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未來(lái)50強(qiáng)評(píng)選方法

公司得分的30%取決于其市場(chǎng)潛力，即公司未來(lái)在金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)期,。這是通過(guò)計(jì)算其市值中與現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式無(wú)關(guān)的收益流所占比重來(lái)評(píng)估的,。

另外的70%是基于公司實(shí)現(xiàn)潛力的能力,。這一得分包括19項(xiàng)可以預(yù)測(cè)公司未來(lái)五年增長(zhǎng)的指標(biāo)。這些指標(biāo)分為四類(lèi)：

戰(zhàn)略

我們利用人工智能算法,、依靠自然語(yǔ)言處理從公司在美國(guó)證券交易委員會(huì)的申報(bào)文件檔案和年報(bào)中識(shí)別公司的戰(zhàn)略導(dǎo)向,。通過(guò)公司的營(yíng)利情況判斷公司的戰(zhàn)略是否清晰。此外,，我們還根據(jù)數(shù)據(jù)分析公司Arabesque提供的治理評(píng)級(jí)，來(lái)評(píng)估公司致力于可持續(xù)發(fā)展的決心,。

技術(shù)和投資

一家公司的資本支出和研發(fā)（占銷(xiāo)售量的百分比）可以衡量其在未來(lái)的投資情況,。可以通過(guò)評(píng)估公司專(zhuān)利產(chǎn)品組合的增長(zhǎng)情況及專(zhuān)利產(chǎn)品的信息化比率（在計(jì)算機(jī)和電子通訊中的比例）來(lái)評(píng)估公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì),。此外,，我們還將公司的創(chuàng)業(yè)投資和收購(gòu)組合情況與表現(xiàn)最佳的全球風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行比較,，以評(píng)估其外部創(chuàng)新。

人

我們通過(guò)評(píng)估公司管理層和董事會(huì)的年齡,、穩(wěn)定性以及董事會(huì)規(guī)模,，來(lái)衡量該公司領(lǐng)導(dǎo)力的年輕態(tài)和專(zhuān)注性,。我們通過(guò)評(píng)估董事的地理背景，以及員工和管理層的女性比例,，來(lái)衡量該公司的多樣性程度。

架構(gòu)

公司的歷史越長(zhǎng),、（以收入為基礎(chǔ)的）規(guī)模越大,，公司的活力越低。但如果實(shí)現(xiàn)了三年半的銷(xiāo)售增長(zhǎng),，可以預(yù)言公司未來(lái)仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。前三年平均經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù),，這說(shuō)明業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)上升,，這樣的公司被排除在榜單之外。

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保持“活力”的秘訣

在第三份全球未來(lái)50強(qiáng)榜單中,，我們改進(jìn)了已被證明的公式,，以期更加精準(zhǔn)地確定最具長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,、最有可能成為“明日之星”的全球公司,。

表面上看，美股接近歷史高點(diǎn),，失業(yè)率處于歷史低點(diǎn),，形勢(shì)似乎一片大好,。但一個(gè)無(wú)法回避的事實(shí)是，今年的營(yíng)商環(huán)境已經(jīng)變得更具挑戰(zhàn)性,。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱,，政策不確定性處于歷史高位。風(fēng)險(xiǎn)投資和IPO融資顯露可能枯竭的跡象,。而科技行業(yè)正面臨監(jiān)管審查加強(qiáng)，公眾信任度下降等困境,。

在這種環(huán)境下,，企業(yè)可能傾向于關(guān)注短期生計(jì)和業(yè)績(jī)。事實(shí)上,，許多公司,，尤其是如今現(xiàn)金流不足的公司，將受到經(jīng)濟(jì)低迷的威脅,。然而,，公司仍然有機(jī)會(huì)也有必要關(guān)注未來(lái)。我們?cè)诓ㄊ款D咨詢(xún)公司（BCG）旗下的智庫(kù)亨德森研究所（BCG Henderson Institute）所做的研究表明,，即使在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期,，股東總回報(bào)的主要驅(qū)動(dòng)因素仍然是收入增長(zhǎng)，而不是削減成本,。此外,，考慮到當(dāng)今的商業(yè)環(huán)境，即使是表現(xiàn)最好的公司也越來(lái)越有可能回歸到銷(xiāo)售增長(zhǎng)的平均水平,。因此,，如果這些公司希望卓爾不群，它們就需要持續(xù)不斷地更新自身優(yōu)勢(shì),。

