來作參考的PCEPI指數(shù)非常接近,。[PCEPI又稱“個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)”（personal consumption expenditure price index），由美國經(jīng)濟(jì)分析局（Bureau of Economic Analysis）計(jì)算,，是一個(gè)被聯(lián)邦政府廣泛使用的指數(shù),，包括用于調(diào)整社會(huì)保障（Social Security）支出。]根據(jù)薩默斯的劇本,，要抑制通脹,，就需要一個(gè)“實(shí)際”的聯(lián)邦基金利率，它要比基礎(chǔ)通脹率高1.0%到1.5%,。

根據(jù)薩默斯計(jì)算,，這個(gè)實(shí)際利率的正確數(shù)字應(yīng)該在5.0%到5.5%之間，這要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前聯(lián)邦基金利率的中間值（3.1%）,。當(dāng)然,，市場和大多數(shù)觀察人士都預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在接下來幾次會(huì)議上有大動(dòng)作,。但調(diào)查顯示,，聯(lián)邦基金期貨市場和公開市場委員會(huì)（Open Market Committee）的成員普遍預(yù)計(jì)，這個(gè)數(shù)值明年最高也只能夠達(dá)到4.6%左右,。因此,，薩默斯呼吁美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加大加息和緊縮力度，而且他呼吁的這個(gè)力度要比美聯(lián)儲(chǔ)和投資者的預(yù)期大得多,。

房地產(chǎn)是一個(gè)對(duì)利率波動(dòng)比較敏感的行業(yè),，最近的幾輪加息已經(jīng)給房市造成了很大沖擊。美國企業(yè)研究所的住房中心（American Enterprise Institute's Housing Center）的主任埃德·平托（Ed Pinto）指出,，如果基準(zhǔn)利率達(dá)到5%或5.5%,，“可能當(dāng)我們達(dá)到這個(gè)數(shù)字時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退了,?！?月20日，美國的30年期抵押貸款利率已經(jīng)達(dá)到6.4%,，與一年前相比有了大幅上升,，這已經(jīng)使美國的住房銷量比2021年同期低了三分之一，回落到了2015年的水平,。據(jù)平托預(yù)計(jì),，從現(xiàn)在開始起一年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)的大幅加息將讓美國的房價(jià)平均下降8%到10%,。

薩默斯認(rèn)為,，要使通脹率回落到美聯(lián)儲(chǔ)的2%的目標(biāo),，就要抑制過度膨脹的需求。但收入的快速上漲正在削弱美聯(lián)儲(chǔ)的抗通脹努力,。目前美國的個(gè)人收入增長率超過了5%,，失業(yè)率在3.5%左右，達(dá)到了20世紀(jì)60年代末以來的最低的失業(yè)率水平,。而只有當(dāng)人們感到手頭拮據(jù),，大幅減少了支出時(shí)，通脹壓力才會(huì)緩解,。薩默斯認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)決定了這種情況只會(huì)在失業(yè)率上升的時(shí)候發(fā)生，失業(yè)率一旦上升,，每個(gè)空缺職位就會(huì)有更多的人競爭,。只有就業(yè)市場的熱度冷下來，才會(huì)抑制工資的急劇上漲,。

薩默斯指出：“現(xiàn)在每一個(gè)就業(yè)者背后,，幾乎都有兩個(gè)空缺的招聘崗位,?？梢钥闯觯壳暗氖I(yè)率處于十分罕見的水平,。我不確定在失業(yè)率重回5%之前,，你能否有效抑制通脹。而且你可能需要失業(yè)率一定時(shí)間內(nèi)保持在6%,。當(dāng)然,，我最希望的是這個(gè)計(jì)算出了錯(cuò)?！彼_默斯最不希望看到老百姓的工作機(jī)會(huì)被毀掉,。但他認(rèn)為，只有短期內(nèi)堅(jiān)決遏制愈演愈烈的災(zāi)難性通脹,，才能夠確保未來的就業(yè)市場更加穩(wěn)健發(fā)展,。

薩默斯認(rèn)為，目前美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為75%,。他表示：“歷史告訴我們,，軟著陸就代表著希望戰(zhàn)勝了經(jīng)驗(yàn)。而在通脹率高于4%且失業(yè)率低于4%的情況下,，還沒有經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)軟著陸的先例,。因此如果經(jīng)濟(jì)不顯著放緩，我們就不太可能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的抑制通脹目標(biāo),?！?/p>

如果美聯(lián)儲(chǔ)按照薩默斯的劇本,，采取堅(jiān)定立場，美國需要多久才可以使通脹率回落到2%的目標(biāo),？作為美國財(cái)政部前部長,，薩默斯抨擊了華爾街普遍存在的一種觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)能夠迅速遏制通脹,，然后在不久的將來再次開始放松政策,。薩默斯稱：“我認(rèn)為這會(huì)需要好幾年的時(shí)間，這一切都要取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況,，如果失業(yè)率上升到6%或7%,，那么通脹回落的速度要比失業(yè)率在5%到5.5%時(shí)快得多。但有觀點(diǎn)認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年年中放松政策,，而且這與我們讓通脹率重回2%的路徑一致。實(shí)際上,，這種觀點(diǎn)真的不太可能,。”

