????寶鋼股份（滬 600019）

????寶鋼股份不僅是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè),，設備的現(xiàn)代化程度在全球范圍內(nèi)也處于先進水平,。因此，其鋼鐵制造成本在國際上也有較強的競爭力,。國家將在未來數(shù)年內(nèi)力推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級,，這一政策有利于進一步增強寶鋼在國內(nèi)和國際市場的長期競爭力。在產(chǎn)能方面,，寶鋼具有生產(chǎn)汽車用鋼和特種鋼的能力,。高端產(chǎn)品的制造能力，長期來說將成為寶鋼的核心競爭力,。然而,，從短期來看,，全球經(jīng)濟衰退導致近期鋼鐵需求下滑。全球及中國國內(nèi)過剩的鋼鐵產(chǎn)能,，需要經(jīng)過兩三年的時間才可以消化,，這對于鋼鐵公司來講并不是利好。雖然 2008 年年底以來中國政府的經(jīng)濟刺激計劃促進了國內(nèi)鋼鐵的需求,，尤其是汽車銷量的大幅增長刺激了汽車用鋼的需求,，但鋼鐵業(yè)的完全復興還要等到全球經(jīng)濟完全復蘇才可實現(xiàn)。寶鋼應該已經(jīng)度過了此次經(jīng)濟衰退的最低谷,。預計在 2009 年下半年,，鋼價將會做小幅調(diào)整，汽車用鋼將持續(xù)增長,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，寶鋼股份 A 股內(nèi)在價值為 10 元?！~敏

????聯(lián)想集團（港 0992）

????目前,，聯(lián)想電腦為全球第四大電腦供應商，占據(jù)全球市場 7.2% 的份額,，其主要勢力范圍仍然在大中華區(qū),，并穩(wěn)居中國市場的銷量首位，市場份額為 28.6%,。由于全球經(jīng)濟危機肆虐,，企業(yè)用戶及消費者延遲及縮減電腦產(chǎn)品方面的支出，在截止今年 3 月的 2009 財年,，聯(lián)想的銷售額為 149 億美元,，同比減少約 9%，毛利率為 11.9%,，同比降低 3.1 個百分點,。公司于 2009 年初宣布全球業(yè)務重組，旨在加快對市場需求的反應并提高經(jīng)營效益,，企業(yè)將未來業(yè)務重心放在開發(fā)印度,、俄羅斯和拉美國家等新興市場。

????由臺灣電子代工企業(yè)推出的入門級上網(wǎng)本近年來異軍突起,，以低價,、便于攜帶和滿足基本數(shù)據(jù)處理和網(wǎng)絡通訊等需求而受到大眾消費者的歡迎，對聯(lián)想等電腦廠商的業(yè)務帶來沖擊,。聯(lián)想最近也推出入門級上網(wǎng)本,，以迎合消費者和教育機構(gòu)客戶的需求。晨星認為,，在新科技和新產(chǎn)品層出不窮的個人電腦市場,，聯(lián)想不但要快速應對市場變化,，同時也要發(fā)揮自身優(yōu)勢，找準定位,，并堅持產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌管理,。公司在精簡成本、完善贏利模式及加強針對不同市場的營銷方面還有很長的路要走,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，聯(lián)想集團港股內(nèi)在價值為 3 港元。 ——蘇丹