換言之,，對(duì)公司來(lái)說(shuō),，擁有活力,，即再造業(yè)務(wù)并保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)的能力,，比以往任何時(shí)候都更為重要,。

一個(gè)前瞻性指數(shù)

大多數(shù)業(yè)務(wù)指標(biāo)僅著眼于過(guò)去。這在以前已經(jīng)足夠了,。較早前,，公司高管可以根據(jù)一些“后顧性”指標(biāo)，就未來(lái)的戰(zhàn)略做出合理的決策,?？紤]到技術(shù)驅(qū)動(dòng)的變革步伐，此舉再也行不通了,。為幫助高管放眼未來(lái),，《財(cái)富》雜志攜手波士頓咨詢(xún)公司在兩年前創(chuàng)建“未來(lái)50強(qiáng)”指數(shù)(Future 50),，以計(jì)算大型上市公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，并確定即將脫穎而出的“明日之星”,。

“未來(lái)50強(qiáng)”指數(shù)基于兩大支柱：一個(gè)是對(duì)公司潛力“自上而下”的市場(chǎng)隱含觀點(diǎn),；另一個(gè)是對(duì)公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)能力“自下而上”的評(píng)估。我們從四個(gè)維度（即戰(zhàn)略,、技術(shù)和投資,、人,、架構(gòu)）來(lái)分析這種能力。在這些維度中,，我們量化和測(cè)試了許多來(lái)自學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和商業(yè)實(shí)踐,，旨在確定長(zhǎng)期績(jī)效驅(qū)動(dòng)因素的理論,。

我們的分析利用了廣泛的金融和非金融數(shù)據(jù)源。例如,，我們將公司專(zhuān)利組合的品質(zhì)作為衡量技術(shù)優(yōu)勢(shì)的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),。我們使用自然語(yǔ)言處理算法來(lái)解析公司年報(bào)及其提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件，以評(píng)估它們?cè)谌舾煞矫娴膽?zhàn)略思維,，比如是否專(zhuān)注于長(zhǎng)期前景,，是否胸懷廣大，而不是一門(mén)心思地追求財(cái)務(wù)回報(bào),。最后，我們使用機(jī)器學(xué)習(xí)來(lái)遴選這些因素,，并根據(jù)它們對(duì)長(zhǎng)期收入增長(zhǎng)的影響設(shè)置權(quán)重,。

由此得出的指數(shù)旨在衡量長(zhǎng)期活力，而長(zhǎng)期活力不一定反映在短期業(yè)績(jī)中,。不過(guò),，到目前為止，“未來(lái)50強(qiáng)”的業(yè)績(jī)記錄還是令人鼓舞的：雖然不是每家公司的業(yè)績(jī)都出類(lèi)拔萃,，但前兩份榜單上榜公司的整體表現(xiàn)都明顯好于大盤(pán)。例如,，我們?nèi)ツ甏_定的50家公司的累計(jì)股東回報(bào)率為13.9%,，而摩根士丹利世界指數(shù)（MSCI World）的股東回報(bào)率只有7.6%。

盈利之路的重要性

對(duì)今年排名的另一個(gè)考慮是,，雖然長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力很重要,，但企業(yè)必須有實(shí)現(xiàn)盈利的途徑——尤其是在市場(chǎng)環(huán)境走弱,，投資者變得更加疑慮的情況下,。目前還無(wú)法確定企業(yè)是否能克服這一挑戰(zhàn),，但我們今年增添了一個(gè)篩選指標(biāo)，以剔除那些風(fēng)險(xiǎn)特別高的企業(yè)，即經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)的企業(yè),。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

