????美的集團(tuán)（深 000527）

????美的集團(tuán)是國內(nèi)小家電的先驅(qū),，其產(chǎn)品線覆蓋空調(diào)、冰箱,、洗衣機,、電飯煲等十多個大類,。公司始于家電產(chǎn)業(yè)，逐漸涉足房產(chǎn),、物流等領(lǐng)域,，現(xiàn)已成為中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地。隨家用電器覆蓋面增加及各類電器大賣場的出現(xiàn),，家用電器領(lǐng)域的競爭逐步白熱化,，生產(chǎn)商將注意力轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的升級和產(chǎn)業(yè)成本的控制。在電器出口方面,，代工產(chǎn)品出口占美的總收入的 30% 以上,，因此出口的回落和原材料價格的升高都會挑戰(zhàn)美的在 2009 年的表現(xiàn)。2009 年第一季度,，美的銷售滑落 29%,，下降幅度大于同行，如格力空調(diào),。因出口減少而造成的下挫遠(yuǎn)大于國內(nèi)銷售的下降,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，美的集團(tuán) A 股內(nèi)在價值為 12 元,?！~敏

????中國銀行（滬 601988 / 港 03988）

??? 近年來，經(jīng)過不懈努力,，中國銀行已經(jīng)由一家外貿(mào)外匯專業(yè)銀行成功轉(zhuǎn)型為提供多元化全球服務(wù)的金融平臺,，業(yè)務(wù)范圍包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行服務(wù)、投資銀行,、資產(chǎn)管理,、保險及飛機租賃等，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和服務(wù)質(zhì)量的不斷完善,，為銀行未來業(yè)績提供了上升空間,。由于中國銀行業(yè)務(wù)國際化程度較高，受到 2008 年全球金融危機的沖擊也相對較大,。盡管如此,，中國銀行針對市場形勢的變化靈活調(diào)整業(yè)務(wù)重心，積極發(fā)展國際結(jié)算,、結(jié)匯售匯等中間業(yè)務(wù),，傭金和手續(xù)費較往年大幅提高,。人民幣升值的放緩也降低了銀行外匯資產(chǎn)的減損,。銀行 2008 年營業(yè)收入達(dá) 2,289 億元，同比增長了 17.4%,。受益于中間業(yè)務(wù)的擴展和升息資產(chǎn)規(guī)模的擴大,，非利息收入同比增長 56%,，占 2008 年總收入的 28.8%，比上年提高 7.16 個百分點,，稅后利潤為 659 億元,，同比增長 6.2%。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，中國銀行 A 股內(nèi)在價值為 5 元,。 ——蘇丹