億萬富翁,、生物能源與下次疫情

當(dāng)然,，通貨膨脹并不是目前薩默斯唯一關(guān)心的問題。我們?cè)诓剪斂巳R恩采訪時(shí)發(fā)現(xiàn),，他的想法簡直是層出不窮,，甚至在我們給他拍照的時(shí)候都談興甚濃。臨走的時(shí)候,，我忍不住還是問了這位大師對(duì)股價(jià)有什么看法,。他說：“總的來看，股市似乎沒有出現(xiàn)可能與嚴(yán)重衰退相關(guān)的那種利潤下降,，因此在我看來,，股市還是很富裕的。而且我對(duì)股市的任何看法都是非常初步的,?！彼€引用了哈佛捐贈(zèng)基金負(fù)責(zé)人、傳奇投資者杰克·邁耶（Jack Meyer）的故事：“在被問到他的成功秘訣時(shí),，他說他從不聽信一個(gè)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的,。”

薩默斯認(rèn)為,，美國保持自由的創(chuàng)業(yè)文化是十分重要的,，這種文化締造了很多億萬富翁，但這些億萬富翁也創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì),。但同時(shí)這些億萬富翁的價(jià)值也被低估了,?！叭缥覀冇懈嘞窠芊颉へ愖羲梗↗eff Bezos）、比爾·蓋茨（Bill Gates）和史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）這樣既打造了龐大的企業(yè),，也賺到了巨額財(cái)富的人……那對(duì)美國就是有好處的,。”同時(shí)薩默斯也支持“進(jìn)行一系列稅收改革,，讓他們交更多的稅,，同時(shí)防止這些大企業(yè)從商業(yè)帝國發(fā)展成代代相傳的商業(yè)王朝。如果富人能夠輕易將財(cái)富傳給繼承人,，這就將是對(duì)機(jī)會(huì)均等的美國夢的侮辱,。”

他還支持用水力壓裂技術(shù)開采更多的油氣,，以及增加油氣管道取代危險(xiǎn)的卡車運(yùn)輸,。“最重要的是加快對(duì)能源和電力的運(yùn)輸審批流程,。環(huán)保界對(duì)所有碳?xì)淠茉幢灸艿匾坏肚械胤磳?duì),，這不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有好處，也不符合他們自己的目標(biāo),?！?/p>

從這一點(diǎn)上也可以看出，薩默斯對(duì)政府是不是應(yīng)該干預(yù),、何時(shí)應(yīng)該干預(yù)經(jīng)濟(jì)的問題上也有著自己的看法,?！拔乙恢闭J(rèn)為,，最好的將軍是那些最不愿意發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭，最不愿意將軍事和暴力手段當(dāng)成工具的人,，他們雖然不好戰(zhàn),，但是如果必要的時(shí)候也愿意戰(zhàn)斗?！?/p>

他繼續(xù)說道：“長期以來,，我們一直在進(jìn)行一場無結(jié)果的辯論，一方是在意識(shí)形態(tài)上反對(duì)任何扭曲完全自由市場政策的人,，另一方則堅(jiān)持政府必須要在商品和服務(wù)生產(chǎn)中發(fā)揮作用,。而我們真正需要的，就是政府扮演一個(gè)‘避戰(zhàn)而能戰(zhàn)’的角色,，以促進(jìn)特定行業(yè)和政策,。”

薩默斯還建議,，聯(lián)邦政府應(yīng)該制定一個(gè)類似“馬歇爾計(jì)劃”（Marshall Plan）的計(jì)劃,，以應(yīng)對(duì)下一次疫情——他認(rèn)為最多10年到15年,，我們就會(huì)迎來下一次疫情?！耙咔轱L(fēng)險(xiǎn)與氣候風(fēng)險(xiǎn)在同一個(gè)量級(jí)上,，但它沒有得到應(yīng)有的重視。相比于新冠肺炎疫情造成的幾十萬億美元的損失,，我們?nèi)绻谶@上面花上一些錢,，就可以在下次疫情時(shí)更加從容地應(yīng)對(duì)?！彼_默斯希望聯(lián)邦政府設(shè)立一個(gè)疫情應(yīng)對(duì)項(xiàng)目,，資助疫苗廠商建造工廠，盡管這些工廠可能閑置很多年,。同時(shí)要建立“快速生產(chǎn)疫苗的科研能力”,，并且大量囤積口罩、注射器和其他設(shè)備,，并且研發(fā)相關(guān)篩查設(shè)施,。

在個(gè)人愛好上，薩默斯表示,，他經(jīng)常去布魯克萊恩的鄉(xiāng)村俱樂部（Country Club）打高爾夫球,。盡管技術(shù)并不高明，但他打趣道：“我在高爾夫球場上唯一擅長的就是做概率分析,，看是在小溪上方還是在小溪周圍擊球更好,。可惜我不太擅長揮桿,，而這項(xiàng)技能在球場上更重要,。”另外他還會(huì)打網(wǎng)球,，小時(shí)候他經(jīng)常練習(xí)對(duì)墻打網(wǎng)球,，所以練就了不錯(cuò)的擊球技能?！霸诮?jīng)過年齡和體能調(diào)整后,，我其實(shí)是一位很好的網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)員，如果從絕對(duì)的年齡調(diào)整來看,，我真的是還不錯(cuò)的,。”

當(dāng)然,，薩默斯還有一個(gè)任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家都避免不了的愛好——為未來擔(dān)憂,。他批評(píng)了美國政府?dāng)?shù)萬億美元的抗疫紓困支出,。他認(rèn)為,，這筆錢“可能會(huì)限制為抗擊長期經(jīng)濟(jì)停滯所能調(diào)配的公共資源,。我們就好比一個(gè)寧可借錢度假,，也不愿意修繕屋頂或者擴(kuò)建房子的家庭。我們借了這么多錢,，但是我們只記得開派對(duì),。”所有這些魯莽行為的后果,，就是薩默斯預(yù)見到的大通脹?，F(xiàn)在他又給出了另一個(gè)警告，而我們都要明白,，要修復(fù)這個(gè)問題,，我們需要付出多少犧牲。

譯者：樸成奎