我們?cè)俅螌?duì)排名進(jìn)行了分層處理,，以考慮其他類(lèi)型的高風(fēng)險(xiǎn)，例如對(duì)某些人高度依賴(lài)或?qū)φ咦兓瘶O度敏感,。誠(chéng)然,，所有高增長(zhǎng)公司都有一些固有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在宏觀不確定性上升的情況下,。但我們將三家公司——特斯拉(Tesla) 、Facebook和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融創(chuàng)中國(guó)——列入“高不確定性區(qū)域”,；盡管這三家公司在我們的活力分析中得分頗高,，但都面臨著可能改變其發(fā)展軌跡的特定環(huán)境。

一個(gè)顯而易見(jiàn)的機(jī)會(huì)

強(qiáng)有力的證據(jù)表明,，多樣性是預(yù)測(cè)未來(lái)增長(zhǎng)的因素之一,。這再次說(shuō)明，多樣性既是一種道德訴求,，也是一種商業(yè)需要,。在“未來(lái)50強(qiáng)”的高管團(tuán)隊(duì)中，女性占比明顯更高,。根據(jù)亨德森研究所的分析,，未來(lái)50強(qiáng)企業(yè)的高管中有24%是女性，而其他大型企業(yè)的這一比例僅為18%。此外,，在今年上榜的50家公司中,，有9家的女性高管比例至少達(dá)到40%， Alexion Pharmaceuticals公司的女性高管比例更是高達(dá)56%,。相較之下,，在全球所有大型企業(yè)中，只有4%能夠企及這一水平,。

從我們的分析中涌現(xiàn)出一個(gè)引人注目的模式：企業(yè)界最高層缺乏性別多樣性,。在全球所有大型企業(yè)中,，只有3%是女性領(lǐng)導(dǎo)的。

在今年的“未來(lái)50強(qiáng)”中,，有三家公司（攜程,、埃森哲和CDW）的首席執(zhí)行官是女性，還有一家公司（龍湖集團(tuán)）由一位女性董事長(zhǎng)兼聯(lián)合創(chuàng)始人執(zhí)掌，另有一家公司（宜賓五糧液）根本沒(méi)有設(shè)置首席執(zhí)行官一職,，而是由一位女性擔(dān)任最高領(lǐng)導(dǎo)者,。

志存高遠(yuǎn)的公司顯然有機(jī)會(huì)通過(guò)進(jìn)一步提高性別平衡，尤其是高管層的性別平衡來(lái)增強(qiáng)其活力,。

企業(yè)活力的全球模式

今年的榜單中有近一半是新上榜公司，但再次有超過(guò)80%的公司位于美國(guó)或大中華區(qū),。這種雙頭壟斷符合最近的趨勢(shì)：在過(guò)去五年增長(zhǎng)最快的大公司中,，有86%來(lái)自這兩個(gè)地區(qū)。不過(guò),，這種平衡已經(jīng)有所改變：去年上榜的美國(guó)和中國(guó)企業(yè)數(shù)量相當(dāng),，而今年上榜的美國(guó)企業(yè)有28家，中國(guó)企業(yè)有16家,。

超過(guò)一半的“未來(lái)50強(qiáng)”來(lái)自技術(shù)或通訊領(lǐng)域,。隨著監(jiān)管審查日益嚴(yán)苛，對(duì)現(xiàn)金流的擔(dān)憂(yōu)與日俱增,，一些科技公司可能會(huì)陷入困境。但總體而言,，我們的指數(shù)表明,，科技的潛能仍然是最重要的增長(zhǎng)助推器。與此同時(shí),，一家公司所處的行業(yè)也很難決定其命運(yùn)：僅行業(yè)一項(xiàng)只能解釋10%的業(yè)績(jī),，“未來(lái)50強(qiáng)”企業(yè)代表的行業(yè)極具多樣性，從房地產(chǎn)到交通運(yùn)輸,，再到零售業(yè),，可謂五花八門(mén),。

換言之，無(wú)論身處哪個(gè)市場(chǎng),，所有公司都有機(jī)會(huì)保持活力或重?zé)ㄉ鷻C(jī),。我們篤信，像“未來(lái)50強(qiáng)”指數(shù)這類(lèi)前瞻性衡量指標(biāo),，可以幫助它們做到這一點(diǎn),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

本文作者馬丁·里夫斯是波士頓咨詢(xún)公司高級(jí)合伙人，亨德森研究所主席,。